债市资讯

东方金诚助力赣州发展投资控股集团有限责任公司2024年度第三期中期票据成功发行

近日，东方金诚助力“赣州发展投资控股集团有限责任公司2024年度第三期中期票据”（以下简称“本期票据”）在银行间债券市场成功发行。本期票据发行规模13.5亿元，发行期限3+2年，发行利率2.19%，创江西省地市级同期限全口径信用债票面利率历史新低。赣州发展投资控股集团有限责任公司（以下简称“公司”）是江西省赣州市最重要的基础设施建设及国有资本运营主体，主要从事赣州市的基础设施及保障房建设、高速公路建设与运营等业务。公司主营业务具有很强的区域专营性。赣州市国有资产监督管理委员会为公司控股股东，赣州市人民政府为公司实际控制人。作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。

债市资讯小亚 2024-12-02 23:03 95
周二直播 | 追风逐日 “电”定未来——2025年电力行业信用风险展望

活动介绍双碳目标提出后，电力行业引来历史性转型期，近两年新能源发电的高增速能否延续？电力消费端呈现出那些特点？煤电电价政策调整及新能源加速入市，对电力企业又有多深影响？为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2024年12月3日（周二）15:00，组织“追风逐日‘电’定未来——2025年电力行业信用风险展望”线上交流会，与您分享我们对相关领域的研究和思考。本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。

债市资讯小亚 2024-12-02 23:03 113
【行业研究】2024年电力、电气设备制造行业回顾与2025年度信用风险展望

2024年以来全社会用电量同比增长，电源、电网持续保持较大的投资规模，随着电力行业加快新型能源体系和新型电力系统构建，新能源新增装机成为新增装机绝对主体，重点输电通道建设稳步推进，产业链带动效果显著。特高压建设第三轮周期开启，清洁能源大基地建设以及省间互联通道开展规划和建设需求或将持续，智能变配电将迎来新机遇。2025年电力、电气设备制造行业景气度或将持续，板块向上动能增加。一、行业运行情况回顾电力、电气设备制造行业作为国民经济发展中重要的装备工业之一，受国民经济及电力投资需求影响大。2023年以来，全社会用电量稳步回升，电力行业加快新型能源体系和新型电力系统构建；电源、电网持续保持较大的投资规模，2023年电源投资增速创新高，新能源新增装机成为新增装机绝对主体，重点输电通道建设稳步推进，电力设备制造行业外部发展环境良好。电力、电气设备制造行业作为国民经济发展中重要的装备工业之一，行业景气度与电力工业的发展密切相关，受国民经济及电力投资需求影响大。2023年，全国全社会用电量9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%，用电量保持平稳增长，一、二、三、四季度，全社会用电量同比分别增长3.6%、6.4%、6.6%和10.0%，同比增速逐季提升。2024年10月，经国家统计局初步核算，2024年前三季度中国国内生产总值为949746亿元，同比增长4.8%，国民经济持续稳定恢复；据中国电力

债市资讯小亚 2024-12-02 23:03 92
【专项研究】3C视角下河南省城投企业信用简析

一、河南省城投主体3C评级概况河南省位于我国中东部、黄河中下游，交通区位优越，资源禀赋优势突出，经济发展水平较高。2023年，河南省实现地区生产总值59132.39亿元，经济总量位居全国第六、中部省份首位；全省完成地方一般公共预算收入4518.10亿元，位居全国中上游，但财政自给率较低，上级补助对河南省综合财力贡献大。2023年末，河南省政府债务率及负债率处于全国中游水平。河南省辖17个地级市和1个省直辖县级市，构建了以郑州国家中心城市与洛阳、南阳省域副中心城市为引领的“一主两副、一圈四区多节点”的空间发展格局，重点产业链培育以推动制造业高质量发展为主攻方向，全省形成了装备制造、食品、新材料、电子信息、汽车及零部件五大主导产业。河南省各地市经济发展水平和财政实力分化程度较高，各地市均有发债城投企业。2024年3C评级共覆盖河南省城投企业110家，样本企业行政层级以地市级和区县级为主。基于2023年经营和财务数据及可持续发展能力的3C评级结果显示，河南省样本城投主体等级中枢为CR3-，高于3C全样本城投（包含2363家样本城投企业）主体等级中枢CR4+，主要系与全样本城投相比，河南省样本城投中区县级企业占比相对较低，河南省样本城投大部分主体等级分布在CR3~CR4区间的4个等级，合计占比为66.36%。分行政层级来看，河南省110家样本城投主体中，省级城投企业7家，3C评级结

