来源：银河农产品及衍生品 （转自：银河农产品及衍生品）
商品指数 小亚 01月20日 08:16 49
1月19日，记者从自然资源部中国地质调查局获悉，新一轮找矿突破战略行动实施以来，该局在甘肃安坝里北、内蒙古哈达门沟和黑龙江塔河宝兴沟3个矿区取得金矿找矿突破，累计新增金资源量168吨。 其中安坝里北矿区新增102.4吨，达到超大型规模，哈达门沟大坝沟矿段新增41.3吨，塔河宝兴沟金矿新增24.3吨，均为大型规模。
商品指数 小亚 01月20日 08:16 55
CFC金属研究 作者|中信建投期货研究发展部张少达 本报告完成时间|2025年1月18日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要： 双焦现实层面依然偏弱，需求端低位走平没有明显改善，而高供给高库存压力未得到充分缓解，双焦弱现实对价格仍有压力。钢材低库存环境有利于春节后价格向上释放弹性，而年前的化债确实有缓解基建资金压力的效果，并且预下达的消费品以旧换新资金也有利于制造业需求维持，再考虑到3月初重要会议前的预期博弈，春节之后终端需求改善有望引领产业链出现一波正向循环。其中的不确定因素在于关税政策。然而，缺乏供给端的有效下降，双焦高供应问题有可能在重要会议之后再度成为价格的下行风险。 策略： 节前，双焦震荡对待为宜，焦煤05主要运行区间1100-1250元/吨，焦炭05主要运行区间1750-1900元/吨。 风险提示：宏观情绪明显好转，加征关税进度超预期 一、黑色系普涨尚未结束 本轮黑色系上涨已经延续一周，短期上涨有望延续，但品种分化或进一步加剧。本轮价格上涨起始于1月10日国内财政政策的再度表态，到3月初重要会议之前，市场对宏观政策消息将始终保持较高的关注度，对乐观预期的博弈仍未结束。海
商品指数 小亚 01月20日 08:16 46
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年1月19日 本周多晶硅期货价格持续走强，原因或是能耗相关预期驱动，但是政策预期兑现目前难有可靠依据，缺乏基本面支撑的持续上涨或是空中楼阁。 虽然多晶硅供给端维持低排产的状态，但是我们提示需求侧的压力正不断显现。一方面，多晶硅价格持续上涨使得下游态度逐步转向观望，且硅片环节仍有大规模的多晶硅隐性库存储备，短期备货需求或有减弱；另一方面，组件环节的持续低迷正不断向上游负反馈，体现在电池片环节减产预期走强、硅片涨价未能持续。市场预期节后需求或有好转，但除集中式或有增长动能外，其余市场包括欧洲均是亮点难循，因此我们认为当下的基本面并不能足够支持多晶硅期价连续反弹。但目前期货尚未注册仓单，非基本面因素易影响盘面，市场风险较高。 操作上，PS2506预计运行区间43500-45200元/吨，区间内观望为宜，区间上沿以外可逢高布空或卖出看涨期权。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货偏强运行，1月15日PS2506盘中高点44640元/吨突破上市新高后，
CFC金属研究 分析师|楚新莉 期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎 期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年1月19日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 基本面有边际修复预期，供给端，本期远端发运继续下滑，近端到港下降，未来几周到港亦有下行预期，供给端有一定支撑。需求端，本期247家钢厂的盈利率小幅下滑，环比下降0.43%至50.22%，高炉开工率持平，日均铁水产量止降回升0.11万吨至224.48万吨，铁水产量在11月见顶后一路下行后本周终于有见底迹象，另外目前临近春节，按照往年来看，节前1周的补库幅度会显著下降，或限制矿价上方高度。综合来看，国内宏观情绪渐起，但海外不确定性仍在，基本面矛盾不大，继续上涨需配合宏观刺激以及基本面的超预期改善，但短期暂未看到更多利空因素，故以震荡偏强思路对待为主。 策略：铁矿2505合约750-820元/吨区间操作。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况 正文 一、铁矿石价格：进口矿价格上行 本周铁矿石进口矿价上涨30元/吨左右，国产矿中五矿标准粉上涨33元，鞍钢、河钢
