国泰海通指出，印巴冲突中多型武器装备参与空中实战，包括歼-10战机、霹雳-15导弹等先进装备的实战应用凸显了现代军事冲突对高端装备的需求。全球地缘政治格局加速演变，乌克兰危机、中东局势动荡以及欧洲防务预算增加持续拉动军贸市场需求，2023年全球军工企业销售额达6320亿美元，同比增长4.2%。我国通过技术突破与市场适配性提升，在全球军贸体系中扮演愈发重要角色，2024年珠海航展签订总值约2856亿元人民币合作协议。在大国博弈加剧背景下，内需和外贸有望驱动军工行业高景气度，装备出口成为重要发展方向，行业发展趋势长期向好。军工ETF（512660）是全市场规模最大、流动性最好的军工ETF产品，跟踪的是中证军工指数（399967），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取十大军工集团控股及主营业务与军工相关的上市公司证券作为指数样本，覆盖航空、航天、兵器、船舶等多个军工子行业。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 05月22日 12:03 6
每经记者｜叶峰每经编辑｜肖芮冬港股汽车概念股走强，小鹏汽车-W涨超7%。受盘面影响，跟踪中证港股通汽车产业主题指数的ETF涨超2%。中证港股通汽车产业主题指数从港股通证券范围内选取50只业务涉及汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内汽车产业上市公司证券的整体表现。有券商表示，2024年在以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，展望后续，汽车板块有望进入销量高景气（乘用车月度销售同比改善）、事件催化（众多新车上市，新技术发布催化）、产业趋势（高阶智驾和机器人发展）共振阶段，继续看好汽车板块机会。
5月22日，沪指跌0.17%，深证成指跌0.19%，创业板指平开，高位股盘初调整。国证自由现金流指数低开后震荡，现跌约0.3%，成分股亚普股份、一心堂、奥佳华等领涨。相关ETF方面，最低费率一档的自由现金流ETF（159201）跟随指数上行，盘中交投活跃，成交额快速突破5500万元。资金面上，数据显示，今年以来已有近1500家上市公司发布回购相关公告，涉及回购金额上限超1100亿元。超880家上市公司真金白银投入市场实施回购，合计回购金额超600亿元。中信证券认为，自由现金流是衡量企业财务质量的核心指标，其用途包括但不限于：向股东返还红利、实施股票回购、优化资本结构、战略扩张以及构建财务安全垫等。学界与业界研究的共识在于：在市场衰退期与市场复苏初期，自由现金流充足的公司能更快、更好地进行战略调整，提升其长期投资价值，也更受投资经理关注。最低费率一档的自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，长期收益表现亮眼。现金流选股策略具有良好的配置价值，其持仓结构相较于传统红利策略具有明显差异、在价值行情中进攻性更强，可以作为防御型策略的优秀补充。
5月22日，A股三大指数集体低开，航天军工低开高走，航空航天ETF（159227）强势翻红，盘中交投活跃，截至9:46，成交额居同类第一，持仓股内蒙一机涨超5%，国睿科技、海特高新涨超3%，国科军工、振华风光、中航沈飞等股跟涨。军工作为强计划性行业，五年规划对于行业经营和市场预期有着重要影响，是军工行情的主要驱动因素之一。2025年恰逢“十四五”收官年，军队建设“十四五”规划执行已进入能力集成交付关键期，订单需求有望加速释放。现代战争中，空中力量的作用日益凸显，使得航空装备成为各国军队建设的重点，行业技术门槛极高，涉及众多高端技术和复杂工艺，在军工产业链中的价值量占比较高，是军工板块的核心方向。中邮证券表示，展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性，建议关注航空航天主线。航空航天ETF（159227）为目前全市场规模最大的聚焦航空航天领域的军工类ETF，紧密跟踪国证航天指数，精选航天航空装备、军工电子、地面兵装领域的优质企业，深度契合新质生产力发展方向，助力投资者一键布局。
基金看市 小亚 05月22日 12:03 15
5月22日早盘，游戏板块持续震荡攀升，游戏ETF（159869）现涨近1.5%。持仓股中，昆仑万维领涨超6%，游族网络涨近5%，冰川网络、名臣健康、奥飞娱乐、国脉文化等均涨幅居前。5月21日，国家新闻出版署发布5月份国产网络游戏和进口网络游戏审批信息，共有130款国产网络游戏获得版号，14款进口网络游戏获版号。5月份合计发放版号达到144个，继今年3月之后，再度刷新近两年单月版号发放纪录。近日，伽马数据发布《2025年1-3月中国游戏产业月度报告》。数据显示，2025年1-3月，中国游戏市场规模为857.04亿元，同比增长17.99%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为48.05亿美元，同比增长17.92%，行业呈现好转趋势。部分头部产品具备长线潜力，通过运营活动等方式在运营多年后仍取得同比增长，如《王者荣耀》、《穿越火线-枪战王者》季度流水创历史新高；《地下城与勇士：起源》、《无尽冬日》等去年同期未上线的产品也为移动游戏市场提供数十亿元的增量。长城证券表示，2024年游戏产业规模创历史新高，且行业规模增速自2024年第三季度起维持同比加速增长趋势。向后展望，预计随新品陆续上线以及供给推动的消费需求提振，游戏板块业绩具备长期向好趋势。
