7月29日，COMEX黄金价格上涨0.46%至3325.30美元/盎司，沪金主连上涨0.49%至774.32元/克。 关税方面，根据中美双方共识，双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。 降息方面，美联储表示理事库格勒因个人事务原因缺席本周举行的为期两天的7月政策会议。最新CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%，到9月维持利率不变的概率为34.6%，累计降息25个基点的概率为63.7%，累计降息50个基点的概率为1.7%。 综合而言，美联储议息会议正在召开，关注明日公布的利率决议，警惕降息时间节点提前至七月。 资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 07月30日 08:24 26
本报记者王宁 7月28日，中国期货业协会（以下简称“中期协”）发布的最新数据显示，6月份150家期货公司合计实现营业收入34.29亿元，净利润9.9亿元，两项数据环比和同比均有所走高。同时，今年上半年，150家期货公司合计实现营业收入186.76亿元；净利润50.74亿元，较去年同期增长32%。 多位受访业内人士向记者表示，今年上半年期货公司整体经营平稳，业绩表现较好，除各项业务稳步发展外，期货公司的自有资金投资收益贡献突出，这也是行业净利润同比增长的主因。 展现较强发展韧性 中期协数据显示，今年上半年，期货公司净利润单月表现均较好，具体来看，150家期货公司1月份至6月份分别实现净利润5.63亿元、4.99亿元、14.17亿元、7.85亿元、8.2亿元、9.9亿元，除了4月份较去年同期的8.27亿元有所下滑外，其余月份均有不同程度的同比增长。 东证期货相关负责人表示，今年上半年期货公司净利润同比增长，主要在于四方面原因，一是市场交投回暖，2025年上半年全国期货成交量、成交额呈现同比增长，直接推高手续费收入，手续费率保持稳定，成交放量转化为净利润。二是实体企业风险管理需求回升，更多实体企业和机构投资者利用期货市场进行套期保值和风险管理，推动经纪业务及子公司风险管理业务收入提升。三是部分板块行情驱动，上半年部分商品和金融期货出现趋势性行情和波动率上升，吸引了交易者积极参与。四是新品
商品指数 小亚 07月30日 07:32 27
小城往往聚焦在某一个产业上，产业结构单一，更容易受市场波动影响。 近年来乘着新产业风口和资源优势，一批小城市快速崛起，成为省域经济活跃的“小龙小虎”城市。但在当下大宗商品行情变化和新兴产业市场竞争激烈的背景下，这些曾经一路狂飙的小城市，今年以来经济不再高增长，上半年增速明显回落。 比如，陕西省榆林市统计局近日发布数据显示，今年上半年，榆林市地区生产总值（GDP）同比增长5.4%。不过，GDP的具体数值没有公布。 但根据榆林市统计局公布的数据来看，今年以来榆林的经济增长已没有过去几年的高歌猛进。2025年一季度，榆林市GDP为1733.9亿元，增长5.6%；2024年一季度GDP为1741.15亿元，同比增长5.5%。 过去几年，被称为“煤都”的榆林经济狂飙。以2022年为例，当年上半年，榆林GDP为2969.84亿元，增量高达757.08亿元，实际增速为7.2%，名义增速更是达到34.2%，经济增速位居全省第一，同时经济总量超过河南洛阳，位列中西部非省会城市第一。 其间，榆林经济总量3年破了两个千亿级——在2021年突破5000亿之后，2023年又再破7000亿元。具体来看，2021年~2024年，榆林市GDP分别为5435.18亿、6543.65亿、7091.44亿和7548.68亿元，GDP实际增速分别为7.9%、5.6%、4.4%和6%。 但今年以来，仅看一季度的话，榆林虽然
商品指数 小亚 07月30日 07:24 25
综合整治“内卷式”无序竞争，已成为下一阶段工业稳增长的重点工作之一。 下半年面对更加复杂严峻的外部环境，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会7月28日在北京召开，总结上半年工作，分析当前形势，部署下一阶段重点任务。 工信部明确，下半年突出“强筋壮骨”、价值创造、安全保障、行业治理，重点抓好八个方面工作，包括扩大内需、加力推进重点产业链高质量发展行动、更大力度推动科技创新和产业创新融合发展、深化数字技术赋能应用、提升工业能效与绿色发展水平等。 综合整治“内卷式”竞争是解决当前经济发展矛盾的关键举措。工信部强调，巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。相关部门正着力建立健全反内卷的“长效机制”，反内卷的制度和法律监管体系也日趋完善。 国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任魏琪嘉表示，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，这一部署着重通过系统施策，针对在公平竞争过程中出现的违背市场规律、产业发展规律的不当做法进行集中治理，以便更好发挥市场配置资源的作用，营造良好的产业发展生态环境，具有牵一发而动全身的作用。 建立健全反内卷长效机制 整治“内卷式”竞争，7月开始更加注重健全“长效机制”，且新能源汽车、光伏将是重点。 近段时间以来，政策层面正持续密集部署新能源汽车、光伏等行业的“反内卷”，钢铁、水泥、电池、塑料加工等多个
