美国曾经是世界的粮仓，曾经以绝对优势主导全球谷物和油籽贸易。 美国目前仍然在玉米出口方面位居世界第一，但这一地位最近受到了巴西的威胁，而巴西也曾在过去将美国大豆出口商挤到第二位。然而，美国对全球玉米、大豆和小麦出口的掌控力已经降至历史最低水平。 周四凌晨，美国总统特朗普宣布对所有贸易伙伴实施广泛的报复性关税，而美国农民在去年大选中大多支持他时，就已经接受了这种风险。 无论是真实的还是潜在的贸易壁垒，都可能削弱美国在曾经占据压倒性优势的出口领域的影响力。 竞争对手的谷物供应国在过去几十年中不仅增加了自身的产量，还提升了出口能力，有时还利用了美国的不幸局面。 出口份额的挤压 在过去五年中，美国在全球玉米出口中的平均占比降至创纪录的31%。20年前，美国的份额为61%，而在20世纪70年代末，这一比例曾高达80%。 最大的降幅出现在2000年代末至2010年代初，当时美国的份额从59%降至35%。这一时期包括了全球金融危机以及美国一系列严重的农作物歉收。 排名第二的玉米供应国巴西，20年前的出口份额仅为5%，但如今已升至22%。 美国在全球大豆出口中的份额也大幅下降，最近平均仅为创纪录的27%。这一比例在20世纪70年代曾超过80%，到本世纪初降至50%。 巴西在2012-2013年成为领先的大豆供应国，其份额不断攀升。巴西目前占全球大豆出口的55%，而十年前为39%。 美国在十年前还是
商品指数 小亚 04月03日 12:02 27
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。菜籽油涨近2%，苹果、PVC涨超1%。跌幅方面，集运指数（欧线）跌超5%，氧化铝跌近2%，沪锌、玻璃，焦煤、不锈钢（SS）跌近1%。
商品指数 小亚 04月03日 12:02 31
来源：湖畔新言 主要观点 价格 烧碱期现货价格分化，3月大部分时间里现货价格维持3100元高位，而期货价格持续大幅下跌，从月初的2912元下跌至月底的2512元，下跌400元，跌幅13.7%。3月下旬现货价格快速下跌，基差修复。 供应 3月烧碱现货价格在大部分时间里维持在3100元的高位，3月下旬开始快速走低，月底烧碱价格下跌至2750元，而液氯受春季需求回升的影响价格持续走高。电解单元利润在3月中上旬随着液氯价格回升，大幅上涨至800元，下旬随着烧碱价格回落下跌至460元，对开工有积极影响。3月氯碱企业开工进一步走低，随着检修量增加，烧碱开工率从月初的85.6%持续下降至月底的83.3%。月底烧碱检修装置陆续恢复，且4月计划检修量有限，开工有提升趋势。 需求 氧化铝利润进一步走低，3月下旬开始出现亏损，氧化铝也不再继续维持高开工状态，部分企业开始检修，开工率从2月底的86.66%下降至3月底的85.42%，4月西南地区有检修计划，对烧碱需求有继续缩量的可能性。非铝下游开工有小幅提升，浙江纺织企业开机率从59.99%提升至63.6%，华东印染厂开机率从62.88%提升至68.51%，粘胶短纤开工也维持在88%左右的高位。随着烧碱现货价格松动，下游表现出一定的接货意愿。 库存 3月库存先降后升，经过春节期间累库，月初库存达到44.84万吨的高位，之后去库至41.65万吨，而在月底重新
商品指数 小亚 04月03日 12:02 30
来源：湖畔新言 要点： 供给： 纯碱：截至3月28日，纯碱周度产量为69.02万吨，较2月28日当周下滑了4.48万吨；重碱周产量36.9万吨，较2月28日当周下滑4.31万吨。开工率上，月内最低降至77.85%，为历年同期最低，月底小幅提升至82.38%。从后续碱厂检修计划来看（4-5月），天津碱业、江苏实联、徐州丰成、江苏华昌有检修计划，关注碱厂产线实际动向。 玻璃：3月整体浮法玻璃供应端呈低位小幅回升趋势。产线上，本月2条产线冷修，共计日产能800吨/日，1条点火，合计日产能500吨/日。日产能共计减少300吨，此外前期点火产线陆续出玻璃。截至3月28日，全国浮法玻璃日熔量为15.80万吨，较月初增长0.12万吨。 需求： 纯碱：3月纯碱需求整体相对稳定，月初及月末纯碱需求相对好于月中，相对往年同期需求偏好。对于纯碱下游玻璃厂而言，有稳定用碱刚需，在纯碱报价有所下滑时，玻璃厂有一定补库需求存在。此外本月光伏产线点火进度有所加快，从而一定程度上支撑纯碱需求。 玻璃：进入3月中旬，表需恢复情况有所加快，尤其下旬期现/贸易商拿货情绪高涨，深加工厂进行一定补货，使得现货情绪较此前有较大扭转。从深加工订单情况来看，3月中旬订单天数已恢复至8天（月初6.8天）。 库存： 纯碱：截至3月28日，纯碱厂库库存为163万吨，较2月28日减少18.55万吨，重碱端厂库库存78.76万吨，较2月2