基金看市 小亚 05月22日 12:03 4
消息面上，2025年5月13日中美经贸高层会谈达成重要共识，为全球市场注入积极信号。同日数据显示，A股公司ESG评级持续提升，MSCI亚太地区可投资市场指数中26%的A股公司ESG评级获上调，创历史新高。华泰证券指出，美国对华关税水平低于市场预期，出口链压力减弱下中国增长预期或抬升，人民币及人民币资产均有补涨空间。全球航运贸易从之前的禁运水平缓解，大宗商品需求或逐渐见底。宏观增长预期有望上修，风险溢价及盈利预期均有改善。MSCIESGETF（159621）跟踪的是MSCI中国A股人民币ESG通用指数(美元)（MSC278），该指数由MSCI公司编制，涵盖上海和深圳证券交易所上市的大中盘A股，且可通过“港股通”机制进行交易。指数样本筛选综合考量环境、社会和治理（ESG）因素，优先纳入ESG表现优异的上市公司证券，并剔除不符合可持续投资标准的标的。其行业配置覆盖广泛，在反映中国A股市场整体特征的同时，突出对绿色金融和社会责任投资的战略侧重。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
5月22日早盘，军工板块触底回弹，航空航天ETF（159227）震荡上行，截至10:03，涨幅0.71%，盘中成交额超527万，规模持续位居同类航空航天ETF首位。持仓股中，海特高新涨停、国睿科技、国博电子、四创电子等股涨幅居前。消息面上，美国总统近日宣布，将投资1750亿美元打造“金穹”导弹防御系统。外交部发言人对此回应，公然提出大幅增加外空作战手段，具有浓厚的进攻性色彩，违反《外空条约》倡导的和平利用原则，将加剧外空战场化和军备竞赛风险。航空航天ETF（159227）紧密追踪国证航天指数，深度锚定军工产业链核心环节。该指数以99.2%的军工行业权重实现高度聚焦，同时全面渗透航空航天主题战略布局，凸显其在空天领域的技术壁垒与配置价值。太平洋证券认为我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。
5月22日，A股市场主要指数震荡调整，沪指低开后走强转涨，表征核心龙头资产的MSCI中国A50互联互通指数跌幅缩窄，成分股中国中车、迈瑞医疗、中国神华等领涨。摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，中国股票在经历了2021年至2023年的下行后，在2024年找到了底，2025年有望继续向好。回顾去年，MSCI中国指数的业绩非常亮眼。去年初市场对MSCI中国指数的每股收益（EPS）增长一致预期为14%，实际达到了16%。A50ETF（159601）紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数，一键打包50只龙头个股，均衡覆盖A股市场核心龙头资产表现，指数成分股公司属性为央国企的合计权重占比超50%，2024年现金分红总额超9800亿元，股息支付率达40.12%，近12个月股息率为4.06%，兼具成长与红利属性。
欧美市场的高支付能力与创新药的溢价空间，构成国产创新药出海的直接动力。以百济神州的泽布替尼为例，其美国定价约6.3万元/瓶，而国内医保定价仅为1912元/瓶，中美售价相差超30倍。2025年一季度，泽布替尼在美国销售额达5.63亿美元，同比增长60%，印证了“闯关欧美发达市场=手握全球通行证”的商业逻辑。港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，5月22日最新市盈率仅为25倍，不足两个月前的一半，当前布局性价比突出。5月22日，港股市场低开震荡，港股创新药板块开盘下跌后快速反弹。港股创新药指数成分股中，金斯瑞生物科技涨超5%，远大医药、亚盛医药-B、荣昌生物涨超3%，东阳光长江药业、中国生物制药涨超1%。港股创新药ETF（159567）过去10个交易日资金净流入2.5亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。广发证券认为，港股创新药板块作为具备全球竞争力的产
相关机构表示，美国芯片出口政策反复，国内芯片有望迎来空间。特朗普政府进一步调整中美芯片进出口管制对我国算力供应造成更深限制。但考虑到我国AI模型应用已经居于世界头部区间，对于模型厂商而言，因为美国禁令而放弃此前投入并不现实。同时，尽管国产算力芯片仍然落后于国际先进水平，但DeepSeek技术思路的全面开源或在一定程度上弥补这一差距。因此美国禁令或促使国内AI厂家转向国产算力芯片。国产芯片有望迎来放量机会。没有股票账户的投资者可以通过芯片ETF的联接基金（008282）、集成电路ETF的联接基金（020227）把握算力板块投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