商品指数 小亚 07月30日 07:24 29
2025年7月29日，国内期货主力合约跌多涨少。多晶硅涨近4%，硅铁涨超3%，热卷、锰硅、低硫燃料油（LU）、烧碱涨超2%，燃料油、SC原油、螺纹钢涨超1%；跌幅方面，玻璃跌超7%，焦煤跌超6%，碳酸锂跌超5%，纯碱、苹果跌超3%，焦炭、20号胶跌超2%。 周二，前期大涨的煤化工延续昨日跌势，玻璃早盘跌幅超10%，随着盘中煤价企稳，午盘玻璃在下跌过程中遇到支撑，跌幅略有收窄。在盘面走弱的背景下，玻璃现货市场报价仍有明显上调。昨日国内浮法玻璃市场均价1236元/吨，日环比涨17元/吨，现货基差走扩。同时，随着前期多头在09合约上止盈立场，主力借此机会移仓换月，今日玻璃01合约明显增仓，9-1价差明显走弱，近期可关注对应反套机会。 基本面来看，个别产线成功出产品，玻璃供应水平继续回升，昨日行业日熔量提升至15.96万吨。玻璃供应暂未受到反内卷政策影响，但后续是否存在环保限产、政策强制限产或技改现象仍需持续跟踪。需求情绪周末以来有所降温，昨日沙河、湖北地区现货产销率回落至60%-70%附近，其他地区表现尚可。现货高成交持续度不佳，且区域间表现有所分化。整体来看，前期在宏观及产业情绪不断好转支撑下，玻璃期货价格更多计价对未来供需面的乐观预期。但行业大规模产能清退、终端地产全面正增长之前，玻璃供需矛盾仍难有实质性缓解。短期盘面或回吐超涨部分，后续关注产业链对反内卷政策的落实情况、商品市场整体
商品指数 小亚 07月29日 23:02 27
来源：油市小蓝莓【20250728】尿素：内卷不如外卷 观点小结 核心观点：中性偏多供应方面，夏季检修增加，产量下滑但仍处于高位；出口利润较高，但出口额度仍未大幅放开；复合肥开工率缓慢提升，工业需求不温不火。综合来看，短期国内驱动不明显，内卷不如外卷，出口政策仍有放开预期。 月差：中性偏多可继续关注出口提振带来的月差走强机会。 政策：中性市场传言小包装尿素出口停止，其他尿素出口仍在进行。 现货：中性复合肥开工率缓慢提升，但企业原料库存尚可，采购需求平稳。 库存：中性偏多企业库存继续小幅下行，港口库存继续走高，企业库存部分向港口转移。 出口：中性国际价格继续走高，出口潜在利润进一步提升；市场传言小包装尿素出口或暂停，第二批尿素配额推进缓慢，但目前其他包装尿素出口仍稳步进行。 需求：中性复合肥企业秋季肥订单按需推进，开工率缓慢提升；三聚氰胺需求较弱，开工率或持续维持低位，国内需求缺乏想象空间。 现货价格略有企稳 尿素现货日度均价 近一周，在宏观情绪的带动下，尿素现货呈现震荡小幅走高的走势，夏季高温季节，工厂检修增多，开工了明显下滑，但需求端同样面临农需淡季的到来，第二批出口配额进展缓慢，且市场传言小包装尿素出口停止。综合来看，国内需求不足，现货销售仍需依靠出口需求补充。 尿素现货市场价 氯化铵价格企稳，成交尚可。下游复合肥企业开工率缓慢提升，氯化铵刚需采购增加，由于复合肥企业的原料库存
商品指数 小亚 07月29日 23:02 23
来源：油市小蓝莓【20250729】PVC周报：准备换月 观点小结 核心观点：中性偏空基本面，PVC开工回升，产业链继续累库，基本面看PVC压力增大；近期估值低位品种受宏观影响较大，前期盘面上涨仓单增加较快。预计随着9月的临近，预计将回归基本面定价。 月差：中性9-1月差近期震荡走弱。 原料支撑：中性偏空1）电石开工下滑，价格下跌，乌海电石报2225元/吨。2）兰炭中料报580元/吨，持平上周。 供给：中性偏空国内开工提升。PVC粉整体开工率为75.81%，环比提升0.84个百分点；其中电石法PVC粉开工率为79.21%，环比提升1.69个百分点；乙烯法PVC粉开工率为66.95%，环比下降1.36个百分点。天津大沽计划8月量产；海晶计划8月底投产。 需求：中性偏空1）下游制品开工继续下降。2）出口：上半年出口较好，近端出口平平。3）产业链累库。 利润：中性偏多单PVC利润低位，综合利润分化。电石一体化吨利-767元，山东外购电石法吨利-393元；华北乙烯法利润613元/吨。西北综合利润684元/吨，华北综合利润160元/吨，双吨价差3459元。 宏观：中性海外不确定性强；关注7月底政治局会议。 兰炭电石 兰炭开工及价格持稳 兰炭开工持稳。样本企业开工率为39.14%，持平上周。 兰炭价格稳定。神木中料降报580元/吨，持平上周。 电石供应回升价格走弱 电石供应微增。电石开工增0.
