昨日，国家统计局就2025年4月份国民经济运行情况举行新闻发布会。数据显示，1-4月份，社会消费品零售总额同比增长4.7%，比一季度加快0.1个百分点。服务零售额同比增长5.1%，增速也比一季度加快0.1个百分点，连续两个月加快。从累计看，以商品销售为主的社会消费品零售总额和以服务消费为代表的服务零售额均呈现了回升势头。国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势，中证A500等聚焦核心资产的大盘宽基指数受关注。中证A500指数汇聚各行业最具代表性上市公司证券，在电子、电力设备、医药生物、计算机等行业权重更大，成长属性更强，实现了“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动。截至5月19日，其最新市盈率为14.6倍，估值处于近十年55%历史分位水平。紧密跟踪中证A500指数的中证A500ETF龙头（563800），凭借其规模大、流动性好、费率低等优势，备受资金关注。规模、流动性方面，截至5月19日，中证A500ETF龙头最新规模188亿元，年内日均成交额超21亿元，均在同类居前；运作方面，该ETF年内日度跟踪指数误差为0.0112%，跟踪误差控制能力同类前3；此外，其管理费率0.15%+托管费率0.05%的费率结构处于同类最低档。展望后市，华西证券认为，A股仍将处于震荡中稳步向上的趋势，稳定和活跃资本市场的政策助力指数中枢不断上移。光大证券表示，展望未来，基本面修复进程或将呈现温和且渐
基金看市 小亚 05月20日 12:01 15
5月20日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.28%，报23398.35点，恒生科指涨0.22%，国企指数涨0.31%。盘面上，科网股涨跌不一，药品股集体大涨，航运及港口股普涨，宁德时代高开逾12%。近期热度较高的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅上涨，持仓股中，小米集团、理想汽车、中芯国际、阿里巴巴、京东健康等涨幅居前，阿里健康、哔哩哔哩、携程集团等领跌。消息面上，5月19日，雷军发布微博称小米战略新品发布会，定在5月22日晚7点。他表示这次重磅新品特别多：手机SoC芯片“小米玄戒o1”，小米15SPro，小米平板7Ultra，小米首款SUV“小米YU7”等。天风证券指出，目前小米是国内唯二具备自研芯片能力的手机厂商。天风证券预计小米发布自研芯片后，国产手机高端竞争格局或开始加速变化，而头部具备自研底层硬件能力的手机厂商的市占率提升或是小米估值提升的核心逻辑之一，此外自研芯片带来的关注度、用户体验和公司科技形象更为重要。目前来看小米在手机、OS、芯片层面的多年自研和投入已逐渐开始兑现，此外手机、OS、芯片的协同效应正在汽车业务持续发展下推动，例如自研芯片或在手机以外的产品端使用，系统的优化规模效应或跨平台体现。公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持T+0交易。其标的指数软硬科技兼备，囊括中国AI核心资
基金看市 小亚 05月20日 12:01 10
5月20日早盘，A股整体上行，主要宽基指数涨多跌少、红多绿少。美容护理、综合、医药生物、银行等涨幅居前。近期热度较高的科创半导体ETF（588170）现窄幅震荡。指数成分股中，中科飞测、耐科装备、京仪装备、中芯国际、中微公司、有研硅等涨幅居前。消息面上，5月19日，小米公司创始人雷军正式宣布，小米自研芯片玄戒O1成功问世，该芯片采用先进的第二代3nm工艺制程，旨在为用户带来旗舰级别的使用体验。这一消息标志着小米在芯片研发领域取得了重大突破，也再次彰显了小米在硬核科技领域的雄心壮志。华龙证券认为，电子行业2024年行业整体收入、利润实现增长，随着行业景气度提高以及自主可控不断推进，行业利润修复有望不断传导、中长期增长确定性较强。公开信息显示，科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 17