商品指数 小亚 04月03日 12:02 29
铜： 隔夜LME铜窄幅震荡，上涨0.29%至9721美元/吨；SHFE铜主力下跌0.13%至79780元/吨；现货进口亏损450元/吨左右。宏观方面，美国2月工厂订单环比增长0.6%，高于预期0.5%；美国3月ADP就业人数增长15.5万人，好于预期12万人和前值7.7万人。凌晨美对等关税细节落地，将对所有国家征收10%的“基准关税”，于美东时间4月5日凌晨0时生效，对同美贸易逆差大国征收的更高对等关税于美东时间4月9日凌晨0时生效，但铜、贵重金属等不受对等关税影响，对符合美墨加贸易协定的加墨商品继续豁免关税。库存方面，LME铜下增加1400吨至211875吨；Comex铜增加3343.01吨至91816.2吨；SHFE铜仓单下降5624吨至130379吨；BC铜仓单增加1499吨至16516吨。COMEX铜库存连续增仓，或意味着前期套利头寸正逐步交仓；国内铜下游面临补库，且在内外价差倒挂下，主动做空动能实际并不足。美对等关税落地，对铜暂不适用，但也存在不确定性，不过此前过高的美铜伦铜过高价差需要一定修正，存在反套机会；绝对价格方面，关注是否意味着短线利空落地，铜是否恢复缓涨节奏。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌1.08%报15995美元/吨，沪镍跌0.39%报128830元/吨。库存方面，昨日LME镍库存维持199020吨，国内SHFE仓单减少311吨至27616吨。升贴水
商品指数 小亚 04月03日 12:02 72
白糖： 昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于19.59美分/磅。广西制糖集团报价6210~6330元/吨，上调30~80元/吨；云南制糖集团报价6030~6080元/吨，上调50~60元/吨。泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%；累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%，平均产糖率为10.917%，去年同期为10.671%。原糖方面库存低、5月合约临近交割，近期期价再次走强。国内现货报价上调，云南3月产销数据良好，广西方面根据泛糖科技预计，2024/25榨季广西总产糖量为645万吨左右，同比增加约27万吨。预计广西销售情况同样乐观，进口糖源补充前，预计价格将继续维持高位震荡，未来关注巴西开榨情况。 棉花： 周三，ICE美棉下跌0.86%，报67.66收美分/磅，CF505上涨0.59%，报收13660元/吨，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，特朗普对等关税政策发布，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。消息公布后，美股指跳水，美元指数走弱，美棉价格下跌。后续美棉驱动需更多关注宏观以及天气层面。国内市场方面，郑棉期价重
商品指数 小亚 04月03日 12:02 67
路透专栏作家指出，在特朗普宣布的全面新进口关税中，几乎没有人注意到的是，能源商品被排除在外。白宫周三表示，对美国所有进口商品征收10%的基准关税（对许多主要贸易伙伴征收的关税更高）将不适用于原油、天然气和成品油。豁免能源进口关税的策略意图明显，目的是限制美国人将从关税中感受到的价格痛苦程度，也符合特朗普保持低能源价格的更广泛目标。但此举也加剧了世界其他国家在如何应对特朗普颠覆全球贸易体系方面面临的两难境地。许多国家在回应美国关税时，最好的谈判筹码之一就是他们从美国购买或可能从美国购买的能源。