截至10:00，国证机器人产业指数上涨0.6%，凌云光领涨成份股，江苏北人、盈峰环境、石头科技涨超3%，相关指数产品受资金关注。机器人ETF易方达（159530）连续3日获资金净流入，规模再次创下新高。在“擎天柱”机器人跳舞引起热议后，特斯拉再发布机器人自主完成任务的视频。视频中，人形机器人可以流畅地进行扔垃圾、炒菜、使用吸尘器、熨衣服等一系列动作，视频中文字显示，所有任务均由单一神经网络完成，并直接从人类视频中学习。开源证券表示，人形机器人需要理解并与物理世界进行交互，使用人类运动数据对机器人进行训练，能够提升机器人的灵活性和协调性。特斯拉、智元等国内外巨头已纷纷布局数据采集，国内政策也在积极支持。机器人ETF易方达（159530，联接基金A/C：020972/020973）跟踪的国证机器人产业指数成份股中，人形机器人占比超50%，“人形含量”在所有ETF跟踪的指数中排名第一，可助力投资者便捷布局产业发展机遇。
5月22日早盘，A股整体窄幅震荡，主要宽基指数涨跌不一。行业方面，电子、国防军工、机械设备、汽车、传媒等涨幅居前。近期自主可控主题升温，科创半导体ETF（588170）早盘涨幅近1%。指数成分股中，沪硅产业、天岳先进、晶升股份、华峰测控、深科达、中科飞测等涨幅居前。国海证券认为，半导体设备板块2025Q1业绩同比快速增长，材料板块2025Q1毛利率及净利率同环比均有所提升。当前自主可控仍然是半导体行业发展的主旋律，未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间，资本开支有望维持增长态势，上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益。公开信息显示，科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张。
基金看市 小亚 05月22日 12:03 16
5月22日，大盘弱势震荡，科创综指盘中翻红。截至10:16，上证科创板综合指数上涨0.32%，成分股三生国健涨停，希荻微上涨14.10%，江苏北人上涨8.48%，科捷智能上涨7.27%，国光电气上涨6.68%。科创综指ETF华夏(589000)上涨0.32%，最新价报0.94元。流动性方面，科创综指ETF华夏盘中换手2.37%，交易较为活跃，成交6515.67万元。拉长时间看，截至5月21日，科创综指ETF华夏近1月日均成交1.75亿元，居可比基金第一。资金流入方面，科创综指ETF华夏连续两日获资金净流入，最新资金净流入374.74万元。拉长时间看，近19个交易日内，合计“吸金”2.39亿元。消息方面，科创板融资余额较前一交易日增加2.79亿元，融券余额增加891.53万元。343股融资余额环比增加，123股融券余额环比增加。证券时报?数据宝统计显示，截至5月21日，科创板两融余额合计1527.37亿元，较上一交易日增加2.87亿元。连续3个交易日增加。其中，融资余额合计1521.90亿元，较上一交易日增加2.79亿元；融券余额合计5.47亿元，较上一交易日增加891.53万元。科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数，聚焦硬科技领域，重点布局新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源、新材料及节能环保等国内战略性新兴产业。科创综指ETF华夏(589000)，场外联接(华夏上证
基金看市 小亚 05月22日 12:03 0
5月22日早盘，A股整体维持窄幅震荡，沪指翻红。国防军工领涨两市，银行、电子、通信、交通运输等行业跟涨。近期科创半导体ETF（588170）热度升温，早盘一度上涨近1%，现小幅上涨。指数成分股中，沪硅产业、天岳先进、晶升股份、华峰测控、深科达、中科飞测等涨幅居前。国海证券认为，半导体行业需求复苏背景下景气度持续向好，自主可控趋势明确。2025Q1，在国补及AI端侧等新兴应用的双重带动下，数字芯片设计板块业绩表现亮眼，营收、利润同比均实现快速增长；同时，得益于行业周期复苏，半导体封测板块毛利率同比有所提升；此外，随着国内晶圆厂的扩产及设备国产化率的提升，半导体设备板块订单增长趋势乐观，业绩持续稳健增长。公开信息显示，科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张。
5月22日，A股三大指数震荡走弱，军工板块再度活跃，航空运输、大飞机、商业航天、军民融合等相关概念走强，军工类ETF产品集体拉上，聚焦军工核心领域的航空航天ETF（159227）领涨，截至10:29，涨幅达2.02%，持仓股四创电子、海特高新、国睿科技涨停。消息面上，近期军工产业利好消息密集，央视首次报道歼-10CE实战成果、备受关注的“九天”无人机预计6月底完成首飞任务、第55届巴黎航展将于6月16日至22日举行，中国航空学会联合20家中方企业参展，“中国力量”逐渐展露，军贸预期增强，现代战争中，空天威胁成为战争重点，航空航天板块是核心受益方向。航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，专注于军工领域中的空天力量，指数申万一级行业中军工行业占比达99.2%，相较于中证军工、中证国防指数，国证航天的指数集中度更高，在航空装备、航天装备领域的占比更高，国证航天指数的航空航天装备权重占比高达73%，远高于中证军工（40%）和中证国防指数（53%）。中邮证券表示，展望2025年，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点；2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场。
