期货日报 昨日下午，纸浆期货主力合约2503盘中突然拉涨，收于6102元/吨，上涨1.8%。 在弘业期货金融研究院分析师梁明月看来，昨日纸浆期货价格盘中拉涨，更多的可能是受到集运指数（欧线）期货大幅上涨的带动。纸浆进口依存度较高，大部分纸浆以海运的方式运输到国内，集运指数（欧线）期货上涨可能引发市场对海运成本增加的担忧，进而造成纸浆价格上涨。 对此，国泰君安期货研究院纸浆期货高级研究员高琳琳表示认同。据介绍，近期阔叶浆外盘价格止跌回稳，针阔叶价差回调，对针叶浆的拖累减轻。另外，我国纸浆主要从加拿大、智利、芬兰、巴西等国进口，运费上涨也会在一定程度上影响进口成本。 不过，考虑到目前纸浆基本面整体供大于求，高琳琳预计节后在供需双增下市场或延续震荡。 据期货日报记者了解，春节临近，造纸链条的市场氛围转淡，节前备货趋于收尾。生活用纸市场价格持稳，行业头部纸企以及部分中小型纸企公布2月涨价计划，但是临近春节假期，物流受限，部分区域发货缓慢，终端消费市场尚存部分小单，加工厂陆续放假停工。铜版纸停产企业暂未恢复生产，部分企业出口订单尚可，支撑工厂产销相对平衡，纸企多维持挺价意愿。终端消费逐渐转淡，用户采买意愿降低，需求端无明显利好。双胶纸市场稳定为主。目前行业供应端利好仍存，且成本面变动不大，盈利水平延续低位，企业多维持挺价态度。春节将至，下游消费支撑趋弱，用户补库意愿有限。 事实上，在梁明月看
商品指数 小亚 01月23日 08:16 37
2024年，纯碱随着大投产逐步兑现，叠加光伏和浮法玻璃进入去产能阶段，供高需弱，行业持续累库，价格一路下滑，由上半年高点2471元/吨下行至9月份低位1317元/吨，下跌幅度达到46.7%。进入2025年，纯碱又将如何演绎呢？ 1、今年仍面临新增产能压力 纯碱近几年是大投产模式，2023年新增投产650万吨，2024年继续投放190万吨，目前产能达到3828万吨，供应压力大增，周度产量大部分时间处于70万吨以上运行，高位时达到75万吨，同比往年大幅增加。再看2025年的投产计划，近期江苏德邦60万吨即将释放供应压力，连云港碱业110万吨大概率在一季度投产，中天碱业30万吨产量压力主要在2025年释放，另外湖北地区还有合计产能100万吨计划投放，远兴二期280万吨产能计划在2025年底投产，但按之前的投放节奏，大概率会延期，除去远兴二期的产能，2025年新增产能有300万吨，占目前产能比重约7.8%。 随着上游煤炭和原盐价格下跌后，成本端有所下移，联碱盈亏均衡附近，氨碱小幅亏损。纯碱行业集中度很高，尤其龙头金山和远兴能源存在成本优势，目前联合挺价意愿不强，整体行业开工仍处于高位水平，行业供应压力较大。 2、需求端亮点不足 浮法玻璃经过2024年去产能后，目前供需得到一定改善，行业库存压力不大。当前玻璃行业煤炭和石油焦产线小幅盈利，但天然气仍处于亏损阶段，预计供给或窄幅震荡运行为主，上
商品指数 小亚 01月23日 07:56 37
北京时间23日凌晨，美国WTI原油周三小幅收跌。原油交易商密切关注美国总统特朗普政策及其在上任首日宣布国家能源紧急状况的潜在影响。 纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油（WTI）期货价格下跌45美分，跌幅为0.51%，收于每桶75.44美元。 分析师称，随着关于能源生产与贸易协议的更多细节浮出水面，投资者将关注经济增长、能源安全以及政策风险等方面的平衡。 特朗普在周二晚间表示，他的政府正在考虑从2月1日起对中国商品征税10%，对墨西哥和加拿大征税约25%。
商品指数 小亚 01月23日 07:48 32
策略摘要 受春节停工影响，轮胎企业产能利用率走低，企业进入收尾阶段，产能利用率下行，橡胶需求有所减少。天然橡胶方面，原料价格有所调整，但成本支撑仍存，节日气氛渐浓，交投转弱，目前宏观、产业均无驱动因素，预计短期震荡运行。顺丁橡胶方面，业者对节后市场情绪较乐观，但现货市场价格缺乏实单成交支撑，盘面也有示弱，预计短期缺乏上涨动力。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：1月22日，RU基差-660元/吨（-295），RU与混合胶价差910元/吨（+45），烟片胶进口利润-4197元/吨（+212），NR基差-157元/吨（-50）；全乳胶16775元/吨（-250），混合胶16525元/吨（0），3L现货17225元/吨（-125）。STR20#报价2080美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-450元/吨（-125）；混合胶与丁苯价差1125元/吨（0）； 原料：泰国烟片73.8泰铢/公斤（-1.03），泰国胶水69泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶60.45泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶8.55泰铢/公斤（-1.15）； 开工率：1月24日，全钢胎开工率为0.00%（-57.81%），半钢胎开工率为0.00%（-77.56%）； 库存：1月24日，天然橡胶社会库存为126.9万吨（+1.50），青岛港天然橡胶库存为520714吨（+16420），RU期货库存为0吨
