本周债市先上后下。整周来看，利率债小幅下行，信用债上行；分品种，二永债表现稍好，上行幅度低于普信债；信用利差整体走阔。 赎回压力怎么看？ 利率债的投资回撤幅度已经与2022年11月的回撤相当，周中市场一度担忧市场的赎回压力。但目前来看，赎回压力并不大。一方面，信用债的投资回撤较小，配置信用债更多的短债基金回撤幅度不大。另外，银行理财的负债端相对稳定，理财已经进入季节性增长阶段。 后市如何展望？ 两会召开在即，市场需要进一步评估政策力度。前期市场对政策有一定预期，如果没有显著超预期，债市大概率将进入震荡下行。 如何配置？ 当前，城投债2.5%以上估值占比28.97%，产业+金融债估值2.5%以上占比10.72%，城投债的票息资产择券空间更广。 城投债当前估值2.1%以下占比仅2.1%，产业+金融债估值2.0%以下占比仅0.3%，当前资金面或进入均衡偏紧阶段，进一步上行空间有限，信用债负carry问题显著缓解。 综合来看，可以适当拉长久期，逐步配置。建议以2.5%作为标准，关注高票息资产。超长久期信用债技术指标显示当前是不错的买入时点，城投下沉等也建议积极关注。 对于交易盘而言，信用债负carry压力缓解，短端可以择机买入，超长信用债也可以关注；对于配置盘而言，中长久期的城投债、部分超长信用债都可以积极关注。 风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期 本周
债市资讯 小亚 03月03日 13:01 70
华创证券投资顾问部 培训邀请函 “中小银行债券投资交易体系培训” 华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2025年3月25日-3月27日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-2025年第三季（侧重“短线交易”）”。 最近几年债券市场呈现单边利率下行的趋势，机构更为热衷于短线交易。不可否认的是，债牛氛围给了短线交易更多的安全边际，也难以区分机构短线交易能力的高低。25年债券市场将面临更低的绝对利率水平，更为复杂的市场环境，债市或将呈现低利率高波动的特征。因此，25年才是真正考验机构短线交易能力的一年。此外，监管环境趋于严格，在监管并不鼓励市场过度交易的环境下，如何在有限的交易频率中，做更为有效的短线交易，是每个机构需要思考和面对的问题。 因此，本次培训我们侧重“短线交易”的主题。这一主题的内容包括：短线交易的框架；基本面，政策，资金，股市等影响债券市场的主要因素如何影响短线交易；如何利用技术分析，量化模型来辅助短线交易；短线交易的风险控制等等内容。 我们希望通过这些内容的培训，帮助债券相关从业人员理解短线交易，树立短线交易相关的框架和风险控制体系，帮助机构在25年在规避风险的同时，获得短线交易带来的超额收益。 1 培训讲师 华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点
债市资讯 小亚 03月03日 12:01 73
据3月1日报道，2月28日美国总统特朗普与副总统万斯在白宫会见乌克兰总统泽连斯基，双方爆发激烈争执。以下是各方的优劣及博弈应对之策分析，以及对美元美债黄金走势的影响： 各方优劣及博弈应对之策 ?欧洲：优势在于作为俄乌冲突的重要相关方，有一定的地缘政治影响力和经济实力。劣势是内部意见存在分歧，且在军事上对美国有一定依赖。欧洲应加强内部团结，形成统一立场，在俄乌问题上积极斡旋，争取在谈判中发挥更大作用，同时推动建立欧洲自主的安全防御体系，减少对美国的依赖。 ?美国：优势是全球军事、经济和政治强国，对俄乌双方都有一定的影响力。劣势是国内政治分歧较大，特朗普的政策可能面临来自不同政治派别的挑战。美国应在推动俄乌和谈中保持客观公正，充分考虑各方利益，而不是单纯从自身利益出发强行推动协议，同时要协调好国内政治立场，避免政策的不稳定性。 ?俄罗斯：优势是在军事上占据主动地位，在俄乌冲突中有明确的核心诉求。劣势是面临西方的经济制裁等压力。俄罗斯应继续保持军事上的威慑力，同时通过外交渠道积极与各方沟通，争取在谈判中实现自身的核心利益，如乌克兰的中立地位等，还可加强与其他国家的经济合作，减轻制裁压力。 ?中国：优势是作为世界第二大经济体，在国际事务中有重要的话语权和影响力，且立场客观公正，受到国际社会的广泛认可。劣势是并非冲突的直接相关方，在具体谈判中的参与度相对有限。中国应继续秉持客观公正的立场，发