招商证券指出，传媒行业近期表现稳定，年初到目前上涨4.61%，排名所有板块第5名。游戏出版、营销、影视等细分领域走势平稳，但当前阶段更坚定看好游戏板块和AI应用板块，尤其是AGENT领域。此外，版号常态化发放及游戏公司一季报表现值得关注，行业需求稳步增长，AI技术将持续赋能游戏内容创新和效率提升。游戏ETF（516010）跟踪的是动漫游戏指数（930901），该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及动漫制作、游戏开发及相关服务的上市公司证券作为指数样本，聚焦文化传媒行业中动漫与游戏细分领域，反映新兴文化产业相关上市公司证券的整体表现。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 05月22日 12:03 14
每经记者｜叶峰每经编辑｜肖芮冬航空航天概念股走强，中航沈飞涨超2%，航天电子、中兵红箭涨超1%。受盘面影响，跟踪国证航天航空行业指数的航空航天ETF、航天航空ETF涨近2%。有券商表示，伴随年报与一季报的披露完毕,未来军工行业整体的基本面和情绪面也有望不断修复。作为军工板块中在发展节奏和进度上具备高成长属性的细分领域，商业航天板块业绩弹性的边际改善有望相对更强，并迎来基本面修复和估值的双重提升。
《2024年度中小企业发展环境评估报告》近日崭新出炉，报告显示，2024年度，我国中小企业发展环境总体持续优化，超六成企业营收实现持平或增长，值得注意的是，专精特新企业展现出显著竞争优势：其营收增长或持平比例达64.69%，较行业平均水平高出4.69个百分点。专精特新中小企业发展韧性凸显，或可借道中证1000成长ETF（562520）一键把握结构性行情，该ETF所跟踪的中证1000成长创新指数依托SmartBeta策略精准捕捉150只兼具质量筛选、成长动能与创新基因的中小盘标的，历史数据证明，连续20年跑赢母指数中证1000实现100%胜率，为投资者布局中小盘成长机遇提供高弹性配置工具。
基金看市 小亚 05月22日 12:03 13
5月22日，汽车股迎来反弹，长春一东涨逾6%，东安动力、亚普股份涨逾5%，可选消费ETF（562580）逆市领涨。“以旧换新”政策发力，4月换增换购增长迅猛。对比时间周期看，当前阶段处于本世纪第一个十年中国汽车高增长阶段购买车辆报废高峰期。“以旧换新”政策与旧车报废周期，共同铸就当前持续较长的汽车消费周期向上，汽车销售仍可保持乐观。可选消费ETF（562580）紧密跟踪中证全指可选消费指数，前五大成分股囊括美的集团、比亚迪、格力电器、海尔智家等消费龙头，汽车和家电占比合计超78%。随着国民经济持续向好发展，我国消费者人均可支配收入不断上升，消费支出从食品、服装等向交通、医疗、消费电子等方向转变，可选消费板块投资价值凸显。
截至2025年5月22日10:50，上证科创板综合指数下跌0.03%。成分股方面涨跌互现，三生国健再度触及涨停板，有望达成4连板，希荻微上涨12.28%，江苏北人上涨8.92%；利元亨下跌5.99%，信宇人下跌4.40%。科创综指ETF华夏(589000)下跌0.11%，最新报价0.94元。流动性方面，科创综指ETF华夏盘中换手2.81%，成交7721.34万元。拉长时间看，截至5月21日，科创综指ETF华夏近1月日均成交1.75亿元，排名可比基金第一。资金流入方面，科创综指ETF华夏最新资金净流入374.74万元。拉长时间看，近19个交易日内，合计“吸金”2.39亿元。消息面上，三生国健与辉瑞公司就自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订独家许可协议，协议首付款达12.5亿美元创国产创新药出海纪录，推动其股价20CM涨停并实现4连板，充分反映出市场对创新药领域技术突破及国际化合作的积极预期。华龙证券认为，科创综指行业分布主要集中在电子与医药生物，前五行业市值集中度达88.35%，其中医药生物行业市值占比1.43万亿元，数量达106只，化学制药与生物制品研发投入占比显著高于其他行业。科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数，聚焦硬科技领域，重点布局新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源、新材料及节能环保等国内战略性新兴产业。科创综指ETF华夏(58900
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