据消息，由于美国总统唐纳德·特朗普的关税措施引发的更广泛市场抛售影响了黄金交易商，周一黄金价格继续面临动荡，并触及三周多来的最低水平。 截止发文，现货黄金下跌0.56%，至每盎司3022.53美元，此前一度跌至3月13日以来的最低水平。4月3日，黄金触及每盎司3167.57美元的历史新高。美国黄金期货下跌0.21%，至每盎司3028.2美元。 由于投资者在加剧的贸易战引发全球经济衰退的担忧下，从更广泛的市场崩溃中抛售黄金以弥补损失，黄金价格在周五下跌超过3%。价格下跌使交易商推测，投资者可能正在抛售黄金以实现利润，可能弥补其他资产的损失或保证金要求。这可能引发一个循环，更多的投资者抛售，进一步推动价格下跌，形成负面反馈循环。 中国周五对特朗普施加的美国关税进行了反击，采取了一系列反制措施，包括对所有美国商品额外征收34%的关税和对一些稀土的出口限制。自特朗普推出广泛的新关税以来，已有50多个国家联系白宫开始贸易谈判，高级官员周日表示，他们为上周从美国股市抹去近6万亿美元价值的关税辩护。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，关税增加了更高通胀和更慢增长的风险，突显了美国中央银行政策制定者面临的艰难道路。 金十数据
商品指数 小亚 04月07日 12:02 42
来源：湖畔新言 今日凌晨，美国对多个国家加增关税，其中对中国再度加增34%的关税。加增关税将影响化工原料下游制品的出口，其造成的直接影响是利空的。从盘面看，橡胶跌幅最巨。由于美国长期对中国轮胎实施反倾销，因此中国对美国的直接轮胎出口重量已经下降至很低的水平。1-2月，中国出口到美国的卡客车轮胎重量以及小客车轮胎重量分别只有2万吨和0.4万吨。近年来，中国轮胎工厂一直向东南亚产胶国转移。一方面靠近天然橡胶产区，另一方面也是规避美国关税。但此次美国对泰国、越南、印尼、马来西亚等东南亚重要产胶国分别加增36%、46%、32%和24%的关税，可能导致这些国家对美国的轮胎出口减少，从而影响天然橡胶的需求。 另外，中国可能对美国进行反制。在特朗普上一任期的贸易战中，中国对进口自美国的塑料和LPG加增了关税，导致这两个品种自美国的进口量大幅减少，几乎清零。当时加增关税之前，中国自美国进口的塑料和LPG占总进口的比例仅有4%和20%。拜登上台之后，中美贸易逐渐恢复正常，中国自美国进口塑料和LPG的数量也不断增加。塑料方面，美国已成为中国最大的进口来源国。美国超过15%的塑料出口流向中国。而中国自美国进口的塑料占总进口的17%，占总供应6%左右。其中，自美国进口的期货交割品LLDPE占总进口量的21%，占总供应的6%。LPG方面，中国自美国进口的LPG占总进口的比例达到50%左右，占总供应量的比例也
商品指数 小亚 04月07日 12:02 37
4月4日，COMEX黄金价格继续下行，报收3056.1美元/盎司，跌幅2.10%。国内SHFE金适逢清明节，休盘一天。 美国特朗普政府于4月2日宣布对进口商品全面加征关税，中国被列为34%高税率对象，超预期且激进的关税政策引发全球供应链重构担忧，多国采取报复性反制措施，包括中国宣布对美国进口商品征收34%关税，这也表明贸易冲突正式升级。市场对全球经济走向衰退风险定价激增，美股单周蒸发3万亿美元市值，大宗商品全线暴跌，海外金融市场大幅动荡的重压之下，黄金难敌市场恐慌情绪，大幅下跌，并初现见顶迹象，今日开盘后或呈现补跌格局。 不过，避险情绪（贸易战+地缘风险）与降息预期（实际利率下行）仍构成底部支撑，关注节后周度表现。恐慌情绪出清后，或仍具备中长线上行驱动。 （资料来源：WIND，光大期货研究所） 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 04月07日 08:56 34