商品指数 小亚 01月23日 07:48 41
来源：紫金天风期货研究所 【20250122】一图看懂历年春节前后大宗商品涨跌规律 从过去5年所有品种的平均涨跌概率看，春节前两周上涨概率为48%。春节后两周上涨概率为47%。究其原因，可能是由于节后随着下游需求兑现，库存持续累积，现实端的压力转为主导力量，压制了市场的情绪的表达。 后附历年春节前后两周大宗商品价格涨跌分布图，供大家参考。 作者：贾瑞斌 从业资格证号：F3041932 交易咨询证号：Z0015195
商品指数 小亚 01月22日 23:02 21
来源：紫金天风期货研究所 【20250121】钢材周报：迎峰度假 观点小结 核心观点：中性盘面大幅反弹，黑色板块情绪好转。当前钢厂利润逐渐恢复，电炉平电成本盈亏平衡附近，247家钢铁企业盈利率为50.22%，供给端日均铁水回升至224.48万吨。螺纹产量继续下行，需求季节性大幅回落，库存累库，板材需求端有所回升，产量增加，整体钢材累库。基本面来看节前铁水相对稳定，需求端季节性回落，整体市场对冬储意愿较差，短期内需求暂无好转支撑，节后重点关注板材部分需求情况，以及特朗普上台后关税政策变动对于出口的实际影响量。当前库存有所累库但仍处于绝对低位，临近年底，贸易商多开始放假，操作频率减少。 月差：中性成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。 钢厂利润：偏空本周247家钢铁企业盈利率为50.22%，环比略有回升。 高炉检修：中性根据我们对于高炉检修统计，1月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂利润恢复，华北地区部分厂家复产，当前新增检修计划较少。 废钢：中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢13元/吨，谷电吨钢盈利189元。 成材库存：偏多成材库存端累库，但绝对值仍处于较低水平，暂不存在较大库存压力。 行情回顾 盘面情况 日均铁水224.48万吨 铁水继续小幅回落 截至2025年1月17日，日均生铁产量为224.48万吨，环比上行0.11万吨，略高于近年同期水平。
商品指数 小亚 01月22日 23:02 18
来源：紫金天风期货研究所 【20250122】聚酯周报：节前关注成本和政策影响 PTA观点小结 核心观点：中性PTA供应有检修，平衡略改善，PTA自身仍有累库压力。短期成本驱动为主，PX供应有好转，弹性加大，关注低买机会。 月差：中性目前成本偏强，供需改善，月差走强，关注累库落地后反套机会。 现货：中性PTA现货市场商谈氛围一般，2月成交集中，现货基差稳定。个别主流供应商有出货。1月货商谈稀少，零星在09贴水85~90附近商谈，价格商谈区间在5080~5120附近。 成本：中性12月-1月韩国芳烃有出口美国，PXN210美金估值修复，短期PX供需改善。装置变动：谨慎偏多PTA装置检修按计划，YS新材料检修中，英力士125月中检修，YS宁波计划下旬停车，YS海南计划2月检修，YS大连计划3月检修。 下游需求：中性织造陆续放假中，聚酯聚酯负荷降至83%。1-2月评估85%、88%。 供需平衡：谨慎偏空PTA供需有改善，但仍在累库通道。加工利润：中性PTA-原油价差低位修复，PXN略修复至210美元。成本上移，价格修复。 PX观点小结 核心观点：中性PX供应有改善，进口预计收缩，调油预期下PX弹性加大，短期回调低多思路，关注原油驱动。月差：中性月差有支撑。现货：中性PX现货有改善盘，实货3月在884/895商谈，4月在887/893商谈。3/4换月在-6有买盘，PX估价在888美元/吨。
商品指数 小亚 01月22日 23:02 20
