华鑫证券指出，2025年一季度医药出口额为266.32亿美元，同比增长4.39%，其中对美出口同比增长9.6%，美国仍为中国第一大单体市场。关税短期冲击减弱，5月12日后美国订单有望显著恢复。中国创新药研发效率和质量迅速提升，2024年约31%的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，合作项目偏向早期，中国企业可凭借效率优势持续补充新分子。疫苗ETF（159643）跟踪的是疫苗生科指数（980015），该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及疫苗研发、生产及相关生物科技服务的上市公司证券作为指数样本，覆盖疫苗产业链核心环节。该指数聚焦中国疫苗与生物科技领域，旨在反映这一具有高成长性和专业特色的战略性新兴产业的整体市场表现。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
基金看市 小亚 05月20日 14:01 12
5月20日，A股三大指数午后拉升走强，创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中涨超1%。截至13点26分，持仓股天孚通信涨超3%，中文在线、恒信东方、兆龙互联等纷纷走强。资料显示，创业板人工智能ETF华夏（159381）紧密跟踪创业板人工智能指数，反映创业板人工智能主题相关上市公司的股价变化情况，聚焦AI软硬件。截至2025年4月30日，权重股包括新易盛、中际旭创、软通动力、网宿科技、全志科技、深信服、天孚通信、北京君正、光环新网。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。近期，谷歌、微软等美股大厂业绩发布：AI推动业绩持续增长。国信证券统计，25Q1谷歌实现25Q1实现净利润345.40亿元，同比+46.0%、环比+30.2%，超市场预期（248.5亿美元）。25Q1Meta实现净利润166.4亿美元，同比+34.6%。FY25Q3微软实现净利润为258.2亿美元，同比+17.7%，超出预期的239.6亿美元。当前美股大厂收入普遍维持高增长，AI成为赋能各公司业务的重要方式。国内方面看，一季度光模块等算力板块业绩亮眼，经过前期大幅回调，当前估值性价比显著，有望迎来修复行情。
基金看市 小亚 05月20日 13:33 16
美股三大指数低开高走，道指收涨0.32%，纳指、标普微涨0.02%、0.09%。科技股分化，微软涨1.01%，苹果跌1.17%，特斯拉跌2.25%。散户单日净买入创纪录，交易量占比达36%，推动市场从评级下调冲击中反弹。纳斯达克中国金龙指数收跌0.17%，哔哩哔哩跌近5%，小鹏汽车跌超3%、理想汽车跌近2%。京东微涨0.42%，小米涨3.66%。美联储表态观望降息，美债收益率回落至4.5%附近，但摩根大通警告信贷风险及关税冲击盈利预期。关注AI技术突破及贸易协议进展带来的结构性机会。相关ETF：纳斯达克ETF（513300）标普ETF（159655）
基金看市 小亚 05月20日 12:01 14
5月19日，三大指数涨跌互现，深证成指下跌0.08%，创业板指下跌0.33%。多重利好催化下，军工板块再度活跃，全天表现强势，“中航系”概念走强，成飞集成9连板，航天彩虹涨停，相关ETF集体上涨，航空航天ETF（159227）上涨0.71%，成交额达2177.24万元。多重消息催化：央视首次报道歼-10CE实战成果：5月17日，央视《军情时间到》栏目盘点近期热点装备，首次披露歼-10CE战斗机在实战中的卓越表现——成功击落多架敌机且自身零损失。这一成果不仅验证了中国航空装备的技术成熟度，更直接提升了国际市场对中国军工产品的信心。“九天”无人机亮相中国航展：第十五届中国航展上，最大起飞重量16吨的“九天”察打一体无人机首次公开。其“异构蜂巢任务舱”设计可搭载多型导弹及侦察设备，被业内称为“空中无人机航母”，目前，“九天”无人机04架机已完成机体结构装配，正在进行系统安装与测试等工作。预计今年6月底完成无人机首飞任务。巴黎航展的中国身影：第55届巴黎航展将于6月16日开幕，中国航空学会携20家企业参展，重点展示航空锻件、复合材料等高端制造技术，旨在深化国际合作，推动中国航空产业链融入全球市场。并购重组松绑：5月16日发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，明确支持跨界并购并设立简易审核程序，审核时限大幅缩短，首次建立分期支付机制。这对于重组股来说可能是重大利好，而军工向来是重