从2019年的经验看，关税冲击不一定表现为中国整体贸易顺差下降，而是在顺差可能扩大的情况下，通过出口和进口两个渠道影响或反映中国经济运行。我们需早做准备，并变压力为动力，加快经济转型和政策调整。 美国政府换届一个多月时间，就对中国进口加征了两轮各10%的关税，另有34%的差别对等关税税率即将于4月9日生效，与之前的两轮叠加将达到54%。同时，自5月2日起还将终止从中国内地和中国香港进口的小额包裹的免税待遇。 受疾风骤雨式的关税冲击影响，今年中国对美出口大概率将下降。市场担心，这将减少中国对美贸易顺差，进而缩小中国整体贸易顺差，令外需拖累经济增长。然而，从2019年的经验看，关税冲击不一定表现为中国整体贸易顺差下降，而是在顺差可能扩大的情况下，通过出口和进口两个渠道影响或反映中国经济运行。对此，我们需早做准备，并变压力为动力，加快经济转型和政策调整。 2019年外需贡献逆势上扬 特朗普的第一个任期，于2018年4月初根据301调查结果对中国发出了加征进口关税的威胁。此后，中美关税摩擦交错升级，美国于2018年7月6日、8月23日、9月24日和2019年9月1日分四批对累计约3700亿美元中国进口商品加征了10%~25%的关税。 特朗普1.0关税在2018年引发了“抢出口效应”。据中方统计，当年，中国出口（美元口径，下同）增长9.9%，增速较上年加快2.0个百分点。其中，对美国出口增长
商品指数 小亚 04月07日 08:32 33
本报记者王宁 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善价格治理机制的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，要“推进重要商品现货、期货市场建设，优化期货品种上市、交易、监管等规则，夯实市场形成价格的基础”。 多位受访专家向记者表示，夯实市场形成价格最重要在于发挥衍生品功能。截至目前，期货市场在服务国民经济建设中取得显著成效，尤其是在基础行业中发挥的价格发现和套期保值等功能，为各类实体企业多元化需求提供有力支持。未来，期货市场还应继续丰富衍生品工具链、健全制度体系，优化品种布局，进一步强化衍生品价格发现功能，更好地服务实体经济。 发挥价格发现功能 中国期货业协会最新数据显示，截至目前，我国共上市期货期权品种146个，涵盖农业、有色金属、贵金属和能源化工等产业，几乎覆盖国民经济的主要领域。其中，多个品种运行功能发挥明显，如豆粕、豆油、棕榈油等品种期货价格已成为现货贸易定价基准，以期货价格为基准的基差贸易模式越来越多地成为塑料、PVC、乙二醇等产业链企业化工品贸易的主要选择，并在国内港口铁矿石贸易中日渐普及，有效帮助产业链上下游企业统一价格参考，降低谈判成本，同时为监管部门评估市场风险、监测经济运行提供了重要量化指标。 衍生品价格发现功能可为实体企业提供有效的定价基准。大连商品交易所相关人士向记者介绍说，近些年，交易所积极做好期现融合工作，如打造的期转现平台为实体企业期现结合业
4月7日，受关税风波影响，伦铜开盘大跌超5%。
商品指数 小亚 04月07日 08:16 35
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本文作者|楚新莉 本报告完成时间|2025年4月6日 一季度强现实，后续可能转弱。黑色市场相对其他板块受到关税影响较小，主要是对美直接出口基本可以忽略，后续影响更多体现在间接贸易。下游行业出口方面，之前存在抢出口现象，现在关税落地，后续出口有转弱预期。二季度可能看到需求拐点，黑色出现负反馈下跌风险较大。不过随着外需有转弱预期，国内内需政策预期上升，目前市场对降准降息等对应措施有期待。 从目前市场供需运行情况来看，目前钢厂利润处于近三年高位水平，铁水趋势上升带动各品种钢材产量走高。板材内需暂时韧性能维持但外需风险较大，买单出口查处风险比较大，具体影响还有待观察。热卷厂库已经开始垒库，后续将走平甚至微幅上升，若冷系产量回流热卷，将导致热卷累库速度加快。另外，供给侧改革变数较大，若供给侧改革没有实质性落地，出口市场压力迟早要传导到国内，板材价格将面临较大压力，价格震荡下跌为主。建材在这轮暴风雨中矛盾有限，开盘可能受整体氛围影响，不过超跌后反弹可以期待。 预计10合约卷螺差仍有收缩空间，关注10合约卷螺差介入机会。单边上，热卷2510合约关注3
商品指数 小亚 04月07日 08:02 34
CFC金属研究 分析师|楚新莉 期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎 期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年4月6日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 三月供需矛盾不大，矿价以震荡为主。基本面来看，一季度结束，供给端扰动减少，供给端或走向正常区间，四月和二季度供给有增长预期。需求来看，复产逻辑延续，日均铁水产量小幅上行至238.73万吨，但下游钢材的表需改善斜率下修，需求谨慎乐观，修复高度有待观察。