票据转贴 今日资金面全线均衡偏松，票据市场交投一般。早盘市场呈现供小于求之态，卖方压价观望，各期限票价承压下行。其中，足月国股最低降至1.37%。伴随买方收满离场，卖方提价甩票，各期限票价触底反弹。临近中午，足月国股在1.40%集中成交。午后，市场供需急速反转，市场看涨情绪浓厚，买方不断提价，卖方被迫甩卖，各期限票价快速上行。截止尾盘，足月国股上行至1.45%。 同业存单 ●一级日评： 存单一级市场除1M外，其余期限到期日俱佳，资金面也较为宽松，但募集情况并无昨日火爆。1M到期日不佳，国股在1.5%有零星买盘，AAA城商屡次提价，收量较为迫切，但也仅在1.63%左右有部分买盘出手；3M大行国股发1.52%-1.56%，募集情况较为一般，大城商提价到1.59%以上后上量较为迅速；6M大行国股发1.53%-1.55%，并无亮点，AAA城商发1.50%-1.60%，提价到1.60%后买盘迅速堆积，需求火爆；9M大行国股发1.53%-1.55%，AAA城商发1.57%-1.60%，均收量不佳；1Y大行国股发1.54%-1.57%，虽无昨日收量火爆，但仍有不少买盘出手，尾盘1Y国股突然提价至1.56%，又吸引到大量买盘涌入，同期限AAA城商发1.57%-1.61%，也有一定买盘参与。 ●二级日评： 今日存单二级市场整体成交明显上行，其中月内相对宽松，成交在1.50%-1.52%。2-3月到期
债市资讯 小亚 01月07日 23:02 202
周二（1月7日）本交易日现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2635.99美元/盎司，最高触及2638.99美元/盎司，最低触及2632.20美元/盎司，截止发稿金价报2638.99美元/盎司，涨幅0.11%。随着年通胀率仍高于2%的目标，预计美联储今年的降息次数将减少。美联储理事库克周一表示，鉴于经济稳健，且通胀比之前预期的更具粘性，联储可以对进一步降息持谨慎态度。 本周将公布的经济数据包括周五的就业报告，预计该报告将显示12月新增就业岗位15.4万个。 国债收益率再次回升，给黄金带来压力。 基于美元贬值和国债收益率下降的共识经济观点，我们预计年底黄金价格将达到3050美元/盎司。中东紧张局势的进一步升级可能使我们的预测面临上行风险。 美元指数周一继续从上周四触及的两年多最高水平下滑1%，盘中最低曾触及107.74，为12月30日以来新低，12月30日低点107.73也是近两周低点。 特朗普在其TruthSocial平台上发文否认了《华盛顿邮报》的报导后，美元跌幅大大收窄。收报108.24，这也是金价仍然下跌的原因之一。 现实情况是，特朗普在TruthSocial上的观点将在一段时间内推动汇市波动，周一的反应表明了潜在的动态。 市场的共识是，特朗普将雷声大雨点小，任何证实这一看法的消息都会助推风险资产大涨以及美元和美国国债收益率下跌，但现实情况是，下行风险依然存在，而且没有明确的
债市资讯 小亚 01月07日 12:02 196
金投网 周二（1月7日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2640.89美元/盎司附近。金价周一小幅下跌，美联储最近暗示将在2025年放慢降息步伐，美国国债收益率攀升刷新5月份以来高点，金价盘中一度创三个交易日新低至2614.69美元/盎司附近，不过有关美国当选总统特朗普上任后的关税计划会有多激进的报导相互矛盾，美元指数跌创逾一周新低，金价尾盘回升，收报2635.87美元/盎司。 美国10年期国债收益率周一触及5月以来最高，30年期国债收益率触及14个月最高，美国财政部将在未来两天标售长期国债。 美国财政部周一标售580亿美元三年期国债，需求疲软，得标利率为4.332%，比标售前二级市场的收益率高出1个基点。投标倍数为2.62。 周二将标售390亿美元的10年期国债，周三将标售220亿美元的30年期国债。 在一则报导暗示当选总统特朗普计划征收的关税将没有之前担心的那么激进后，收益率一度短暂下跌。 《华盛顿邮报》稍早报导，特朗普的幕僚正在研究一些关税计划，将适用于所有国家，但只涵盖被认为对国家或经济安全至关重要的某些行业。特朗普随后否认了这则报导。 分析人士认为，特朗普预计将减税并放松商业法规，这将促进经济增长。包括取缔非法移民和加征关税在内的其他政策预计将刺激通胀，这可能会对经济造成长期拖累。 不过，包括美国前总统顾问在内的一些知名经济学家表示，特朗普的计划可能不会像早期分析暗
