专题：中信建投期货2025年报汇总 作者|中信建投期货研究发展部张少达 本报告完成时间|2024年12月17日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 展望2025年，国内铁水产量或弱稳为主。房地产销售依然承压，短时间的好转也难以传导至新开工环节，房地产需求预计负增长；基建投资或作为逆周期调节的重要抓手，但2024年基建项目比2023年少，项目总量约束下，基建需求预计难以带来持续的增量；制造业需求偏好，但和钢材直接出口同样面临贸易风险；并且废钢对铁水的替代作用也有政策支撑；预计2025年国内铁水产量弱稳为主，难以给双焦需求带来持续的增长。焦煤国内产能增加，外加弥补今年上半年的减量，预计2025年增量在2000万吨左右；蒙煤计划出口量增加，并且基建有序推进，运输能力增加，预计增量在500万吨左右；其他非蒙煤进口维持。焦煤供给过剩的压力预计进一步增加，国内1000元/吨的边际成本和蒙煤900元/吨的边际成本可能会被考验，上方压力在1500-1600元/吨。焦炭产能增加，低利润约束下焦企快速调整产量，预计下方支撑1400-1500元/吨，上方压力在2300-2400元/吨。 风险提示：供给受到意外
债市资讯 小亚 2024-12-18 14:08 220
能源研发中心 归零心态 犹豫时应该果断出手，特别是接近平仓时！胆子大急于开仓的时候要缓一缓，应该还有更好的建仓点位！所以在买的时候一定要出手，否则将来没法卖！在该卖的时候也一定要出手，否则低位无法平！如果没有的该卖的时候卖，那么就不能在该买的时候买！如果不敢在该买的时候买进，那么就无法在该卖的时候卖出！ 后市观点 原油周二继续回落，收长下影线，在欧洲时段加大了回调力度，夜盘时段随着市场传出哈马斯停战言论可能达成的消息油价继续下探，之后又持续反弹收复了过半跌幅，区间内的技术性回调需求主导行情节奏，美联储FOMC政策会议之前，大宗商品普遍回落，原油市场参与者也普遍持观望情绪，等待即将发布的经济数据及重大事件对市场的影响。 凌晨API公布数据显示美国至12月13日当周原油库存下降469.4万桶，降库力度超预期，这给油价带来支撑，不过库欣库存有所反弹，成品油库存反弹，关注晚间EIA库存报告。月差方面WTI原油因低库存表现强势，布伦特原油小幅回落，需求端仍是限制油价表现的因素，欧美汽柴油裂解差周二回落，美国汽油更是持续走低刷新2021年5月以来新低，中国市场成品油裂解差也在近期开始回落，总体来看原油目前仍处于低位区间内震荡格局，维持短线思路，注意控制好风险，谨慎参与。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收跌0.64美元，跌幅0.91%，报69.65美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.72美元
债市资讯 小亚 2024-12-18 08:16 230
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 来源：债券杂志 ◇作者：理财登记中心市场服务部主任助理张璐 理财登记中心市场服务部高级经理王家逸 ◇本文原载《债券》2024年11月刊 摘要 随着银行理财业进入全面净值化时代，理财产品的刚性兑付已然打破，加强理财投资者适当性管理、保障投资者合法权益，成为理财市场关注的重点。本文研究了境内外资管行业投资者适当性管理经验，探索将大数据技术应用于管理过程中，并针对当前理财市场投资者适当性管理实践中面临的问题，从法律法规与监管政策、行业管理机制、市场机构等层面提出建议。 关键词 投资者适当性管理大数据理财市场 理财市场投资者适当性管理的必要性 随着2018年资管行业纲领性文件《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的正式颁布，监管机构明确要求国内资管行业“不得承诺保本保收益”“打破刚性兑付”。2019年，《全国法院民商事审判工作会议纪要》从司法层面加强对金融消费者的保护，要求金融机构必须做到“卖者尽责”。国家通过法律法规和司法手段，积极推动资管行业向“破刚兑、净值化”转型，同时加强投资者保护。 （一）防控金融风险、实现理财行业高质量发展的前提条件 与股票、债券、基金等资管产品相比，理财产品的风险具有一定的滞后性，投资者与产品发行方之间往往存在信息不对称。如果在“卖者不尽责”的前提下要求“买者自负”，对投资者是不公平的。进行投资者适当性管理既是
债市资讯 小亚 2024-12-17 23:02 249
