2025年6月9日，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。沥青、SC原油、短纤涨超1%。集运欧线跌超3%，沪金、氧化铝、焦炭、苹果、20号胶（NR）、尿素跌超1%。 光大期货： 数据方面，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，创2月以来新低，高于市场预期的13万水平。 降息方面，特朗普表示美联储的“大迟到”是个灾难，欧洲已经降息10次，而我们一次也没有，降息一个百分点，加满油！最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为99.9%，降息25个基点的概率为0.1%，到7月维持利率不变的概率为83.4%，累计降息25个基点的概率为16.5%。 综合而言，非农数据表现尚可，市场无视特朗普催促降息，继续下调美联储六月和七月的降息预期。
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铜：震荡偏强 1、宏观。海外方面，美国5月非农就业人口增加13.9万人，好于预期12.6万人，但前两个月的就业数据被合计下调9.5万人，这一修正幅度抵消了表面上的积极表现，5月失业率维持在4.2%，符合市场预期。不过，非农数据仍部分缓解了市场对就业市场的担忧，尽管特朗普继续喊话美联储敦促其降息，但随着美联储主席鲍威尔表现偏鹰派，市场已开始押注美联储年内继续推迟降息，6月降息的概率几乎降为零。另外，特朗普周五表示，正在考虑下一任美联储主席的人选。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价有所止跌但仍处在历史极低位，维系着铜精矿紧张情绪，依然是基本面的强支撑因素。精铜产量方面，6月电解铜预估产量113.11万吨，环比下降0.6%，同比增加12.5%，产量环比5月小幅下降，虽然冶炼处于亏损阶段，但主动减产意愿依然不是很强，这也反过来再次支撑着铜精矿报价。进口方面，国内4月精铜净进口同比下降20.89%至22.25万吨，累计同比下降11.37%；4月废铜进口量环比增加7.92%至20.47万金属吨，同比下降9.46%，累计同比下降0.81%，精铜和废铜进口双降，也佐证国内现货铜紧张态势。库存方面来看，截止6月6日全球铜显性库存较上次（30日）统计增加0.3万吨至51万吨，其中LME库存下降17475吨至132400吨；Comex库存增加6575吨至17.04万吨；国内精炼铜社会库存周度增加1.
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钢材：现货需求仍有韧性市场情绪普遍谨慎 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落7.05万吨至218.46万吨，同比减少14.61万吨；社库环比回落8.97万吨至385.62万吨，同比减少185.13万吨；厂库环比回落1.6万吨至184.86万吨，同比减少19.99万吨；螺纹表需回落19.65万吨至229.03万吨，同比减少2.11万吨。螺纹产量继续回落，库存降幅收窄，表需回落，考虑到本周少一个工作日的因素，数据表现偏中性。目前螺纹现货供需矛盾不明显，部分市场仍出现缺规格的现象，规格加价明显。不过市场已转入消费淡季，下周华东地区雨水天气较多，市场对后期供需预期依然较弱。中美两国元首通电话，下周中美贸易代表将进行新一轮谈判，贸易战情绪或有所缓和，在一定程度上提升市场风险偏好。预计短期螺纹盘面低位整理运行为主。 热卷方面，本周全国热卷产量环比回升9.2万吨至328.75万吨，同比增加3.23万吨；社库环比增加6.5万吨至264.29万吨，同比减少60.66万吨；厂库环比增加1.33万吨至76.35万吨，同比减少13.55万吨。本周热卷表需环比回落6.01万吨至320.92万吨，同比减少8.99万吨。热卷产量回升，库存由降转增，表需回落，数据表现偏弱。目前处于制造业内需淡季，汽车、家电、光伏需求均走弱明显，外需抢出口力度也逐步减弱，部分板材品种步入累库周期，板材终端订单转弱逐步向钢厂接单压力传