商品指数 小亚 01月20日 08:16 59
期货日报 随着春节临近，当前玻璃市场进入放假收尾期。据江苏兴化市宝鑫玻璃有限公司总经理陈辉介绍，本周玻璃深加工基本处于扫尾阶段，1月15日至1月20日陆续放假。 “从放假时间来看，今年春节放假时间与往年相差不多，较小的加工厂元旦之后就开始陆续放假，一些加工厂在农历腊月十五之后不接单，腊月二十以后会关停。”武汉长利玻璃相关负责人胡正学表示。 就玻璃市场规律来看，往年的11月和12月，因房地产赶工，玻璃市场会存在部分刚需。“2024年年底，基于市场的刚需，叠加政策提振，消化了一定的市场需求。”胡正学称。 “通常来看，放假早，开工晚；放假晚，开工早。这一情况与订单的强弱有着直接关联。”在胡正学看来，订单处于饱和状态的加工厂仍坚持开工，有些加工厂会选择提前放假。“从与贸易商的交流中了解到，2024年贸易回款压力较大，需求走弱，订单较弱，今年春节后仍存较大压力。”他说。 期货日报记者近日在沙河玻璃市场走访时了解到，当地玻璃市场下游已陆续进入放假阶段。下游深加工方面，有订单的工厂停工时间晚，无订单的工厂农历腊月二十左右就停工放假。 沙河当地玻璃企业普遍认为，今年放假普遍偏早，目前只剩low-E和制镜，好一点的深加工工厂农历腊月十四至十五停工。历年春节后复工时间多在正月初八，近两年通常在正月十五之后。以往下游春节前后开停工存在明显规律，但目前深加工开停工存在较多变数。 在沙河当地的正玻玻璃园区走
商品指数 小亚 01月20日 08:02 41
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 报告摘要 地缘政治变化重塑贸易格局，美制裁俄油轮引发运价快速上行 2022年以来，中东、俄乌地缘冲突加剧，地缘政治重塑全球贸易路径，对海运行业造成了深远影响。1月10日，美国财政部针对俄罗斯石油生产和出口实施制裁，涉及该国两家最大石油天然气公司及183艘油轮，其中155艘是“影子船队中的油轮以及俄罗斯船队运营商拥有的油轮”。新措施还包括对多个能源相关实体的封锁，并限制俄罗斯通过能源出口获取美元收入。截至1月14日，制裁影响已经传导至油运市场，原油和成品油现货运输价格大涨，1月14日BDTITD3C-TCE报收49615美元/天，环比上周五上涨83%；BCTITC1-TCE报收36100美元/天，环比上周五上涨35%。 本次制裁原油轮占25年1月全球总运力2.82%，带来原油轮运力缩减 制裁规模方面，本次制裁的183艘俄罗斯船舶中，共有113艘原油轮，其中VLCC7艘，占全球VLCC总数的0.77%；苏伊士型21艘，占全球苏伊士型总数的3.14%；阿芙拉型85艘，占全球阿芙拉型总数的7.35%。若按载重吨计，本次制裁涉及的原油轮占全球原油轮总Dwt的2.82%。制裁令生效后，俄罗斯石油运输出现中断和延误，带来短期运力缩减，原油和油运市场受到供给冲击，价格快速上行。 西方国家持续制裁“影子船队”，有望推动合规原油
商品指数 小亚 01月20日 07:56 40
来源：财联社 据媒体援引消息人士报道，美国候任总统特朗普的团队正在制定新的石油制裁战略，涉及俄罗斯、伊朗和委内瑞拉三个产油国。特朗普团队希望通过制裁措施为俄乌和谈铺路，并加大对伊朗和委内瑞拉的施压力度。 上周五，即将卸任的拜登政府宣布了针对俄罗斯能源领域的新一轮制裁措施，制裁力度堪称俄乌冲突爆发以来之最。这也引发了一个悬而未决的问题，即特朗普是否会延续或调整这些措，尤其是考虑到他承诺迅速解决战争。 知情人士透露，对于俄罗斯石油的制裁措施，特朗普团队正在考虑两种截然不同的政策路径。 如果俄乌战争的结束曙光初现，他们可能会采取一些善意措施，使受制裁的俄罗斯石油生产商受益，这可能有助于达成和平协议。 