为助力南昌市知识产权与金融深度融合，促进以知识产权为核心的新质生产力发展，12月13日，南昌市市场监督管理局召开知识产权证券化产品推介暨知识产权金融工作交流会。东方金诚受邀出席会议，并凭借在南昌市首个知识产权证券化项目中的优质服务被授予优秀参与机构。 本次会议对南昌市2024年度第一期专精特新知识产权定向资产支持票据的成功发行情况进行了推荐。该项目定向扶持南昌市16家科技型企业，是江西省首单知识产权证券化ABN，也是全国首单“银行保函”增信的知识产权证券化ABN，标志着南昌市实现了知识产权证券化“零”的突破。 作为该项目信用评级服务的承做机构，东方金诚以高度的责任感和使命感参与其中，凭借着专业高效的服务，收获了项目参与各方的肯定，被南昌市市场监督管理局（知识产权局）授予优秀参与机构。 未来，东方金诚将紧跟国家发展战略，全力支持地方经济蓬勃发展，积极服务市场创新主体，在切实发挥资本市场“守门人”和“稳定器”作用的同时，积极扛起国有企业“顶梁柱”和“压舱石”的担当，不断助推金融市场和经济社会的高质量发展。
债市资讯 小亚 2024-12-17 23:02 245
能源研发中心 归零心态 市场的机会很多，做符合自己的交易系统最重要。术只是手段，道是最终的归宿。始终遵守交易系统纪律需要不同于常人的悟性和钢铁般的意志。查理?芒格曾说过现金和机会的关系：“有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。 后市观点 周一油价高开之后震荡回落，周末及周一市场消息面较为平静，且考虑到本周市场将迎来年内最后一次美联储议息会议，油价反弹到区间上沿附近后，资金缺乏进一步追涨意愿，短线超买需求开始发挥作用，油价从高位开始技术性回落调整，整体节奏维持了区间震荡走势。周一在停止战争方面特朗普发表了系列言论缓解市场对地缘层面的担忧，目前原油市场影响因素仍较为复杂，但缺乏打破相持格局的单边因素。考虑到油价短期利多因素占据上风，油价的调整维持相对抗跌节奏。 高频指标层面月差周一跟随油价小幅回落，整体表现稳定，欧洲柴油裂解差持续反弹，美国汽油裂解差相对温和。国内成品油裂解差持续上涨后近几天开始回落，不过国内加工利润的上涨提振了地炼开工需求，中国市场原油价格表现明显得到提振，近期走势强于布伦特原油。油价目前仍处于低位区间内震荡格局，维持短线思路，注意控制好风险，谨慎参与。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收跌0.58美元，跌幅0.81%，报70.71美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.58美元，跌幅0.78%，报73.91美元/桶；INE原
债市资讯 小亚 2024-12-17 08:02 294
学习贯彻党的二十届三中全会精神系列内容
债市资讯 小亚 2024-12-16 23:02 296
11月，债市震荡走牛，信用债收益率整体下行，各品种信用债信用利差大幅压缩，城投债、产业债、银行二永债利差多数重新回到历史低位。各品种信用债等级利差走势分化，期限利差多数收窄。 产业债：11月，各行业AAA级产业债信用利差全线收窄。公募债中，社会服务行业利差收窄幅度最大，非银金融行业收窄幅度最小；私募债中，煤炭行业利差收窄幅度最大，金融控股行业利差收窄幅度最小。重点行业中，钢铁、煤炭行业主要评级公开发行债券信用利差整体下行，主要发债主体利差全线收窄；电力、建筑工程行业主要评级公开发行债券利差波动下行；主要房企债券信用利差环比上月多数收窄。 城投债：11月，受化债利好政策影响，主要评级、期限城投债信用利差多数收窄。分区域看，11月各省份、各主体级别城投债信用利差多数收窄，但青海、云南等少数信用利差水平相对较高的区域利差走阔，主因这些区域城投债资质普遍偏弱。分评级看，各等级信用利差普遍收窄；公募债中，青海、辽宁、甘肃AA-级利差走阔；私募债中，云南、青海、甘肃、山东AA-级利差走阔。 金融债：11月，银行二永债信用利差全线下行，品种利差涨跌互现；等级利差多数收窄，期限利差明显收窄。当月证券公司次级债和保险公司资本补充债信用利差波动下行。 本文目录 一、各类信用债利差表现 二、产业债利差 （一）整体行业利差 （二）重点行业观察 三、城投债利差 四、金融债利差 （一）银行二永债 （二）证券次
债市资讯 小亚 2024-12-16 23:02 266
近日，由东方金诚评级的“四川省生态环保产业集团有限责任公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(成渝双城经济圈)(第一期)”（以下简称“本期债券”）在深交所债券市场成功发行。本期债券发行规模为8.0亿元，发行期限为3年，票面利率为2.18%，创四川省同期限同品种债券票面利率历史最低。 四川省生态环保产业集团有限责任公司(以下简称“公司”)是通过整合四川省省属环保资产而设立的省级生态环保综合服务平台，业务覆盖水、气、固、能全要素污染治理，综合实力很强;公司是国内首批参与烟气环保第三方治理的企业，具备完全自主知识产权的大型烟气治理技术，大气治理工程建设和运营经验丰富;公司水务业务和固废处置业务近年收入保持增长。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 2024-12-16 23:02 264