来源：一德菁英汇 一德期货能源化工分析师 2025年1月20日美国总统特朗普正式上任，上任首日就制定了一项最大限度提高石油和天然气产量的全面计划，包括宣布国家能源紧急状态、取消环境保护以及退出巴黎气候协议等，导致油价回落。截至2025年1月21日，WTI首行结算价为75.89美元/桶，较前一交易日（1月17日）下跌约2美元/桶。 （一）长期来看，特朗普既要鼓励油气开发又要石油公司赚钱是一个挑战。 特朗普第一任期（2017-2020）期间，美国原油产量增量为目前最快。美国原油产量在2018年2月首次突破1000万桶/日，2018年和2019年年均增量约150万桶/日，2020年因为有疫情因素的影响，原油需求断崖式下跌，产量才被迫下降。2017-2019年油价表现上整体处于低位震荡，这三年油价均值为57.61美元/桶。 自2021年以来，我们可以看到美国原油产量增速明显放缓。EIA在最新1月份的月报中预估，美国2025和2026年的产量增速分别为30和10万桶/日。从钻机数量来看，新井和DUC井都处于偏低位置。从EIA最新平衡表来看，预计2025和2026年全球分别累库26和74万桶/日。另外，OPEC仍有超400万桶/日的剩余产能也不容忽视。因此，在供应过剩的背景之下，如果新政府再继续鼓励原油生产，即使增量不及上一任期时那样大，也将加剧原油的过剩，长期对油价形成压制。目前页岩油的新井
商品指数 小亚 01月22日 23:02 24
专题：光大期货热点追踪视频合集
来源：搜猪 >soozhu总评（1月22日） 1、今日全国均价15.5元/公斤较昨日上涨0.01元/公斤 2、截止目前全国均价已连跌6天累计出现0.4元/公斤左右的下探 3、今日全国报价依旧跌多涨少但整体波动幅度较前几日有所收窄 4、生猪出栏处节前集中出栏高峰市场供过于求猪价承压小幅下跌 5、节前最后几天在供应宽松下猪价大概率或保持偏弱震荡 今日全国瘦肉型猪出栏均价15.5元/公斤，较昨日的15.53元/公斤下跌了0.03元/公斤，单日跌幅0.19%；较去年同期的13.96元/公斤上涨了1.54元/公斤，同比涨幅11.03%。 截止目前全国均价已连跌6天，累计出现0.4元/公斤左右的下探，最近三天猪价跌幅趋缓整体保持横盘偏弱态势。今日全国报价依旧呈现跌多涨少局面，在全国可监测的28个省份中，18省下跌，10省上涨，各地涨跌幅大体在0.02-0.2元/公斤，整体波动幅度较前几日呈现一定的收窄迹象。目前南北猪价全面跌破16元/公斤至15-15.9元/公斤，最低价的云南和新疆两省报价再次失守15元/公斤至14.7-14.8元/公斤。截止发稿时，部分地区价格回落0.2-0.4元/公斤。 >搜猪观点： 整体来看，当前生猪出栏处于节前集中出栏高峰时段，需求端提升对猪价存在一定的支撑，但消费增长主要集中在北方地区，而养殖较密集的南方地区猪肉消费由于务工人员外流出现一定的下滑，供应充足
商品指数 小亚 01月22日 23:02 26
转自：新华财经 2024年虽鸡蛋价格重心下移，但由于饲料成本下跌明显，鸡蛋盈利增至近五年高点，尤其2024年下半年盈利水平较为丰厚。2025年虽鸡蛋价格与饲料成本仍呈下跌趋势，但供需矛盾加剧下，蛋价下跌幅度或增加，而饲料成本再跌空间有限，鸡蛋盈利水平将呈下降趋势。 饲料成本下降提振2024年鸡蛋盈利状况 2024年单斤鸡蛋盈利呈先降后增态势，下半年盈利较为丰厚，根据卓创资讯监测数据显示，2024年单斤鸡蛋盈利年均值为0.85元，同比增幅36.66%。 分析来看，在蛋价下跌背景下，鸡蛋盈利能够增至近五年高位，主要由于饲料成本明显走低。虽然2024年在产蛋鸡存栏量增至高位，年均产蛋鸡存栏量为12.59亿只，同比增幅5.62%，鸡蛋供应增加压力下，蛋价重心下移。2024年全国主产区鸡蛋到户均价为4.12元/斤，同比降幅10.24%。 但是，蛋鸡饲料配比构成中玉米占63%、豆粕占24%、预混料占5%，石粉占8%；其中玉米及豆粕占比达87%，直接影响饲料成本变化。2024年玉米、豆粕价格均呈下跌走势。其中，玉米市场供大于求格局显现，拖累玉米现货价格重心有所下行，2024年玉米均价为1.13元/斤，同比跌幅为17.40%。豆粕市场国内市场供需矛盾不断深化，供需宽松主基调持续施压国内豆粕现货价格，2024年豆粕均价为1.62元/斤，同比跌幅24.63%。 受此影响，年内鸡蛋饲料成本下降较为明显，
商品指数 小亚 01月22日 23:02 25