可能采取的措施包括颁发通用许可证，并将石油价格上限提高到每桶60美元以上，这些措施将鼓励俄罗斯石油继续流向市场。 另一种选择则是在现有制裁基础上进一步升级压力，以增加谈判筹码。 相关政策可能包括加强对石油贸易的次级制裁力度，惩罚欧洲运输公司以及包括印度主要企业在内的亚洲买家。另一个可能的方法是：推动对通过丹麦和土耳其重要航道运输俄罗斯石油的油轮采取更强硬的干预措施。 特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特周四在参议院听证会上表示，他支持加大对俄罗斯石油行业的制裁力度，以结束乌克兰战争。 据悉，特朗普团队的计划仍处于初期阶段，最终决定将取决于特朗普本人。 特朗普最终选择的制裁方向对全球石油市场至关
商品指数 小亚 01月20日 07:48 27
近期连盘玉米低位反弹，1月10日增仓突破上行，短期弱现实、强预期的格局没有变化。期货盘面升水增大、政策收储力度增强、叠加外盘报告偏多，短期现货有望震荡走强。目前玉米有几个矛盾点：持仓矛盾大、仓单压力大、南北港显性库存大、基差历史低位。如果政策持续控制进口，二三季度，小麦有可能成为玉米的阶段性底部支撑而非压力。关注上方2350-2400压力位。 近期连盘玉米低位反弹，主力合约前期在8个交易日震荡后，于1月10日增仓突破上行，也突破日线MA60均线。短期弱现实、强预期的格局没有变化。期货盘面升水增大、政策收储力度增强、叠加外盘报告偏多，短期现货有望震荡走强。 1月11日，中储粮官方网站发文《关于进一步扩大国产玉米收储规模的公告》：按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业将进一步增加2024年产国产玉米收储规模，这是继12月5号中储粮发文“将在东北等玉米主产区继续增加2024年产国产玉米收储规模，积极入市开展收购”之后，中储粮再次明确发布增储公告。 我们认为年度低点已经见到，相对看好二三季度行情，更多还是基于当前玉米现货在没有进口冲击、国内替代的背景下，低价创造需求。当前国家粮油信息中心、钢联等公布的基层售粮进度过半，预计年后卖压将大幅弱化。 目前玉米有几个矛盾点：持仓矛盾大、仓单压力大、南北港显性库存大、基差历史低位。但盘面更多交易未来的缺口预期、以及是否需要小麦替代。笔者认
商品指数 小亚 01月18日 23:02 98
摘要 本轮突破大涨的核心逻辑并不是由实际供需的缺口导致，而是短期利多预期叠加情绪的集中释放，对于中长期宽松的前景暂时忽视，后市来看回归实际供需必然面临调整，上方空间难以量化估测，但继续上涨的动力已经不强。 自2025开年，油价走出突破上行行情，一路高歌猛进，涨势越来越强，Brent毫不费力冲破80大关，随即仍在继续上冲试探顶部压力，高点一度接近83美元。INE油价涨势较外盘更猛，近月合约高点已经超过650元。至本周涨幅有所收窄，但价格仍维持在近半年来的高位震荡。 一、核心因素总结 总结本轮突破，是多重利多因素叠加、和市场情绪予以推动带来的。 第一核心因素在于潜在需求，自年初开始预报欧美即将迎来寒潮，市场预期取暖需求将有一定增长，油价和气价走高。一月寒潮真正到来后，美国也经历了低温天气冲击，寒潮带来的利好预期进一步加强，加上美国库欣实际库存处于历史低位，市场对短期供需预期有所修正，开始趋于乐观。 图1：美国库欣库存处于历史低位 第二核心因素在于供给端，欧美加大对俄罗斯和伊朗的制裁，将给这两国的出口带来新的压力。过去伊朗和俄罗斯在制裁之中，找到了以影子船队运输的途径，实际供应并未大幅下滑，而是以贸易流向改变的形式，在全球范围内重构进出口格局。根据海外机构预测，本轮加码制裁后，又一批油轮可能受限，俄罗斯出口受影响幅度或接近100万桶/日，当然只是目前的预期，但足够成为短期利多支撑。尤其我
商品指数 小亚 01月18日 23:02 109