2023年，党中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，将金融列为数字技术创新应用重点领域。同年召开的中央金融工作会议也明确提出，要做好金融“五篇大文章”。在数字经济时代，数字化转型是高质量发展的内在要求，也已成为中国金融行业的战略重点。对包含金融基础设施在内的金融机构而言，数字化转型代表了发展思维模式的创新，需要全面的战略规划，其本质是信息技术和数据要素双轮驱动的业务模式变革。数字化转型的根本目的不仅是增强技术能力以满足业务需求，更要进一步赋能业务发展，提升金融基础设施竞争力。中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）以高标准推进数字化转型工作，充分发挥市场枢纽和监管支持作用，“以点带面”助力市场效率提升，构建起金融基础设施数字化转型的中国方案。 金融基础设施数字化转型的内涵与特点 金融监管部门高度重视金融机构数字化转型工作。2022年，银保监会发布《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，指导规范金融机构数字化转型工作；2023年，人民银行制定发布了《金融数字化能力成熟度指引》（JR/T0271-2023）行业标准，提出金融机构数字化转型的完整框架和“最佳实践”标准。 金融基础设施作为一类特殊的金融机构，通过系统和制度为各类金融活动提供基础性公共服务，并集中了金融市场核心业务数据，是金融体系稳健高效运行的关键基石。金融基础设施数字化转型在支持其自身高质量发展的同时
债市资讯 小亚 2024-12-16 23:02 280
国家统计局表示，受“双十一”网购启动时间提前的影响，部分商品销售分流到10月份，相应11月份市场销售增速有所回落。 随着一揽子增量政策落地见效，国民经济延续回升向好，经济运行亮点频现，工业生产动能提升，房地产市场积极变化增多，但内需不足的矛盾依然突出，消费、投资增速出现回落。 国家统计局12月16日发布的数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长3.0%，比上个月回落1.8个百分点。1-11月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.3%，比上月回落0.1个百分点。 国家统计局新闻发言人付凌晖16日在国新办发布会上表示，在宏观政策组合效应持续释放的作用下，11月份生产较快增长，需求继续扩大，就业物价总体稳定，楼市和股市趋于活跃，市场预期持续改善，新质生产力稳步发展，经济运行延续回升态势。但是也要看到，国际环境更趋复杂和不确定，国内有效需求不足、部分企业经营困难。下阶段，要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，加快科技创新和产业创新融合发展，推动经济持续回升向好。 工业增速稳中有升 今年以来，工业生产一直是经济运行中的突出亮点，工业生产总体保持了平稳较快增长。在宏观政策效应释放作用下，11月份工业增速呈现稳中有升态势，尤其制造业增长加快，新动能持续壮大，企业预期改善，为经济平稳运行发挥重要作用。 数据显示，11
债市资讯 小亚 2024-12-16 12:48 247
快讯：2024年12月16日，国债期货30年期主力合约涨幅扩大至0.7%，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.16%，均创新高。
债市资讯 小亚 2024-12-16 12:01 286
2024年12月12日，中证鹏元2025年信用风险年会在金茂深圳JW万豪酒店圆满落幕。本次年会以“转型：挑战与机遇”为主题，围绕2025年宏观经济形势及信用风险演化趋势展开深入探讨，中证鹏元董事长张剑文、中证鹏元总裁李勇及众位业界专家出席，中泰国际首席经济学家李迅雷、中证数智智能预警事业部总经理刘镭及华西证券首席经济学家刘郁等重要嘉宾作专题演讲，与来自全国的数百位工商企业、银行、券商、资管、研究机构代表及专业投资者齐聚一堂，以主题演讲和圆桌论坛的形式，共话2025年信用市场发展机遇。会议上午场由中证鹏元副总裁袁坤龙主持。 中证鹏元总裁李勇在致辞中分享了对当前中国经济的看法和对近期召开的有关经济会议的学习体会，他认为目前内外部环境更趋复杂严峻，从出口导向型和投资拉动型增长模式向以国内消费和创新为基础的增长模式转变是一个长期的过程，扩大有效需求是明年经济工作的重点。回顾2024年，信用债发行保持增长，债券市场加大对新质生产力、科技创新、绿色等领域的重点支持，服务实体经济的效能增强，防范化解重点领域风险取得积极进展。信用债方面，预计明年信用债净融资规模与今年基本持平，化债政策支持下中短期风险将进一步缓解。 中证鹏元常务副总裁秦斯朝对信用债市场进行分析和展望，他表示在信用环境宽松的背景下，市场将继续保持较低利率，信用债净融资将继续增加，发行利率和利差维持低水平，“资产荒”现象延续，债市整体