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卓创资讯分析师耿雯 [导语]6月初受到地缘形势扰动，本周原油价格整体维持偏强波动，成本端对沥青价格存在一定支撑。加之月初部分地区贸易商出货压力较小，挺价心态偏强，叠加近期沥青期货整体维持偏高位置波动，对市场情绪存在提振，截至6月5日当周，周度沥青现货均价延续涨势。短期来看，虽然北方需求有持续改善的可能，但南方持续性降雨增多，或将制约道路项目施工，需求及供应端表现可能仍然偏空，沥青现货价格延续弱稳运行。 周内沥青现货价格以上涨为主 6月初沥青现货价格整体呈现持续上涨的行情走势。截至6月5日当周，沥青现货均价跌至3733.29元/吨，环比上涨了22.07元/吨，上涨幅度为0.59%。其中周内最高价为3741.5元/吨，出现在6月5日。从波动幅度来看，端午节后国内市场沥青价格波动幅度为7.14元/吨，节后沥青现货价格出现窄幅上涨。综合来看，虽然过去一周南方部分地区降雨频繁，对道路项目施工影响明显，沥青刚性需求整体偏弱，但因为月初市场情绪偏积极，加之原油价格维持偏强波动，支撑沥青现货价格上行。 原油价格维持近期偏高位置波动沥青成本端存在一定支撑 从成本端来看，在俄乌直接会面之前，乌克兰对欧洲某国进行了大规模袭击，事态发展较为严重，美国甚至并不知情，市场担忧朝着和平停火的希望降低，地缘溢价重新回到市场，原油价格偏强运行。但是沙特带领的欧佩克+继续增产，且增产幅度较大，在5月和6月均大幅的增产
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上周，COMEX黄金价格上涨0.54%至3331.00美元/盎司，沪金主连上涨1.48%至783.24元/克。 数据方面，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，创2月以来新低，高于市场预期的13万水平。 降息方面，特朗普表示美联储的“大迟到”是个灾难，欧洲已经降息10次，而我们一次也没有，降息一个百分点，加满油！最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为99.9%，降息25个基点的概率为0.1%，到7月维持利率不变的概率为83.4%，累计降息25个基点的概率为16.5%。 综合而言，非农数据表现尚可，市场无视特朗普催促降息，继续下调美联储六月和七月的降息预期。 资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
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来源：银河投研黑色与有色
商品指数 小亚 06月09日 07:32 27
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来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部汤选澎 本报告完成时间|2025年6月8日