商品指数 小亚 07月29日 23:02 15
来源：油市小蓝莓【20250729】甲醇：仍是情绪主导 观点小结 核心观点：中性供应方面：本周新增检修装置有奥维乾元，神木化学、甘肃华亭、榆林凯越、西来峰、陕西兴化、新疆广汇、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、山西万鑫达、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。伊朗ZPC两套装置负荷偏低，FPC装置停车一个月，Arian装置负荷不高，其他装置变动不大，伊朗上旬装船较慢但下旬加速，预计8月进口偏多。需求方面：传统需求小幅转弱，甲醛、MTBE开工率回落，DMF开工率回升，醋酸变动不大，但内地成交较好，内地某大厂继续外采且近期内地检修偏多，短期预计内地偏强；烯烃需求方面，中原大化20万吨MTO装置检修，听诚志大装置月底检修，传言兴兴MTO装置检修但未兑现，近期甲醇价格再度大幅上涨，关注MTO低利润检修兑现。宏观情绪影响导致甲醇价格大幅冲高后回落，短期甲醇供需端矛盾仍在积累，港口继续累库但内地检修偏多，下游利润偏弱但仍未出现负反馈，预计甲醇继续跟随情绪波动，关注反套机会。 动力煤：偏多煤炭价格近期继续反弹，坑口价格回升，煤炭进入旺季阶段。 国内供应：偏多国内开工率回落，近期国内检修装置较多，内地供应减量。 进口：偏空海外装置回归，短期到港仍偏多，7月下旬装船增多8月进口预期增加。 下游需求：中性传统需求开工率坚挺，内地采购情绪尚可；烯烃需求变动不大，但低利润下存在负反馈的可能性。 上游利润：中性煤
商品指数 小亚 07月29日 23:02 28
关于调整部分期货合约交易手续费标准的通知 郑商函〔2025〕601号 各会员单位： 根据《郑州商品交易所期货结算管理办法》第二十五条规定，经研究决定，自2025年7月30日当晚夜盘交易时起，玻璃期货2509合约的日内平今仓交易手续费标准调整为10元/手，纯碱期货2509合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四，烧碱期货2509合约的交易手续费标准和日内平今仓交易手续费标准均调整为成交金额的万分之二。 特此通知。 郑州商品交易所 2025年7月29日
商品指数 小亚 07月29日 23:02 24
专题：光大期货热点追踪视频合集 0729热点追踪：多晶硅多头卷土重来？
周二，前期大涨的煤化工延续昨日跌势，玻璃早盘跌幅超10%，随着盘中煤价企稳，午盘玻璃在下跌过程中遇到支撑，跌幅略有收窄。在盘面走弱的背景下，玻璃现货市场报价仍有明显上调。昨日国内浮法玻璃市场均价1236元/吨，日环比涨17元/吨，现货基差走扩。同时，随着前期多头在09合约上止盈立场，主力借此机会移仓换月，今日玻璃01合约明显增仓，9-1价差明显走弱，近期可关注对应反套机会。 基本面来看，个别产线成功出产品，玻璃供应水平继续回升，昨日行业日熔量提升至15.96万吨。玻璃供应暂未受到反内卷政策影响，但后续是否存在环保限产、政策强制限产或技改现象仍需持续跟踪。需求情绪周末以来有所降温，昨日沙河、湖北地区现货产销率回落至60%-70%附近，其他地区表现尚可。现货高成交持续度不佳，且区域间表现有所分化。整体来看，前期在宏观及产业情绪不断好转支撑下，玻璃期货价格更多计价对未来供需面的乐观预期。但行业大规模产能清退、终端地产全面正增长之前，玻璃供需矛盾仍难有实质性缓解。短期盘面或回吐超涨部分，后续关注产业链对反内卷政策的落实情况、商品市场整体走势、月底重要会议政策及玻璃现货成交持续度。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保
商品指数 小亚 07月29日 14:32 27