转自：财联社 财联社1月22日讯（编辑黄君芝）虽然美国新任总统特朗普在其就职演讲中对俄乌战争的表态颇为笼统和简短，但几个小时候，特朗普以一种十分随性的方式表明了他的立场。目前来看，他对克里姆林宫的态度比人们想象的还要严厉。 他在白宫对记者谈到俄罗斯总统普京时说：“他应该达成协议。我认为他不达成协议是在摧毁俄罗斯。” 特朗普还表示，如果俄罗斯不坐到谈判桌上促成与乌克兰停火，他可能会对俄罗斯实施额外制裁。这些言论是迄今为止，特朗普对克里姆林宫领导人最严厉的批评之一。 他在谈到对莫斯科可能实施的制裁时表示：“听起来很有可能。” 据媒体报道，特朗普的态度空前强硬，他把重点放在战争对俄罗斯造成的经济损失上。他说：“我认为俄罗斯将会有大麻烦。你看看他们的经济，你看看俄罗斯的通货膨胀（物价上涨接近10%）。我和他相处得很好。我希望他愿意达成协议。” 他还提到了莫斯科在这场战争中惊人的伤亡率，这场战争目前已进入第四个年头，西方官员估计有70万俄罗斯人伤亡。 “他不会兴奋的，”特朗普谈到普京时说：“他做得不太好。我的意思是，他正在努力……但他看起来不太好……我认为他会很好地结束这场战争。” 特朗普还表示，他将会见普京，具体细节正在安排中。 “可能很快。乌克兰和俄罗斯的战争根本就不应该开始，”他补充说。当被提醒他曾承诺在上任后24小时内结束乌克兰战争时，他开玩笑说：“我还有半天的时间。我们将会看到。我
转自：期货日报 2024年，碳酸锂同样处于周期性的供需错配阶段。从价格表现来看，在整体供大于求的格局下，2024年碳酸锂的价格波动幅度虽然不及2023年，但在周期性的供需错配及偶发性海外出口抢装刺激下，局部供需不平衡导致碳酸锂价格从年初100000元/吨最高上涨至120000元/吨，随后下跌至当前的70000~80000元/吨。 随着碳酸锂价格持续走低，目前已有部分锂盐厂甚至矿山出现亏损性减产和停产，江西高成本云母矿及大部分代工产能已关停，澳洲部分高成本矿山检修也逐步增加。但目前来看，供应端大规模出清尚未出现，矿企、锂盐厂多为阶段性停产，彻底停产的项目数量有限，企业开停机灵活性较强，利润回升后随时可重新生产。 对于2024年碳酸锂价格走势呈现先抑后扬，且在三季度以来维持低位震荡的原因，中信建投期货锂电首席分析师张维鑫认为，2024年锂资源处于供过于求状态，年初预测供需错配幅度在20万吨LCE以上，而后由于中间品库存和部分以锂矿形式存在的库存增加，最终碳酸锂和氢氧化锂的供大于求幅度远低于平衡表预测的结果。按照SMM数据计算，锂盐形式的累库幅度约7万吨LCE，其中碳酸锂约4万吨。需求方面，2024年需求同时出现了超预期和不及预期，市场原本对2024年海外市场的预期较为乐观，多予以30%以上的增长，但实际上欧洲录得负增长，美国仅增长约10%。国内方面，基于高基数及偏谨慎的经济展望，对今年
商品指数 小亚 01月22日 23:02 33
期货日报 2024年全年，工业硅价格下跌趋势较为明显，且下行行情十分流畅。伴随着价格触及成本线，工业硅价格整体呈现企稳震荡态势。但工业硅的高库存依然没有明显去化趋势，且下游多晶硅率先减产。作为工业硅最大的下游需求，多晶硅市场也面临阶段性供需错配的困扰。从2024年的价格走势来看，多晶硅价格处在低位，且不断下跌，当前已跌至40000元/吨附近。对工业硅、多晶硅来说，当前价格是否已经触底？多晶硅期货上市能为产业带来哪些机遇？上述问题备受市场关注。 价格下移主因仍是供需错配 记者留意到，与2023年相比，2024年工业硅的价格中枢整体下移超2000元/吨。谈及工业硅价格中枢下移的原因，广发期货分析师纪元菲表示，主要在于2024年工业硅供应增长远超需求增长，同时库存和仓单持续增加，但下游需求疲弱，在高供应、高库存的情况下，工业硅价格承压下跌。厦门国贸有色矿产副总经理戴佳伟也表示，工业硅价格中枢下移的主因还是供需周期错配所致。2024年工业硅产量增加较大，但同期需求端的增长却没有与之匹配，特别是2024年下半年光伏行业主动控产引发下游多晶硅生产减少，进一步激化了供需错配的矛盾，使得工业硅价格中枢不断下行，价格不断测试工厂生产成本。 此外，技术进步、能源转型及碳质原料价格的下跌引发工业硅生产端成本下滑也是价格中枢持续下移的重要原因。戴佳伟表示，从当前情况看，除了部分自备生产用电和政策扶持的一体
一、基本面 供给侧，2025年开年以来我国沥青生产装置利用率呈现出明显的上行趋势，目前已经自1月初的24.1%回暖至29%，这表明目前国内炼厂开工意愿已经出现了一定程度的修复，但在中长期视角下，目前国内炼厂开工水平基本与去年四季度持平，这将导致短期内整体沥青的供给数量或较难出现明显的改善；而在产量方面，我国独立炼厂沥青产量在今年1月至今虽然有所回暖，但迅速出现了回调，环比产量存在降幅，这主要是由于独立炼厂综合利润有所下降所致，而同时主营炼厂综合利润的回暖则对生产积极性形成了一定程度的提振。综合来看，国内沥青在2025年开年之后整体供给侧的修复有所展现，产量与装置利用率双双提升。 在需求侧，近期国内沥青市场的整体消费依然偏于弱势。从下游开工方面来看，各类消费种类开工率普遍存在下行走势，这主要是由于国内即将迎来春节长假，各方开工积极性与开工条件都不被允许，其中道路终端需求在后续将存在明显的下行空间，这将导致整体支撑仍然存在弱化的空间，较难对价格形成有效的支撑。 库存方面，近期我国沥青库存整体以补库为主旋律呈现出了一定的累库趋势。厂库方面，目前全国样本企业库存回暖至46万吨，达到去年11月中旬同期水平，较12月存在着明显的增量；同时在社库方面，目前全国76家样本企业的社库水平同步回暖至22.3万吨，达到去年10月底同期水平，增速同样存在。综合来看，去年年底受到低利润高成本的压制作用导致下