库存方面，三月港口整体去化，钢厂维持低库存策略。综合来看，基本面在供需双增的预期下，对矿价的驱动不算太大，锚点在需求修复的高度，若铁水产量触顶回落，港口将会转向累库，但目前来看钢厂利润较好，维持生产的概率大。故四月基本面矛盾预计驱动不大，但海外关税担忧蔓延，粗钢减压的预期仍存，铁矿价格或偏弱运行，重点关注宏观预期的演绎。 月度策略：铁矿2509合约参考区间700-760元/吨，逢高空为主，05-09正套考虑持有。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况。 正文 一、铁矿石价格：外矿价格涨跌不一 本月铁矿石进口价
商品指数 小亚 04月07日 08:02 26
来源：玻璃工业网 近期，玻璃期货市场呈现出异常活跃的态势，持仓量创下历史新高，多空双方的分歧进一步加剧。这一现象的背后，核心驱动因素在于玻璃产销率的改善以及库存的持续下降趋势。市场参与者对未来的供需格局持不同看法，导致博弈愈发激烈。 持仓创新高多空博弈加剧 数据显示，玻璃期货主力合约2505的持仓量已接近160万手，全合约持仓量更是达到226万手，均创下历史新高。这一现象表明，市场参与者对玻璃期货的未来走势存在显著分歧。多方认为，当前玻璃估值处于低位，供应端同比下降近10%，且季节性产销改善为价格提供了支撑；而空方则聚焦于房地产行业的调整和竣工需求的下降，认为玻璃需求难以大幅回升。 从供应端来看，玻璃行业的日熔量为157975吨，同比下降约10%，显示出供应端的收缩较为明显。然而，需求端的表现并不乐观，1—2月国内房屋竣工面积累计同比下降16%，延续了下降趋势。此外，样本企业玻璃深加工订单数量环比上升至8天，但同比仍下降35%，反映出需求端的疲软。 产销改善与库存下降成核心驱动 尽管需求端表现疲软，但近期玻璃产销率的改善成为推动价格反弹的关键因素。自3月15日以来，国内玻璃产销率明显提升，均值连续12天超过100%，带动玻璃生产企业库存止升回落。上周玻璃生产企业库存下降至4万吨，本周库存再度下降12万吨，显示出库存拐点的出现。 库存的持续下降为市场提供了信心，尤其是在“金三银四”传
商品指数 小亚 04月07日 08:02 35
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 来源：枣汇 摘要 本周红枣盘面以震荡走势为主。目前上游加工厂出货减少。下游市场情况，沧州市场到货量减少，每日货场不到十车货，广州市场每日到货2-4车，成交较清淡。总体下游常规补货，成交氛围一般，天气转暖红枣消费逐渐放缓，消费支撑转弱，质量差货源较多价格承压，好货价格仍坚挺。盘面本周以震荡走势为主，周内减仓反弹，持仓减少并有移仓迹象，总体上涨乏力，后期随交割月临近，关注资金减仓带来的盘面波动影响。本周上游气温回升，红枣多数已入冷库，一般四月必须入冷库，枣树仍处于休眠状态，需要继续关注天气情况。仓单方面仓单持续增加，出库较少，临近五月交割月，后期交割需要考虑库容问题。宏观方面清明假期期间外围市场波动加剧美国原油大幅下跌，关注周一资金扰动影响，盘面总持仓减少。长期看供应上产量恢复性增加，现货出货有压力。 下游客商可根据采购计划择低采购，上游客户根据销售进度调节盘面保值头寸，对于投资客户短期短线操作为主。 第一部分国内主要干鲜果价格 一周数据总览 本周主要大宗商品涨跌互现。水果指数128.89，水果指数小幅上涨，春季新鲜水果上新，价格有上涨。 第二部分红枣现货市场分析 1、南疆天气情况 本周产区气温回升，有沙尘天气，喀什地区气温在2-17℃，阿克苏、阿拉尔地区气温在2-115℃；未来一周产区晴天为主。 上游方面，原枣货源很少。气温下降，枣树仍处
商品指数 小亚 04月07日 07:56 26
2025年4月6日能化-原油 意外增产叠加关税恐慌，油价向下突破 观点概述： 供应：OPEC+八国会议意外加速了增产计划，在5月将增产进程加快了两个月，超出市场预期，或更多出于地缘政治考量，关注特朗普的中东访问计划。 需求：EIA汽油表需明显走弱，或体现了美国消费者信心下滑的影响，但美国微观货运出行数据仍然偏强。特朗普关税幅度明显超出了全球经济能承受的幅度，而中国的反制使市场对马上达成贸易协议的信心减弱，因此引发了金融恐慌。 库存：本周美国库存继续大幅回升。 结论： 油价在增产超预期和关税打压全球经济都大幅加强的局面下突破下行，我们认为全面的贸易协议很难快速达成，关税对全球经济的利空影响将继续发酵甚至有演变成经济危机的可能，因此油价继续看跌。