来源：湖畔新言 二季度以来，苯乙烯价格呈现宽幅震荡走势，主力合约最低下探近6900元/吨，最高触及7850元/吨一线，上下波动不超过1000点，直接原料纯苯同样也处于震荡市，产业链总体波动率明显收窄，走入缺乏驱动阶段。然而5月以来苯乙烯基差波动率较高，5-6月期间多次冲高至600元/吨附近，6月底至今又快速回落至0轴上下，这其中既有投机性需求强弱变化的影响，也有库存由去转累的助推。本文我们再度梳理苯乙烯基本面情况，基于此观察环节内是否会延续缺乏重要矛盾的状态。 1、库存变化主要由供应弹性带来 之所以5月以来苯乙烯基差出现如此大的波动，主要原因就是偏低库存背景下投机需求出现过两次爆发，5月底和6月底苯乙烯现货流动性均快速收紧，借助纸货市场补空需求，现货和纸货价格两度冲高。前期苯乙烯华东主港能够去化到相对低位，并非是需求端主动补库导致，期间投机性需求匮乏，刚需谨慎采购，更多是由供给主动收缩带来的产业链大幅去库。4-5月期间，正处苯乙烯季节性检修高峰，加上意外检修加码，开工率从最高78%附近最低下探至67%左右，累计下滑11%。 转折出现在6月期间，随着现货和纸货价格抬升，苯乙烯单环节生产利润已经修复到近几年偏高水平，检修企业有足够意愿提负，不仅季节性在修装置陆续提负，甚至出现长停装置重启的现象，开工率随之快速攀升至80%附近平稳运行至今。然而需求仍维持前期弱稳态势，跟不上供应增长速度，
商品指数 小亚 07月29日 12:01 21
卓创资讯油菜籽分析师张德强 【导语】加拿大农业部6月份供需报告已经发布，2024/25年度油菜籽出口数据继续上调。随着油菜籽出口量增加，加拿大油菜籽期末库存数据有所下调。7月份国内油菜籽市场处于消费淡季，需求不佳导致价格下滑。8月份下游市场需求难有起色，预计国产油菜籽价格仍将下跌。 加拿大油菜籽出口强劲，库存量有所下降 2024/25年度中国大量采购了加拿大的油菜籽，同时其他国家对加拿大油菜籽需求同样强劲，因此加拿大农业部连续上调2024/25年度加拿大油菜籽出口预测数据。加拿大农业部在6月份供需报告中，将2024/25年度加拿大油菜籽出口预测数据上调至900万吨，高于5月份的850万吨，比上一年度增加34.67%。随着油菜籽大量出口，加拿大国内油菜籽剩余量不断下降。加拿大农业部6月份供需报告将2024/25年度加拿大油菜籽期末库存预测数据下调至115万吨，低于5月份的130万吨，较上一年度减少58.17%。 加拿大油菜籽供应紧张，导致国内油菜籽进口量下降 加拿大陈季油菜籽剩余量不断下降，对国内油菜籽进口影响较大。据中华人民共和国海关数据显示，6月份国内油菜籽进口量为18.5万吨，较5月份相比减少15万吨，减幅为44.78%。国内油菜籽进口量明显减少，目前中加贸易关系较为紧张，后期加拿大油菜籽进口量仍将维持在较低位置。进口油菜籽供应收紧，对国产油菜籽价格也有一定支撑作用。 贸易商纷
商品指数 小亚 07月29日 12:01 19
近日，广东省造纸行业协会发布了《关于推动广东省造纸行业“反内卷”促进行业高质量发展的倡议书》。这也是国内造纸行业发出的第一封“反内卷”倡议书。其中提到，坚决抵制低价无序竞争，维护市场公平秩序。坚决杜绝低于成本的倾销行为，抵制通过不正当手段套取补贴或抢占市场。鼓励企业根据真实成本、合理利润、服务标准及市场供需关系，自主、透明定价，保障行业整体价值空间。（上证报）
商品指数 小亚 07月28日 23:02 30
来源：油市小蓝莓【20250728】云评论|甲醇：一阴遮两阳 观点小结 上周甲醇期货价格连续两日大涨，周五晚间至周一期间甲醇价格大幅下跌，今日价差基本跌破前期涨幅，宏观炒作预期降温。 从价格表现来看，6月中旬地缘冲突降温以后甲醇进入震荡区间，向上受到下游低利润的压制，甲醇价格继续上涨导致下游利润压缩，下游负反馈的可能性增加；向下主要由于内地低价采购意愿仍在，近期内地多溢价成交，且下半年需求预期较好。这导致前期甲醇价格呈现窄幅震荡，但7月中旬随着国内政策影响，甲醇价格向上突破震荡区间。周五晚间开始宏观情绪降温，商品价格大幅回落，叠加市场炒作烯烃装置停车预期，甲醇价格大幅下跌。短期预计甲醇再度陷入震荡区间。 风险因素：需求不及预期；宏观不确定性。 1国内供应减量，进口压力较大 供应方面，国内供应近期有减量，从开工率来看，截至上周国内甲醇装置开工率71.1%，相对前期最高点下滑78.1%下降7%，其中煤制甲醇开工率76.4%，相对前期最高点85.3%下降7.9%。从统计装置动态来看，新疆广汇120万吨、内蒙古易高30万吨、新奥达旗60万吨、神木化学60万吨，甘肃华亭60万吨等装置7月检修，预计7月底8月初开始陆续重启，短期国内供应仍有减量。 图1：国内甲醇开工率：% 进口方面，前期由于伊朗和以色列地缘冲突影响，导致伊朗甲醇装置多数停车，伊朗甲醇装置到7月初以后才逐渐回归，导致港口库存累库