债市资讯 小亚 01月07日 12:02 202
我们知道，债券是发行人（通常为政府、金融机构或者企业）为筹集资金而发行、在约定时间支付一定的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。也就是说，发行人需要定期向投资人支付约定的利息，利息的支付频率可能是按年或者半年，利率也可能是固定利率或者浮动利率。除此之外，还存在一种零息债券，即约定发行人向投资人支付的票面利率为0%。那么，零息债券真的是没有利息吗？投资零息债券的投资人的收益从何而来呢？ 零息债券及其历史 零息债券通常以贴现债券的形式存在，即债券的存续期内不支付票息，债券到期后一次性还本，投资者通过相对于到期面值的一定折扣价格买入债券，到期获得等值于债券面值的金额。也就是说，投资者赚取了购买价格与债券到期面值之间的差额。 普通债券（BulletBond），又被称为香草债券（PlainVanillabond），全部本金在最后一期到期日一次性归还，期间以半年/一年的频率支付票面利息。一般来说，债券的面值为100，一张债券以100的价格发行，假设按照约定的利率5%按年付息，一年到期后再归还本金100元，在不考虑信用风险的情况下，投资者一年后可以收到105元，相较于投资成本获得了5元的收益。零息债券的发行则通常是低于面值的金额，假设某只一年期的零息债券以95元的价格发行，一年到期之后再偿还票面100元，虽然并没有收到利息，但投资者也获得了5元的收益。 零息债券的还款付息现金流不同，特别是与
债市资讯 小亚 01月07日 12:02 203
能源研发中心 归零心态 马蒂．舒华兹说：大部分交易员在遭受重大亏损时，总希望立即扳回来，因此仓位越做越大，想一举挽回劣势，可是，一旦你这么做，就等于注定你要失败。在我遭受那次打击之后，我会立即减量操作，我当时所做的事，并不是在于赚多少钱来弥补亏损，而是在于重拾自己对交易的信心。 后市观点 油价周一上演大起大落，上一任期被戏称为“最佳交易员”特朗普再次让投资者体验了其对市场的影响力，晚间媒体一则特朗普助手正探讨对“所有国家”征收关税但只涵盖关键进口商品的消息让金融市场剧烈波动，美元大幅跳水，金融市场全线反弹，油价也从日内低位反弹继续刷新此轮反弹高点。稍晚时刻特朗普又发文否定了相关报道，油价持续拉升之后最终从高位回吐了日内全部涨幅。 而寒潮继续影响欧美市场，美天然气大涨超10%，根据最新的预测，美国的这轮寒潮预计将持续整个1月，并在2月逐渐缓解。预计在1月8日前后达到寒冷的峰值，并至少持续到周末。美国寒潮对能源市场的影响仍在观察中，而未来两周欧洲天气预计将比往常更冷，可能导致天然气储存量以比预期更快的速度下降。目前欧洲天然气储存量略高于70%，远低于去年同期的85%和五年平均值的76%左右，这为能源价格提供一定支撑，原油市场月差走强显示了市场对供应担忧的升温。沙特提高2月份对亚洲买家的石油价格，将其2月向亚洲出售的阿拉伯轻质原油的官方售价提高至较阿曼/迪拜平均价格升水1.5美元/桶，较
债市资讯 小亚 01月07日 07:56 181