今日，港股科技盘中反弹，医药股领涨，港股科技ETF（513020）涨超1.3%。港股科技分子端受益于国内经济复苏和科技创新动力，分母端受益于海外流动性改善。国内角度，受益于资金面宽松和政策宽松预期，国内经济有望持续复苏。另外，5月7日央行、证监会、金融监督管理总局宣布降准降息，有助于成长风格获得超额收益。政策端，对培育新质生产力的重视程度显著提升，港股科技的“内生增长动力”有望被持续激活。海外角度，年内来看，交易员预计美联储仍然有2-3次的降息空间，若降息落地，海外流动性改善，利好港股资金回流。另外，当前中美关税政策已经出现实质性缓和，资本市场的风险偏好有所改善，这也利好港股科技股的走强。财通证券表示，港股科技板块受益于AI算力及应用主线的高景气度，智能驾驶、工业智能化等领域表现突出，叠加资本市场活跃度提升，有望带动科技类资产估值持续修复。港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，包括互联网、新能源车、生物医药和创新药等核心科技板块，代表了中国科技资产的整体投资价值。相比于恒生科技指数，港股通科技指数在科技领域布局更均衡，能更好把握成长板块的投资机会。没有股票账户的投资者可以通过港股科技ETF的联接基金（015740）把握港股科技投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数
今日港股医疗高开高走，创新药、医疗器械互联医疗等细分板块表现活跃。截至发稿，恒生医疗ETF（159506）盘中涨幅达4.28%，其成分股三生制药涨超27%，石药集团、联邦制药涨超6%。机构分析表示，中美关税缓和与国内医疗器械审批加速的政策形成“双引擎”，短期将改善医疗器械出口企业盈利预期与估值修复。成本压力缓解与市场环境优化将会释放企业利润空间，龙头企业有望通过布局AI医疗、手术机器人等前沿领域，或将打破海外技术封锁，重构全球产业链分工。恒生医疗ETF（159506）紧密跟踪恒生港股通医疗保健指数（HSSCHI），根据指数编制方案，成分股中最近两年平均研究开发/收入排名位列最低的公司会被剔除，研发支出占比及创新药业务占比较高，创新属性突出，帮助投资者精准捕捉港股医药板块投资机会。
消息面，近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑，这一政策预告再次引发了市场的高度关注。当前市场持续震荡，投资者情绪较为敏感，这些举措能在一定程度上缓解市场的不稳定因素，增强投资者信心，吸引中长期资金入市，为市场注入稳定的资金流。近10个交易日科创50指数震荡调整，资金持续加仓科创50ETF，净流入金额达38.5亿元，资金面向好，正在交易政策预期。相关ETF：科创50ETF588000。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 11
今日科创人工智能板块早盘高开高走，截至10点00分，科创人工智能ETF华夏(589010)上涨0.69%。持仓股方面涨跌互现，中邮科技上涨7.86%领涨，乐鑫科技、有方科技跟涨；芯海科技下跌2.3%领跌，萤石网络、云飞励天-U等个股跌幅靠前。消息面上，微软的GitHub部门推出了一款新的AI代理，可以为用户编写代码，承担公司和计算机专家的复杂编程工作。该AI代理将包含在微软的“Copilot”AI功能中，开发者可以在GitHub上检查其工作，并进行修改和添加源代码。GitHubCEO表示，该代理擅长在经过良好测试的代码库中处理低到中等复杂度的任务。微软CEOSatyaNadella称CopilotAI助手用户已超过1500万。国信证券指出，随着关税事件影响的落地，叠加美股科技公司业绩展示出健康的企业需求，开启反弹周期。全年维度，我们认为人工智能产业趋势仍为国内互联网巨头重要股价驱动因素。互联网巨头的业务场景，云计算、广告以及以程序员为主导的成本结构，将显著受益于AI。科创人工智能ETF华夏（589010）紧密跟踪科创人工智能指数，精选AI核心资产，凭借高研发强度与政策倾斜，叠加科创板制度优势，为投资者提供低门槛、高弹性的AI投资机会。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 5
5月20日，A股三大指数小幅高开。上证指数开盘报3371.69点，涨0.12%。深证成指开盘报10182.25点，涨0.11%。创业板指开盘报2041.50点，涨0.43%。近期自主可控主题热度抬升，科创半导体ETF（588170）小幅高开，信创ETF（562570）小幅低开。5月19日，华为在成都发布两款鸿蒙电脑，包括首款鸿蒙折叠电脑，标志着我国在电脑操作系统领域迈出新步伐。余承东指出，鸿蒙电脑的正式发布，标志着我国拥有了从系统内核到应用生态全链路自主可控的电脑操作系统。国融证券认为，鸿蒙生态持续壮大。经过几年发展，鸿蒙操作系统已发展成为最具生命力的数字底座，硬件生态包括超过10亿台鸿蒙生态设备、2800家鸿蒙智联生态合作伙伴、7700个鸿蒙智联认证产品，软件生态覆盖720万名应用开发者、已上架超过20000个鸿蒙应用和元服务，并实现从操作系统内核、文件系统，到编程语言、人工智能框架和大模型等全部实现自研。我们认为，随着鸿蒙PC的发布，鸿蒙生态将进一步扩大，鸿蒙PC产业链将迎来发展新机遇。公开信息显示，信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数。该指数聚焦新质生产力，布局自主可控头部公司，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业，持仓拓维信息、北信源、中科软等wind华为鸿蒙指数成分股。