债市资讯小亚 2024-12-02 23:03 85
【行业研究】行业投资渐缓，企业经营效益分化——2024年收费公路行业回顾与展望

一、行业政策 2023年3月，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局和中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023－2027年）》，对高速公路里程的规划目标及实施重点等方面做了部署。2024年以来，收费公路行业相关政策主要围绕优化收费公路政策体制的大方向进行，部分政策还涉及收费公路企业融资，其中REITS的常态化发行政策进一步拓宽了收费公路企业的融资渠道，《金融租赁公司管理办法》对融资租赁标的物的限制不利于收费公路企业融资租赁借款的接续及新增，但考虑到收费公路企业非标融资占比较低，该政策对其影响有限。 2023年11月和2024年3月，国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）和《基础设施和公用事业特许经营管理办法》均提出特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长，法律法规另有规定的除外。而当前的《收费公路管理条例》规定经营性公路收费期限最长不得超过25年或30年（中西部地区）。由于《收费公路管理条例》属于行政法规，而115号文和《基础设施和公用事业特许经营管理办法》属于部门规章，在法律效力上行政法规高于部门规章，因此高速公路项目采用特许经营模式不能突破《收费公路管理条例》中关于收费期限的规定。此前2018年《收费公路

债市资讯小亚 2024-12-02 23:03 88
什么时候我们单位才能被这么罚啊

好奇发问：发多少才能被监管定义为“过度激励”？这年头有激励的机构就很少，怎么还有“过度激励”的机构？领导跟我说全市场都在降本增效，这……招聘吗？什么时候我们单位才能被这么罚啊？

债市资讯小亚 2024-12-02 23:03 109
利率市场日评

利率债二级周一债市情绪积极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约平开走高，最终全天收涨0.40%，振幅0.21%。联动银行间利率债现券下行。公开市场方面：【中国央行逆回购操作当日实现净回笼2160亿元】中国央行今日开展333亿元7天期逆回购操作，因今日有2493亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2160亿元。数据方面：无一级市场： 240413X17，3Y，中标利率1.5087%，全场倍数4.8倍数，边际倍数1.61倍。招标结束前，中债估值1.7375，二级市场BID/OFR1.685/1.68位置，成交位置1.685，中标综收1.5437（缴款日），中标综收较估值低19.38BP，较成交低14.13BP。标综收较估值低16.43PB。 240415X11，5Y，中标利率1.6376%，全场倍数4.08倍，边际倍数2.02倍。中标综收1.6685（缴款日）。招标结束前，中债估值1.8250，二级市场BID/OFR1.78/--位置，成交位置1.7775，中标综收1.6685（缴款日），中标综收较估值低15.65BP，较成交低10.90BP。182D2404125X4加权利率1.0919%全场倍数5.69倍边际倍数6.25倍二级市场：国债方面： 73D贴现国债249968成交在1.33-1.36；1年国债240021成交在1.345-1.35；3年国债230015成交在