商品指数 小亚 01月22日 14:56 50
周三，豆粕延续前一日反弹态势，价格重心进一步抬高。特朗普首日上任对于关税的表态偏鸽派，市场前期交易了过多的关税预期，虽然特朗普表示对加拿大和墨西哥增加25%的关税，但对于中国没有明确表态，中美贸易关系存在缓和预期，美豆价格向上探涨，进口成本端提振国内豆类商品价格。 海外产区来看，由于巴西新作收成的库存仍处于历史低位，巴西大豆价格反弹提振价格。巴西数据显示，收割率为1.7%，创2020/21年度以来最低。阿根廷最近降雨并没有缓解干旱可能会进一步损害作物单产的担忧。预计南美天气仍将干扰短期豆类价格走势。国内方面，据Mysteel调研显示，1月21日全国主要油厂豆粕成交12.73万吨，较前一交易日减11.71万吨；开机方面，全国动态全样本油厂开机率为63.11%，较前一日下降2.81%。油厂陆续停机，出货为主。现货供销清淡，油厂挺价，料年前豆粕现货基差或较为坚挺。不过，短期拉涨后多头获利了结及关税预期反转带来的风险或加大节前盘面进一步上行的压力，需警惕回调风险。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具
商品指数 小亚 01月22日 13:48 47
12月上旬，我们曾基于多个维度，在《氧化铝：拐点已至？远月合约的布局之道》一文中提出“氧化铝已在一定程度上展现出了朝宽松方向发展的迹象，盘面难以继续上冲”。那么在氧化铝近期快速下行之后，在节后是否存在绝地反击的机会？ [氧化铝期货自12月上旬以来快速回落] （来源：同花顺期货通） 最近一个月，氧化铝的开工率持续攀升。截至1月16日，全国氧化铝周度开工率升至87.25%，到达年内同比偏高水平。随着雨季的结束，几内亚铝土矿发运开始冲量回升，主要港口铝土矿出港量正在逐步增加，同时，山东、山西等地的氧化铝新增产能也在逐步投入市场。综合来看，市场普遍预期氧化铝供应将在节后延续增量状态。 [各省冶金级氧化铝周度开工率] （来源：光大期货研究所） 近期，电解铝厂的原料库存有所恢复，偏紧压力有所缓解。由于铝厂的安全库存已经建立完成，且四川、广西等地的铝厂持续处于亏损状态，减产情况依旧存在，再加上现货行业对氧化铝后市同样存在供应增量预期，导致下游电解铝企业的采购积极性持续低迷，压价情绪较为明显。总体来看，氧化铝的需求端支撑依旧偏弱。 [电解铝现货价格及利润] （来源：光大期货研究所） 在供应增加、需求走弱的背景下，氧化铝社会库存近期呈现累积趋势，现货价格也大幅回调。截至1月22日，氧化铝现货价格已跌至4308元/吨，较12月底的价格下跌了约24%。展望后市，由于氧化铝供应延续增量是大概率事件，同时下
商品指数 小亚 01月22日 12:01 30
周二，国际油价延续回落，其中WTI原油主力收跌1.91%，布伦特原油主力收跌0.55%。 美国新任总统宣布全国能源紧急状态，并将签署一系列行政令，全力推动传统能源的钻探和开采，以提高石油和天然气产量，降低能源成本。这一政策延续了特朗普2017年入主白宫后的能源增产思路，曾在2018年推动美国原油产量达到创纪录高位。在供给端持续增加的预期下，考虑到OPEC和EIA此前多次下调2025年原油需求增速预测，市场对未来供需过剩的担忧情绪有所升温。 受能源增产政策和需求前景不明的影响，市场短期或将继续交易对供需过剩的担忧，油价预计偏弱运行。交易者应密切关注政策落地情况及市场反应，审慎操作。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 01月22日 12:01 33
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。锰硅跌超2%，纯碱、液化石油气（LPG）、低硫燃料油（LU）、玻璃、丁二烯橡胶、PX0>对二甲苯跌超1.5%。涨幅方面，集运指数（欧线）涨近4%，豆二涨超1%，沪金、不锈钢（SS）、沪银涨近1%。