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来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部石丽红 研究助理涂标 本报告完成时间|2025年6月8日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本周受经贸谈判题材影响，菜系情绪起伏较大，基本面暂无明显变化。尽管目前中加经贸关系有缓和迹象，但从外盘报价来看，当前进口估值端已存支撑，加拿大、俄罗斯等主要产区旧作库存相对偏紧，7-9月降价出售概率偏低。综合考虑下，我们认为本轮经贸情绪释放后，菜系油粕仍具备估值修复潜力，后期主要关注方向在自贸区政策实际落地情况、加拿大新季菜籽天气状况和07合约的仓单注册数量。 WTO会议落幕，中加领导人直接通话 WTO在6月5日召开了以中加农产品争端为主题的讨论会，本次会议最终未能组建专家小组，相关议题可能在6月底再次进行讨论。会议结束后，中加总理通电交换意见，决定恢复“正常对话”，定期开展沟通，释放出经贸缓和信号。但从具体进程来看，目前相关调查及磋商程序仍在推进当中，短期内发布结果的概率不高。就加拿大而言，以萨斯喀彻温省为代表的农业州和以安大略省为代表的钢铝制品州在对华态度上存在分歧，中加关系仍有一定悬念。 不考虑额外关税，加菜籽亦无进口利润 从加菜籽近期
商品指数 小亚 06月09日 07:24 22
2025/06/06纸浆周报：宏观风险扰乱交易节奏 主要观点 核心观点：区间震荡 宏观风险下，轻仓短线为主。 进口顺挂现货后续仍存压力，且下游需求淡季缺乏支撑，压力仍然向下，但下方空间有限，主要是由于针叶报价已接近浆厂成本线，近期银星长协平报，阔叶长协采购需求改善。宏观多空刺激反复，节奏难以把握。 近期多空双方仍然存在分歧，盘面整体仍以区间内运行为主。 国内供需：中性偏空国内港库连续两周去库但绝对库存仍在高位，银星进口仍然顺挂，近期现货成交有所好转，但后续国内现货仍存压力，下游仍以刚需采购为主。 国外供需：中性4月浆厂累库、欧洲港库去库，海外需求端变化不大，欧美浆价出现下跌迹象，阔叶端更加明显。 下游供需：中性偏空终端需求未见实质性好转，文化纸价格出现下滑，淡季下游缺乏支撑。 现货价差：中性 6月Arauco长协平报，目前进口仍然顺挂，现货后续仍存压力；针阔价差继续维持高位。 截至6月5日，针叶即期进口利润约59元/吨，阔叶进口利润约-317元/吨，针阔价差约2000元/吨。 宏观因素：中性反复中美通话，但美国数据不佳，且特朗普和马斯克矛盾先是激化，之后快速缓和，宏观反复，节奏难以把握。 01 全球阔叶发运好于针叶 欧美浆价出现下跌迹象 针阔发运分化明显 中国4月发运占比提升 4月浆厂累库、欧洲港库去库 欧洲消费仍然疲软 Utipulp大地期货研究院 海外浆价转跌 5月中美欧三地阔
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2025/06/06生猪：降重预期抬升施压猪价 大地期货研究院 观点小结 核心观点：震荡偏弱市场进入降重去库阶段，短期供应存压，猪价走势预计震荡偏弱。现阶段去库跌价是主逻辑，盘面易跌难涨；近端压力释放一定程度利于缓解09预期，支撑7-9反套走势。关注出栏体重降速。 能繁产能：偏空行业各环节保有利润下产能调降意愿不足，能繁产能仍接近正常保有量上限，商品猪出栏压力仍在。 商品猪供给：偏空养殖端开始计划降重出栏，前期持续积累的库存需时间消化，关注体重降速。 屠宰开工：中性偏弱温度趋高，终端消费弱势，屠企宰量难有起色。 成本及利润：中性近月养殖成本变化不大，猪价承压趋弱，养殖利润下滑。 二次育肥：中性偏空出大于进。进场积极性一般，零星滚动补栏为主；前期进场还有部分存栏待释放。 收抛储：中性暂无动作。 01 供需逻辑梳理 供需节奏-短期 累积库存压力释放阶段。随着体重来到高位以及肥标普遍倒挂支撑走弱，天气升温猪只生长受影响且需求支撑亦有限，养殖端降重出栏意愿较前期增强，库存压力迎来阶段性的释放。现货猪价弱势调整看待，关注市场体重降速。 供需节奏-中长期 整体供需基本面受产能压制趋势偏空。行业各环节皆保有一定利润，能繁调降不易进行，产能逻辑下远月供给持续恢复，全国新生仔猪数量同比增加进一步显示中期供应待兑现，体重同期高位亦是潜在压力；而需求增量预期有限，价格上方存在一定压力。 02 阶段性供给