卓创资讯天然橡胶分析师路宁 【导语】2025年一季度，天然橡胶市场价格冲高回落，均价重心环比下跌。展望二季度，产区进入开割季，高价原材料刺激胶农割胶积极性，削弱市场心态；需求端存在下滑预期令胶价承压。但季节性进口低位的情况下，库存预计不及去年同期，仍托底胶价。预计二季度胶价重心仍有下跌可能。 一季度天然橡胶市场价格冲高回落整体处于高位区间震荡 2025年一季度国内天然橡胶市场呈现冲高回落的走势，整体处于高位区间震荡。上海市场SCRWF均价为16766.10元/吨，环比下跌1.93%，同比上涨28.00%；山东市场STR20#混合人民币均价为16662.29元/吨，环比下跌0.01%，同比上涨31.62%。一季度天然橡胶市场运行高点出现在春节后（2月下旬至3月初），浅色胶上海市场SCRWF达到17575元/吨，深色胶山东市场STR20#混合达到17475元/吨；低点出现在1月7日，浅色胶上海市场SCRWF最低至15900元/吨，深色胶山东市场STR20#混合最低至15800元/吨。 回顾：产区供应季节性下降成本端支撑始终偏强 一季度，全球天然橡胶产出向季节性淡季过渡。其中泰国主产区来看，东北部产区自1月中上旬开始逐步减产，南部产区2月份开始进入减产期；越南产区于1月下旬逐步开始减产。虽然国外主产区减产停割时间均有延迟，但整个一季度来看，产区供应压力呈现边际递减的情况。伴随产区产出季节
商品指数 小亚 04月03日 12:02 16
作者：肖利娜/F3019331、Z0013350/ 一德期货宏观分析师 要点速览版 政策：美对华加征34%（叠加现有关税至54%），越南46%、印度26%等，4月9日生效；豁免钢铝、汽车零件及美墨加协定国，旨在倒逼制造业回流，但或加剧全球贸易风险。 对华冲击：若全面实施，对美出口或降13%（保留豁免）至55%（豁免取消）；中性预期出口降5%-6%，拖累名义GDP约4%。美对华机电、纺织依赖仍存，缓冲部分压力。 供应链扰动：东南亚高关税削弱成本优势，但转出口占中国总出口不足1%，短期影响有限。 展望：极端情形下出口或降超11%，名义GDP潜在损失7%，但谈判窗口尚存；产业转移周期长，中国中间品地位稳固，长期冲击可控。 结论：短期压力显著，供应链韧性+谈判斡旋或缓解实际冲击，关注豁免及产业替代动态。 推荐阅读：特朗普2.0关税“风暴”，中国出口“驶向何方”？ 1 “对等关税”政策主要内容及目的 当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对部分国家征收更高关税。 具体差异化税率包括：中方34%、越南46%、印度26%、欧盟20%、印度尼西亚32%、柬埔寨49%、日本24%、韩国25%、泰国36%、瑞士31%、英国10%等，相关措施将于2025年4月9日正式生效。 考虑差异化税率是基于各国对美国商品的实际关税水
商品指数 小亚 04月03日 12:02 66
本文源自：期货日报 今年6月，多晶硅期货将迎来首次交割。 为了让市场各方详细了解交割规则细则、流程和操作细节，3月20日，广州期货交易所（下称广期所）在厦门国贸泰达物流有限公司包头仓库组织了多晶硅模拟交割。期货公司、多晶硅产业企业、风险管理公司、期现公司等50多家企业共同见证了60吨多晶硅期货的模拟交割流程。 多晶硅期货模拟交割流程讲解 根据广期所相关公告，多晶硅交割模式分三种，分别为滚动交割、一次性交割以及期转现。其中，滚动交割是指在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日期间，由持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式；一次性交割亦称集中交割，是指在合约最后一个交易日闭市后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行的交割。 期货日报记者从现场获悉，本次模拟交割，广期所相关负责人参照一次性交割流程，为大家全面讲解了商品入库、仓单注册、交割配对、仓单注销与商品出库等交割流程。 从具体流程来看，商品入库环节包括交割预报、重量验收、货物验收、商品入库四个步骤。在交割预报及重量验收方面，收到卖方客户的交割预报信息后，仓库会第一时间与卖方交割客户协商确认发货事宜。卖方交割客户将待交割货物发货至入库地点后，仓库会进行称重并记录。据了解，多晶硅期货交割品按照净重结算，每箱净重应为600kg或750kg，双方确认重量无误后仓库向交易所确认收
商品指数 小亚 04月03日 08:32 84
