2025-12-02 08:25:21
基本消息面
周二（12月2日），现货黄金窄幅震荡，目前交投于4223.15美元/盎司。
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降息预期点燃金价引擎
美联储的货币政策一直是影响黄金价格的核心变量，而近期降息预期的升温，更是直接助推了金价的上涨。现货黄金周一收报每盎司4232.08美元，涨幅0.3%，盘中最高触及4264美元，这是自10月21日以来的峰值。美国期金2月合约也同步上扬0.5%，结算价定格在4274.80美元。造成这一现象的主要原因是，交易员们对美联储12月降息的概率评估高达88%，这源于美国经济数据的疲软信号和美联储官员的鸽派表态。例如，美联储理事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯等人的言论，进一步强化了市场对宽松政策的预期。
与此同时，美元指数的走软成为黄金上涨的另一大助力。周一美元一度跌至两周低点99.01，尾盘虽小幅回升至99.41附近，但整体疲态尽显。美元贬值使得持有其他货币的投资者购买黄金的成本降低，从而刺激需求。分析师指出，这种降息预期不仅源于当前的经济压力，还与通胀水平高于美联储目标有关。尽管通胀压力持续存在，但美联储似乎更倾向于通过降息来刺激经济，这为黄金提供了坚实的支撑基础。展望未来，如果12月会议如期降息25个基点，金价可能进一步突破现有高点，进入更强劲的上涨通道。
美国经济数据疲软加剧市场不确定性
美国经济的疲软数据是本次金价上涨的直接催化剂。周一公布的11月制造业采购经理人指数（PMI）从10月的48.7降至48.2，连续第九个月低于50的荣枯线，这表明制造业持续萎缩。制造业占美国经济比重达10.1%，其面临订单锐减、投入品价格上涨以及进口关税的拖累，这些问题共同拖累了整体经济表现。工厂订单下滑和成本上升的双重压力，让投资者对美国经济增长前景产生疑虑，从而转向黄金和白银等避险资产。
本周，市场还将迎来更多关键数据，包括周三的11月ADP就业报告和周五的9月个人消费支出（PCE）物价指数，后者是美联储最青睐的通胀指标。这些数据如果继续显示疲软，将进一步巩固降息预期，推动金价走高。
美联储主席鲍威尔将于当地时间周一晚些时候（北京时间周二上午9:00）发表讲话，这被视为提供政策线索的重要时刻。如果鲍威尔释放更多鸽派信号，金市将迎来新一轮买盘涌入。反之，如果出现“鹰派降息”的迹象，即降息伴随短期内不再降息的暗示，金价可能短期承压，但长期趋势仍向上。
全球债市波动与美联储继任者谜局
多头仍有所顾忌，因为周一美国国债收益率大幅上扬，10年期国债收益率涨至4.096%，创下自7月中旬以来的最大单日涨幅；30年期收益率升至4.744%，两年期收益率也攀升至3.534%，这意味着持有黄金的机会成本增加。这一变化部分源于日本央行总裁植田和男的发言，他暗示日本央行可能在本月晚些时候加息，这引发全球债市抛售。日本两年期公债收益率突破1%，为2008年以来首次，10年期收益率升至17年高点。这些动态通过传导效应影响美国债市，导致国债价格下跌。
此外，美国公司债发行增加，如默克发行80亿美元债券，也加速了国债抛售。华尔街交易员通过出售公债对冲公司债券交易，进一步放大波动。
在更广泛的市场中，美元的疲软走势与美联储继任者人选密切相关。财政部长贝森特暗示，新主席可能在圣诞节前确定，而哈西特的潜在提名被视为鸽派转向，这加剧了美元的下行压力。上周，美元创下四个月最差单周表现，这为黄金提供了绝佳的外部环境。高盛经济学家在报告中指出，市场已几乎完全消化12月降息，但对后续会议的定价仍需关注，尤其是1月前的大量劳动力数据可能推动第一季度降息预期升温。
（亚汇网编辑：章天）
