周四一件神奇的事情发生了。押注欧洲通胀率将在未来十年超过美国的交易可能即将获得回报。
欧元区基于市场的长期通胀预期或有望自2009年以来首次超过美国。瑞银集团和花旗集团的策略师建议投资者进行相关交易，如果欧洲通胀率继续飙升，他们就将获利。
欧元区与美国的10年期通胀互换利率之差急剧收窄
与此同时，包括野村资产管理在内等投行正在押注美国通胀预期将下降，这或许受到了3月美国CPI可能见顶的鼓舞。
这一变化凸显了乌克兰危机对欧元区的巨大影响。欧盟对俄罗斯能源出口的潜在禁令可能会加剧其已经创纪录的通胀，并推动欧洲央行上调利率至零以上。
包括RohanKhanna在内的瑞银策略师预计欧元区10年期通胀互换利率将进一步上升，甚至可能超过美国。他们表示：
“欧洲的通胀峰值尚未到来，石油/天然气禁运的不确定性依然存在。”
与欧元区消费者物价调和指数(HICP)相关的掉期交易显示，未来十年欧元的通胀率约为3.1%，而美国为3.2%。
对于欧洲央行来说，这是一个令人不安的局面，它必须在抑制通胀和防止经济增长倒退之间取得平衡。
尽管政策制定者最近表现出鹰派倾向，但人们认为欧洲央行在加息方面将落后于美联储。市场现在定价欧洲央行将从第三季度开始在2022年加息三次25基点，这将使欧洲央行的存款利率达到0.25%。周四欧元区货币市场预计欧洲央行年底前将加息75个基点，此前押注为70个基点。
相比之下，美联储3月份就已经启动加息，并且年内的加息幅度将为欧洲央行的三倍，使基金利率达到2.50%至2.75%的范围。
欧美央行政策分歧正在打压欧元，本月早些时候欧元兑美元跌至两年低点，进一步加剧了通胀上行风险。欧元区通胀数据周四小幅下修，年率为7.4%，接近欧洲央行2%通胀目标的四倍。
从较长时期来看，市场对欧洲通胀的预测已经超出了对美国的预期。欧元区30年期HICP掉期利率约为2.83%，而美国相似期限的通胀掉期利率为2.81%。
花旗的策略师AntoineGaveau表示，由于通胀数据的进一步上行意外、食品价格的不确定轨迹以及工资的潜在增长，三年期欧洲HICP掉期利率应该也会走高。
在美国，对通胀前景的担忧也十分高涨，衡量长期通胀预期的一项债券市场指标本月触及约一年来的最高水平。但鉴于俄乌冲突的影响和俄罗斯能源禁运的风险，市场的注意力越来越集中在欧洲。
包括StephenGallo在内的BMO资本市场策略师表示：
“如果实施全面俄罗斯能源禁运，2022年对欧元区来说将从艰难的一年转变为残酷的一年。”
嘉盛集团：神奇的一幕！欧元区通胀未来十年或将超过美国？
2022-04-22 10:23:42