债市资讯 小亚 03月01日 14:16 97
建信期货研究服务 股指：情绪冰点，短期有望反弹 外汇：基本面对比及避险情绪波动下，美元区间震荡 国债：3月债市有望随政策靴子落地和资金面改善而进一步回暖 集运：3月挺价成色不足或带来近月合约回调压力，远月仍有地缘风险溢价和涨价预期支撑 钢材：关税风云再起，回调后对减产仍有期待 焦炭：关税影响似乎淡化，焦炭减产，先抑后扬显韧性 焦煤：关税影响似乎淡化，焦煤库存去化，先抑后扬显韧性 铁矿石：关税与反倾销压制矿价，但基本面边际好转，短期回落后或有反弹可能 硅铁：成本下移，产量增加，偏弱运行为主 锰硅：锰矿总体发运好于预期，锰硅价格面临压力，但短期下方仍有支撑 铝：关税威胁暂缓，支撑铝价高位运行 镍：成本支撑叠加前低关键位，镍价反弹对待 棉花：美棉缩种增产，弱势运行 纸浆：港口库存去化缓慢，震荡偏弱运行 白糖：原糖近月暴跌带动郑糖回落 红枣：利多匮乏，单边看空 苹果：供需没有大矛盾&天气预期，空05多10套利 油脂：斋月之后棕榈油库存将上升，棕榈油较豆油的价格升水将收窄，做多Y2509-P2509价差 玉米：卖压减轻，需求稳中有增，震荡偏强 生猪：供需仍显宽松，贴水现货，底部震荡为主 免责申明
债市资讯 小亚 02月28日 23:02 178
近日，东方金诚评级的上海新微科技集团有限公司2025年度第一期中期票据(科创票据)(以下简称“本期中期票据”)在银行间债券市场成功发行。本期中期票据发行规模10.00亿元，发行期限10(5+5)年，票面利率2.74%。 上海新微科技集团有限公司(以下简称“公司”)以半导体、集成电路等新兴科技领域的股权投资业务和晶圆代工及研发业务为主。截至2024年9月末，公司持股企业发明专利超800项；公司子公司上海新微技术研发中心有限公司拥有全国首条8英寸“超越摩尔”研发中试线，为公司晶圆代工及研发业务持续开展提供重要保障。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 02月28日 23:02 86
利率债二级 周五债市情绪积极，成交量小幅回升。国债期货10Y主力合约高开后震荡走高，最终全天收涨0.2%，振幅0.352%。联动银行间利率债现券下行。 公开市场方面： 【中国央行市场操作当日实现净投放1020亿元当周全口径实现净投放4331亿元】中国央行今日开展2845亿元7天期逆回购操作，因今日有1825亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1020亿元。数据方面：无 一级市场： 250301Z05,1Y,中标利率1.582,全场倍数2.92倍,边际倍数5.88倍。招标结束前，中债估值1.7,二级市场1.7/1.69,最新成交在1.69。中标综收（缴款日）1.6518,中标综收较估值低4.82BP,较最新成交价格低3.82BP。240322Z08,2Y,中标利率1.7526,全场倍数3.46倍,边际倍数1.51倍。招标结束前，中债估值1.7675,二级市场-/1.725,暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.7873,中标综收较估值高1.98BP。 二级市场： 国债方面： 24D贴现国债249956无成交；1年国债250001成交在1.48-1.5；3年国债240022无成交；5年国债250003成交在1.6-1.635；7年国债240018成交在1.6775-1.725；10年国债240011成交在1.72-1.7475；30年国债2400006成交在1.9075-1.95； 金融
债市资讯 小亚 02月28日 23:02 166
美国总统特朗普提出了一项新的“特朗普金卡”计划，该计划将为投资至少500万美元的外国投资者提供美国居留权和通往公民身份的途径。然而，这一计划遭到了移民专家的批评。 特朗普周二下午对记者说，他不需要国会批准他的提议，因为这是关于“强有力的公民身份路径”，而不是实际的公民身份。“对于后者，我需要得到国会
债市资讯 克拉克 02月28日 09:37 168