港股高开高走，医药股领涨强势反弹，港股科技ETF（513020）涨超2%。港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，包括互联网、新能源车、生物医药和创新药等核心科技板块，代表了中国科技资产的整体投资价值。相比于恒生科技指数，港股通科技指数在科技领域布局更均衡，能更好把握成长板块的投资机会。银河证券表示，当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注:受益于扩大内需政策的消费板块，自主可控程度提升的科技板块，贸易依赖度较低以及股息率较高的板块。没有股票账户的投资者可以通过港股科技ETF的联接基金（015740）把握港股科技投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
5月20日，A股三大指数延续震荡走势，军工板块小幅回调，截至9:55，聚焦军工核心空天力量的航空航天ETF（159227）跌幅0.8%，持仓股博云新材涨停，海兰信、航天彩虹、航发科技、钢研高纳等均逆市上涨。消息面上，“九天”无人机亮相中国航展：第十五届中国航展上，最大起飞重量16吨的“九天”察打一体无人机首次公开。其“异构蜂巢任务舱”设计可搭载多型导弹及侦察设备，被业内称为“空中无人机航母”，目前，“九天”无人机04架机已完成机体结构装配，正在进行系统安装与测试等工作。预计今年6月底完成无人机首飞任务。中邮证券表示，展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性，建议关注航空航天主线。航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，精选航天航空装备、军工电子、地面兵装领域的优质企业，深度契合新质生产力发展方向，助力投资者一键布局军工中的空天力量。
今日开盘，纳指ETF（513100）涨幅1.23%，成交额达2.07亿元。纳指ETF（513100）跟踪的是纳斯达克100总收益指数（W00206），该指数由纳斯达克编制，选取在纳斯达克上市的100家规模最大且非金融领域的上市公司证券作为成分股，重点覆盖高科技、高成长性企业。其行业分布主要集中于信息技术、媒体及消费品等领域，通过综合反映成分股价格波动及股息再投资收益，全面展现纳斯达克市场核心科技企业的整体表现。财信证券指出，纳斯达克100总收益指数的行业分布符合当前科技主线，尤其在人工智能、机器人、智能驾驶等新兴产业领域权重较高。从业绩预期来看，科技成长板块的增速潜力居前，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放。此外，纳斯达克资本市场的流动性改善驱动估值提升，其市盈率和市净率均处于相对低位，具备较强吸引力。未来若美联储降息，美元流动性将进一步支撑估值修复。同时，中美关税谈判的积极进展有望提升市场风险偏好，推动科技成长风格延续。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
5月20日早盘，港股三大指数集体高开，今日正式于港股上市的宁德时代高开逾12%。近期热度较高的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡上行，持仓股中，小米集团、理想汽车、中芯国际、阿里巴巴、京东健康等涨幅居前，阿里健康、哔哩哔哩、携程集团等领跌；港股通汽车ETF（159323）涨超1%，零跑汽车、德昌电机控股、理想汽车、吉利汽车等持仓股涨幅居前。消息面上，5月19日，雷军发布微博称小米战略新品发布会，定在5月22日晚7点。他表示这次重磅新品特别多：小米玄戒o1，小米15SPro，小米平板7Ultra，小米首款SUV小米YU7等。交银国际认为，YU7作为小米旗下首款SUV纯电动车型，有可能对标特斯拉ModelY（24.99-35.49万元）。该机构预测小米YU7的起售价或高于SU7。小米作为智能手机厂商，相对于传统汽车主机厂和造车新势力，具有的供应链整合优势，并且其自研HyperOS生态可为技术整合、用户体验、生态协同赋能，该机构认为这也是小米在汽车业务可持续的优势。公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持T+0交易。其标的指数软硬科技兼备，囊括中国AI核心资产以及相较于A股更为稀缺的科技龙头。内外形势迎积极改善，叠加腾讯、京东、网易等科技龙头Q1财报表现亮眼，港股迎来多重正面催化，高弹性、高成长的恒生科技或具备更大的