债市资讯小亚 2024-12-02 23:03 105
创历史新低！10年期国债收益率下破2.0000%关口

21世纪经济报道见习记者余纪昕上海报道 12月2日早间，债市开盘即全面强势走红。截至上午发稿时，10年期国债活跃券240011收益率已下破2.0000%，创历史新低；最低一度行至1.9980%，随即在1.9990%位置窄幅波动。有债券从业者惊呼：“债市爆了！这轮债券疯牛属于是见证历史了。” 12月2日上午的这轮“抢债狂潮”，很大程度上是受到11月29日周五晚的重磅消息刺激。据21世纪经济报道，11月29日晚间，全国市场利率定价自律机制发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》（以下简称《倡议》），要求将非银同业存款利率纳入自律管理，并于2024年12月1日起生效。《倡议》提出，将非银同业活期存款利率纳入自律管理。金融基础设施机构的同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平；除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，充分体现政策利率传导。至此，此前业内流传的“同业活期存款利率压降”的传闻终于揭开面纱。此前在今年至9月的这一波债牛行情中，10年期国债收益率虽屡屡在接近2.0%的关口试探，但其间并未有助其向下突破的决定性力量出现。而本次《倡议》消息一出，即有专业人士预言称，10年国债利率可能很快要迈入“1”时代。 11月29日傍晚，据中国人民银行发布，11月中国人民银行以固定数量、利率招

债市资讯小亚 2024-12-02 13:08 103
国债期货主力合约涨幅扩大 30年期主力合约涨0.81%

快讯：2024年12月2日，国债期货主力合约涨幅扩大，30年期主力合约涨0.81%，接近历史高点；10年期主力合约涨0.36%，5年期主力合约涨0.3%，2年期主力合约涨0.12%，均创下历史新高。

债市资讯小亚 2024-12-02 12:02 89
当前以史为鉴，股债双牛概率多大？——华创投顾部一周市场回顾和展望 2024-11-29

当前以史为鉴，股债双牛概率多大？吉灵浩SAC：S0360623070003

债市资讯小亚 2024-11-29 23:01 150
利率市场日评

利率债二级周五债市情绪积极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约高开震荡走低后拉升，最终全天收涨0.06%，振幅0.173%。联动银行间利率债现券下行。公开市场方面：【中国央行市场操作当日实现净回笼1561亿元当周整体实现净投放5180亿元】中国央行今日开展4790亿元7天期逆回购操作，因今日有6351亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1561亿元。中国央行本周共开展14862亿元逆回购操作和9000亿元1年期MLF操作，因本周共有18682亿元逆回购，本周整体上实现净投放5180亿元。数据方面：无一级市场： 240314X3，1年，加权利率1.3811%，全场倍数2.55倍，边际倍数1.7倍。招标结束前，中债估值1.645%，二级市场对价1.6025%/1.6025%，二级成交在1.6025%。中标综收1.4662%，中标综收较估值低17.38BP，中标综收较最新成交低13.63P。240312X8，2年，加权利率1.5758%，全场倍数3.73倍，边际倍数2.97倍。招标结束前，中债估值1.7475%，二级市场对价在1.72%/-，二级成交在1.72%。中标综收1.6213%，中标综收较估值低12.62BP，中标综收较最新成交低9.87BP。二级市场：国债方面： 76D贴现国债249968成交在1.36-1.365；1年国债240021成交在1.37；3年国债23

债市资讯小亚 2024-11-29 23:01 168
俄罗斯发动联合袭击、普京“放狠话”！金价短线急涨近12美元

24K99讯周五（11月29日）亚市早盘，现货黄金价格自日内低点2633.85美元/盎司突然快速拉升，金价刚刚最高触及2645.52美元/盎司。 FXStreet分析师ChristianBorjonValencia指出，在地缘政治紧张、美联储降息猜测的背景下，金价保持在2600美元/盎司上方。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”，市场认为美联储12月降息的可能性为70%，本周初为55%左右。 Valencia称，这将使美国国债收益率保持低迷，从而可能削弱美元。俄罗斯发动联合袭击普京“放狠话” Valencia指出，以色列和黎巴嫩达成为期60天的停火协议。然而，俄乌冲突的升级可能会使金价稳定在2600美元/盎司上方。英国路透社周五最新报道称，俄罗斯总统普京（VladimirPutin）当地时间周四表示，作为对乌克兰向俄罗斯领土发射西方导弹的回应，俄罗斯可能会使用新型“榛树”高超音速导弹攻击基辅的“决策中心”。在长达33个月的战争中，到目前为止，俄罗斯还没有袭击过乌克兰政府部门、议会或总统办公室。普京在哈萨克斯坦举行的前苏联国家安全联盟会议上表示：“我们当然会对持续以西方远程导弹袭击俄罗斯领土的行为作出回应，包括我们已经说过的，继续在实战条件下测试‘榛树’导弹，像11月21日那样。目前，国防部和总参谋部正在选择袭击乌克兰领土的目标。这些可能是军事设施、国防和工业企业，或者