商品指数 小亚 04月07日 07:56 23
2025年4月6日双焦 美国对等关税超预期，市场或有大波动 观点概述： 供给： 本周焦煤日均产量76.86万吨，环比1.3%，同比5.6%，部分煤矿亏损停产，但整体产量仍处于较高位。焦炭日均产量112.21万吨，环比0.5%，同比6.2%，焦炭利润一般，后市有提涨预期。 需求： 2025年政府政策主线在于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降2%左右。百年建筑网统计复工数据偏低，终端项目复工缓慢，水泥出库量同比偏低，建筑业需求仍较弱。 库存： 本周焦煤总库存2907万吨，环比1.3%，同比15.4%，库存处于中位。焦炭总库存1007万吨，环比-0.6%，同比10.7%，库存处于较高位，下游库存较充足。 结论： 总结： 中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。 当前矛盾： 当前钢材利润尚可，铁水产量持续增加，双焦需求好转。供给端部分煤矿停产，焦煤产量有所下降，上游库存开始下降，部分煤种价格有所反弹，并且焦炭有一定提涨预期，双焦基本面有所好转。美国对等关税超预期，对全球市场影响较大，后市市场情绪或有大波动，风险增加，建议谨慎操作，关注国内对冲政策。 观点：震荡。 工业品组： 联系人：马志攀 从业资格号：F3070998
商品指数 小亚 04月07日 07:56 28
4月7日讯，现货黄金继续下跌，日内大跌2.00%，现报2977.76美元/盎司。纽约期金报2996美元/盎司。
商品指数 小亚 04月07日 07:40 26
4月7日讯，现货黄金自3月21日以来首次跌破3000美元/盎司，日内大跌50美元，一度跌至2988.71美元/盎司，跌幅1.65%。 短期恐慌情绪占上风，警惕黄金回调风险 美国政府于4月2日宣布对进口商品全面加征关税，中国被列为34%高税率对象，超预期且激进的关税政策引发全球供应链重构担忧，多国采取报复性反制措施，包括中国宣布对美国进口商品征收34%关税，这也表明贸易冲突正式升级。市场对全球经济走向衰退风险定价激增，美股单周蒸发3万亿美元市值，大宗商品全线暴跌，海外金融市场大幅动荡的重压之下，黄金难敌市场恐慌情绪，大幅下跌，并初现见顶迹象，今日开盘后或呈现补跌格局。不过，避险情绪（贸易战+地缘风险）与降息预期（实际利率下行）仍构成底部支撑，关注节后周度表现。恐慌情绪出清后，或仍具备中长线上行驱动。
商品指数 小亚 04月07日 07:32 26
WTI原油期货一度跌破60美元/桶，为自2021年4月以来首次。
商品指数 小亚 04月07日 07:24 28
来源：财联社 财联社4月4日讯（编辑刘蕊）本周五（4月4日）美股盘前，美国劳工统计局公布了一份较为强劲的非农就业报告。报告显示，3月非农就业人数增幅好于预期，但失业率较前月进一步走高至4.2%。 数据发布后，美国总统特朗普在社交平台上表示，3月就业数据好于预期。他写到：“就业数据非常好，远远好于预期。已经起作用了。坚持住，我们不会输的！” 美国非农就业数据好于预期 非农报告显示，美国3月非农就业人数增加22.8万人，预估为增加14万人。美国2月非农就业人数修正至增11.7万，1月修正至增11.1万。 美国3月份失业率报4.2%，预估4.1%。 美国3月份平均时薪环比上升0.3%，预估上升0.3%；美国3月份平均时薪同比增长3.8%，预估增长4.0%。 这份数据正反映了美国银行在数据发布前所做出的预期：今年2月份天气不好，可能抑制了就业，而到了3月，美国的就业明显反弹。尤其值得注意的是，3月美国休闲和酒店业的就业人数增长4.3万，而在2月这一数据减少了1.7万。 在数据发布后，美元小幅走高。截至发稿，美元指数日内微涨0.09%。 市场期待美联储年内降息4至5次 根据CME美联储观察工具FEDWATCH显示，在非农报告发布之后，市场预计美联储在年内有37.5%的概率降息4次，34.7%的概率降息5次。 但投资者需注意的是，尽管美国发布了较为强劲的就业报告，但美国不断上升的通货膨胀风险也
商品指数 小亚 04月04日 23:02 56