5月20日，三大指数集体高开，沪指高开0.12%，深成指高开0.11%，创业板指高开0.43%，创新药板块涨幅居前。其中，百亿级品种港股创新药ETF（513120）交投持续放量，开盘半小时成交额超15亿元，资金活跃度在同类19只中断层式领先。Wind数据显示，截至5月20日，其最新份额达112.59亿份，最新规模达103.26亿元，这也是全市场首只规模突破百亿元的港股创新药主题指数基金。消息面上，三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707订立许可协议及可能认购股份，三生制药将获得12.5亿美元首付款及最多48亿美元的潜在付款，包括开发、监管批准及销售里程碑付款，总里程碑60.5亿美元，并收取双位数百分比的特许权使用费。港股创新药ETF（513120）紧密跟踪港股创新药产业，指数前十大权重成分股涉及三生制药、信达生物、百济神州等头部创新药企。截至5月19日，指数最新市盈率TTM为23.9倍，处于近五年1.54%的估值分位。港股创新药ETF因规模大、流动性好、交投活跃而备受资金关注，其月内日均成交额超23亿元，是全市场19只创新药主题指数基金中，唯一一只日均成交额超20亿元的品种。华鑫证券认为，在目前国内创新支付体系下，部分创新品种已经实现研发投入回报的正循环，销售额持续新高，同时海外临床数据陆续发布，对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速，维持医药行业“推荐”的评级
5月20日，三生制药公告称，其与辉瑞公司就前者自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订了独家许可协议。（相关个股仅供分析参考，不构成投资建议，下同）首次消息提振，创新药大举上攻，创新药沪深港ETF（517110）大涨3%。根据协议，三生制药将获得12.5亿美元的首付款，以及最高可达48亿美元的开发、注册及销售里程碑付款，外加基于产品在许可地区净销售额的梯度双位数百分比提成。同时拥有中国区商业化选择权。同时，辉瑞将以30日成交量加权平均价，认购三生制药价值1亿美元的新发普通股，这一里程碑式的交易刷新了近年来中国创新药对外授权的金额记录。国金证券认为，医药板块中最值得关注的是创新药赛道，对创新医药投资机会的把握将是贯穿2025年全年医药投资的主线。创新药龙头商业销售和BD业绩持续兑现，随着临床推进和数据读出，中国创新药企业在肿瘤、自免及慢病领域潜力大单品预期增强，给细分赛道领先公司的成长空间和估值修复提供支撑。全球领先的创新品种进入业绩放量兑现期，国际领先的临床突破或BD不断涌现。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数/个股仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
截至9:48，恒生港股通创新药指数上涨3.8%、强势冲击三连阳，成分股中，三生制药涨超28%，诺诚健华涨超6%，石药集团、信达生物涨超5%，恒生创新药ETF（159316）盘中成交额超3500万元，换手率达17%。招银国际认为，受创新药出海成果、医保目录调整、药品集采政策优化及医疗设备招标复苏等积极因素推动，中国医药行业有望在2025年继续迎来估值修复。恒生港股通创新药指数选取与创新药研究、开发及生产相关的港股通上市公司作为样本，汇集港股创新药领军企业。恒生创新药ETF（159316）为市场上首只跟踪该指数的ETF，可助力投资者把握创新药产业投资机遇。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 1
截至10:05，中证人工智能主题指数上涨0.1%，上证科创板人工智能指数上涨0.6%。根据Wind数据统计，科创人工智能ETF（588730）连续5个交易日获资金净流入，产品最新规模突破7亿元、创历史新高。浙江近日发布《关于支持人工智能创新发展的若干措施》，将智能家居机器人、智能眼镜、智能仿生、智能健康等产品纳入消费品以旧换新补贴范围，按售价的15%给予最高2000元/件的补助。不久前，山东也推出28条、45项政策措施，“真金白银”支持人工智能创新发展，今年省级财政将投入资金10亿元左右。AI产业发展获地方大力支持，相关产业投资机会受关注。人工智能ETF（159819）、科创人工智能ETF（588730）均覆盖AI全产业链，可助力投资者分享AI产业发展红利。