4月2日，COMEX黄金价格上涨1.41%至3190.30美元/盎司，沪金主连下跌0.14%至734.40元/克。 关税方面，美国总统在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。对于基准关税税率（10%）将于4月5日凌晨生效，对等关税将于4月9日凌晨生效。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为91.1%，降息25个基点的概率为8.9%，到6月维持利率不变的概率为30.5%，累计降息25个基点的概率为63.6%，累计降息50个基点的概率为5.9%。 综合而言，美国对等关税落地，其他国家将陆续公布反制措施，全球不确定性加剧。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 04月03日 08:32 34
特朗普宣布国家紧急状态，全面征收关税 当地时间4月2日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普当日宣布国家紧急状态，以提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强美国国家和经济安全。 声明称，特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，特朗普将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。声明还称，特朗普拥有“修改权限”，可以视情况提高或者降低关税。 声明表示，一些商品将不受“对等关税”的约束，其中包括已经受第232条关税约束的钢铝制品、汽车和汽车零部件、可能受未来第232条关税约束的商品以及美国没有的能源和其他某些矿物。此外，金条、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束。 声明还表示，对于加拿大和墨西哥，符合《美墨加贸易协定》的商品将继续获得豁免。 尽管特朗普声称加征关税将有助于为美国政府带来收入，并振兴美国制造业，但经济学家和商界人士警告说，这些关税措施将推高价格，损害美国消费者和美国企业利益，扰乱全球贸易，不利于全球经济发展。此前，已有多个美国贸易伙伴表示将采取反制措施予以回应。 特朗普宣布实施“对等关税”措施 当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。特朗普表示，他将签署行政命
商品指数 小亚 04月03日 08:16 79
华尔街见闻 Morenci近期正在开发一项技术，试图在废石堆中提取以前被视为太昂贵和难以处理的低品位铜。这些废石堆中含有近1000万吨铜，这对于满足全球电气化的需求至关重要。 铜价飙升之际，美国矿业巨头正押注于一项技术，旨在从废石堆中提取低品位铜，以满足日益增长的全球需求。 Morenci作为美国矿业巨头，近期正在开发一项技术，试图在废石堆中提取以前被视为太昂贵和难以处理的低品位铜。 据BHP称，到2050年数据中心使用的铜将增长6倍——这项被称为硫化物浸出的技术，若成功商业化，将为投资者提供一条避开新矿山高成本、繁复审批的捷径。 这是一场技术竞赛，也是一场关乎全球矿业未来的关键战役。 百年铜矿的新希望：亚利桑那矿区的“隐藏宝藏” 上周，铜价在纽约商品交易所创下历史新高。截止发稿，美国基准铜上涨0.46%至每磅5.1125美元，今年迄今，铜价已上涨28%。 据新华网，美国总统特朗普20日通过《国防生产法》旨在提升国内关键矿产和稀土的生产能力。外媒报道称，该行政命令要求联邦机构加速推动锂、铜、金等关键矿物的国内生产与加工，以降低对外依赖并强化供应链安全。 这些举措令市场紧张，交易者正在为可能出台的美国铜进口关税做好准备。在亚利桑那州的莫伦西矿区，Freeport-McMoRanInc．正在尝试开发能够从废石堆中提取低品位铜的技术。 这些废石堆中含有近1000万吨铜，这对于满足全球电气
商品指数 小亚 04月03日 08:01 26
转自：财联社 财联社4月3日讯（编辑牛占林）随着禽流感疫情的缓解，以及美国加大进口力度，鸡蛋短缺的问题可能终于得到了解决。 美国农业部周三的数据显示，上周散装鸡蛋的批发价格下降到了每打3美元，这较前一周下降了9%。而在3月份的第一周，美国全国平均价格约为每打6.85美元。 美国农业部在报告中写道：“最近几周，杂货店的鸡蛋供应情况有了很大改善，消费者再次看到货架上堆满了商品，而且没有购买限制，可以享受多种选择。” 显然，这对消费者来说是个好消息。几个月以来，鸡蛋短缺和价格上涨一直困扰着他们。 虽然禽流感今年已经导致3千万只蛋鸡死亡，不过近期疫情已经得到控制。美国农场局联合会经济学家BerntNelson表示，价格下跌主要是由于“禽流感病例急剧减少，今年3月份只有210万只家禽受到感染，而1月份和2月份分别有2300万只和近1300万只。 Nelson指出，美国的家禽养殖户们一直在加强生物安全措施，并且将继续努力保护他们的蛋鸡，减少禽流感的影响。 此外，由于消费者厌倦了支付更高的价格，鸡蛋需求也有所下降，这给了供应商恢复供应的机会。随之而来的是价格下跌。 一项调查显示，34%的美国人已经停止购买鸡蛋，因为早餐的价格变得越来越难以承受。这些消费者表示，在每打鸡蛋的价格降至5美元或更低之前，他们不会再购买鸡蛋。 另外，由于成本上涨，大多数美国人（61%）减少了鸡蛋的摄入量，44%的美国人在