石油输出国组织（欧佩克）4月3日发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定自今年5月起日均增产41.1万桶。这一增产量远高于市场预期。 沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8国代表当天举行线上会议，讨论国际石油市场形势及前景。 根据声明，鉴于当前市场基本面稳健、前景积极，8国决定进行产量调整。此次增产包含原定于5月增加的产量以及额外两个月的增产量。同时，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定。 上述8国2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施，此后减产措施多次延期，于2024年12月延长至2025年3月底。8国今年3月决定自4月1日起逐步增加石油产量，以回撤2023年宣布的自愿减产措施。
商品指数 小亚 04月04日 23:02 141
来源：能源研发中心 行情回顾 3月国际油价探底-盘整-回升，整体走势受地缘政治风险、供需基本面博弈及宏观因素多重影响。月初受OPEC+增产计划、美国原油库存超预期增加及贸易摩擦担忧影响，布伦特原油一度跌破了70美元/桶；中下旬因中东地缘局势升级，美国制裁伊朗和委内瑞拉石油贸易等事件推动油价反弹。截至3月31日，WTI原油期货主力价格报收71.5美元/桶，月涨幅2.47%；Brent原油期货主力价格报收74.7美元/桶，月涨幅2.13%；INE原油期货主力价格报收537.4元/桶，月跌幅0.94%。 美国对伊朗的制裁及其影响 3月20日美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发布了最新的伊朗石油的制裁公告，这是自特朗普上台以来针对伊朗石油网络的第四轮制裁。首先，制裁对象1）山东的某石化有限公司，被指控通过“影子船队”购买5亿美元伊朗石油，公司法定代表人也被列入SDN名单。2）惠州市某石化仓储公司，该公司在2025年1月接收了约100万桶伊朗原油。3）多家总部位于香港的航运公司，如AstridMenksLimited、CanesVenaticiLimited、JeteeCo．Limited和BritneyRyderLimited等。被指控通过旗下油轮（如“PEACEHILL”“NESO”等）运输伊朗石油至中国大连等港口。部分公司通过操纵船舶定位系统（AIS）掩盖运输行为。4）以及其他其
商品指数 小亚 04月04日 13:56 60
来源：紫金天风期货研究所 【20250402】镍&不锈钢：相持不下 观点小结 核心观点：震荡雨季末期，主产区镍矿供应恢复速度仍显缓慢，且四月印尼内贸矿升水进一步调涨、镍产业链底部支撑作用较强。纯镍过剩基调维持，下游表现依旧乏力。当前镍市呈现出“供应扰动与政策预期并存、高库存压制价格弹性”的特征，预计镍价仍将维持震荡运行。 镍矿价格：中性截至4月1日，菲律宾红土镍矿0.9%、1.5%、1.8%CIF价格环比持平于32、58.5、79.5美元/湿吨。 印尼内贸镍矿：偏多截止4月1日，印尼Ni1.2%、Ni1.6%、Ni1.8%镍矿CIF价格环比上周分别上涨0、5.04、5.32美元/湿吨至46.01、52.51、59.85美元/湿吨。 海运费：中性上周菲律宾-天津港、菲律宾-连云港海运费环比分别持平于11.75、10.75美元/湿吨。 出口盈亏：偏空上周电解镍出口盈亏环比-88.87美元/吨至218.35美元/吨，环比减2.9%。 国内NPI价格：偏多截至4月1日，8-12%高镍生铁均价环比上周增加10元/镍点至1032.5元/镍点，环比增0.98%。 精炼镍产量：偏空上周全国电解镍样本产量环比增加120吨至8913吨，环比增1.36%。 精炼镍库存（SMM）：偏空上周社会库存（包含上期所、华东隐性库存）环比增加0.03万吨至4.74万吨，周增0.67%。 镍铁产量：偏空截至2
商品指数 小亚 04月03日 23:02 121