来源：中肥网 最近尿素市场陷入僵局后并未峰回路转，价格由涨不起跌不动转为回落为主，且降速加快，根源仍是供需失衡。从时间上来看，本该是局部农业用肥的推进阶段，但据企业反馈需求跟进不理想，部分上下游市场有一定的库存待消化，新单储备意愿不高，一旦价格上涨，下游的观望情绪便增加。尿素的价格算得上是氯化铵触及不到的云端了，现氯化铵市场低迷，市场陷入困局，虽然价格不断下探，保底政策也常有，但除了刚需外，下游市场的储备意愿不高，除了企业降低开工或去产能，或放宽出口，才可解缓解当下困局，但从实际情况及保供政策来看，似乎这两条路暂时都难以实现。 尿素价格是氯化铵可望而不可即的。据中肥网了解统计现国内尿素多地主产区出厂报价在1800元（吨价、下同）上下波动，昨日河南地区主流出厂报价1810-1840元可谈，干铵主流送到报价500-520元，苏皖地区尿素主流出厂报价1860-1900元左右，干铵主流出厂报价440-470元左右。 尿素与氯化铵市场都有供应过剩的问题，但氯化铵更严重，毕竟需求面较窄，而出口又收紧，本就低迷的市场雪上加霜，且新产能有所增加。后期两氮肥走势还需从供需表现来看。 据中肥网统计现尿素的日产总量20万吨出头，之后少数尿素企业或有检修计划，但开开停停的情况下，整体日供应量大概率在20万吨左右徘徊；部分尿素企业及下游市场有库存待消化；而需求表现不温不火，农需推进不佳，下游市场按需采购，工
商品指数 小亚 06月07日 23:02 22
（转自：银河投研黑色与有色）
商品指数 小亚 06月07日 23:02 30
榆林市能源局关于责令陕西华电榆横煤电有限责任公司小纪汗煤矿停产整顿的公告 2025年6月6日，陕西华电榆横煤电有限责任公司小纪汗煤矿发生一起2人坠井生产安全事故。依据《煤矿安全生产条例》之规定，责令该矿停产整顿。 特此公告 榆林市能源局 2025年6月7日
商品指数 小亚 06月07日 23:02 23
2025年6月6日，国内期货主力合约涨多跌少，沪银涨超4%，焦煤涨超3%，玻璃涨3%，合成橡胶涨近3%，原木、菜粕、工业硅涨超2%。跌幅方面，集运欧线跌超4%，氧化铝跌近3%，尿素跌超1%。 国泰君安期货： 通常，白银的走势由其双重属性驱动：作为贵金属的金融属性，以及作为工业金属的工业属性。然而，当前的低利率环境和贸易摩擦带来的通胀影响早已成为市场的“常态”；而今年白银自身的疲软工业需求似乎也无法充分解释昨夜的欢腾。 那么，推动这波涨势的关键力量是什么？根据国泰君安期货研究所观点，我们认为背后核心的动力很可能来自于资金对“金银比”的主动修复。此前该数值一直处于高位，而在黄金陷入高位震荡后，陆续有资金开始关注到金银比的修复机会，流动性的天枰开始逐步倒向白银，在当白银突破技术图表的关键关口后，又进一步激发了一系列量化资金的涌入，显著放大了白银的上涨幅度，从而推动了行情的加速发展。昨日，同为贵金属的铂金也一并大幅上扬，似乎也侧面印证了上述的猜想。我们认为，后续金银比的修复进程可能尚未结束，该比值或有望进一步回落，甚至可能跌破90大关，这意味着白银相对黄金可能继续保持强势。 对于后续发展，投资者仍需保持一份清醒。当前宏观环境依然暗流涌动：贸易争端悬而未决、美国国内政治博弈激烈、全球地缘冲突事件频发且充满变数。这些不稳定因素如同潜伏的暗礁，随时可能搅动市场，打乱白银稳健上行的步伐。因此，在捕
商品指数 小亚 06月06日 23:02 30
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：钢厂仍有利润黑色系供给压力仍在
商品指数 小亚 06月06日 23:02 19
邀请西南期货专家，一起聊一聊当前期货市场投资机会，今年首个新品种铸造铝合金即将上市，基本面如何分析，上市后有何机会？
商品指数 小亚 06月06日 23:02 21
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0606热点追踪：玻璃接棒焦煤，后续还有多大反弹空间？
