2022-06-27 13:26:57
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现学现用栏目在每周五推出。今天我们将写一段行情的历史，以资治通鉴。不仅能更深刻的理解市场，更能指导投资交易。
在过去的一年，有两个时间节点特别重要。明白了这两个点，对过去一年的市场就懂了一大半。
【关键时间1】 2021年5月。美联储开始造势，和市场进行有效沟通，为收紧宽松货币政策做准备。
【关键时间2】 2021年11月。美联储开启Taper，正式的结束了宽松货币政策，并转向了货币政策收紧。
下图是美元指数图表：
(▲美元指数 W1)
在【关键时间1】发生时，美元指数开始触底，维持底部震荡。
在【关键时间2】发生时，美元指数决定性的上破震荡区间，走出一轮通道特征的上升趋势行情。这个上升通道，对应的是美联储收紧货币周期。
总结：美元指数现在的上升通道，对应的是美联储收紧货币周期。什么时候美联储加息的力度减弱了，美元指出就会阶段性触顶了，通道也就破了。也就是，美联储还能不能维持加息的是“势”。
所以，7月美联储利率决议，是加息50个点还是75个点，这对美元指数很重要。决定了美元指数是继续在通道中延续上升（维持势），还是触顶破通道回调（维持不了势）。
下图是纳斯达克指数图表：
(▲纳斯达克指数 W1)
在【关键时间1】发生时，美股延续上涨趋势，但成交量明显回落，市场交投显得很谨慎。
在【关键时间2】发生时，美股触顶并开启了下跌。美股的下跌对应的是美联储收紧货币政策（从Taper，到加息，到缩表，现在仍在下跌趋势中）。
问题一：为什么美元会比美股先反应。
股票可以赚估值，也可以赚业绩的钱。市场流动性的变化只是影响股价的一个重要因素，如果企业业绩好，股市仍有上涨动力。
企业业绩的利好，支持美股做了最后的向上冲刺。而美元指数并无此利好。美元更直接的在反应美联储货币政策变化。
总结：美联储在【关键时间2】正式开始收紧货币时，美股触顶。现在仍在收紧周期中，根据美联储点阵图的指引，在2022年年末美元利率中值要达到3.4%附近。这意味着美股仍在下跌趋势中。
何时美联储说不再收紧货币了，美股才有望触底。
黄金，是对美联储货币政策更为敏感的金融性资产，比美元还要敏感，如下图。
(▲XAUUSD W1 来源：FXTM富拓MT4平台)
持有黄金，和持有股票、美元都不同。持有股票有股息收入，持有货币有利息收入，他们都是正收益资产。持有黄金不仅没有收入，还要支出管理费，是负收益资产。
这导致了黄金对美联储货币政策更为敏感。2020年8月，美元的实际利率降到最低，黄金涨到最高。当美元的实际利率不会降到更低后，黄金前期的获利盘立刻选择卖出。多持有一天，就有一天的成本，这是屁股决定脑袋的事。
随后发生的【关键时间1】和【关键时间2】，黄金当时已经处于下跌趋势中了，这两个关键时间节点黄金仍维持了下跌趋势，进一步下跌。
问题二：在2022年2-3月黄金有一轮上涨，这是为什么？
黄金有避险属性，这是对2月末俄乌冲突爆发，世界局势动荡的反应。
总结：黄金先跌，也就必然会比美元，美股先触底。未来触底的先后次序是：黄金 > 美元 > 美股。投资者要根据这个节奏来。
黄金触底的重要条件是，美元的实际利率不会更高了。近期美国10年期国债在3%的高位上，的确有点不能继续上涨的初步迹象。特别的，如果国际继续继续动荡，并发生标志性事件，则黄金还有“避险属性”的加持。