消息面上，人工智能产业链国产替代加快推进。根据TrendForce集邦咨询5月15日最新研究预测，中国AI服务器市场外购英伟达、AMD等芯片比例，预计会从2024年约63%下降至2025年约42%，而中国本土芯片供应商在国有AI芯片政策支持下，预期2025年占比将提升至40%，几乎与外购芯片比例平分秋色。5月20日，A股市场窄幅震荡，人工智能题材低开高走，成交额快速放大。科创板人工智能指数成分股中，中邮科技涨超14%，乐鑫科技涨超3%，石头科技、寒武纪-U、天准科技、安恒信息、力合微涨超1%。科创板人工智能ETF（588930）过去10个交易日资金净流入超1亿元。科创板人工智能ETF（588930）跟踪的科创板人工智能指数布局30只科创板人工智能龙头，覆盖AI产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，聚焦电子、计算机、机械设备、家电、通信五大行业，前五大成分股合计权重47%，或具有较高的AI主题纯度和更高的弹性。华西证券表示，从行业整体来看，2024年全球芯片市场规模达到6830亿美元，同比增长25%，其中AI芯片的需求增长尤为突出。NVIDIA在2024年跃居全球芯片公司营收榜首，而英飞凌、意法半导体等传统芯片巨头则跌出前十，凸显了AI芯片市场的结构性变化。此外，Gartner预测到2029年，AI工作负载将占据云计算的50%，远高于当前的不足10%。这一趋
5月19日，中国证监会李明在2025全球投资者大会开幕式上发表讲话时指出，近期，证监会将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。全面启动新一轮资本市场改革并推动高质量发展，能在一定程度上缓解市场的不稳定因素，增强投资者信心，吸引中长期资金入市，为市场注入稳定的资金流，增加市场的活跃度和流动性，迎来板块估值修复。相关产品：创业板ETF华夏（159957）紧密跟踪创业板指，汇聚新质生产力资产，高成长高弹性特征显著。管理费率0.15%，托管费率0.05%，为同类产品场内最低水平，助力投资者低费率布局创业板。科创50ETF(588000)紧密跟踪科创50指数，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 13
南向今年来净流入港股超6039亿港元，为港股通开以来流入最快的一年。1~3月南向资金在国产AI价值重估下大幅且持续流入港股。与去年924行情期间南向流入有限且快速获利了结的节奏不同，本轮流入幅度更大且持续性更强，在上涨后仍连续大幅流入，2月、3月单月净流入分别为1528亿、1603亿港元。4月外部关税风险突发、港股大跌后转为震荡修复，南向资金加速流入，低位积极布局。4月净流入1667亿港元，为3月来连续两个月超过1600亿港元；4月9日单日净流入356亿港元，再次刷新历史新高。从行业结构来看，非必须消费业和资讯科技业为今年南向流入最多的行业，分别净流入1858亿、1272亿港元。国产AI突破下，A股相对稀缺的互联网平台和硬科技龙头企业受到南向资金青睐。恒生互联网ETF（513330）支持T+0交易，标的指数聚集互联网平台经济，涵盖了阿里巴巴、京东、腾讯、美团、快手、百度等大型互联网公司，AI含量达97%，DeepSeek含量达86%，是投资者布局AI+互联网核心资产的好工具。（联接A类：013171；联接C类：013172）
5月20日早盘，恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数涨幅均扩大至1%。港股消费板块早盘震荡攀升，相关热门ETF中，港股消费ETF（513230）现涨近1.5%。持仓股中，零跑汽车、小米集团、新秀丽、理想汽车均涨超2.5%。5月19日，国家统计局发布数据显示，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。1-4月份，社会消费品零售总额161845亿元，增长4.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2%。招商证券指出，4月社零及电商维持相对稳健增长，国补类目保持增速领先。当前内需有望发力，后续若刺激消费政策出台消费互联网龙头将显著受益，建议关注质地好、业绩佳、回购高、估值低的消费互联网龙头公司。港股消费ETF（513230）科技、消费属性兼备，前五大权重股分别为阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、比亚迪股份等热门科技股，其中阿里+腾讯+小米权重超46%，助力投资者一键网罗港股互联网消费龙头。
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