能源研发中心 归零心态 交易有两件事最重要：一是要学会选择，二是要学会放弃。我们做交易，取决于自己的选择。所有的选择都有风险，所有的选择都要付出代价，关键在于你想要什么，愿意放弃什么。放弃不是认输，也不是投降，而是一种更重要的选择。不懂得放弃，就做不出选择。选择与放弃，就是决定交易走向的十字路口。 后市观点 周四油价收涨，连续低位震荡拉锯后从低位走出技术性反弹，创出6周来最大单日涨幅。此前几个交易日油价大幅下跌超5美元，这重挫市场信心。在上一个交易日报告中我们判断油价在情绪驱动下有超跌嫌疑，随时市场情绪回暖，油价反弹也相应出现。由于油价已经再次考验欧佩克+减产底，因此市场也格外关注欧佩克+如何决定下一步产量，目前传出得消息来看内部存在分歧，阿联酋、俄罗斯倾向于按计划增产，沙特等则对供需表示担忧倾向于延迟减产，3月份这一话题将进入视野，给油价带来波动。 俄罗斯和美国的外交官于周四（2月27日）在土耳其伊斯坦布尔举行超过6小时的闭门会谈，会谈结束后没有立即对媒体发布消息。这一举措被视为结束乌克兰战争的关键一步，标志着两国关系的缓和与重建。乌克兰周五乌克兰总统泽连斯基访美，并签署有关乌克兰稀土矿产及其他事项的协议，市场也在权衡美国关税对石油市场供需二端的影响。原油市场面临非常复杂的影响因素，油价走势存在诸多不确定性，从运行节奏来看，油价的反弹有助于市场情绪稳定，月差继续回暖也支持油价继续
债市资讯 小亚 02月28日 07:48 87
建信期货研究服务 股指：行情相对乐观，继续多头布局 国债：等待资金面改善带动国债企稳回暖 集运：头部航司开打价格战，3月挺价成色不足或带来近月合约回调压力，远月仍有地缘风险溢价支撑 外汇：基本面对比及避险情绪波动下，美元区间震荡 钢材：粗钢压减小作文影响继续，回调后仍震荡偏强 焦炭：回归基本面预期，且焦企乐见钢企利润回升以减轻自身压力 焦煤：回归基本面预期，焦炭市场悲观情绪减弱，焦煤相对抗跌 铁矿石：粗钢产量压减传闻利空原料，矿价承压 硅铁：成本下移，产量增加，偏弱运行为主 锰硅：锰矿总体发运好于预期，锰硅价格面临压力，但短期下方仍有支撑 铝：关税威胁暂缓，支撑铝价高位运行 镍：成本支撑叠加前低关键位，镍价反弹对待 工业硅：供应阶段恢复，需求改善缓慢，情绪再探低点 多晶硅：关注政策面边际变化，偏强运行为主 甲醇：加权合约，价格上破小时级别和日线级别下跌趋势压力线，短期震荡偏强运行看待 纸浆：港口库存去化缓慢，震荡偏弱运行 纯碱：有检修预期，偏强震荡 棉花：关注展望论坛面积，偏弱调整 红枣：利多匮乏，单边看空 苹果：供需没有大矛盾&天气预期，空05多10套利 油脂：斋月之后棕榈油库存将上升，棕榈油较豆油的价格升水将收窄，豆棕09扩大 豆粕：关注近两日展望论坛面积，存在缩减预期，短期偏强 鸡蛋：现货继续上涨，近月合约偏强 玉米：卖压减轻，需求稳中有增，震荡偏强 生猪：供需仍显宽
债市资讯 小亚 02月27日 23:02 191
数据覆盖、深度解读、工具生态多维评测 在债券投资中，信息的及时性、准确性与分析深度直接影响收益与风险控制。面对市场上数十款财经软件，如何选择高效工具？本文基于数据覆盖度、新闻时效性、分析专业度、工具实用性、用户体验五大维度，评测主流平台并发布推荐榜单，助您精准匹配需求。 评测维度说明 1．数据覆盖度：能否覆盖银行间、交易所、海外债券市场，提供全品种行情（国债、地方债、信用债、可转债等）； 2．新闻时效性：政策发布、评级调整、违约预警等关键信息的推送速度与解读深度； 3．分析专业度：是否提供机构级研报、信用分析模型、利率趋势预测等工具； 4．工具实用性：组合管理、风险测算、套利提醒等功能的智能化水平； 5．用户体验：界面交互友好度、多终端适配性、学习成本等。 TOP5债券新闻软件推荐榜 第一名：亚汇网APP 推荐理由： ·数据全面：国内外债券实时行情，中美利差等独家数据展示界面方便小白用户直观了解走势情况； ·政策观察员：央行、财政部政策发布后第一时间弹窗，并会有多家专业机构及行业专家的研报展示； ·用户体验：APP与网页端无缝衔接，支持自选债券分组监控、跨市场价差提醒，小白用户也能快速上手。 适合人群：个人投资者、资管机构、量化团队 第二名：万得（Wind） 优势： ·机构市场“标配”，涵盖全球债券数据，拥有最全的历史数据库（可追溯至1990年）； ·深度绑定券商研报，提供主权CD
债市资讯 小亚 02月27日 12:08 92