汇金网 油价周五收低，但连续第四周走强，因为美国对俄罗斯能源贸易的最新制裁加重了对石油供应中断的担忧。 布伦特原油期货下跌0.6%，报每桶80.79美元，但本周上涨1.3%。美国原油期货下跌0.80美元，或1%，报每桶77.88美元，本周攀升1.7%。 PriceFuturesGroup高级分析师PhilFlynn说：“对俄罗斯的制裁正在造成欧洲、印度等国的供应紧张。” 投资者还在评估美国当选总统特朗普周一重返白宫的潜在影响。特朗普的财政部长提名人表示，他准备对俄罗斯石油实施更严厉的制裁。 在达成加沙停火协议后，人们预期也门胡塞武装将停止对红海船只的袭击，这也对油价构成了压力。 周五早些时候，对需求增加的预期为石油市场提供了一些支撑。本周的数据显示，世界最大经济体美国的通胀有所缓解，增强了美联储降息的预期。 本周汇丰的报告指出，该行将2025年布伦特原油价预估从先前每桶70美元上调至73美元，其中第一季的预估亦由70美元升至77美元，主要反映美国对俄罗斯最新制裁影响。 该行称，由于美国上周宣布的制裁措施使制裁名单上的油轮数量增近一倍，油价最近几天已上涨至每桶80美元以上，这些措施将对俄罗斯原油及其产品出口产生重大影响，尽管影响短暂。 该行认为，石油市场仍然处于OPEC+产能过剩和始终存在的地缘政治风险的拉锯战之中，预计布伦特原油价今年将在每桶70美元至80-85美元之间交易，略低于
商品指数 小亚 01月18日 23:02 85
汇金网 金价周五受到美元上扬的打压，但仍实现周线上涨，美国新任总统特朗普政策的不确定性以及对进一步降息的押注重燃，使金价升至2700美元的关键水平上方。 现货金下跌0.45%，至每盎司2，702.35美元；美国期金下跌0.1%，至2748.70美元。HighRidgeFutures金属交易主管DavidMeger说：“今天的回调幅度并不大，更多的是获利了结走势，也许受到美元日内略微走高的帮助，增加了一些轻微的压力。” 黄金周四创下一个多月来的新高，距离10月份创下的2，790.15美元历史高点还差65.6美元。本周，黄金价格已经上涨了0.5%，这是连续第三周上涨。周三美国核心通胀数据低于预期，加剧了市场对美联储不止一次降息的猜测。 交易员们预计年底前会有两次降息，美联储理事沃勒暗示，如果经济数据进一步疲软，可能会有更多的降息。 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，1月14日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加17，995手合约，至212，494手合约，创五周新高。 所持COMEX白银净多头头寸增至28，803手合约，创五周新高。所持COMEX铜净多头头寸增至13，917手合约，创10周新高。 所持NYMEX铂金净多头头寸增至7，070手合约，创八周新高。所持NYMEX钯金净空头头寸降低至11，693手合约。 市场目前正翘首以盼特朗普1月20日的就职典礼，其广泛的贸易
商品指数 小亚 01月18日 23:02 90
来源：紫金天风期货研究所 【20250117】云评论|尿素：狼真的来了吗？ 观点小结 2025年1月17日，在出口放松预期的影响下，尿素期货价格快速反弹。当前出口的潜在利润较高，出口政策的变动对行情的影响权重不断加大，此前数度发生过出口放松的传言导致的尿素盘面价格大幅上涨的情况，不过由于随后此类传言均被证伪，尿素行情重新回到国内供需过剩的下行趋势。那么这一次的传言会是狼真的来了吗？本文梳理历史上出口政策放开的情形和港口库存与出口数量之间的关系认为，当下尿素现货价格已经接近生产成本，产业盈利能力下滑，出口放开的现实基础已经存在；但从尿素保障春耕的重要性和历年出口政策调整的规律来看，春耕来临前放松的可能性仍不可过于乐观；当前港口库存未有增加，实质上的出口准备还未成真。因此，或许我们对于出口政策的判断仍需谨慎，待看到更为明确的信号再进行决策或更佳。 1出口潜在利润可观 2024年6月以来，随着国内尿素价格在库存压力下不断走高，而国际尿素价格则相对坚挺的情况下，尿素潜在的出口利润不断走高。法检政策的严格执行下，国内外尿素价差不断扩大。出口政策的变化逐渐在行情影响因素中的权重不断加大。 图1：尿素（小颗粒）出口利润（阿拉伯湾；元/吨） 2从历史上看，出口政策放松或需待旺季结束 2021年以前，尿素出口的调节主要是通过出口关税的变化来实现的。当国内供需紧张，尿素价格大幅走高时，关税比例通常会被