来源：湖畔新言 1、双胶纸的上游供应 按纸的分类，双胶纸是非涂布印刷纸的一种，从全球市场来看，近十年来非涂布纸产量呈现下滑趋势，根据联合国粮农组织公布的数据，涂布化学浆纸的产量自2017年以来一直保持下降趋势，历年的平均同比降幅在3%左右，2020年降幅最大，达到-9%。截至2023年底，非涂布化学浆纸的产量为2550万吨，较2013年的3133万吨减少19%。 图表1：全球非涂布化学浆纸产量走势（单位：万吨） 分地区来看，目前亚洲地区的非涂布纸产量占比最高，达到45%，较2013年提升13%；欧洲地区占比为25%左右，较10年前有一定下降；北美地区占比下滑至20%以下；南美地区占比维持在9%。 图表2：全球非涂布化学浆纸产量地区占比（单位：%） 虽然国外大部分地区的非涂布纸产量下滑，中国造纸业协会公布的国内未涂布印刷书写纸产量数据在近两年实现了增长，2023年增速达到4%，产量和同比增速均为近年新高。 图表3：中国未涂布印刷书写纸产量走势（单位：万吨） 2021年至2023年国内未涂布印刷书写纸市场的扩张驱动来自双胶纸装置的投放，截至2024年底，中国双胶纸产能达到1608万吨，同比增速接近10%，且近三年产能增长表现出加速上升的态势。 图表4：中国双胶纸产能走势（单位：万吨） 从市场规模来看，2019年至2021年期间，虽然国内上游产能增长，但双胶纸供需先后受到公共卫生事件、进
商品指数 小亚 01月22日 12:01 28
期货日报 本周二，集运指数（欧线）期货主力合约涨超9%。 谈及1月21日集运指数（欧线）期货大涨，中信建投期货航运高级分析师陈宇灏告诉记者，从绝对值来看，期货涨幅与2024年内高波动时期的现货相比并不太大，从现货角度看，运价实际上并未发生太大变化。1月21日期货上涨可能更多是在持仓量偏低且商品市场整体情绪回暖的情况下，资金进出流转调整带来的行情。 “近期巴以停火协议进展曲折，特朗普表示对加沙地区的停火协议信心不足，且以方仍在准备军事行动，短期红海复航预期减弱，停火协议逐渐被市场计价，集运指数（欧线）期货近月合约盘面大幅上行。”银河期货航运高级研究员贾瑞林说，此外，昨日有市场消息称，CMACGM旗下的一艘船已经率先在红海复航，这对盘面产生一定扰动，但实际情况是该船早在去年12月就通过了苏伊士地区，与近期的加沙停火协议之间无明显关联，盘面复航情绪有所修复。 周一盘后，上海航运交易所最新一期SCFIS欧线报价为2787.38点，环比下降14.46%。现货运价跌幅逐渐扩大，基本符合SCFI欧线降幅，较为贴合市场预期。“1月货量筑顶回落叠加运力供给不断增多，现货正处于下跌通道中；而SCFIS美西航线报2447.77点，环比大跌23.8%，主因美国罢工危机解除后，货主不再急于抢运，此外班轮船司为囤积年后的货物，相继调降现货报价来满足自身的揽货诉求，多重因素下美西航线运价骤降。”贾瑞林说。 陈宇
商品指数 小亚 01月22日 08:32 42
广东省人民政府1月21日印发的《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》（下称《措施》）提出，支持广州期货交易所研发上市电力期货等重大战略品种，丰富期货产品体系。加强广东期现联动市场体系建设。同时，支持深圳证券交易所、广州期货交易所与香港交易所开展产品挂牌合作。 电力期货是成熟电力市场的共同选择 期货日报记者了解到，虽然我国电力期货至今仍未面世，但随着现货市场加速推进，建设期货市场的诉求正在强化。多位受访专家一致认为，电力作为最具同质性的商品之一，具备大宗商品、品质稳定、价格不易被操纵且波动频繁等期货品种所需的特点，非常适宜构建期货合约。电力期货以电力为标的资产，通过标准化合约形式在期货或者证券交易所流通。境外的期货交易实践表明，电力期货可以有效规避电力市场的风险，促进电力市场的发展。电力期货是成熟电力市场的共同选择，也是我国电力市场发展中不可或缺的重要环节。 “由于电力商品的特殊性，其价格波动小，但电煤原料波动对电厂利润的影响很大，严重影响电力生产，也会对下游工业以及民用需求产生影响。同时，民营自备电厂的上网电价由于市场定价不合理而缺乏积极性，电力资源不能得到有效利用。”独立经济学家景川告诉记者，电力期货可以为各个市场主体提供有效的风险对冲工具，从而促进电力市场的资源配置。 中山大学岭南学院教授韩乾表示，《措施》的发布，体现了广东省政府对期货市场发展及期现联动的重视。
商品指数 小亚 01月22日 08:32 41