基金看市 小亚 05月20日 12:01 17
5月20日早间，三生制药公告与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707订立协议，辉瑞将获得该产品在全球（不包括中国内地）的权益。本次交易价格为12.5亿美元的首付款及最多48亿美元的潜在里程碑付款，并收取两位数百分比的特许权使用费。此外，辉瑞将于协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。三生制药在香港上市，为恒生医药ETF（159892）持仓股。2024年财报显示，三生制药实现营收91.08亿元，同比增长16.53%；归母净利润为20.9亿元，同比增长34.93%。恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）
基金看市 小亚 05月20日 12:01 19
今日开盘，仿制药概念走强，创新药板块行情修复拉升，相关ETF——创新药沪深港ETF（517110）涨超2%。东海证券表示，海外方面，特朗普发布行政令，要求制药企业按照可比发达国家“最惠国”价格在美国销售药品，该行政令的落地尚面临司法挑战和执行细节的调整，短期仍有不确定性。长期来看，若现行国际药价梯度被打破，或推动全球药企调整定价策略；我国创新药具备研发成本低、效率高的优点，或成为BD交易首选，中国有望成为低成本研发与生产中心，加速从“仿制跟随”向“创新主导”转型。大型跨国药企在更严格的定价体系下可能积极寻求降低研发生产成本的路径，我国CXO产业链或将进一步巩固市场地位。仿制药方面，美国仿制药市场因价格压缩可能引发生产商退出，导致供应短缺，我国具备ANDA批件积累的仿制药企业有望抢占市场份额。注：提及指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
5月20日，三大股指高开，沪指涨0.12％，深成指涨0.11％，创业板涨0.43％。国证自由现金流指数多空胶着，成分股兆讯传媒、莱宝高科、海正药业等领涨。相关ETF方面，同标的指数中规模最大的自由现金流ETF（159201）跟随指数走势，盘中交投活跃。分析人士认为，当前市场仍处于性价比较高区间，政策发力稳经济、稳市场的确定性较大，中期市场有支撑，待短期获利流出压力释放后，A股有望重回震荡上行。最低费率一档的自由现金流ETF（159201）最新流通份额为34.67亿份，流通规模为34.12亿元，领跑同标的指数。自由现金流ETF聚焦沪深北交易所中自由现金流水平高且稳定的上市公司，具有长期业绩突出，抗风险能力强的特点，适合当前经济高质量增长阶段配置。
每经记者｜叶峰每经编辑｜肖芮冬港股创新药概念股早盘走强，三生制药涨超33%，再鼎医药涨超6%，石药集团涨超5%。受盘面影响，多只港股创新药相关ETF涨超3%。有券商表示，近期创新药板块持续获市场关注。2024年年报显示，创新药业务收入成为医药行业收入的重要来源。国内创新药支付环境优化，多地推进创新药械的多渠道支付覆盖。2025年一季度，中国创新药License-out交易活跃，在全球热门靶点中的贡献度居前。随着政策支持和AI赋能，板块盈利和估值有望双升。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 12
昨日，国家统计局就2025年4月份国民经济运行情况举行新闻发布会。数据显示，1-4月份，社会消费品零售总额同比增长4.7%，比一季度加快0.1个百分点。服务零售额同比增长5.1%，增速也比一季度加快0.1个百分点，连续两个月加快。从累计看，以商品销售为主的社会消费品零售总额和以服务消费为代表的服务零售额均呈现了回升势头。国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势，中证A500等聚焦核心资产的大盘宽基指数受关注。中证A500指数汇聚各行业最具代表性上市公司证券，在电子、电力设备、医药生物、计算机等行业权重更大，成长属性更强，实现了“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动。截至5月19日，其最新市盈率为14.6倍，估值处于近十年55%历史分位水平。紧密跟踪中证A500指数的中证A500ETF龙头（563800），凭借其规模大、流动性好、费率低等优势，备受资金关注。规模、流动性方面，截至5月19日，中证A500ETF龙头最新规模188亿元，年内日均成交额超21亿元，均在同类居前；运作方面，该ETF年内日度跟踪指数误差为0.0112%，跟踪误差控制能力同类前3；此外，其管理费率0.15%+托管费率0.05%的费率结构处于同类最低档。展望后市，华西证券认为，A股仍将处于震荡中稳步向上的趋势，稳定和活跃资本市场的政策助力指数中枢不断上移。光大证券表示，展望未来，基本面修复进程或将呈现温和且渐
