FXTM富拓：不及预期！惠普迎来低吸机会？

Part.1

财报表现不佳 

近日，惠普(HPQ.US)公布了2022财年第三财季（截至7月31日）财报，财报并不太好看。 

核心数据如下：

·   每股收益(EPS)：1.04美元 vs 市场预期1.04美元

·   营收：146.64亿美元vs 156.9亿美元

(▲数据来源：FXTM富拓、彭博) 

每股收益与预期一致，但营收未能达到预期，这与过去4年过往纪录相符，每股收益从未低于预期，但营收（包括本报告）已有六次不及预期。

更糟糕的是，惠普还将自己2022财年的全年盈利预期从每股4.24-4.38美元下调至4.02-4.12美元，自个儿都不看好自个儿。 

而此前，分析师对这项数据的预估是4.30美元。今年以来，惠普已下跌超过23%，远超标普500同期跌幅。 

那么，为什么惠普的业绩表现会这么差呢？ 

Part.2

未来不容乐观 

惠普业绩不佳的直接原因，还是宏观经济太差。电脑是典型的非必要消费。有钱的，一个月换两台；没钱了，四五年不换也能将就着用。而在现在的大背景下，消费者对个人电脑的需求明显放缓。 

Gartner的数据显示，4-6月期间，全球PC出货量下降了13%，这是全球PC市场9年来出现的最大跌幅。 

而惠普的出货量下降了27%，是该机构追踪的所有公司中降幅最大的一家。

这个数据和惠普的财报也能对应的上，财报显示，惠普最新库存天数为63天，比上一个财季增加了2天。 

另一家机构Omdia则将2022年全球笔电的出货量预期从2.21亿台下修至1.94亿台，同比下滑扩大至26%。而该机构预测惠普的笔电出货量将下滑28.2%，同样高于行业平均。

也就是说，不仅行业短期向下，在行业内部，惠普同样不受看好。蛋糕越来越小，分得的比例也越来越少，这可怎么了得？ 

从产品本身考虑，除了品牌溢价之外，我们也很难说惠普的产品有什么别家没有的独特优势。 

更糟糕的是，惠普CEO还表示，有迹象显示需求放缓将蔓延至商用PC领域。 

根据财报，业绩逊色的原因包括宏观经济不确定性导致销售下降以及个人系统营业利润率下降了150个基点。 
那么，惠普现阶段到底还有没有投资价值呢？ 

Part.3

投资价值及风险 

首先，惠普有良好的派息记录，已连续派息32年且过去11年里股息一直在增长，如下图所示。

(▲数据来源：FXTM富拓、彭博)

惠普在第三财季派发了每股0.25美元的季度股息，预计接下来的几个季度股息将增加至0.30美元，相当于预期股息收益率达3.17%，这对寻找稳定收益的投资者来说非常有吸引力。 

其次，惠普大规模“股票回购”计划能直接让投资者受益，有助于提振投资信心。该公司过去10年持续回购股票，而且未来将继续进行回购。

另外，由于股价回调，该股估值变得很有吸引力，为投资者带来了逢低吸纳的机会。

(▲数据来源：FXTM富拓、彭博) 

由上表可见，惠普主要财务比率远低于行业平均水平，也就是说估值相比竞争对手“折价”或更“便宜”。而且，市盈率较自己过去5年均值低25.51%，企业价值倍数低15.46%，市现率低27.51%。 

因此，惠普股票可能得到长期投资者青睐，但有必要留意该公司短中期内面临的风险。 

混合远程工作环境影响其打印业务收入，造纸行业中存在的问题可能会影响公司短期内的表现。不过，从长远来看，惠普将致力于发展尖端技术，如3D打印、游戏及外围设备等。 

Part.4

技术上 

惠普股价自达到40.37高点后回落，目前最低下探至26.70水平，跌幅达30%，一浪比一浪的下跌行情持续下跌。目前跌破50日和200日均线（这两条均线陷入“死叉”状态），波动于26-28区间。 

实际上，惠普的股价已经连连跌破了关键支持，6月中旬的前低点30和2021年10月的低点29水平都相继失守，30水平更成为了跳空下跌的开端水平，30-32区间已成为主要的关键阻力区，短期内或难以收复。再次跌破26.70水平，下方支撑参考26水平。 

若股价能自当前水平反弹，则预计初步阻力是28.90和30-32区间，必须回到32水皮上方才有望收复50均线并扭转目前跌势。

(▲HP   D1  来源：FXTM富拓股票账户)