期货日报 眼下，国内农产品价格整体回暖引起了市场关注，其中，玉米表现较为“抢眼”，玉米期货主力合约价格去年12月以来累计涨近10%。 “随着玉米期货价格企稳反弹，现货市场信心也有所提振，市场对后期玉米价格的预期由悲观转向乐观，部分贸易商已开始积极收购、囤货，只等今年开春后可以卖上一个好价钱。”河南省滑县个体粮食经营者齐凯告诉期货日报记者，从当地及周边地区玉米的供需情况来看，市场供应正从宽松向平衡甚至是偏紧方向转换，预计后期玉米价格将稳中有升。 黑龙江省五大连池市盈峰粮食贸易有限公司总经理柴印峰告诉记者，海关总署最新发布的2024年粮食进口数据显示，2024年我国玉米进口总量仅有1364万吨，同比大幅下降49.7%。在进口量偏高的年份，我国玉米进口总量在2800万吨左右。与此同时，2024年我国小麦进口总量为1118万吨，同比下降7.6%；稻谷进口总量为166万吨，同比下降37.1%。2024年全年我国粮食进口总量为1.58亿吨，同比下降2.3%。 “虽然2024年全年我国粮食进口总量整体下降幅度较小，高粱、大麦的进口总量还出现了大幅增长，但下降的总趋势已经形成，未来只要进口总量持续下降，那么国内农产品特别是玉米价格肯定会逐渐企稳回升。不过，投资者也不要指望价格出现大幅上涨，因为当前我国粮食生产能力不断增强，国产玉米的增产潜力很大。”柴印峰说。 国家统计局公布的2024年我国粮食产量
商品指数 小亚 01月22日 08:32 39
油价走低，因为美国总统特朗普对墨西哥和加拿大的关税威胁重燃贸易战担忧。 全球贸易冲突再起的前景对大宗商品构成负面影响，这可能导致消费和增长面临风险。 “关税威胁是真实的，会带来经济增长放缓的风险，”盛宝银行大宗商品策略主管OleHansen表示。 特朗普周一晚间表示计划对墨西哥和加拿大采取关税措施，税率可能高达25%。 特朗普还暗示将推动国内油气生产，并表示计划将美国战略石油储备“填满至顶”。 WTI原油报每桶75.89美元。 布伦特报每桶79.29美元。
商品指数 小亚 01月22日 08:16 25
初步迹象显示美国政府对俄罗斯石油贸易的全面制裁正在发挥作用，上周俄罗斯海运原油出口创下11月以来最大降幅。 彭博编制的船只跟踪数据，出口下跌使波动性较小的四周均值连续第四周低于300万桶/日，接近最近16个月来的低点。 美国最新制裁宣布以来已出现一些石油出口受阻迹象，包括油轮驶离以及买家转向别处。 船舶跟踪数据和港口代理报告显示，截至1月19日当周，共有26艘油轮装载1，926万桶俄罗斯原油。低于前一周27艘船只的2106万桶。 截至1月19日的七天，每日原油流量较前一周下降约26万桶，至275万桶，降幅达到9%。
商品指数 小亚 01月22日 08:16 23
北京时间22日凌晨，国际原油期货价格周二收跌，其中布伦特原油期货价格下跌1.1%，美国WTI原油下跌2.6%。市场正在评估特朗普政策对原油市场可能造成的影响。这位第二次入主白宫的总统正在考虑对主要贸易伙伴征税，同时发誓要提高国内能源生产。 周二，欧洲洲际交易所3月交割的布伦特原油期货价格下跌86美分，跌幅为1.07%，收于每桶79.29美元。 纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油（WTI）期货价格下跌1.99美元，跌幅超过2.55%，收于每桶75.89美元。 特朗普周一在就职典礼后表示，他的政府正在考虑对加拿大和墨西哥征收25%的进口税。他还颁布了一系列旨在促进国内化石燃料生产的行政命令。 特朗普宣布国家进入能源紧急状态，寻求撤销拜登时代对海上钻探的限制，并取消了对新液化天然气出口的管制措施。
来源：财联社 围绕着特朗普威胁将在2月1日对加拿大征收额外关税的表态，加拿大总理特鲁多周二重申，该国准备好与美国展开贸易合作，若特朗普执意要打“贸易战”，加方也能迅速展开“强有力的回应”。 作为背景，加拿大政府和商界周一最初感到宽慰，因为特朗普新政府没有在就职首日发动预想中的“贸易战”。然而在周一晚间，特朗普在总统办公室里突然表示，美国可能会从2月1日起对加拿大、墨西哥进口的商品征收25%的关税，原因是“边境安全不足”。 对于美国方面一波三折的表态，加拿大总理特鲁多周二率领内阁成员一同出席新闻发布会，对特朗普的表态予以正面回应。 特鲁多对记者们表示：“我们的重点是保持冷静，保持强大，并根据美国的行动做出必要的回应。我们的回应将是有力、迅速、适度的，并且非常强大。” 作为美国最大的贸易伙伴之一，两国每年的双向贸易额接近1万亿美元。美国每年进口的一半原油都来自加拿大。 特鲁多强调，对于特朗普的经济愿景而言，他需要更多的钢铁、更多的铝、更多的关键矿物、更可靠且负担得起的能源，以及更多的各种资源。而加拿大拥有这些资源，也随时准备与美国合作。 他也强调，官员们正在考虑采取“一美元对一美元”的对等报复策略。 此前曾有媒体报道称，加拿大可能会对高达1500亿美元的美国商品加征关税，作为贸易争端的潜在回应。 特鲁多也在周二表示，对进入加拿大的美国商品和服务征收关税，可能会伤害消费者和企业，准备通过