基金看市 小亚 05月20日 12:01 13
5月20日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.28%，报23398.35点，恒生科指涨0.22%，国企指数涨0.31%。盘面上，科网股涨跌不一，药品股集体大涨，航运及港口股普涨，宁德时代高开逾12%。近期热度较高的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅上涨，持仓股中，小米集团、理想汽车、中芯国际、阿里巴巴、京东健康等涨幅居前，阿里健康、哔哩哔哩、携程集团等领跌。消息面上，5月19日，雷军发布微博称小米战略新品发布会，定在5月22日晚7点。他表示这次重磅新品特别多：手机SoC芯片“小米玄戒o1”，小米15SPro，小米平板7Ultra，小米首款SUV“小米YU7”等。天风证券指出，目前小米是国内唯二具备自研芯片能力的手机厂商。天风证券预计小米发布自研芯片后，国产手机高端竞争格局或开始加速变化，而头部具备自研底层硬件能力的手机厂商的市占率提升或是小米估值提升的核心逻辑之一，此外自研芯片带来的关注度、用户体验和公司科技形象更为重要。目前来看小米在手机、OS、芯片层面的多年自研和投入已逐渐开始兑现，此外手机、OS、芯片的协同效应正在汽车业务持续发展下推动，例如自研芯片或在手机以外的产品端使用，系统的优化规模效应或跨平台体现。公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持T+0交易。其标的指数软硬科技兼备，囊括中国AI核心资
基金看市 小亚 05月20日 12:01 10
5月20日早盘，A股整体上行，主要宽基指数涨多跌少、红多绿少。美容护理、综合、医药生物、银行等涨幅居前。近期热度较高的科创半导体ETF（588170）现窄幅震荡。指数成分股中，中科飞测、耐科装备、京仪装备、中芯国际、中微公司、有研硅等涨幅居前。消息面上，5月19日，小米公司创始人雷军正式宣布，小米自研芯片玄戒O1成功问世，该芯片采用先进的第二代3nm工艺制程，旨在为用户带来旗舰级别的使用体验。这一消息标志着小米在芯片研发领域取得了重大突破，也再次彰显了小米在硬核科技领域的雄心壮志。华龙证券认为，电子行业2024年行业整体收入、利润实现增长，随着行业景气度提高以及自主可控不断推进，行业利润修复有望不断传导、中长期增长确定性较强。公开信息显示，科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 16
今日，港股科技盘中反弹，医药股领涨，港股科技ETF（513020）涨超1.3%。港股科技分子端受益于国内经济复苏和科技创新动力，分母端受益于海外流动性改善。国内角度，受益于资金面宽松和政策宽松预期，国内经济有望持续复苏。另外，5月7日央行、证监会、金融监督管理总局宣布降准降息，有助于成长风格获得超额收益。政策端，对培育新质生产力的重视程度显著提升，港股科技的“内生增长动力”有望被持续激活。海外角度，年内来看，交易员预计美联储仍然有2-3次的降息空间，若降息落地，海外流动性改善，利好港股资金回流。另外，当前中美关税政策已经出现实质性缓和，资本市场的风险偏好有所改善，这也利好港股科技股的走强。财通证券表示，港股科技板块受益于AI算力及应用主线的高景气度，智能驾驶、工业智能化等领域表现突出，叠加资本市场活跃度提升，有望带动科技类资产估值持续修复。港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，包括互联网、新能源车、生物医药和创新药等核心科技板块，代表了中国科技资产的整体投资价值。相比于恒生科技指数，港股通科技指数在科技领域布局更均衡，能更好把握成长板块的投资机会。没有股票账户的投资者可以通过港股科技ETF的联接基金（015740）把握港股科技投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数