来源：紫金天风期货研究所 【20250402】铁矿：强势需求支撑上行 观点小结 周度评述供应端全球发运总量维持较高水平，天气正常，澳巴维持正常发运，非主流地区发运略有回落，到港量维持偏高水平，供应端总体由偏宽松。需求端铁水再创新高和成材利润稳步上升；废铁价差转强，247样本日均铁水环比+1.02万吨至227.9万吨，3月的月均铁水约233.7万吨，近期钢厂高炉复产大于检修，建材需求支持复产积极性。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比增42万吨，45港库存环比增50万吨，压港量略有降低，总量环比变化减少0.1%。五大材总库存继续回落，分品种看螺纹库存继续回落，热卷库存下降速度较快。观点：供给恢复，但继续上涨可能性小，利润尚可支撑需求，下游有些超预期需求或支撑短期偏强震荡。 月差月差短期震荡。 现货铁矿现货成交量和远期货成交量小幅震荡，与历史同期持平，05合约基差率0.46%左右，基差走强，基差率走高。 铁水本周钢联公布247样本铁水产量227.9万吨，环比+1.02万吨，3月日均铁水约233.7万吨，环比上行明显。 库存节后45港库存环比增50万吨，贸易矿占比67%。钢厂进口矿总库存减14万吨，厂库增42万吨，海漂+港口减56万吨；进口矿可用天数环比减一日至21天。 钢厂利润成材利润略降，但仍偏高；唐山废铁价差走强；球团入炉比略升，块矿入炉比走低；烧结入炉比平稳。 折扣&汇率3月普
商品指数 小亚 04月03日 23:02 123
来源：中国期货业协会
商品指数 小亚 04月03日 23:02 126
今日橡胶板块集体重挫，合成橡胶、20号胶以及天然橡胶跌幅占据前三。 先来看看背后的导火索，美国宣布大规模的对等关税，其中从4月3日开始将对所有外国制造的进口汽车征收25%的关税，汽车关税涵盖汽车、轻型卡车、发动机、变速器、锂离子电池以及轮胎、减震器和火花塞电线等较小的零部件。汽车关税加征范围扩大，不利于国内汽车从整车到零部件的出口，施压盘面走势。再来看看当前的基本面，供应方面，全球橡胶生产开始进入增产周期，国内云南产区开始试割，产量存增加预期，与此同时国内天然橡胶社会库存也在攀升。截至3月30日，中国天然橡胶社会库存137.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。需求方面，国内“金三银四”进入下半段，内需转弱的同时外需压力也比较大，今日生意社天然橡胶基准价为16297.00元/吨。 综合来看，橡胶2509合约向下跌破1月7日以来的低点，支撑位继续下探，后续关注物候条件变化对开割的影响。 资料来源：生意社、东方财富网、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 04月03日 23:02 36
中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，3月全国期货交易市场成交量为734，375，461手，成交额为615，936.94亿元，同比分别增长17.28%和24%。1-3月全国期货市场累计成交量为1，849，638，802手，累计成交额为1，620，266.62亿元，同比分别增长22.49%和30.49%。 上海期货交易所3月成交量为193，251，794手，成交额为193，732.00亿元，分别占全国市场的26.32%和31.45%，同比分别增长12.94%和31.91%。3月末上海期货交易所持仓总量为11，559，367手，较上月末增长15.66%。1-3月上海期货交易所累计成交量为493，484，232手，累计成交额为482，024.72亿元，同比分别增长27.75%和54.42%，分别占全国市场的26.68%和29.75%。 上海国际能源交易中心3月成交量为15，015，623手，成交额为27，784.66亿元，分别占全国市场的2.04%和4.51%，同比分别增长31.26%和下降5.04%。3月末上海国际能源交易中心持仓总量为502，387手，较上月下降8.25%。1-3月上海国际能源交易中心累计成交量为39，015，734手，累计成交额为76，986.92亿元，同比分别增长15.96%和下降10.62%，分别占全国市场的2.11%和4.75%。 郑州商品交易所3月成交
商品指数 小亚 04月03日 23:02 43