商品指数 小亚 04月03日 08:01 29
来源：国元期货研究 25年上半年是产能恢复兑现期，理论产能环比增长，加之近期标肥价差持续收窄，养殖端出栏积极性较高。前期压栏、二育猪源后置的供给也在逐步释放，进一步加大短期供给压力。需求端上，临近清明，需求有所恢复，不过季节性淡季下，需求回升缓慢，且节后需求将惯性回落，不足以支撑供给增量，供强需弱局面延续，现货回落压力较大。盘面上，主力2505合约临近主力换月，目前仍深贴水现货，继续大幅下挫的动力有限，以低位震荡，等待现货回落，修复基差为主。生猪2509合约短期在供需宽松背景下，承压运行，逢高沽空思路，关注压力位14000元/吨一线。中期来看，需求的季节性回暖预期尚存，关注4月猪价下行后的逢低布多机会。 一、行情回顾 养殖端出栏积极性上升，不过清明将至，短期需求利好支撑下，现货价格窄幅波动。盘面则在供给压力以及节后需求回落预期下，反弹受阻回落，延续弱势运行。 二、生猪基本面分析 2.1 清明需求短期提振猪价偏稳运行 截止4月1日，生猪出栏均价14.64元/公斤，较上周环比下跌0.01元/公斤。标肥价差-0.3元/公斤，较上周环比缩窄0.16元/公斤。临近清明，需求回暖支撑猪价窄幅波动。近期标肥价差逐步缩窄，4月面临供给后移，加之清明后需求下滑，猪价有较大回落压力。 截止4月1日，仔猪出栏均价41.87元/公斤，较上周环比上涨1.24元/公斤。近期随着气温转暖，补栏积极性增加，市场交
商品指数 小亚 04月03日 08:01 24
来源：国元期货研究 油脂油料板块本周涨跌不一，菜油以及棕榈油涨幅相对较大。油脂板块当前多空博弈较为激烈，棕油产地出口预期改善，但印尼生柴政策执行不明，且贸易争端频发，短期或继续以宽幅震荡行情为主。油脂油料板块建议继续空仓观望。 郑棉方面，预期短期以宽幅震荡为主，涨幅有限。2月底再次加征10%关税产生的利空效应消化，棉价运行逻辑回归基本面。3月末美国植棉面积同比下降逾11.8%，短期给棉价带来提振，但是金三银四成色不够，限制棉花价格涨幅，预期震荡行情为主。建议投资者继续持有郑棉宽跨式卖出策略。白糖方面，短期存在利多题材，浆粉进口暂停之后，国内供需平衡表暂时紧张，但中长期供应仍偏过剩，投资者可继续持有白糖宽跨式卖出组合。 农产品期权策略回顾 图表1近期农产品板块策略回顾 农产品期权策略提示 图表2农产品板块后市展望 图表3郑棉宽跨式策略损益图 图表4白糖宽跨式策略损益图 写作日期：2025年4月2日 作者： 刘金鹭 农产品分析师 期货从业资格号：F03086822 投资咨询资格号：Z0019372 韩广宇 农产品分析师 期货从业资格号：F03099424 期货咨询资格号：Z0020923 王兆玮 助理分析师 期货从业资格号：F03113608
商品指数 小亚 04月03日 08:01 67
来源：国元期货研究 本周特朗普表示如果莫斯科拒绝与乌克兰停火，他将考虑对俄罗斯石油买家征收“二级关税”。原油近期涨幅较大，化工板块多数品种震荡行情为主。塑料方面，基本面存在一定压力，原料端支撑有所增强，短期以震荡行情为主，投资者可开仓6月塑料宽跨式卖出组合。PTA方面，伴随着部分PTA装置检修，PTA供需基本面略有改善，叠加油价或延续反弹走势，因此短期价格或将持续走高。投资者可考虑继续持有PTA牛市价差策略。 化工期权策略回顾 图表1化工期权策略回顾 图表2化工板块已平仓策略回顾 化工期权策略提示 图表3化工板块后市展望 图表4塑料宽跨式策略损益图 图表5PTA牛市价差策略损益图 写作日期：2025年4月2日 作者： 张霄 高级分析师 期货从业资格号：F3010320 投资咨询资格号：Z0012288 王兆玮 助理分析师 期货从业资格号：F03113608
商品指数 小亚 04月03日 08:01 73