商品指数 小亚 07月28日 23:02 22
来源：新能源萱言【20250728】工业硅&多晶硅：亦步亦趋 工业硅观点小结 核心观点：震荡供应端仍有西南以及新疆大厂复产的压力，而需求驱动有限，若仅看供需，工业硅驱动向下的方向延续。当前反内卷交易情绪已有降温，工业硅上下游的期货价格均有回调，硅价或短暂回归基本面交易，往后或需要关注价格下行对复产的压制。此外，工业硅本环节已有反内卷相关文件下发，需关注具体措施出台情况，只是在错开了前期的情绪交易时间后，工业硅后续走势或会更为理性。 月差：中性关注B转C预期。 工业硅产量：偏空上周工业硅产量环比+0.19万吨至7.52万吨。 工业硅利润：中性上周毛利润、毛利润率环比分别+552.34元/吨、增加6.00个百分点至+317.86元/吨、+3.37%。 场外库存（百川）：偏多上周工厂库存环比+0.03万吨至27.14万吨，市场库存环比+0万吨至17.15万吨，场外库存合计44.29万吨。 注册仓单：偏空截至7月25日，注册仓单共4.97万手、24.86万吨，环比7月18日减少683手、3415吨。 多晶硅利润：偏多上周毛利润及毛利率环比分别+926元/吨、+2.0个百分点至+3038元/吨、+6.81%。 多晶硅产量：中性上周多晶硅产量环比+0.09至2.44万吨。 有机硅利润：中性上周毛利润、毛利润率环比分别+1312.5元/吨、+1.10百分点至-215.63元/吨、-1.7
商品指数 小亚 07月28日 23:02 31
河北证监局与河北省委金融办、郑州商品交易所共同举办“河北期货市场服务实体经济．走进政府”专题培训，来自各地市财税、审计、国资、金融系统及省属重点国有企业的代表130余人参会。河北证监局表示，下一步，将继续加强与地方政府及各期货交易所的协作，在做好监管主责主业的同时，立足河北、服务河北，推动党中央、国务院关于促进期货市场服务实体经济的决策部署落地见效，引导更多地方国有企业走进期货市场，为河北经济高质量发展、打造中国式现代化河北场景贡献更多期货力量。（中证金牛座）
商品指数 小亚 07月28日 23:02 33
来源：华夏时报 在碳酸锂价格探底之际，锂矿企业分化趋势明显。 截至2025年7月24日，已有14家锂矿企业披露上半年预期业绩。整体来看，7家盈利，7家亏损。在盈利企业中，天齐锂业（002466.SZ）和威领股份（002667.SZ）扭亏，藏格矿业（000408.SZ）、西藏珠峰（600338.SH）、科达制造（600499.SH）实现增长。而赣锋锂业（002460.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）等仍陷入亏损。 7月25日，永杉锂业有关人士告诉《华夏时报》记者，“产能过剩的情况比去年和前年都要严重，供过于求的基本面没有变化。今年上半年的跌幅是过去几年中最大的，跌到6万元/吨，任何一家正常的企业都会开始出现问题，客观来说上半年有矿的企业要同时做矿和盐的存货跌价准备，会亏得更厉害，原则上不可能在第二季度盈利。” 锂价下行 锂盐下行期间，毛利减少和存货跌价一直是业绩下降企业的共性。 2024年上半年，碳酸锂价格从10万元/吨跌到9万元/吨。对比来看，2025年上半年碳酸锂跌价幅度更大。据上海有色网数据，2025年上半年电池级碳酸锂现货均价报7.04万元/吨左右，较2024年上半年的10.37万元/吨下跌3.33万元/吨，跌幅达32.11%。 具体来看，碳酸锂价格在持续探底，且第二季度降幅更大。2025年开年，碳酸锂价格为7.57万元/吨，一季度小幅跌至7.49万元/吨，降幅1.06
商品指数 小亚 07月28日 12:48 31