商品指数 小亚 01月17日 23:02 89
来源：紫金天风期货研究所 【20250117】云评论：关注驱动的不确定性 观点小结 就基本面来看，碳酸锂供需均处于季节性缩量阶段，短期未见强驱动，整体处于紧平衡状态，价格持续于区间内震荡。1月15日，主力LC2505合约最高触及81380元/吨，短暂创下新高。 展望节后，基本面层面具有不确定性： 供应端，国内港口、工厂锂矿库存持续去化，节后伴随冶炼厂复产，锂矿供应或趋紧，但就锂矿资源整体供应量来看，锂矿实质性紧缺的可能较小，因此若后续锂矿进口量充分，矿资源或再度恢复宽松，关注锂矿发货及到港情况。 需求端，市场对于节后需求走势尚有分歧，因此节后下游电池端排产情况仍受关注，若节后需求表现情况不及预期，尤其出现环比走弱情况，锂价或有向下驱动，届时需重新关注矿端生产调整情况。 整体来看，近期在冶炼厂挺价、下游补货的现实，及原料或有趋紧的预期下，锂价震荡向上，但仍位于合理价格区间内，而节后面临来自供需两端变化的不确定性，价格波动或有放大，关注节后预期落地情况。 一、行情回顾 2024年12月中旬以来，LC2505价格基本位于7.5万元/吨至8万元/吨的区间内震荡，1月15日，主力LC2505合约开于78880元/吨，收于80260元/吨，最高触及81380元/吨，日内涨幅为1.24%，短暂创下新高。 图1：LC2501价格走势（元/吨） 二、基本面变化情况 近期碳酸锂基本面暂未显示强驱动，库
商品指数 小亚 01月17日 23:02 104
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 01月17日 23:02 99
来源：兴业期货 摘要 Abstract 中观：节前备货进入最后一周 供应： （1）苯乙烯、塑料、PP和甲醇产量创历史新高。 （2）尿素气头装置陆续重启，产量快速提升。 需求： （1）春节前备货需求释放，尿素和PVC需求改善。 （2）塑料和PP开工率加速下降，需求转弱。 库存： （1）尿素工厂库存时隔半年首次显著下降。 （2）PVC生产企业和社会库存加速下降。 利润： （1）油头利润下降，煤头利润稳定。 （2）下游利润普遍下降，但未达到严重亏损程度。 微观：塑料转弱，基差价差剧烈变化 基差： （1）塑料基差大幅走弱，期货价格支撑减弱。 （2）尿素基差偏低，制约期货价格上涨。 价差： （1）PP-3MA价差走扩。 （2）塑料与PP、PVC价差进一步收窄。 波动率： （1）塑料和乙二醇的波动率下降。 （2）甲醇和PP的波动率加速上升。 综述：弱势品种反弹 强弱： （1）气>油>煤。 （2）强弱：甲醇>PTA>苯乙烯>塑料>PP>乙二醇>PVC>尿素。 结论： （1）原油走势强劲，化工品继续受到提振。 （2）下周进入下游节前备货最后一周，警惕需求下滑导致价格回调。 指标与策略 IndexandStrategy 回顾：原油价格达到半年新高，本周化工品普遍跟涨。02期权到期，春节前继续交易03期权。 展望：低估值的PVC和尿素因需求预期改善
商品指数 小亚 01月17日 23:02 119
来源：兴业期货 核心逻辑摘要 Processing 01 工业硅 短期供应下降程度较多，建议前空离场 供给：利多 工业硅厂开炉数量持续下降，初步预计1月份中国工业硅产量达到30万吨左右，总体而言或将呈现少量去库状态。 需求：利空 后续出口方面较难保持可观增量。多晶硅整体开工保持35%，1月产量预计保持在9万吨左右，月需求工业硅无增长趋势。铝加工行业临近年关，近期停工放假情况较为频繁，短期内订单需求量有较为明显的下降。 成本利润：中性 近期生产成本弱降，动力煤及炼焦煤整体市场价格保持弱势。北方硅石价格稳定，南方地区由于需求量明显下降，硅石价格表现弱势。利润波动不大，亏损企业持续停炉减产。目前开工企业主要以产业链配套产能以及低电价高生产效率企业。 微观：利多 基差运行维持稳定，整体表现相对中性。远月合约呈现明显升水结构，市场对远期价格走势看好。 综上，由于短期供应下降程度较多，市场情绪有所改善，建议前期空单暂离场观望。 核心逻辑摘要 Processing 02 多晶硅 供应端压力缓解，利润改善，前多持有 供给：利多 多晶硅整体开工保持35%，目前多晶硅全部企业均已降负荷运行，且仍有企业继续降负荷，1月产量预计保持在9万吨左右。 需求：中性偏空 下游已经备有足够的硅料用于近期生产，部分企业甚至屯有足够未来2个月生产的硅料，临近假期，下游拉晶企业采购进入尾声，需求较为清淡。 库存：中性偏空