商品指数 小亚 01月22日 08:16 19
策略摘要 目前轮胎市场市场交投零星，市场以消化库存为主，节前备货情况不及往年同期水平。天然橡胶方面，泰国胶水有所下跌，成本支撑微幅减弱，预计短期盘整运行。顺丁橡胶方面，原料报价坚挺，生产亏损仍持续，市场供价上涨，短期或震荡偏强走势。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：1月21日，RU基差-640元/吨（+25），RU与混合胶价差940元/吨（-25），烟片胶进口利润-4298元/吨（+417），NR基差-143元/吨（2）；全乳胶16750元/吨（0），混合胶16450元/吨（0），3L现货17150元/吨（0）。STR20#报价2065美元/吨（0），全乳胶与3L价差-400元/吨（0）；混合胶与丁苯价差1250元/吨（0）； 原料：泰国烟片74.83泰铢/公斤（-1.76），泰国胶水70泰铢/公斤（0），泰国杯胶60.3泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶9.7泰铢/公斤（0）； 开工率：1月17日，全钢胎开工率为57.81%（-1.06%），半钢胎开工率为77.56%（-0.19%）； 库存：1月17日，天然橡胶社会库存为125.4万吨（-0.20），青岛港天然橡胶库存为504294吨（+4201），RU期货库存为171780吨（+3700），NR期货库存为51610吨（-2217）； 顺丁橡胶： 现货及价差：1月21日，BR基差-50元/吨（-45），丁二烯上海石化
商品指数 小亚 01月22日 08:16 21
来源：财联社 当地时间周二，以色列军队在约旦河西岸发动了一次大规模行动，造成至少8名巴勒斯坦人死亡，35人受伤。 以色列方面声称，以军已开始在约旦河西岸的杰宁地区展开“重大而广泛的军事行动”，加沙停火协议并不适用于约旦河西岸。 以色列总理内塔尼亚胡表示，这是一次大规模军事行动，也是对巴勒斯坦发起的新攻势。 约旦河西岸是巴勒斯坦领土的一部分，但大部分地区由以色列管辖和控制，去年以色列宣布没收了约12平方公里约旦河西岸的巴勒斯坦土地。 自从加沙战争开始以来，约旦河西岸的暴力事件激增。以色列军队几乎每天都进行袭击，经常引发枪战。犹太极端分子对巴勒斯坦人的袭击也有所增加，其中包括周一夜间对两个巴勒斯坦村庄的袭击，以及巴勒斯坦人对以色列人的袭击。 哈马斯谴责以色列在杰宁的行动，呼吁约旦河西岸的巴勒斯坦人进行抗争，认为这是内塔尼亚胡为挽救他的执政联盟而进行的“绝望尝试”。 此前，内塔尼亚胡因停火协议遭到极右翼盟友的抨击。停火协议预计将持续六周，协议第一阶段规定释放33名以色列人质，以换取大约1000名巴勒斯坦囚犯。冲突各方宣布希望最终结束敌对行动，敌对行动在15个月内夺走了46000名巴勒斯坦人和约1500名以色列人的生命。 停火协议已经让哈马斯重新走上街头，表明尽管战争造成数万巴勒斯坦人死亡，包括一些哈马斯领导人，并造成了广泛的破坏，但哈马斯仍然控制着这片领土。 内塔尼亚胡以前的合作伙伴之一
财联社1月21日讯（记者梁祥才）得益于主营有色矿产品整体上量价齐升等因素，紫金矿业（601899.SH）2024年净利预增超五成，创上市以来最佳年度业绩；公司所公告的最新2025年产量增长计划较此前预期有所回落。 今日晚间，紫金矿业发布业绩预告，2024年，公司预计实现净利润约320亿元，与上年同期相比增加约51.5%；扣非净利润约314亿元，与上年同期相比增长约45.3%。 值得关注的是，分季度来看，紫金矿业2024年Q4业绩增速出现下滑。 公司2024年前三季度的归母净利润分别为62.61亿元、88.24亿元、92.73亿元，同比增速分别为15.05%、81.54%、58.17%。据此计算，公司Q4归母净利润为76.43亿元，增速为54.28%。 财联社记者翻阅公司财报发现，按2024年归母净利润预估值320亿元来算，已创下公司上市以来的最好年度业绩。 对于2024年业绩变动原因，公司在公告中表示，2024年度，公司主营金属矿产品量价齐升，成本上升势头得到有效遏制，境外权属企业运营能力提升，盈利能力增强。 进一步来看，2024年度，公司矿产铜107万吨（含卡莫阿铜业权益产量19.5万吨；2023年度：101万吨）；矿产金73吨（2023年度：68吨）；矿产锌（铅）45万吨（2023年度：47万吨）；矿产银436吨（2023年度：412吨）。 今日，紫金矿业还公告了2025年主要
商品指数 小亚 01月22日 08:16 26
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