今日港股医疗高开高走，创新药、医疗器械互联医疗等细分板块表现活跃。截至发稿，恒生医疗ETF（159506）盘中涨幅达4.28%，其成分股三生制药涨超27%，石药集团、联邦制药涨超6%。机构分析表示，中美关税缓和与国内医疗器械审批加速的政策形成“双引擎”，短期将改善医疗器械出口企业盈利预期与估值修复。成本压力缓解与市场环境优化将会释放企业利润空间，龙头企业有望通过布局AI医疗、手术机器人等前沿领域，或将打破海外技术封锁，重构全球产业链分工。恒生医疗ETF（159506）紧密跟踪恒生港股通医疗保健指数（HSSCHI），根据指数编制方案，成分股中最近两年平均研究开发/收入排名位列最低的公司会被剔除，研发支出占比及创新药业务占比较高，创新属性突出，帮助投资者精准捕捉港股医药板块投资机会。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 9
消息面，近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑，这一政策预告再次引发了市场的高度关注。当前市场持续震荡，投资者情绪较为敏感，这些举措能在一定程度上缓解市场的不稳定因素，增强投资者信心，吸引中长期资金入市，为市场注入稳定的资金流。近10个交易日科创50指数震荡调整，资金持续加仓科创50ETF，净流入金额达38.5亿元，资金面向好，正在交易政策预期。相关ETF：科创50ETF588000。
今日科创人工智能板块早盘高开高走，截至10点00分，科创人工智能ETF华夏(589010)上涨0.69%。持仓股方面涨跌互现，中邮科技上涨7.86%领涨，乐鑫科技、有方科技跟涨；芯海科技下跌2.3%领跌，萤石网络、云飞励天-U等个股跌幅靠前。消息面上，微软的GitHub部门推出了一款新的AI代理，可以为用户编写代码，承担公司和计算机专家的复杂编程工作。该AI代理将包含在微软的“Copilot”AI功能中，开发者可以在GitHub上检查其工作，并进行修改和添加源代码。GitHubCEO表示，该代理擅长在经过良好测试的代码库中处理低到中等复杂度的任务。微软CEOSatyaNadella称CopilotAI助手用户已超过1500万。国信证券指出，随着关税事件影响的落地，叠加美股科技公司业绩展示出健康的企业需求，开启反弹周期。全年维度，我们认为人工智能产业趋势仍为国内互联网巨头重要股价驱动因素。互联网巨头的业务场景，云计算、广告以及以程序员为主导的成本结构，将显著受益于AI。科创人工智能ETF华夏（589010）紧密跟踪科创人工智能指数，精选AI核心资产，凭借高研发强度与政策倾斜，叠加科创板制度优势，为投资者提供低门槛、高弹性的AI投资机会。
基金看市 小亚 05月20日 12:01 4
5月20日，A股三大指数小幅高开。上证指数开盘报3371.69点，涨0.12%。深证成指开盘报10182.25点，涨0.11%。创业板指开盘报2041.50点，涨0.43%。近期自主可控主题热度抬升，科创半导体ETF（588170）小幅高开，信创ETF（562570）小幅低开。5月19日，华为在成都发布两款鸿蒙电脑，包括首款鸿蒙折叠电脑，标志着我国在电脑操作系统领域迈出新步伐。余承东指出，鸿蒙电脑的正式发布，标志着我国拥有了从系统内核到应用生态全链路自主可控的电脑操作系统。国融证券认为，鸿蒙生态持续壮大。经过几年发展，鸿蒙操作系统已发展成为最具生命力的数字底座，硬件生态包括超过10亿台鸿蒙生态设备、2800家鸿蒙智联生态合作伙伴、7700个鸿蒙智联认证产品，软件生态覆盖720万名应用开发者、已上架超过20000个鸿蒙应用和元服务，并实现从操作系统内核、文件系统，到编程语言、人工智能框架和大模型等全部实现自研。我们认为，随着鸿蒙PC的发布，鸿蒙生态将进一步扩大，鸿蒙PC产业链将迎来发展新机遇。公开信息显示，信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数。该指数聚焦新质生产力，布局自主可控头部公司，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业，持仓拓维信息、北信源、中科软等wind华为鸿蒙指数成分股。