商品指数 小亚 06月06日 23:02 22
随着煤炭价格上行，玻璃价格与焦煤共振反弹，周五盘中涨幅超3%，空头大量减仓离场。昨日沙河地区玻璃产线改产消息流传，消息有待进一步验证但对玻璃期货市场情绪带来提振。具体来看，煤改气方案其实此前在持续推进，本轮重新提出还需考察执行力度及落地情况，并且，煤改气并不一定倒逼产线减产，情绪性影响大于实质影响，还需关注玻璃现实端供需情况是否扭转。 基本面来看，供应近几日暂无明显变化，点火复产与冷修产线并存，目前玻璃价格跌至成本附近，但未有大规模放水冷修计划，行业日熔量稳定在15.68万吨，供应压力依然存在。需求端仍未明显好转，市场对后市心态比较悲观，下游采购维持刚需，逢低采买为主，梅雨季来临，原片企业积极让利出货。昨日主流地区玻璃成交90%~116%区间，后续梅雨季节厂家仍有进一步降价出货可能。整体来看，玻璃供需暂时难有实质性扭转，但中美领导通话，宏观情绪好转，叠加限产消息、煤炭价格上涨都将给期货市场带来提振。预计短期玻璃期货价格偏强震荡为主，后续关注限产情况、煤炭价格走势及商品市场整体情绪。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建
商品指数 小亚 06月06日 14:02 22
来源：中粮期货研究中心 摘要 尿素盘面持续走弱，价格跌破4月下旬低点。文章通过对年内3个价格低点的场景基本面对比分析，结合成本及供需维度推演，整体评估目前价格合理，未来有进一步走弱的可能。 一 三个低点场景对比 目前年内低点出现在1月8日，对应的场景是弱现实预期中性偏弱。宏观维度需求偏弱，商品指数持续下行但特朗普上任在即、春节假期临近，避险需求提升。成本维度供给高位需求不足价格历史地位。供需维度出口不明，上游减产但库存高位上行。弱现实矛盾大于远期，驱动低点形成，随后宏观变量临近，持仓快速下行，价格反弹。 第二个低点出现在4月29日，价格跌破了3月中旬的低点，对应的场景是出口需求不及预期。 “金三银四”宏观及成本维度近端均有改善，但供需维度当日市场流传“尿素、磷肥不出口”的消息扭转了库存预期，叠加上游投产及现实累库，加权合约价格下行至1727． 第三个低点即为昨日（6月5日），对应场景为现实边际转弱，预期中性偏弱。首先是成本端，前一交易日受焦煤进口成本抬升影响，工业品普遍反弹。而近端水电供给发力，煤炭旺季需求不及预期。其次供需维度现实端高日产、库存逆季节性上行，远端上游有3%以上的新投产预期，（详细内容参考“【市场聚焦】尿素：不同出口需求情境下的库存评估”），价格下行至1711． 对比三个场景，宏观维度6.5强于4.29强于1.8，成本维度则顺序刚好相反，供需维度4.29强于6.5强
商品指数 小亚 06月06日 12:02 53
来源：中粮期货研究中心 概要 市场回顾：受特朗普关税政策扰动，4月初铝价跟随整体大宗商品大幅下跌。氧化铝新增产能预期投放，供应端随矿端价格下滑，成本回落，氧化铝厂复产积极性将增加。 市场分析： 宏观方面，关税政策扰动趋弱，国内政策刺激下，基建、耐用品消费等提振下，内需向好。 供需基本面方面，产量高位，净进口增加，原料成本支撑持续有限，产业链整体利润较高，尤其冶炼利润高位维持。外需不佳，内需政策尚未显示效果，需求整体偏弱。 相关品种方面，宏观预期的扰动，有色金属在4月初整体普跌。美国关税政策不仅对中美之间直接贸易造成影响，亦影响相关商品的转口贸易。 技术方面，经历4月度大跌后，日K线图中多次出现阴阳线交替的情况，显示市场多空双方力量的反复博弈。从技术指标来看，MACD柱状图在零轴下方逐渐缩短，表明市场下跌动能有所减弱，但仍在等待进一步的明确信号。 市场判断： 短期来看，枯水期即将结束，叠加电解铝冶炼高利润，预计电解铝供应将维持高位；内需政策利好可期，抵消外需不佳，电解铝价格区间预计为【19500，21500】元/吨。 中期来看，电解铝产量维持高位，而铝土矿和氧化铝供应过剩，电解铝利润高位维持，外需扰动增加，内需刺激。预计电解铝价格区间为【19000，23000】元/吨。需关注国内外宏观情绪变化及地缘政治风险。 回顾 关税政策加剧外需担忧 回顾：[19300，20300]，+0.8%，