债市资讯小亚 2024-11-29 14:16 170
西方迎来感恩节假期，欧佩克推迟迟会议时间，油价继续窄幅波动

能源研发中心归零心态人性的恐惧的具体表现为在市场反复攀升达到或接近最高点时，怕自己误了班车而不怕市场已十分脆弱而买入。而在市场长期下跌周围一片悲观，怕世界末日到来而挥泪斩仓。人类历史上的杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。由此可见，在市场中保持理性和清醒是何等的难能可贵，而要成为赢家则必须克服自身的弱点。敢于坚持独立思考，不人云亦云。正如巴菲特所说：“我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。” 后市观点周四油价继续小幅波动，小幅收涨。欧佩克+将12月线上会议推迟到12月5日（下周四）举行，理由是海湾峰会将于12月1日在科威特举行，与原计划会议时间冲突。该消息传出后油价回落。因为投资者担心虽然表面看推迟会议是因为时间冲突，但背后很可能是前期内部对减产未能达成一致意见，阿联酋计划在2025年1月增加石油产量是需要解决的问题之一，当时会出了提升阿联酋2025年产量基准的决定后才最终达成一致延长自愿减产的时间，但该会议结束第一时间油价短线暴跌，此次欧佩克+如何协调内部不同意见再次形成合力来稳定市场同样值得关注。另外昨天晚间俄乌地缘层面再次扰动市场，俄罗斯加大对乌克兰导弹打击，导致乌克兰能源设施受损严重，俄罗斯总统称可能会继续使用中程弹道导弹对乌克兰的攻击作出

债市资讯小亚 2024-11-29 12:02 172
当前库存周期处于什么阶段？——华创投顾部债券日报 2024-11-28

当前库存周期处于什么阶段？随着10月工业企业利润数据的公布，10月主要经济数据基本披露完毕。从已经公布的10月宏观数据看，在稳增长政策密集发力的背景下，基本面呈现出弱复苏的整体格局。除了市场普遍关注的生产、投资、消费等宏观数据外，库存周期也是刻画经济运行情况的一个有效手段。与生产与投资等宏观数据相比，库存数据周期性和趋势性更强，时点性因素扰动更小；与GDP数据相比，库存数据对经济的敏感度更高，弹性更强。因此跟踪库存数据可以从另一个视角观察经济周期的运行情况，是对传统宏观数据的有效补充。库存周期又称基钦周期，是以经济体中企业存货的周期性变化来衡量经济周期波动的一种研究方法，通常根据需求和存货的相应变化，将库存周期划分为被动去库、主动补库、被动补库、主动去库四个阶段，分别对应着美林时钟的复苏、过热、滞胀和衰退。其中被动去库存阶段，表现为需求上升、库存下降——表明随着需求有所回升，经济开始改善，但企业还来不及增加库存，库存随需求的上升而被动下降；主动补库存阶段，表现为需求上升、库存上升——表明随着需求持续回升，经济明显改善，企业对未来需求的预期向好，开始主动加速生产以增加库存；被动补库存阶段，表现为需求下降、库存上升——表明需求已经开始下降，经济边际走弱，但企业还来不及减少生产，库存随需求的下降而被动上升；主动去库存阶段，表现为需求下降、库存下降——表明需求已经持续下降，经济

债市资讯小亚 2024-11-28 23:02 197
华创证券投资顾问部 “中小银行债券投资交易体系培训”24年第十一季（侧重“看股做债”）

1 培训讲师华创证券投资顾问部的投资经理和交易员。 2 培训时间与培训地点 2024年12月9日-12月11日，为期3天，地点：上海浦东新区陆家嘴花园石桥路33号花旗集团大厦15楼。 3 培训对象我部服务的中小银行债券投资、交易、研究、信评、中后台及风控等金融从业人员。 4 培训课程安排

债市资讯小亚 2024-11-28 23:02 178

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