港股高开高走，医药股领涨强势反弹，港股科技ETF（513020）涨超2%。港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，包括互联网、新能源车、生物医药和创新药等核心科技板块，代表了中国科技资产的整体投资价值。相比于恒生科技指数，港股通科技指数在科技领域布局更均衡，能更好把握成长板块的投资机会。银河证券表示，当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注:受益于扩大内需政策的消费板块，自主可控程度提升的科技板块，贸易依赖度较低以及股息率较高的板块。没有股票账户的投资者可以通过港股科技ETF的联接基金（015740）把握港股科技投资机会。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
5月20日，A股三大指数延续震荡走势，军工板块小幅回调，截至9:55，聚焦军工核心空天力量的航空航天ETF（159227）跌幅0.8%，持仓股博云新材涨停，海兰信、航天彩虹、航发科技、钢研高纳等均逆市上涨。消息面上，“九天”无人机亮相中国航展：第十五届中国航展上，最大起飞重量16吨的“九天”察打一体无人机首次公开。其“异构蜂巢任务舱”设计可搭载多型导弹及侦察设备，被业内称为“空中无人机航母”，目前，“九天”无人机04架机已完成机体结构装配，正在进行系统安装与测试等工作。预计今年6月底完成无人机首飞任务。中邮证券表示，展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性，建议关注航空航天主线。航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，精选航天航空装备、军工电子、地面兵装领域的优质企业，深度契合新质生产力发展方向，助力投资者一键布局军工中的空天力量。
今日开盘，纳指ETF（513100）涨幅1.23%，成交额达2.07亿元。纳指ETF（513100）跟踪的是纳斯达克100总收益指数（W00206），该指数由纳斯达克编制，选取在纳斯达克上市的100家规模最大且非金融领域的上市公司证券作为成分股，重点覆盖高科技、高成长性企业。其行业分布主要集中于信息技术、媒体及消费品等领域，通过综合反映成分股价格波动及股息再投资收益，全面展现纳斯达克市场核心科技企业的整体表现。财信证券指出，纳斯达克100总收益指数的行业分布符合当前科技主线，尤其在人工智能、机器人、智能驾驶等新兴产业领域权重较高。从业绩预期来看，科技成长板块的增速潜力居前，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放。此外，纳斯达克资本市场的流动性改善驱动估值提升，其市盈率和市净率均处于相对低位，具备较强吸引力。未来若美联储降息，美元流动性将进一步支撑估值修复。同时，中美关税谈判的积极进展有望提升市场风险偏好，推动科技成长风格延续。注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
5月20日早盘，港股三大指数集体高开，今日正式于港股上市的宁德时代高开逾12%。近期热度较高的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡上行，持仓股中，小米集团、理想汽车、中芯国际、阿里巴巴、京东健康等涨幅居前，阿里健康、哔哩哔哩、携程集团等领跌；港股通汽车ETF（159323）涨超1%，零跑汽车、德昌电机控股、理想汽车、吉利汽车等持仓股涨幅居前。消息面上，5月19日，雷军发布微博称小米战略新品发布会，定在5月22日晚7点。他表示这次重磅新品特别多：小米玄戒o1，小米15SPro，小米平板7Ultra，小米首款SUV小米YU7等。交银国际认为，YU7作为小米旗下首款SUV纯电动车型，有可能对标特斯拉ModelY（24.99-35.49万元）。该机构预测小米YU7的起售价或高于SU7。小米作为智能手机厂商，相对于传统汽车主机厂和造车新势力，具有的供应链整合优势，并且其自研HyperOS生态可为技术整合、用户体验、生态协同赋能，该机构认为这也是小米在汽车业务可持续的优势。公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持T+0交易。其标的指数软硬科技兼备，囊括中国AI核心资产以及相较于A股更为稀缺的科技龙头。内外形势迎积极改善，叠加腾讯、京东、网易等科技龙头Q1财报表现亮眼，港股迎来多重正面催化，高弹性、高成长的恒生科技或具备更大的
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