债市资讯 小亚 2024-12-16 12:01 288
财办库〔2024〕259号 国债做市支持参与机构，中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，中央国债登记结算有限责任公司： 为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作（以下称本次操作）。现就有关事宜通知如下： 一、操作主要安排 二、投标限定 三、随卖券上市安排和操作款缴纳 2024年12月20日起与同期国债合并上市交易。中标参与机构不迟于2024年12月18日，将随卖操作款缴入财政部指定资金账户，缴款日期以财政部指定账户收到款项为准。 收款人名称：中华人民共和国财政部 开户银行：国家金库总库 汇入行行号：011100099992 2024年记账式附息（十六期）国债缴款账号：270-24116-11 2024年记账式附息（十九期）国债缴款账号：270-24119-11 四、其他 本次操作除遵循上述规定外，其他事宜按照《财政部中国人民银行关于印发<国债做市支持操作规则>的通知》（财库〔2016〕154号）等规定执行。 财政部办公厅 2024年12月11日 发布日期：2024年12月16日
债市资讯 小亚 2024-12-16 12:01 247
24K99讯周五（12月13日），黄金价格在2687美元欲振乏力，美国生产者价格指数（PPI）超出预期，初请失业金人数大幅上升，提振了美元指数强势回归。市场紧盯下周FOMC利率决议定价，降息可能会支撑金价。 尽管美国经济信号好坏参半，但美元指数仍表现强劲。PPI数据超出预期，同比增长3%，表明存在潜在的通胀压力。然而，首次申请失业救济人数大幅上升至242000人，表明劳动力市场正在降温。 这种分歧让交易员对美联储的下一步行动感到不确定，尽管市场在很大程度上预计美联储将在即将召开的会议上降息25个基点。数据公布后，美元指数试图突破107的阻力位，给黄金和白银价格带来压力。 周四金价大幅下跌，结束了连续四天的上涨势头。喜忧参半的经济数据带来了不确定性，尤其是PPI数据强于预期，失业救济申请数据走软。现货金跌至2680美元，交易员在美联储决定之前获利了结。 美国10年期国债收益率在PPI数据公布后反弹，进一步打压了贵金属。市场关注的焦点仍集中在美联储的下一步行动上，因为降息可能会支撑金价。 以下是FXEmpire分析师MuhammadUmair对黄金、白银和美元的技术分析： 黄金技术分析 黄金日线图显示，在10月形成峰值后，金价开始盘整。这一盘整在红点趋势线2540美元处获得强劲支撑，并引发强劲反弹。随着12月临近，金价此后一直在窄幅区间内盘整。从季节性角度来看，12月通常是黄金市场的区
债市资讯 小亚 2024-12-13 23:02 343
今日行情回顾 昨日本月第二个重要会议召开，延续此前会议基调，未出现超预期利好。本轮行情预期出尽，钢市回归淡季“弱现实”状态。期货方面，今日黑色系主力延续下跌，螺纹收3360跌59，热卷收3491跌67，焦煤收1159跌25.5，焦炭收1835跌59，铁矿收797跌9。（注：螺纹、热卷、铁矿石主力更换为2505合约）现货成交平淡，市场情绪由强转弱，刚需成交为主。下周钢价怎么走？还能再涨吗？让我们来一探究竟~ 行业要闻解读 01 2万亿元特殊再融资专项债下周发完 根据中国债券信息网披露，北京市计划在12月18日招标发行2024年北京市第十一批政府债券。届时，年内“置换存量隐性债务”的2万亿元地方政府再融资专项债券发行任务将完成。目前来看，29个省份已披露特殊再融资专项债发行安排。 解读：专项债券用于置换存量隐性债务，可以为地方政府腾挪出资金空间，降低债务利息负担，增加金融机构持有资产的安全性，对经济修复具有积极作用。特别是专项债用于基建比例预期大幅提高，对钢材消费的支撑效应将提升，期待后续尽快转化为实物工作量。整体利好钢价走势。 02 11月十大城市新房成交同比转正 2024年11月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计1053.36万平方米，环比增长24.7%，同比增长19.7%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计904.71万平方米，环比增长14.7%，同比增长
债市资讯 小亚 2024-12-13 23:02 377
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