2025-12-02 14:06:09
周一，美国11月ISM制造业PMI不及预期，美元指数维持弱势，盘中一度逼近99大关，截至目前，美元报价99.41.
特朗普与国家安全团队就委内瑞拉问题举行会议，商讨对委内瑞拉“下一步行动”。
·美国11月ISM制造业PMI为48.2,不及市场预期的49,连续第九个月处于收缩区间。
·美英就药品定价达成原则性协议，协议要求英国国民医疗服务体系将新药净价提高25%。
·美国商务部长卢特尼克：美国自11月1日起对韩国汽车的关税降至15%。
·英国预算责任办公室承认失误致使预算报告提前泄露，该机构一把手辞职。
·日本央行行长植田和男发出信号为12月加息铺路。
机构观点汇总
学院证券：从威廉姆斯到哈塞特的鸽派连锁反应，12月降息似乎迫在眉睫
你可以不相信圣诞老人，也可以不相信圣诞行情，但美联储政策性卖权可能是近年来最强的一次。市场上周五首次意识到“Fed Put 已全面启动”，因为威廉姆斯的讲话比预期更鸽派。随后整个周末，多位官员继续发表鸽派言论。最后，市场传出凯文·哈塞特将出任下一任美联储主席的消息。
市场正确地将其视为财政部、美联储和政府将更紧密协作、为更低收益率和更宽松的金融条件铺路的信号。并且有传言称哈塞特将在 12 月会议上担任“影子主席”，确保降息得以落地。过去一周引爆这波鸽派浪潮的关键因素并非经济数据，而是股市价格。
如果数据出现明显变化，我们可以说美联储仍然是“数据依赖”。但事实完全不是这样。真正推动其急于回到宽松轨道的，是股市表现——以及技术位被打破后引发的进一步下跌风险。这是政府和美联储在流动性稀薄的假日季绝不愿见到的。
市场与美联储的反应仍有几个让我意外的地方：1.我原本认为市场回调更多是因为对 AI 投资支出的担忧，而非对 12 月不降息的恐惧——显然，这个判断错了。2.我们一直坚持认为，到明年夏天，美联储有效利率有望降至 2.875%（比当前低 100 个基点）。我们原以为 12 月是否降息不重要——但市场告诉我们，这是非常重要的。3.市场目前仅预计到 2026 年 9 月前只有三次降息——这显然太少、太慢，未来宽松的潜力更大。
摩根大通：信贷/财政刺激提振欧元区，新安培经济学将为日元带来变数
在信贷刺激和财政刺激措施的推动下，欧元区经济活动势头有望改善。预计明年盈利将增长13%以上，这得益于更强的经营杠杆、关税阻力的减弱、同比基数降低以及融资环境的改善。尽管投资者仍持怀疑态度，但这仍然是一个良好的开端，市场预期谨慎，估值相对较低，存在出现意外惊喜的空间。在欧元区内部，资金将从边缘市场（意大利、西班牙）轮动至核心市场（尤其是法国）。关于日元，新安经济学（安倍经济学2.0）和企业改革有望在2026年推动日本股市上涨。释放过剩现金将成为新的重点，这将促进资本投资、工资增长和股东回报，从而推动净资产收益率超过10%。新政经济学预计还将提振中产阶级的消费和战略投资，为市场带来利好。主要风险包括日元过度贬值（165美元兑日元是实际收入增长的盈亏平衡点）以及长期利率大幅上升（2.5%-3.0%的10年期日本国债利率是地方银行资本充足率的盈亏平衡点）。
加拿大丰业银行：欧美可能在这一区域内反复区间震荡
欧元区制造业PMI终值与初值相比变化不大，仍稳定处于收缩区间，略低于中性阈值。德国制造业PMI小幅降至48.2，法国PMI则更弱，为47.8。由于欧洲央行立场明确中性，且相对央行政策前景为欧元提供了基本面支撑，这些数据在很大程度上被市场忽略。
2年期德美国债收益率差保持稳定，略低于近期14个月高位。本周的数据焦点将是定于周二公布的欧元区11月CPI初值。欧洲央行日程密集，将有12场演讲活动，我们密切关注政策讯息的任何变化，因部分决策者已开始提及通胀上行风险。
我们预计近期欧元兑美元将在1.1580至1.1680之间区间震荡。
星展银行：欧元/美元在此处获得稳固保护，12月可能看向更高水平
欧元/美元在11月持稳于1.15支撑位后，有望在12月延续涨势。预计欧洲央行行长拉加德将释放利率水平已处于合适区间的信号，加之欧元区经济韧性及法国局势稳定，将为欧元提供支撑。
欧元/美元在11月于1.15关口获得稳固支撑后，12月可能看向更高水平。与美联储不同，欧洲央行将存款利率在2026年前维持在2%的理由正变得更加充分。
欧洲央行行长拉加德将于12月3日出席欧洲议会听证会。鉴于对欧元区经济在今年晚些时候展现韧性以及法国局势的乐观态度，她很可能将传达当前利率水平适宜的立场。
（亚汇网编辑：林雪）