近日，东方金诚助力合肥市瑶海区国有资本运营控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(以下简称“本期债券”)在上交所债券市场成功发行。本期债券发行规模3.00亿元，发行期限5(3+2)年，票面利率1.97%，创安徽同等级同期限全品种债券历史新低。 合肥市瑶海区国有资本运营控股集团有限公司(以下简称“公司”)是瑶海区重要的国有资产运营与基础设施建设主体。公司目前主要开展租赁业务，并负责合肥东部新中心瑶海片区范围内的土壤修复、基础设施建设业务。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 02月26日 23:01 88
美债收益率下降，给美元带来压力，因投资者押注经济增长放缓将促使美联储继续降息，尽管通胀持续存在。 周二，10年期美债收益率低至4.28%，为去年12月中旬以来的最低水平。美债收益率下降是由美国增长前景恶化造成的，此前一系列数据显示消费者和商业情绪低迷。 这打击了美元，今年以来美元兑一篮子货币下跌了2%，这与
债市资讯 克拉克 02月26日 11:28 154
黄金价格回落，因投资者在创纪录的交易日过后获利回吐。对美联储下次降息时间的乐观情绪升温以及避险需求的增加提振了价格。 金价距离周一创下的历史新高每盎司2，956.19美元不到20美元。围绕美国经济的担忧升温之际，互换市场现在预期美联储将在7月份降息25个基点，比上周的预期提前了两个月。 两年期国债招标吸引创纪录需求后，美债收益率走低也提振了金价。 伦敦时间11：22，现货黄金下跌0.4%，报每盎司2，939.04美元。彭博美元即期指数基本持平。白银下跌，钯和铂几乎持平。
债市资讯 小亚 02月26日 07:56 78
归零心态 成功交易者愿意接受损失。他明白损失是整个交易过程不可缺的一部分。他深知因为亏损是交易中的隐性部分，个人的损失和亏损期是必定会发生的。而他愿意接受这个事实。他同样不喜欢损失，同样不希望有损失。但他愿意将损失看作是交易的成本。因为成本和损失（失败）是两个不同的概念 后市观点 三天内油价出现第二根大阴线，如果说上周五油价的暴跌给了多头巨大压力，周二夜盘的下跌则显示了多头有弃盘迹象。油价已经从成交密集区上沿深深的刺入了成交密集区内部，已经到了欧佩克+非常紧张的价格。暴跌行情仍旧是在美盘时间出现，从时间节点来看北京时间23点美国公布的消费者信心指数创2021年以来最大降幅，该数据公布后油价开始了一轮急跌。实际上在此之前从欧洲时段油价就开始走低，包括美国关税、可能取消对俄制裁等不断压低市场预期。而金融市场风险偏好降温，特斯拉、比特币等特朗普交易近期纷纷大跌，显示了市场的不安，油价跟白银节奏几乎一致的大跌。从油价的波动节奏可以看出现阶段油市士气低迷，虽然有反弹动作，但反弹过程明显能量不足，资金对美国制裁伊朗等利多因素并不兴奋，但是对利空反应敏感。 值得一提的是虽然油价最近几个交易日大跌，但月差在前期回落之后近期有所走稳，这意味着原油市场供需层面没有进一步恶化。凌晨API公布的数据先是原油降库超预期，成品油库存压力也较小，整体数据偏利多。但数据公布后第一时间油价还是出现短线下挫，这样的表
债市资讯 小亚 02月26日 07:56 81
时序更替，新程再起。为表彰优秀评级报告项目组，发挥榜样的力量，东方金诚于2025年2月18日召开了“2024年度优秀评级报告奖”表彰大会，对在公司评级报告质量大比武活动中获得奖项的部门及分析师进行表彰。 获奖部门及分析师表示将本次公司表彰当做持续前进的动力，努力在持续提升评级报告质量方面做出更大的贡献。 近年来东方金诚持续开展评级报告质量大比武活动，邀请外部投资人机构代表、高校学者对各部门的评级报告进行评价，公司根据评价结果确定表彰奖项，重点突出了评价的客观性和投资人导向性。大比武活动获得了评价专家、分析师的积极参与，为评级报告的改进提出了诸多建设性意见，也为公司持续推进以投资人信用风险管理需求为导向的评级报告改版提供了不竭的动力。 作为国有控股评级机构，东方金诚始终将评级报告质量提升放在突出位置，也将进一步以投资人需求为导向对评级报告进行迭代升级，积极引入新技术提升评级报告分析深度和质量，为投资者提供更加专业的服务，助力金融市场的健康发展。
债市资讯 小亚 02月25日 23:01 83
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