信用债收益率普遍较低，估值2.2%以下是信用债的主流。具体来看，城投债估值2.2%以下占比72.9%，二永+产业债估值2.2%以下债券占比达88.9%。换言之，高于2.2%的信用债已经收益较高。城投债中估值2.2%以上债券占比27.1%，非金产业债估值2.2%以上债券占比12.9%，二永债估值2.2%以上债券占比仅7.3%。 城投债中，哪里有收益？ 山东、江苏、四川、重庆等省份2.2%以上债券存续规模较高，其中，山东、四川主要集中于区县级和地市级主体，江苏主要是区县级主体，重庆集中于各辖区，河南主要集中于地市级。城市层面，成都、青岛、西安、潍坊、盐城、昆明等地市2.2%以上城投债存续规模较高，不少城市或其下辖区县都有一点“网红”特征。 将区域、评级、期限三者结合来看，隐含评级AA(2)、估值2.2%以上债券主要存续于江苏、山东、河南、浙江等区域，其中，东部地区的久期稍长的债券更值得关注。隐含评级AA-、估值2.2%以上债券主要存续于山东、重庆、四川、云南、广西等省份，其中，剩余期限2年以内债券更值得关注。 从主体层面来看，津城建、河南航空港、西安高新、华发集团、株洲高科等主体存在较多估值2.2%以上债券，部分主体发行了期限较长的债券；如蜀道集团、深圳地铁、陕西交控等5年以上债券估值也在2.2%以上。 产业债和金融债中，哪里有收益？ 从行业角度来看，估值2.2%以上债券主要分布在房地
债市资讯 小亚 01月07日 07:56 170
来源：徒步滚雪球 突发！明天A股感觉是能稳住了！ 晚间，有风向标意义的富时中国A50期货强势上涨近4个小时，然后回落。 传闻：特朗普团队在修改加关税的政策，力度要比竞选的时候要弱一些，对欧洲和中国等多个地区来说，这无疑是一个好消息。 不过，还没高兴多久，特朗普就辟谣了。 更友善的关税真实性有多大？特朗普为何又抛出橄榄枝？ 为什么说又？因为前不久，特朗普放软态度，邀请中国出席他的就职仪式。 这一切都有迹可循，我们分几点讲： 首先，60%的加关税，无法完全解决财政问题，还可能刺激通胀。 中美贸易额按高峰5000亿美元算，60%的关税也就3000亿美元；按照美国2023年全部的进口额3.8万亿算，扣掉中国，其余部分加10%~20%的关税，收入就是3200~6400亿美元。毛估估，一年新增关税收入就是6200~9400亿美元。 虽然不能完全覆盖36万美元国债的利率，但缺口是显著缩小了。但投行和民众普遍担心，这会导致廉价商品的短缺，引发进一步通胀。 通胀起来，会严重影响美股，美国人的钱袋子，特朗普支持率也会受到威胁。 其次，加关税会助涨美军走私，特朗普分不到好处，还堵不住中国商品。 根据美国的传统，关税禁令政策，必定会刺激走势贸易的快速膨胀。 而有全球最发达物流体系的美军，可能会成为这场盛宴的最大受益方，仅中美贸易就有3000亿美元的大蛋糕。 而且根据历史，美国国内也没有任何势力，敢调查大兵
债市资讯 小亚 01月07日 07:48 183
近日，东方金诚助力“九江市置地投资有限公司2024年度第一期中期票据”（以下简称“本期中期票据”）在银行间债券市场成功发行。本期中期票据发行规模6.30亿元，发行期限5年，票面利率2.50%，创江西地区AA主体同期限信用债票面利率历史新低。 九江市置地投资有限公司（以下简称“公司”）成立于2010年9月，除了承担九江市6万余套保障房的资金管理工作外，还承担着九江市部分保障房项目及商业地产项目的开发建设任务。公司主要服务于城市建设相关的土地一级开发、旧城改造项目、保障性住房建设、安置用住房建设、基础设施建设等领域。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 01月06日 23:02 193
走过很不平凡的2024年 我们迎来充满希望的2025年 值此万象更新之际 为了更好地服务市场参与者 进一步厘清信用趋势 中债资信将于2024年1月9日举办 2025债券市场信用风险展望交流会 聚焦城投、地产、钢铁、煤炭 信贷ABS与估值定价等话题 为您带来一场信用投研盛宴 参会方式一：视频号预约 参与方式二：扫码预约 1月9日直播间，不见不散！ 诚挚邀请各界人士届时观看直播、参与互动交流，感谢您对中债资信的关注与支持！
债市资讯 小亚 01月06日 23:02 188