商品指数 小亚 01月17日 23:02 108
来源：广发期货研究 证监许可【2011】1292号 徐艺丹Z0020017 2025年1月17日星期五 摘要： 此次康密劳减发实际影响有限，但近期锰矿库存仍有下降预期。锰矿总库存水平偏低，且品种结构性问题仍存，天津港及钦州港澳矿库存仅有37万吨。正是由于国内高品库存低位，叠加康密劳2月减发事件导致高品供应有缩减预期。康密劳减发事件是短期行为，且合金厂配矿调整相对灵活，加蓬矿库存相对又处于高位，短期单品种供应缩减的影响不大。另外，尽管康密劳部分锰矿发运被分流至印度，但印度粗钢体量与我国相比仍有较大差距，想要持续承接锰矿供应转移存在难度。但结合锰矿未来到港预期及需求推算，2月前到港量环比仍有下滑预期，且锰矿需求表现相对持稳，锰矿港口总库存或仍有下降空间。因此短期锰矿对于锰硅成本支撑的力度仍将较为强劲，但依赖锰矿走出单边上涨行情的持续性受限。 而从锰硅角度来看，锰硅高供应的宽松格局下，对成本端锰矿的推涨将有显著制约。锰硅产量已经处于历史高位水平，在炼钢需求没有边际增长预期下，高供应对锰硅基本面进一步形成拖累。只是短期锰硅高供应仍会对锰矿需求形成正向反馈，但当锰硅再现高库存、现货滞销后，锰矿供应缩减将难以对价格产生扰动。另外，锰硅长期维持contango结构，本轮上涨仍以现货升水盘面且基差持续走低，锰硅现货上涨幅度不及盘面。期货升水后，厂家进场套保，据悉北方部分厂家套保主流成交金额6200
商品指数 小亚 01月17日 23:02 160
去年，产能周期见顶是支撑天然橡胶价格的主要因素，也是贯穿全年行情的主线。进入2025年，在产能周期见顶的情况下，橡胶有望延续慢牛行情，也需要高度关注需求端的风险。 先看向供给端，去年，橡胶产能周期见顶，主产国的新增种植面积长时间处于历史低位。从主产国的历史产量来看，产量最高峰处于2018—2023年间，进入2024年，产量见顶状况出现，总体产量增幅较为有限。 近年来，天然橡胶主产国种植面积增长斜率已经放缓，除了柬埔寨等产区有增长外，其他主产国新增种植面积均开始下降。新增种植面积增长速度放缓，按照6到7年的成树周期来计算，未来6到7年橡胶产量增长空间较小，产能进入存量自然淘汰阶段。 从单位面积的产量来看，主产国每公顷天然橡胶干胶产量在1~1.8吨。当前，单位面积产量并没有显著提高，结合新增种植面积推算，预计未来3到5年产量增量有限。 在产能周期见顶的背景下，天然橡胶供给端增量有限，因此，需求端的表现将成为影响价格的关键因素。2024年，全球轮胎出口数据创近年来新高。不过，2025年的出口预期仍不明朗，贸易战影响出口和出口需求下降的可能性仍存。 2024年以旧换新带动9月合10月汽车销量快速复苏，2025年相关政策大概率延续，预计汽车行业销量保持高位，乘用车批售2878万辆，同比增长5%，新能源和出口分别为1469万辆和592万辆，同比增长21%和18%。由外需和汽车消费带动内需增长，
商品指数 小亚 01月17日 14:40 170
周五，随着股指期货盘中拉升，地产系相关品种跟随反弹，其中纯碱领涨建材系，日内涨幅超4%。从价格驱动因素来看，根据今日上午统计局发布的数据，2024年全年实现GDP134.91万亿元，实际经济增速达5%，刚好符合两会拟定的“5%左右”目标。2024年四个季度当季增速分别为5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，即2024年四季度GDP增速显著好于5%的预期值。市场情绪再度回暖，与股指走势相关性较强的品种迎来全线上涨，纯碱估值偏低、投机性强，反弹幅度较大。 从纯碱基本面情况来看，受短期价格反弹及年前备货影响，近期企业出货增加，订单兑现，个别企业集中发货。本周企业库存和社会库存双双下降，中上游压力略有缓解，预计在期现商拿货的背景下，碱厂库存或不会出现明显累库，价格短期大概率偏强运行。不过，考虑到玻璃厂补库接近尾声，纯碱开工率依然在86.88%的高位，过剩格局难以改变。同时，今日纯碱上涨伴随资金减仓，主要为前期空头离场，未看到主力多头进场信号。若市场情绪转冷，需警惕价格回调风险。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考