据澳大利亚投资提示公司网站4月1日报道，最近缅甸发生地震后，全球锡市场经历了大幅波动，伦敦金属交易所基准锡价在地震发生后立即上涨2.5%，至每吨36140美元。随着交易员们估计这个世界主要锡产区之一可能出现供应中断，锡价随后达到36635美元，创下2023年3月14日以来的最高水平。市场分析师指出，如果价格突破37100美元的关键节点，锡价将达到2022年年中以来的最高水平，反映整个行业对供应的担忧加剧。（参考消息）
商品指数 小亚 04月03日 07:56 63
美国能源信息管理局（EIA）库存报告显示的上周其他变动如下： 汽油库存减少155.1万桶，预估减少154.9万桶； 馏分油库存增加26.4万桶，预估减少80万桶； 库欣原油库存增加237.3万桶； 炼厂开工率下降1个百分点，预估为增长0.5个百分点； 原油进口增加27.1万桶/日； 原油产量增加6000桶/日。
商品指数 小亚 04月03日 07:40 25
油价走高，交易员等待特朗普即将宣布的关税声明。 WTI上涨0.7%，收于每桶72美元下方，全球基准布伦特收于每桶略低于75美元。 美国总统唐纳德·特朗普定于周三晚些时候宣布的关税势将即刻生效。 据悉有几项方案正在考虑之中，包括对各国实行一套统一税率的分级关税制度，或实行更加量身定制的对等关税计划。 关税前景使得相互冲突的驱动因素更加复杂化。美国制裁可能会抑制俄罗斯和伊朗的供应，而OPEC+本月开始的增产则加剧供应过剩担忧。 “供应风险仍然是首要考虑因素，”CIBCPrivateWealthGroup高级能源交易员RebeccaBabin表示。“但随着股票市场因预期关税结果可能没那么糟糕而上涨，油价也跟着走高。” 5月交割的WTI原油上涨0.7%，结算价报每桶71.71美元； 6月布伦特原油结算价上涨0.6%，收于每桶74.95美元。
商品指数 小亚 04月03日 07:40 29
来源：先锋期货 品种简评 2025-4-3 免责声明 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 （转自：先锋期货）
商品指数 小亚 04月03日 07:40 26
可可期货继续上涨，触及近三周来最高水平，市场为西非全球头号种植国的中期收成低于预期做准备。 最活跃的可可合约周三在纽约市场一度上涨4.3%，至每吨8，527美元；伦敦可可上涨3.4%，为一周多以来最大盘中涨幅。 价格： 纽约市场可可期货上涨4.2%，至每吨8，520美元。 伦敦可可上涨3.2%。 纽约市场阿拉比卡咖啡跌1.7%。
商品指数 小亚 04月03日 07:32 29
财联社4月2日讯（编辑潇湘）今年迄今走势最牛的大宗商品是什么？ 许多投资者脑海里最先浮现出的品种，或许是在一季度屡屡引发美国贸易商“疯抢”的铜和黄金。不过，这两个在一季度风光无限的金属，其实还只能排在牛熊榜的第二和第三位——而位居首位的，其实是在3月底缅甸地震后才逐渐步入许多投资者视线的锡。 德国商业银行大宗商品分析师BarbaraLambrecht周二就在一份报告中感慨道，“第一季度已经结束，有些令人惊讶的是，在最重要的大宗商品中，表现领先的不是黄金，而是锡。” 行情数据显示，截至发稿，LME锡在本周已进一步强势上涨了逾5%，使得年内迄今的累计涨幅达到了惊人的约31%。而沪锡也在日内进一步大涨了逾3.5%，价格已逼近了30万元大关。 锡价在大宗商品市场上的领涨，除了其本身基本面的供需格局影响外，上周缅甸中部发生的7.9级地震，无疑也扮演了关键的推手角色——缅甸是全球第三大锡生产国，也是全球范围内精锡、锡矿的主要出口国之一。其中，佤邦地区的锡矿产尤为丰富，占缅甸总锡矿产的70% 事实上，在缅甸地震发生之前，国际锡价在年内的涨幅就已经达到了20%左右。当时推动锡价的因素主要有两点，一个是Alphamin旗下位于刚果（金）的Bisie锡矿因叛乱武装活动影响而减产；另一个就是缅甸佤邦锡矿供应持续受限。而最新的地震，可能令后者恢复供应的时间变得更为遥遥无期。 据悉，缅甸佤邦工业矿产管理局本
商品指数 小亚 04月02日 23:02 23
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，4月2日全国生猪均价为7.33元/斤，较昨日下跌0.41%，同比下跌3.55%（去年同期全国生猪均价7.60元/斤）。 （转自：猪事邦）
商品指数 小亚 04月02日 23:02 19