票据转贴 今日资金面全线宽松，票据市场交投冷清。早盘，买方需求旺盛，市场看跌情绪浓厚，卖方纷纷压价出票，各期限票价承压快速下行，其中，足月国股最低降至1.40%。临近中午，市场供给有所增加，票价逐渐止跌维稳。午后，买方需求持续释放，卖方压价试探，但买方降价意愿有限，各期限票价整体企稳未见明显波动。截止尾盘，足月国股在1.40%附近集中成交。 同业存单 ●一级日评： 存单一级市场，随着资金面持续宽松，交易情绪饱满，午后随着二级成交的收益率持续下行，存单一级需求火爆，短期收益率还是与长期倒挂。具体如下，1M期限，AAA的城农商行在1.63%-1.65%区间募集到量；3M期限，个别国股在1.54%位置募集有量，AAA城农商在1.59%以上有买盘入场；6M期限情绪饱满，AAA城农商交投活跃，在1.58%-1.60%区间集中起量募满；9M期限尽管带休，但部分高收益AA+名字亦在1.72%以上位置募集零星散量；1Y为本日重点期限，临近午盘，大行国股纷纷提价1.54%并迅速吸引买盘入场，全天放量持续吸收，大行募集数百亿需求，AAA城农商行在1.58%位置以上也受到买盘青睐，全天询价议价活跃。 ●二级日评： 今日资金宽松，虽然一级发行供给充足，二级交投依然活跃，且呈下行趋势。四季度到期大行早盘成交1.545%，国股最高1.555%，随后缓慢下行，至尾盘大行成交1.5375%-1.54%，国股1.5
债市资讯 小亚 01月06日 23:02 158
利率债二级 周一债市情绪积极，成交量有所回落。国债期货10Y主力合约高开后下挫，后又震荡走高，最终全天收涨0.07%，振幅0.279%。联动银行间利率债现券下行。 公开市场方面： 【中国央行市场操作当日实现净回笼750亿元】中国央行今日开展141亿元7天期逆回购操作，因今日有891亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼750亿元。数据方面：无 一级市场： 2404125X6,182D,中标利率0.976,全场倍数3.62倍,边际倍数1.67倍。 250403,3Y,中标利率1.32,全场倍数3.73倍,边际倍数4.79倍。中标综收（缴款日）1.3471。250405,5Y,中标利率1.4,全场倍数3.32倍,边际倍数4.75倍。中标综收（缴款日）1.427。 二级市场： 国债方面： 77D贴现国债249956成交在1.00；1年国债240021成交在1.05-1.06；3年国债230015成交在1.24-1.255；5年国债240001成交在1.295-1.31；7年国债240013成交在1.48-1.5125；10年国债240011成交在1.583-1.605；30年国债2400006成交在1.825-1.8625； 金融债方面：1年国开200208成交在1.22-1.27；1年非国开240431成交在1.235-1.2525；3年国开220208成交在1.3875-1.40；3年
债市资讯 小亚 01月06日 23:02 157
年关将至，经济波动相对平缓。 本周水泥价格继续回落、沥青价格偏强，多数基建项目进入收尾阶段，需求相对平淡。螺纹钢表需偏弱，工业生产开工率多数回落，春节前基本面可能维持平稳。 消费方面，地铁出行回落、航班出行回升，均强于季节性，汽车销售维持偏强表现，1月初，各地补贴政策迅速接续，发改委发布会提到“加力扩围实施‘两新’政策”，预计后续政策对居民消费的支持力度将进一步上升。 通胀方面，本周猪肉价格企稳，鲜菜价格继续偏强震荡，节前备货需求可能对食品价格形成一定支撑。 出口方面，本周SCFI、BDI回升，“抢出口”可能仍在延续。 整体来看，国内基本面整体平稳，节前经济波动可能有限，主要关注节后开门红表现。新房成交全面冲高，二手房销售边际回落，但均强于去年同期，经济结构性修复延续。 风险提示：报告仅为市场跟踪，不构成投资建议。 01 地产销售：一线新房成交继续改善 本周（12月27日至1月2日）新房成交环比回升，一线城市显著强于去年同期。Wind20城成交面积环比+5.66%、同比+73.71%。观察重点城市，环比角度，北京（-7.23%）、苏州（-27.45%）回落，其余城市不同程度回升；同比角度，主要城市均强于去年同期。 本周（12月27日至1月2日）二手房成交整体回落，继续强于季节性。观察重点城市，环比角度，重点城市均回落，深圳回落幅度最大（-35.81%）；同比角度，重点城市均显著强于