2025年7月28日，早盘开盘，国内期货主力合约多数下跌，焦煤跌超9%，多晶硅跌超8%，碳酸锂、焦炭跌超7%，纯碱、、氧化铝、玻璃跌超6%，烧碱跌超4%，甲醇、20号胶、热卷、沪银、燃料油跌超2%。 8月关税大限逼近，欧盟再度反击，拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税，但随着特朗普称美日达成协议，日本接受15%税率，市场对欧美也能达成协议表示乐观，欧盟委员会主席冯德莱恩应特朗普的邀请前往苏格兰，于周日会面讨论贸易问题，双方有望就一项贸易协议达成框架性协议，以避免跨大西洋贸易战的爆发。而美财长称美中第三轮磋商将于下周在瑞典举行。在市场对关税预期偏乐观的情况下，市场避险情绪有所弱化，美元企稳小幅反弹，金价承压回落。 下周美联储将公布7月利率决议，特朗普上周访问美联储本部，此举意在加大对美联储的压力，这是他为推动美联储降息而采取的部分非常规行动。在特朗普持续施压之下，交易员们开始下注美联储将在明年更积极降息，但7月不降息概率仍然较大，一定程度上抑制黄金走势。另外，金价再度呈现冲高回落，这也是自4月震荡以来第三次反弹失利，显示多空当前的分歧，也表明市场对当前以关税、稳定币以及美联储是否降息这些主要因素并未达成一致共识，继续关注黄金在震荡区间内的表现，以及即将到来的贸易谈判、美联储议息会议和非农就业数据。
商品指数 小亚 07月28日 12:02 29
快讯：2025年7月28日，红枣主力合约持续拉升，现涨超5%，报11000元/吨。
油脂油料：中美谈判在即油粕震荡等结果 本周工业品普涨，多品种表现火爆，相比之下农产品走势平淡，资金端从农产品向工业品转移。棕榈油冲高回落，豆类和菜类震荡为主，市场波动率下降。 豆系市场出现转机。一是成本端。本周美国和欧盟等继续谈判，美日以达成协议，下周一二中美将进行第三轮会谈，或将给未来几个月提供政策指引。密切关注结果，是否会带动美豆新作出口增加、改善国内四季度大豆采购低的问题。阿根廷降低大豆关税，G3国争夺出口市场。二是需求端。农业农村部部党组书记、部长韩俊表示，要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。要深入开展养殖业节粮行动，大力推广低蛋白日粮技术，持续推进豆粕减量替代。现货端大猪出栏增加，豆粕需求增速预计放缓，限制豆粕长期空间。大豆单周压榨保持高位，需求放缓预期下，饲料企业采购放缓，豆粕基差预计底部震荡。 棕榈油市场利好消息频出，GAPKI数据显示，受出口激增影响，印尼5月棕榈油库存环比下降4.27%至290万吨。印尼5月棕榈油及精炼产品出口量达266万吨，较4月飙升近50%，同比增幅达35.64%，主要受印度和中国需求增长推动。市场之前预计6月印尼棕榈油产量环比下降，出口增加，库存有望进一步下降。再加上印尼和欧盟达成协议，下半年欧盟将进口更多的棕榈油。这意味今年下半年，印尼累库压力减轻。产地挺价为主，推动
商品指数 小亚 07月28日 12:02 36
卓创资讯分析师耿雯 [导语]本周沥青现货市场观望情绪浓厚，一方面，原油价格延续前期波动行情，加重沥青现货市场观望情绪。另一方面，尽管沥青装置开工负荷率延续下降趋势，但由于国内多地出现降雨以及持续性高温天气，不利于道路项目施工，沥青刚性需求阶段性转弱，进一步施压沥青现货价格，本周沥青现货价格环比出现下跌。短期来看，受到天气影响，未来一周市场需求改善空间仍然有限，整体需求表现仍然偏弱，沥青现货价格或将出现下移。 周度沥青现货价格持续下跌 2025年7月24日当周，沥青现货价格整体以缓慢下跌为主。截至7月24日当周，周度沥青现货均价为3847.29元/吨，较上周沥青现货均价下跌9.42元/吨，其中周内最高价为3855.43元/吨，出现在7月18日，最低价在3839.72元/吨，出现7月24日。从波动幅度来看，周内市场沥青价格波动幅度为15.71元/吨，较上周价格波动幅度明显扩大。本周需求端阶段性转弱，对沥青现货价格利空影响明显，本周沥青现货价格持续下跌。 油价整体呈现连续震荡行情沥青现货市场谨慎观望 从成本端来看，本周美原油均价66.71美元/桶，较上周跌0.27美元/桶，或0.41%；布伦特原油均价69.02美元/桶，较上周跌0.07美元/桶，或0.10%。月内原油价格整体延续区间波动的行情走势，加重沥青现货市场观望情绪。 本周原油价格以连续震荡为主，美原油主流波动区间位于65-68美
商品指数 小亚 07月28日 12:02 30