陈骏昊 国泰君安期货市场分析师Z0021546 美国“对等关税”政策落地，金价再上一个台阶！COMEX黄金主力合约一度上冲至3200美元/盎司关口，沪金主力合约早间最高涨至748元/克附近。“对等关税”落地对于金价的影响体现在哪些方面？近期还需要关注哪些重要数据？点赞加关注，我们一起聊一聊。 美国宣布对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对贸易逆差较大的国家加征更高关税。整体程度超出市场预期。对于金价的影响，一方面，市场避险情绪不但没有因政策落地而减弱，反而由于超预期的关税中枢引发了市场对各国后续反制加剧的担忧。另一方面，此前美国的一系列经济数据令市场普遍预期美国未来的滞胀前景，而关税政策的落地进一步加剧了市场的担忧情绪。 目前，金价上行驱动持续，尽管昨天公布的ADP就业数据有所反弹，但目前经济和贸易风险仍是市场的主要交易逻辑。短期内可关注明天公布的美国3月非农就业数据。另外在黄金本轮上涨过程中，白银并未跟随，主要原因在于资金更青睐于避险属性较强的黄金，以及白银本身工业属性的拖累。短期金银比中枢可能难以回归。今天是节前的最后一个交易日，宏观持续扰动的背景下，大家需注意持仓风险。 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未
商品指数 小亚 04月03日 23:02 41
专题：【推荐阅读】关税与贸易相关文章 转自：俄罗斯卫星通讯社 美国国防部长近日访问日本，双方同意进一步深化军工合作，将加速推动“AIM-120”先进中程空对空导弹（AMRAAM）联合生产。此举遭到朝鲜方面的强烈谴责。复旦大学一带一路及全球治理研究院博士后研究员韩德睿接受俄罗斯卫星通讯社采访时表示，美国近段时间在东亚地区的一系列军事互动本质上是其全球战略后续推进的前期准备。从其全球战略的受挑战程度来看，东北亚局势难以根本性缓和。 美国国防部长皮特·赫格塞思和日本防卫大臣中谷元3月30日举行第二届特朗普政府上台后的首次会谈。双方共同确认了着力加强美日同盟威慑力和应对能力的决心，就加速推动“AIM-120”导弹联合合作计划达成共识。 AIM-120空空导弹是美国空军、海军联合研制的第四代中程空空导弹，目前已衍生了A、B、C、D等多种型号。导弹采用固体火箭发动机，装有高爆破片式定向弹头，可装备F-14D、F-15、F-16、F/A-18C-F、F-22和F-35等机型。 日美两国此前在2024年7月宣布，根据协议日本将可在国内生产“先进中程空空导弹”。根据协议，日本将从美国公司获得生产“先进中程空空导弹”的许可。美国方面认为，合作生产导弹对于供应的扩大化和多样化有利。 对此，朝鲜国防省装备总局副总局长4月1日发表谈话，强烈谴责美日推动武器装备联合生产，称这是加剧地区不稳定的新因素，并强调朝
商品指数 小亚 04月03日 23:02 46
来源：中粮期货研究中心 一、市场讨论 三月底和四月初石油巨头与传统农业群体就生物燃料政策达成一致，形成石油和生物燃料联盟与EPA会面讨论关于推动提高生物柴油强制混合掺混的要求，目标是将2025年目标量的33.5亿加仑提升至55~57.5亿加仑，暂时尚未明确敲定。 EPA官网最新的终稿还是2023年六月下旬发布对于2023/2024/2025的展望，2024年中终稿缺失。2025年1/2月份的生物柴油产量大幅走低，主要系在BTC到期后45Z没有落地利润恶化，美豆油价格区间低位运行，市场针对2026年TARGET大幅提升的讨论就已经足够提升盘面，哪怕仅仅是讨论还没有定论，因为市场知道这个增幅达64~72%的TARGET能够彻底扭转美豆油当前的颓势。 二、理论测算 针对以上讨论的TARGET最后落在美豆油的平衡表和美豆的平衡表，会形成什么量级的影响是关键。（本文针对一些有研究基础的读者） 按照2024年一代BD和二代RD比重34%和66%，以及生产1加仑生物柴油需要7.6磅油脂和1加仑可再生柴油需要8.5磅油脂，加权1加仑生物质柴油需要8.2磅油脂。按照以上讨论的TARGET进行预估，预计对应投料增量约800~893万吨油脂。再从油脂增量维度细化到美豆油需求增量，结合2024年美豆油投料占比约35%，45Z使加菜油不具备获得补贴的资格，以及45Z模型中暂时没有针对进口UCO生产的燃料的排
商品指数 小亚 04月03日 13:40 138
作者：肖利娜/F3019331、Z0013350/ 一德期货宏观分析师 要点速览版 政策：美对华加征34%（叠加现有关税至54%），越南46%、印度26%等，4月9日生效；豁免钢铝、汽车零件及美墨加协定国，旨在倒逼制造业回流，但或加剧全球贸易风险。 对华冲击：若全面实施，对美出口或降13%（保留豁免）至55%（豁免取消）；中性预期出口降5%-6%，拖累名义GDP约4%。美对华机电、纺织依赖仍存，缓冲部分压力。 供应链扰动：东南亚高关税削弱成本优势，但转出口占中国总出口不足1%，短期影响有限。 展望：极端情形下出口或降超11%，名义GDP潜在损失7%，但谈判窗口尚存；产业转移周期长，中国中间品地位稳固，长期冲击可控。 结论：短期压力显著，供应链韧性+谈判斡旋或缓解实际冲击，关注豁免及产业替代动态。 推荐阅读：特朗普2.0关税“风暴”，中国出口“驶向何方”？ 1 “对等关税”政策主要内容及目的 当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对部分国家征收更高关税。 具体差异化税率包括：中方34%、越南46%、印度26%、欧盟20%、印度尼西亚32%、柬埔寨49%、日本24%、韩国25%、泰国36%、瑞士31%、英国10%等，相关措施将于2025年4月9日正式生效。 考虑差异化税率是基于各国对美国商品的实际关税水