商品指数 小亚 06月06日 12:02 22
铜： 隔夜LME铜震荡走高，上涨0.61%至9707.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.58%至78570元/吨；国内现货进口窗口持续关闭。宏观方面，美国4月份商品和服务贸易逆差较上月大幅收窄55.5%降至616亿美元，创下2023年以来的新低，几乎完全逆转了第一季度出现的急剧扩大趋势，源于4月份进口额下降了创纪录的16.3%，而出口额则增长了3%。但美国5月31日当周首申失业金人数为24.7万人，高于预期23.5万人，显示就业市场正在降温，市场也有待今晚非农数据给予更多指引。库存方面来看，LME库存下降3350至138000吨；Comex铜库存增加1088吨至165939吨；SHFE铜仓单下降246吨至31687吨；BC铜仓单维系704吨。需求方面，淡季来临和阶段性抢出口面临结束，且高铜价高升水格局下，下游及终端采购谨慎，订单出现放缓。中美贸易冲突继续出现缓和信号，市场风险偏好抬升，对铜价继续形成支撑。另外，LME持续且快速去库以及国内重回低库存，国内进口持续亏损且BACK结构拉大，并不有利于空头持有，反有利于多头布局，因此虽然国内进入淡季，但价格依然比较坚挺。当前铜价再次面临方向性选择，可关注78000~80000元/吨阻力区间，若有效突破价格则可能更进一步。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.75%报15445美元/吨，沪镍涨0.28%报122060元/吨。库存方面，昨
商品指数 小亚 06月06日 12:02 51
白糖： 消息方面，截止5月底，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。现货报价方面，广西制糖集团报价6090~6180元/吨，报价持稳；云南制糖集团报价5860~5910元/吨，云南英茂下调10元/吨。原糖方面，巴西压榨进度顺利推进，市场缺乏利好，期价下行，不断刷新低点。国内方面，5月产销数据公布，超过72%的销糖率对于市场情绪有一定提振。但考虑到未来进口糖到港压力，预计期价仍将维持弱势格局。 棉花： 周四，ICE美棉上涨0.21%，报收67.91美分/磅，CF509环比收平，报收13245元/吨，主力合约持仓环比增加4771手至53.02万手，新疆地区棉花到厂价为14431元/吨，较前一日持平，中国棉花价格指数3128B级为14543元/吨，较前一日下降1元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，美元指数重心周环比下移，市场对美国经济的担忧在逐渐升温，但昨日中美元首通话提振市场情绪，美棉价格盘中拉升。基本面驱动有限，后续持续关注宏观层面扰动。国内市场方面，昨夜郑棉期价重心上移，中美元首通话，提振市场情绪。基本面来看，驱动仍相对有限。展望未来，在宏观层面传来利好情况下，预计短期郑棉期价重心仍将小幅上移，但空间如
卓创资讯禽蛋产业链高级分析师李阳 【导语】鸡蛋供应量逐步增多，加之恶劣天气条件影响下贸易端采购积极性不高，而各环节逐步积累被动库存，云南鸡蛋价格创新低。6月云南鸡蛋供应高位，需求受梅跌季影响偏弱，预计近期蛋价仍有0.10-0.25元/斤下探空间。 产能压力下云南蛋价创新低 梅雨季为传统需求淡季，近期云南产区多数终端需求表现平平，市场走货速度放缓。贸易商环节的小码鸡蛋库存相对较多，虽然端午节日效应带动，但对云南鸡蛋支撑力度有限。叠加各地气温逐步升高，南方进入梅雨季，下游环节担忧鸡蛋质量，多按需采购，整体库存维持低位，需求表现一般。需求利空导致价格延续下跌走势。