卓创资讯鸡蛋市场高级分析师刘晓莹 【导语】2025年上半年中国鸡蛋出口行业呈现强劲增长态势，出口量与贸易伙伴数量实现“双增长”，中国蛋鸡产业链的国际化竞争力持续提升。受多因素辅助影响，下半年鸡蛋出口市场预期继续蓬勃发展。 2025年上半年鸡蛋出口总量再创新高 如图所示，2021-2025年上半年中国鲜鸡蛋出口行业呈现强劲态势，并于2025年上半年达到近五年新高。上半年我国鲜鸡蛋出口总量为72175.14吨，同比增幅接近7.00%。一方面，2025年国内鸡蛋供应增加，国内需求跟进不足，鸡蛋价格同比跌幅超9.00%，出口价格优势提升。另一方面，2025年全球禽流感频发，以及新兴市场的突破，出口贸易伙伴数量继续增多，对国内鸡蛋需求增加。 鸡蛋价格同比下滑超9.00%，出口优势提升。2025年在产蛋鸡存栏量创近三年新高，鸡蛋供应充足，市场需求跟进不足，鸡蛋交投速度欠佳，蛋价同比下滑。根据卓创资讯监测数据显示，2025年上半年全国主产区鸡蛋价格多次刷新同期低点，上半年鸡蛋均价为3.30元/斤，同比下跌9.34%。与国内鸡蛋价格低位局面不同的是，国外市场受禽流感频发以及运输受阻等因素影响，鸡蛋价格涨至近年高点。如2025年5月缅甸地区1枚鸡蛋价格由原来的800缅币（2.73元）涨到1200缅币（4.09元），2025年上半年出口缅甸地区鸡蛋总量较去年总量增幅超900.00%。国内国外鸡蛋价格此
商品指数 小亚 07月28日 12:02 28
卓创资讯生猪市场高级分析师容志发 【导语】7月全国仔猪价格先微涨后趋稳，主要原因是7月供应充裕，而生猪市场无明显起色，又抑制补栏积极性。展望8月，受3月能繁母猪存栏影响，仔猪供应或持续充足；虽因对应春节出栏可能有阶段性补栏，但高温或限制补栏热情，仔猪价格整体或下滑，月内或有低位上涨时段。 7月份仔猪价格微涨后趋稳 进入7月后，全国仔猪价格呈现短暂上涨后趋稳走势。截至7月24日，卓创资讯监测全国7公斤仔猪交易均价为445.97元/头，较去年同期下滑13.12%。究其原因，仔猪供应相对充裕，但市场仔猪补栏力度有限，导致仔猪价格短暂上涨后转稳。 仔猪产区产能扩充7月仔猪供应仍相对充裕 能繁母猪怀孕以及产仔需要5个月左右时间。根据能繁母猪繁育周期推算，7月份出生仔猪数量与2月份能繁母猪存栏数息息相关。卓创资讯调研重点养殖区域能繁母猪存栏走势，发现多数区域2月份能繁母猪存栏仍呈现增加趋势。究其原因，2月份养殖端仍处于盈利阶段，主动淘汰产能意愿不强。加之彼时业者对后市行情有一定信心，因此部分仍存常规补产能动作。由此来看，前期产能增加，导致7月份市场仔猪供应水平仍处于充裕阶段，对仔猪价格呈现利空效果。 7月仔猪交易热度不高对其价格提振力度不足 近期国内生猪市场呈现弱势震荡格局，肥猪价格持续低位运行，直接抑制了养殖端的补栏积极性。据卓创资讯对北方重点区域的跟踪调研显示，7月中上旬仔猪市场曾出现短暂
商品指数 小亚 07月28日 12:02 25
7月25日，COMEX黄金连续第三日下挫，报收3338.5美元/盎司，跌幅1.04%。国内SHFE金夜盘低开震荡，报收773.84元/克，跌幅0.45%。 8月关税大限逼近，欧盟再度反击，拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税，但随着特朗普称美日达成协议，日本接受15%税率，市场对欧美也能达成协议表示乐观，欧盟委员会主席冯德莱恩应特朗普的邀请前往苏格兰，于周日会面讨论贸易问题，双方有望就一项贸易协议达成框架性协议，以避免跨大西洋贸易战的爆发。而美财长称美中第三轮磋商将于下周在瑞典举行。在市场对关税预期偏乐观的情况下，市场避险情绪有所弱化，美元企稳小幅反弹，金价承压回落。 下周美联储将公布7月利率决议，特朗普上周访问美联储本部，此举意在加大对美联储的压力，这是他为推动美联储降息而采取的部分非常规行动。在特朗普持续施压之下，交易员们开始下注美联储将在明年更积极降息，但7月不降息概率仍然较大，一定程度上抑制黄金走势。另外，金价再度呈现冲高回落，这也是自4月震荡以来第三次反弹失利，显示多空当前的分歧，也表明市场对当前以关税、稳定币以及美联储是否降息这些主要因素并未达成一致共识，继续关注黄金在震荡区间内的表现，以及即将到来的贸易谈判、美联储议息会议和非农就业数据。 （资料来源：WIND，光大期货研究所） 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责