据长江有色属网统计：4月2日ccmn长江综合1#镍价129200元/吨-131300元/吨，均价报130250元/吨，较前一日价格持平，长江现货1#镍报129200元/吨-131400元/吨，均价报130300元/吨，较前一日价格持平，广东现货镍报131500元/吨-131900元/吨，均价报131700元/吨，较前一日价格持平。 ccmn镍市分析：宏观面，美将于4月2日正式宣布全面对等关税举措，避险情绪高涨，欧洲市场情绪谨慎，国内动态，稳增长政策持续落地，科技与新能源成增长引擎，当前全球经济处于关税风暴与技术革命的交汇期，能源与大宗商品市场承压，金川镍报价131，400元/吨，较前日上调300元。供应端，资源国政策收紧与结构性矛盾凸显，球最大镍生产国印尼（占60%供应）强化高品位镍矿保护，通过缩减采矿配额、提高税率及优化基准价机制，导致镍矿出口量下降，2025年一季度供应缺口扩大。叠加菲律宾暂停新采矿许可及暴雨天气影响，全球镍矿供应持续趋紧。需求端，新能源高增与传统领域分化，新能源领域成为镍消费的核心驱动力。2025年1-3月，中国新能源汽车销量同比增长45%，储能装机量翻倍，推动高镍三元材料需求激增。磷酸铁锂电池对三元电池的替代效应加速。今日现货市场维持刚需采买，整体市况活跃度并不高，预计短期内镍价或偏强运行；本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.cn）
商品指数 小亚 04月02日 23:02 20
CCMN国际市场评述：今日伦铝震荡走弱，LME三个月北京时间14：57报于2497美元/吨，较上一交易日结算价跌7美元/吨，跌幅0.28%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2505合约，开盘价报20425元/吨，盘中最高20525元/吨，最低20365元/吨，昨日结算20485元/吨，尾盘收至20435元/吨，跌50元，跌幅0.24%；沪铝主力月2505合约全天成交量126556手减少8475手，持仓量185377手减少8397手。 今日沪铝主力2505合约冲高回落后横盘调整。美国3月ISM制造业PMI不及预期并跌破荣枯线，滞胀特征凸显，高盛上调美国衰退概率至35%。特朗普即将公布对等关税细节，市场避险情绪升温。基本面，2月电解铝成本已显著回落。电解铝运行产能增至4388万吨，但高位卖保压力抑制铝价。消费端虽有国网、光伏订单支撑，然下游库存偏高，高铝价压制提货意愿，现货成交低迷，库存去化放缓，铝价承压。操作建议，逢低轻仓试多。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格20540-20580元/吨，持平，贴水5-升水35，涨15元；广东现货20490-20540元/吨，跌20元，贴水55-贴水5，跌5元；上海地区20530-20570元/吨，持平，贴水15-升水25，涨15元。 现货市场成交一般，节前持货商选择出货为主，现货流通渐显过剩。下游也存有备库补货举动。不过，实际补货需
商品指数 小亚 04月02日 23:02 24
来源：金十数据 据消息，在2025年的商品市场中，锡的表现令人瞩目，其价格涨幅甚至超过了黄金。德国商业银行的大宗商品分析师BarbaraLambrecht在报告中指出，自今年年初以来，锡价已经上涨了25%，目前稳定在每吨38000美元左右，创下近三年的新高。 供应紧张推动锡价上涨 锡价的强劲表现主要归因于市场对供应紧张的担忧。缅甸地震引发了对佤邦锡矿复产可能推迟的担忧，而自2023年实施的采矿禁令仍在持续，导致缅甸的锡产量持续下降。据去年的生产数据显示，缅甸锡产量较前一年大幅减少了近50%，这表明禁令的影响比预期更为严重和持久。 国际锡业协会（ITA）发表声明称，全球锡供应严重不足，目前锡矿的供应量较全球需求量少了16%。这一巨大的供应缺口引发了市场对锡及其相关行业的担忧。 据此前SMM消息，缅甸佤邦工业矿产管理局3月31日紧急通知，原定4月1日召开的曼相矿山复工复产座谈会被推迟。这一决定发生在缅甸3月28日7.9级地震（震中北纬21.85度，东经95.95度）后，虽震中距主要锡矿区约150公里，但已实质性影响复产进程。五矿期货分析指出，缅甸地震再次扰动锡矿供应预期，原定于4月1日召开曼相矿山复工复产交流会被取消，具体时间有待进一步通知，考虑到国内精炼锡产量维持高位，消费进入旺季，短期内锡整体呈现供需双强态势。 铜价同样表现强劲 铜价在2025年也表现出色，尽管最近几天有所下跌，但
