2022-06-17 10:56:33
1. 如何解读此次美联储会议？
直至周一，市场计入的一直都是加息50BP。但当天有“风声”暗示，FOMC可能加息75BP，《华尔街日报》周一的报道也剑指75BP加息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会做出解释，即FOMC曾在5月会议暗示6月加息50BP合适，但也要视乎数据表现。在上周五看到高于预期的5月CPI和密歇根大学消费者通胀预期指数前，我认为美联储原本是打算加息50BP，但随着超预期的通胀数据公布，以及周一《华尔街日报》的报道释出增加加息幅度的信号，此次会议果然加息了75BP。
鲍威尔安抚市场称，加息75BP不会是常态，下次加息可能是50或75BP。美联储“点阵图”显示，FOMC预测2022年度终了时利率为3.4%，即今年还要加息165BP；FOMC预测2023年利率为3.8%，这与市场的预期（4%）基本相差无几。如果要在年底达到3.4%，可能下一次会议加息75BP，9月加息50BP，然后12月可能加息25BP。但鲍威尔也指出，加息幅度将取决于接下来揭晓的数据。如果通胀数据持续攀升，下一次会议大概率加息75BP。
2. 下一次会议会否加息75BP？
7月会议加息75BP概率很大，可能9月也会加息75BP，市场现在预计的是50BP，如果多加25BP也不会太奇怪。同理，市场预计12月会议加息25BP，如果美联储加息50BP，也不会太出乎意料。
3. 通胀下半年是否可能下行？
FOMC上调2022年通胀预期导5.2%，预计2023年为2.6%，美联储预计通胀今年会维持高位，2023年可能会回落2%左右的目标水平。不过鲍威尔在新闻发布会上指出，FOMC面临两个恶化因子，一是供应链困境持续时间长于预期，二是中国疫情封控举措。FOMC得出通胀风险向上的预测也就不足为奇。
值得注意的是，美联储这次还提到了担心整体通胀（计入食品、能源价格），而早前美联储关注的仅仅是核心通胀。可见美联储的关注点开始和市场处于同一个频道。
4. 通胀对你本身有何影响？
我的电费账单增加了不少，汽油价格也涨了很多，与去年12月相比，为我的车加满油的成本要贵了一倍（年初以来，布伦特原油价格上涨60%，美国成品汽油均价上涨50%）。
5. 滞胀（通胀上升叠加经济下行）甚至是衰退（通胀下行叠加经济下行）会否出现？
鲍威尔试图弱化这种论调（政策制定者往往都避讳“滞胀”、“衰退”这类字眼）。但他们提升了2022年全年的通胀预期（5.2%），调低了GDP预期，提升了对2024年的失业率预期至4.1%，看似他们开始预见导滞胀即将来临，但鲍威尔刻意避免这一措辞，这可能是因为他不想吓到市场。不过，他也提及不认为会出现衰退。6. 油价会否继续冲高？
我认为油价会继续攀升。美国总统拜登此前宣布释放战略原油储备，他也将访问中东，试图说服沙特增加生产更多原油。他还和石油公司表示，应该降低油价，需要展现一些爱国精神，可见他已经尽己所能希望压低油价。尽管如此，我仍认为油价会突破130美元/桶，尽管油价过去几日因为拜登的言论而小幅下降，但我认为还是会反弹，并测试130美元的3月前高。7. 美元指数是否可能突破106？
鲍威尔讲话后，美元指数下幅下行，但这只是“买消息、卖事实”。美元指数自尚周四低点102.15摸至周一高点105.10，其略高于5月13日高点105.00。我认为美元指数可望继续走高。上方面临2002年9月以来水平阻力位105.41、5月13日高点到5月30日低点行情的127.2%扩展位106.01附近、由2002年高点和前述行情的161.8%扩展位组成的阻力带107.30附近。我的确认为美元有望继续上行，这与美联储提升通胀预期的趋势相一致。
8. 纳斯达克是否会继续下跌？
目前纳斯达克指数下跌幅度最大，之前也涨得最多，该指数已经跌掉了疫情以来涨幅的50%。后续该指数可能会触及10500，这是2020年3月低点到2022年年初高点的61.8%斐波那契回撤位。如果美联储加息幅度更大，纳斯达克可能就承受更多压力，跌势可能会持续到今年秋天。
9. 200周均线是否会被跌破是很重要的观测指标？
的确。纳斯达克指数的200周均线大概就在10800附近，这和我说的的下跌目标位10500相差无几。
10. 标普500指数是否会继续下跌？
标普500指数也将继续下行，有可能会触及3500点，这是2020年3月低点到2022年年初高点的61.8%斐波那契回撤位。3400点附近会有一定的支撑，我认为标普500可能会跌至3400-3500点附近。
有趣的是，很多零售商开始表示，盈利预期不断下调，原因在于疫情前后他们增加了太多库存，但这主要是因为当时不确定性高企，所以他们尽可能增加库存。但现在情况出现变化，我认为夏天会出现很多打折出售的情况，因为零售商累积了太多库存（疫情好转，人们将消费重点转向服务业而非购买日用品），他们需要在夏季清理库存。