商品指数 小亚 07月28日 08:02 16
来源：CFC能源化工研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 研究员：胡鹏 期货从业信息：F03086797 期货交易咨询从业信息：Z0019445 发布日期：2025年7月27日
商品指数 小亚 07月28日 07:48 15
来源：CFC能源化工研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 研究助理：蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568 期货从业信息：F03121925 发布日期：2025年7月27日
商品指数 小亚 07月28日 07:48 14
来源：CFC能源化工研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 研究员：刘书源 期货从业信息：F3066303 期货交易咨询从业信息：Z0017242 发布日期：2025年7月27日
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部石丽红 本报告完成时间|2025年07月27日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 在较好宏观氛围的带动下，本周棕榈油继续刷新高点，P09期价一度突破9000关口直探9100。然而，马棕7月阶段性产量及出口数据均不利多，马棕累库加速预期带来打压。不仅如此，在当前国内外豆棕价差的巨大差异下，国内豆油成为全球豆油价格洼地，近期时有出口印度的订单传言，亦引发对产地棕榈油出口后劲不足的担忧。然而，在较高水平的国际豆棕价差下，马棕6月以来的出口降幅更多来自印尼挤占，且产地反馈5-6月印棕产量表现不佳，印棕在5月后有较强去库预期，有望为棕榈油价格带来支撑。此外，印尼8月棕榈油产品出口专项税将上调一档，在CPO精炼出口利润本就不佳的情况下，提税引致利润恶化预计将限制棕榈油回调空间。 一、马棕7月累库加速预期引发忧虑，但未来出口前景仍可期 本周马棕偏利空的阶段性产量及出口数据为棕榈油走势带来压力。SPPOMA及UOB分别预计马棕7月1-20日产量较上月同期增6.19%和5%-9%，但统计范围更广也相对更准确的MPOA却给出明显更高的11.24%增幅预
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部石丽红 研究助理涂标 本报告完成时间|2025年7月27日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本周菜系自身题材热度有限，主要受国内宏观情绪扰动，菜粕受中国进口阿根廷豆粕信息刺激，随豆粕下行回落，菜油受新增进口影响，去库预期小幅纠正，但估值端仍有支撑。外盘方面，加菜籽整体天气无虞，ICE菜籽承压。后期关注重心在于新季菜籽定产情况和压榨前景。 AAFC平衡表修正，分歧或在压榨预期 AAFC在7月供需平衡表调整中最终上调了25/25年度旧作预估产量至1919万吨，同时上调出口目标，最终导致结转库存为110万吨，基本维持不变。但在25/26年度展望方面，其小幅下调产量预估至1780万吨，并将出口目标和压榨目标分别设置在600万吨和1150万吨，总供应与总需求基本匹配，导致结转库存与24/25年度一致，在110万吨水平。由于美国生物柴油政策尚未完全落地，且中加菜油贸易存在客观限制，后期加菜籽供需平衡表的主要分歧或集中在压榨目标。 天气窗口收窄，雨热前景平稳 由于本年度加菜籽种植面积下降，以及25年上半年相对匮乏的降水，市场对25/26年度新季
商品指数 小亚 07月28日 07:48 11
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