来源：一德菁英汇 作者：陈通/F3012946、Z0013383/ 一德期货能源化工分析师 要点速览版 沥青市场 供应：炼厂开工率回升，二季度产量预计756万吨，同比微增0.4%（+3万吨）；委油进口波动或扰动生产。 需求：气温回暖支撑刚性需求，但地方财政压力制约公路投资释放，需求同比或持稳。 库存与价格：供需缓和下总库存趋稳，成本端受原油偏强支撑（地缘风险+季节性需求），价格区间看3600-3800元/吨，库销比偏高限制弹性。 燃料油市场 低硫燃料油：东西套利经济性下降致新加坡西半球船货减少，但中国出口配额同比增30%（+120万吨），供应宽松下市场趋稳。 高硫燃料油：发电需求季节性回升，中东货源流入减少叠加俄伊委供应不稳定性，供需结构改善，延续“低硫弱、高硫强”格局。 核心驱动 沥青成本支撑VS需求平缓，燃料油分化逻辑延续。 01 内容摘要 展望二季度，国内炼厂沥青开工率或将延续回升态势，沥青供应预计756万吨，同比增加3万吨或0.4%。作为地方炼厂生产沥青的主要原料，委油进口面临新的不稳定因素，供应预期波动较大。随着气温回升，沥青刚性需求存在较大的改善预期，不过地方政府和建筑类央企都面临较大财务压力，这影响了公路领域投资和沥青需求的释放，预计二季度沥青需求同比持稳。我们推算二季度沥青市场供需关系缓和，总库存维持稳定，将对沥青价格构成一定支撑。不过由于库销比依旧偏高，预计沥青价
商品指数 小亚 04月02日 23:02 17
来源：一德菁英汇 作者：胡欣/F0299540、Z0012133/ 辅助研究员：王慧慧/F03124635/ 一德期货能源化工分析师 要点速览版 行情预判 二季度尿素价格将呈“先强后弱”格局，主力2509合约预计在1750-2000元/吨区间震荡。 驱动逻辑 强现实：农业直施旺季+复合肥高氮肥生产支撑需求，工厂持续去库； 弱预期：6月后农需结束+固定床产能出清成本下移，警惕高估值回调。 策略建议 单边：2509合约区间操作（1750-2000）； 套利：5-9正套择机止盈；关注9-1正套机会。 01 内容摘要 一季度，需求释放远超预期，尿素期现价格持续走高，成本下行利润回归历史中等水平。二季度供给依旧宽松，但农业直施及复合肥需求处于旺季，预计价格延续偏强震荡。农需结束后，若成本支撑不足或出口管制维持，估值偏高下尿素将重回供过于求格局，期现或有回调。策略方面，关注2509合约先强后弱区间操作和9-1正套。 02 核心观点 一季度气制检修恢复，供给先增后稳，日产17.5增至20万吨；二季度高负荷煤制装置存检修扰动，日产或19-20.5万吨波动，供给延续高位运行。 农业直施和复合肥提前、集中释放，远超预期，供需错配使得工厂持续去库，期现联动快速拉涨。二季度农业需求力度更大，工业需求配合支撑，工厂将继续去库，期现偏强震荡。 基本面季节性向好，现货从固定床现金流成本附近止跌反弹，成本受煤供给
商品指数 小亚 04月02日 23:02 18
来源：一德菁英汇 作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/ 一德期货生鲜畜牧分析师 要点速览版 行业现状 供需：生猪养殖进入“低波动、低利润”阶段，能繁母猪存栏量高于正常水平但未绝对过剩。 企业：成本控制差的企业已淘汰，剩余企业难现深亏或长期亏损，但盈利空间亦有限。 猪价波动收窄：若无疫情、政策等外部冲击，年内价格中枢预计围绕14元/kg震荡。 阶段性机会 5月前后：压栏及二次育肥导致供应压力后移，猪价或承压下跌，现货下方空间看13元/kg。 6-8月：若产能阶段性出清，猪价存反弹可能，但受高温淡季限制，涨幅有限。 9-11月：需求回暖（腌腊、春节备货）支撑价格，预计高于年内中枢；11月后供需同步释放，进入新平台期。 策略选择 近月：贴水现货，短期若现货反弹可短空操作。 远月：缺乏趋势性驱动，维持区间震荡思路。 01 内容摘要 经过前些年猪价大起大落的波动，生猪养殖逐步趋于“平淡”。前期成本较差的企业已经退出殆尽，剩下的均为养殖效率较高及成本控制较优的企业，生猪养殖进入平稳期，能繁母猪存栏虽高于正常保有量，但非绝对过剩，因此较难出现深亏或长期亏损的局面，但大幅盈利的情况下也较难看到，猪价波幅较前期进一步收窄。这种情况下若要打破平衡，则需要外部力量的介入，如国家政策或疫情等突发因素。 目前猪价虽难出现连续大幅波动趋势，但2025年年内存在一些阶段性波动机会。春节后的二育及肥
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