债市资讯 小亚 01月06日 14:48 204
随着跨年资金面稳定的局面逐步清晰，理财等机构负债端压力缓解，本周信用债利差开始下行，信用开始补涨行情。AAA信用利差快速回落，除城投债外，多数已经回落到12月初的水平；等级利差目前仍有进一步回落的空间；信用利差整体有进一步回落的空间。 目前市场情绪如何？ 利率债分歧度有所提升，信用债分歧度仍不高。 预计市场趋势仍将延续，信用债补涨行情或阶段性占优。 市场如何展望？ 信用补涨行情继续，本周二永债补涨明显，目前普通信用债中城投债补涨空间仍较大，值得关注。 具体来看，如何配置？ 仍然建议积极关注超长信用债。结合走势、利差保护与监管关注来看，超长信用债调整风险仍不高，建议继续关注。 关注城投债补涨机会。本周二永债快速补涨，利差已经回到12月初低点，城投债相比之下仍有较大补涨空间，建议积极关注。具体而言，建议关注3~5年AA/AA(2)和2年AA-。 二永债在快速反映跨年变化后，预计下行将有所放缓，建议关注AA偏弱资质主体投资机会；产业债继续建议关注短久期下沉的机会。 风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期 本周，利率继续下行，信用债跟随下行，同时，利差从上周的震荡上行转为下行，信用开始补涨。补涨空间有多少？什么品种接下来表现会更好？ 01 建议关注城投债补涨 前两周受跨年资金面、配置机构类型等影响，信用债收益率跟随利率下行，但信用利差整体走阔。随着跨年资金面
债市资讯 小亚 01月06日 14:48 189
期货日报 2024年，全球政治经济局势复杂多变，地区分化加剧。2025年，我国经济发展将在“稳中求进”的总基调上，更加突出政策创新性与协调性，形成有力政策“组合拳”。展望2025年，期货行业“扶优限劣”的监管是大势所趋，马太效应将更加明显；交易所紧扣国家战略需求与产业需求，开发绿色产品，助推低碳发展，品种体系将进一步丰富；期货公司传统经纪业务承压，助推期货业务加速转型，以科技创新引领现代化产业体系建设成为必然趋势；政策明确期货市场改革方向和发展路径，国际化程度不断加深，期货市场高质量发展将稳步推进；特朗普重返白宫，中美贸易摩擦进入2.0阶段，出口压力增大。 政策施力不休，商品市场分化 2024年全球经济局势风云变幻，国内经济发展面临诸多挑战。在严峻的内外部环境下，国内推行逆周期政策，落实存量政策，加力推出增量政策，促进经济稳中向好。 2025年，各项政策将全面落地。经济工作会更加注重政策的创新性和协调性，在坚持“稳中求进”的总基调上以进促稳、先立后破，以形成更加有力的政策“组合拳”。尽管政策利好大宗商品需求，但国内经济基本面恢复斜率缓和，美国制造业强势复苏概率偏低，大宗商品普涨格局难现，市场预计呈现结构性行情。 具体来看，有色金属与贵金属价格上行趋势延续。在新能源产业迅猛发展和全球经济调整的推动下，铜、锂、钴等有色金属需求增加，价格将持续攀升，黄金则在全球经济不确定的背景下，避险属
债市资讯 小亚 01月06日 08:32 240
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1 培训讲师 华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点 2025年1月15日-1月17日，为期3天，地点：上海浦东新区陆家嘴花园石桥路33号花旗集团大厦15楼。 3 培训对象 我部服务的中小银行债券投资、交易、研究、信评、中后台及风控等金融从业人员。
债市资讯 小亚 01月05日 23:02 285
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