商品指数 小亚 04月03日 12:02 122
卓创资讯天然橡胶分析师路宁 【导语】2025年一季度，天然橡胶市场价格冲高回落，均价重心环比下跌。展望二季度，产区进入开割季，高价原材料刺激胶农割胶积极性，削弱市场心态；需求端存在下滑预期令胶价承压。但季节性进口低位的情况下，库存预计不及去年同期，仍托底胶价。预计二季度胶价重心仍有下跌可能。 一季度天然橡胶市场价格冲高回落整体处于高位区间震荡 2025年一季度国内天然橡胶市场呈现冲高回落的走势，整体处于高位区间震荡。上海市场SCRWF均价为16766.10元/吨，环比下跌1.93%，同比上涨28.00%；山东市场STR20#混合人民币均价为16662.29元/吨，环比下跌0.01%，同比上涨31.62%。一季度天然橡胶市场运行高点出现在春节后（2月下旬至3月初），浅色胶上海市场SCRWF达到17575元/吨，深色胶山东市场STR20#混合达到17475元/吨；低点出现在1月7日，浅色胶上海市场SCRWF最低至15900元/吨，深色胶山东市场STR20#混合最低至15800元/吨。 回顾：产区供应季节性下降成本端支撑始终偏强 一季度，全球天然橡胶产出向季节性淡季过渡。其中泰国主产区来看，东北部产区自1月中上旬开始逐步减产，南部产区2月份开始进入减产期；越南产区于1月下旬逐步开始减产。虽然国外主产区减产停割时间均有延迟，但整个一季度来看，产区供应压力呈现边际递减的情况。伴随产区产出季节
商品指数 小亚 04月03日 12:02 26
路透专栏作家指出，在特朗普宣布的全面新进口关税中，几乎没有人注意到的是，能源商品被排除在外。白宫周三表示，对美国所有进口商品征收10%的基准关税（对许多主要贸易伙伴征收的关税更高）将不适用于原油、天然气和成品油。豁免能源进口关税的策略意图明显，目的是限制美国人将从关税中感受到的价格痛苦程度，也符合特朗普保持低能源价格的更广泛目标。但此举也加剧了世界其他国家在如何应对特朗普颠覆全球贸易体系方面面临的两难境地。许多国家在回应美国关税时，最好的谈判筹码之一就是他们从美国购买或可能从美国购买的能源。
商品指数 小亚 04月03日 12:02 124
白糖： 昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于19.59美分/磅。广西制糖集团报价6210~6330元/吨，上调30~80元/吨；云南制糖集团报价6030~6080元/吨，上调50~60元/吨。泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%；累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%，平均产糖率为10.917%，去年同期为10.671%。原糖方面库存低、5月合约临近交割，近期期价再次走强。国内现货报价上调，云南3月产销数据良好，广西方面根据泛糖科技预计，2024/25榨季广西总产糖量为645万吨左右，同比增加约27万吨。预计广西销售情况同样乐观，进口糖源补充前，预计价格将继续维持高位震荡，未来关注巴西开榨情况。 棉花： 周三，ICE美棉下跌0.86%，报67.66收美分/磅，CF505上涨0.59%，报收13660元/吨，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，特朗普对等关税政策发布，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。消息公布后，美股指跳水，美元指数走弱，美棉价格下跌。后续美棉驱动需更多关注宏观以及天气层面。国内市场方面，郑棉期价重
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