5-6月云南鸡蛋价格持续走低，5月23日蛋价跌至3元/斤附近，为近四年最低水平。但成本及节后补货支撑，云南鸡蛋价格暂未跌破3元/斤，截至6月4日，云南鸡蛋均价3.04元/斤，近一个月跌幅近7%。 多日降雨拖累发货量下探 高温高湿季节来临，需求转淡：5月22日起云南多地连续降雨，交通运输受影响，道路湿滑、能见度低，鸡蛋小范围需求回升，但利空长线发货量。转入6月受当地高温天气及南方梅雨季节影响，鸡蛋储存、运输难度将进一步增加，终端为保证鸡蛋品质，或降低采购量，维持低位库存，加之6月消费淡季食品厂采购积极性不高，月内总体需求或延续弱势，或拖累月内整体发货量呈下降趋势。这一阶段，云南市场整体发货量出现一定幅度的回落，各环节库存压力提升，
商品指数 小亚 06月06日 12:02 15
卓创资讯玉米高级分析师张文萍 【导语】5月份华北玉米价格先涨后跌，需求相对稳定，在当地部分贸易商积极腾库及东北粮源持续补充下，玉米供需关系偏宽松，中下旬玉米价格窄幅回落。6月中上旬受麦收影响，华北当地玉米有效供应或有限，下游刚需采购，玉米供需关系或再度收紧，预计华北地区玉米价格或存上涨空间。 5月华北玉米价格先涨后跌 5月份华北玉米价格先涨后跌，月均价为2366.56元/吨，环比涨幅为5.14%，同比涨幅6.07%。5月份华北地区玉米价格的转折点出现在5月中旬，在关税相关政策的影响下，华北当地贸易环节出货积极性提升，玉米市场供需格局相对宽松，玉米价格承压下调。 5月华北贸易商出货量高于预期6月出货量或有限 5月份随着华北地区玉米价格涨至阶段性高位，出货利润逐步高于贸易商预期，同时随着关税相关政策调整、玉米与小麦价差的缩小，贸易商对后市信心减弱，多陆续出货，锁定出库利润。综合来看，5月份华北地区贸易环节玉米出货量高于预期，叠加东北粮源持续补充华北市场，华北市场粮源供应阶段性增加，供应面在一定程度上利空玉米价格。 5月下旬开始，华北地区陆续开始进入麦收期，因华北当地多数贸易商玉米、小麦贸易均有涉及，因此受麦收影响，贸易商玉米运作积极性下降，麦收期间贸易商玉米出货量或相对有限，华北当地玉米有效供应有减少的趋势。6月中上旬华北多数地区或仍处于麦收期，受此影响，华北当地玉米有效供应或有限，供
来源：广发期货研究 证监许可【2011】1292号 苗扬Z0020680 2025年6月5日星期四 摘要：美国商业原油库存超预期减少430万桶，创去年11月以来最大降幅，主因炼厂加工量跃升至近1700万桶/日，达2024年7月峰值。汽油需求跌至五年季节性低点致库存激增逾500万桶；馏分油库存虽处22年同期最低，需求却现2020年以来最弱季节性表现。原油产量微增7000桶/日，但钻机两月内萎缩6%威胁供应弹性。进口呈现区域分化。整体看，需求端结构性宽松矛盾较为突出，后期夏季消费实际和市场预期可能存在明显差异。 图表：EIA周度库存数据要点 数据项目 最新值 前值 美国原油产量（万桶/日） 1340.8 1340.1 炼厂开工率（%） 93.4 90.2 美国商业原油库存变动（万桶） -430.4 -279.5 库欣原油库存变动（万桶） 57.6 7.5 美国战略原油库存变动（万桶） 50.9 82.0 美国商业原油和石油产品库存变动（万桶） 1292.6 -66.5 美国汽油库存变动（万桶） 521.9 -244.1 美国精炼油库存变动（万桶） 423.0 -72.4 美国航空煤油库存变动（万桶） 93.8 60.7 美国燃料油库存变动（万桶） -23.1 27.0 美国汽油产量变动（万桶/日） -71.4 19.0 美国精炼油产量变动（万桶/日） 18.2 10.0 美国航空煤油产
商品指数 小亚 06月06日 08:16 21
来源：国元期货研究 从现货市场来看，当前库存处于低位，托底果价下方空间。不过随着夏季时令水果集中上市，苹果消费走弱，终端对苹果继续提涨接受度不高。现货处于供需双弱的博弈阶段，价格持稳为主。当前市场关注焦点新季估产，西北部分地区坐果率不佳，存有减产预期。5月下旬开始，已陆续开展套袋工作。从目前套袋进度来看，西北坐果率不佳的产区，果农通过少疏果的操作，部分抵消坐果率不佳的影响，大幅减产的预期不大。短期苹果2510合约预计在7500-8000元/吨区间内震荡。具体趋势的方向，仍需等待根据最终套袋数据的初步定产。 一、行情回顾 时令水果冲击下，端午消费表现平淡，现货价格走势平稳。主力2510合约，在现货市场供需双弱博弈，新季估值不确定的背景下，市场观望情绪较重，盘面震荡整理为主。 二、苹果基本面分析 2.1 终端市场表现平淡现货以质论价 截至6月4日，洛川70#半商品均价4.8元/斤，价格较上周环比持平；栖霞80#一二级均价4.2元/斤，较上周环比持平。时令水果集中供应，苹果消费表现平淡，市场以质论价，优质货源价格仍旧偏硬，低质货源价格小幅回落，整体持稳为主。 截至6月4日，广东主要批发市场日均到货量为15.3车，到车量持续下滑。时令水果上市后，终端市场多采购更受消费者青睐的夏季水果，苹果采购意愿减弱，市场到货量呈现持续下滑态势。 2.2 需求步入淡季叠加用工紧张出库环比持续放缓 据我的农
商品指数 小亚 06月06日 08:02 26
来源|铝途 编辑|陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处 一、铝土矿供应格局 资源依赖困境中国铝土矿对外依存度攀升至72.5%，山西、河南等传统产区因环保限产与资源枯歇，国产矿品位持续下滑至铝硅比4.5以下，开采成本同比上涨18%。几内亚成为核心供应国（占进口量67%），但其雨季延长与政策动荡导致不确定性。 成本传导机制失效2024年1-11月，国产铝土矿成本同比上涨31.8%，其中山西、河南地区到厂价涨幅显著，推动氧化铝生产成本中矿石占比升至53%，部分企业陷入“高矿价-低氧化铝利润”的双向挤压。 二、氧化铝市场 供需错配加剧2025年国内氧化铝产能突破1.3亿吨，但电解铝产能天花板（4500万吨）限制需求增量，供需差扩大至800万吨。山东、广西等地新增产能集中释放，推动行业开工率降至78%，现货价格回落至3250元/吨左右。 利润再分配显性化氧化铝吨利润从2500元压缩至400元，而电解铝因成本下降吨盈利超3500元，产业链利润占比从35%：43%调整为28%：54%，价值中枢向电解铝迁移。 三、未来的方向 绿色产能突围云南水电铝吨碳排仅为煤电铝的20%，但水电资源开发接近饱和，新增产能向阿联酋等绿电富集区转移。欧盟碳关税（2026年实施）倒逼行业加速布局零碳铝产能。 技术破局方向赤泥综合利用率提升至35%可降低环保成本15%，但高纯氧化铝（5N级）国产化率不足30%，高端市场仍依
商品指数 小亚 06月06日 07:48 53
来源：今日猪价行情价格表 从今年上半年生猪价格的整体走势来看，生猪价格总体处于窄幅震荡的状态之中，即便是在最淡季，生猪价格也未出现大幅波动，可见上半年的猪价总体走的很稳，尽管生猪价格重心在下移，且盈利在缩水，但是目前来说生猪养殖行业依旧是有利可盈。 由于上半年生猪价格震荡的比较稳定，所以对于下半年的生猪市场行情走势，基于供需基本面来看，叠加规模化占比的提升，生猪价格依旧难以出现大幅波动的情况。 但在如此平静的行情表现中，竞争却会异常的激烈。 假设2025年生猪价格难以大幅波动，那么行业产能去化工作难以展开。养殖主体之间，尤其是上市猪企之间想要获得更大的利润，必然要进行更低的降本工作。所以，成本博弈将是今年猪企竞争重点，只有优势企业仍可盈利。而当下，饲料成本下降已告一段落，接下来将更加考验猪企养殖水平、管理水平等的降本空间。 成本博弈决定盈利情况，这在今年将会特别凸显，同时也是新一轮的优胜劣汰赛，养猪业务不佳的猪企可能会减少规模或跨界寻求新的利润增长点。
商品指数 小亚 06月06日 07:48 22
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