商品指数 小亚 01月17日 14:24 149
白糖： 昨日原糖期价暂时止跌，主力合约收于18.4美分/磅。12月下半月巴西主产区入榨甘蔗173万吨，同比下降64.86%。产糖6.4万吨，同比下降73.12%。广西制糖集团报价5970~6070元/吨；云南制糖集团新糖报价5910~5950元/吨。原糖方面暂时止跌，对于印度可能出口的消息已发酵。巴西最新生产数据公布，生产进入到尾声，当前行情的主导因素仍在于北半球。在印度出口没有新的消息前仍以窄幅震荡为主。国内临近春节，采购趋于平缓，压榨正常进行，当前盘面缺少驱动，继续保持弱势看法，同时关注12月进口数据。 棉花： 周四，ICE美棉下跌1.52%，报收66.74美分/磅，CF505上涨0.33%，报收13600元/吨，新疆地区棉花到厂价为14506元/吨，较前一日上涨27元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14749元/吨，较前一日增加12元/吨。国际市场方面，在全球棉花供需宽松背景下，若宏观层面没有强有力驱动，则美棉价格将维持低位震荡走势。近日公布的美国12月零售数据环比增幅低于预期。美棉出口方面，美棉出口净销售当周值及出口中国数量均环比有一定增加。整体驱动有限，等待特朗普上台。国内市场方面，昨日郑棉期价震荡运行。我们认为节前郑棉期价驱动因素及驱动力度均相对有限，随着春节假期的逐渐临近，下游纺织企业将陆续放假，补库支撑有限。在本年度国内棉花供需宽松格局下，节前棉价难有趋势性行情
商品指数 小亚 01月17日 12:01 232
铜： 隔夜LME铜上涨0.3%至9245美元/吨；SHFE铜主力上涨0.49%至76280元/吨；现货进口窗口打开。宏观。海外方面，美国1月费城联储制造业指数44.3，创2021年4月新高，远超预期-5，表明制造业低迷态势有望结束；但美国1月11日当周首申失业金人数21.7万人，高于预期的21万人和前值20.1万人，市场归因于加州的山火肆虐。昨晚美联储理事沃勒言论异常鸽派，表示不排除3月降息的可能，如果数据配合，今年或降息3-4次。国内方面，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%，M1-M2剪刀差收窄。库存方面，LME库存下降500吨至260250吨；SHFE铜仓单增加5731吨至15215吨；BC铜维持7507吨。美通胀压力放缓，联储官员出面维护降息氛围，美元指数走弱，推动黄金和铜价格走高。由此也可以看出，市场预期特朗普上台之后不确定性将渐渐消失，且受通胀影响可能也逐渐释放出渐进式加征关税的信号，因此市场整体偏乐观看待，节前铜价震荡偏强看待，但幅度预计仍然有限，整体来看未能摆脱去年12月份以来的震荡区间。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.01%报15950美元/吨，沪镍涨0.37%报128040元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加180吨至167994吨，国内SHFE仓单减少12吨至27717吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至
商品指数 小亚 01月17日 12:01 122
周四，国际油价有所回落，其中WTI原油主力收跌1.58%，布伦特原油主力收跌1.37%。 巴以双方达成停火协议，标志着中东局势的全面降温。此前，无论是伊朗与以色列之间的摩擦，还是也门胡塞武装对部分红海船只的攻击，实质上都是巴以冲突所引发的外溢结果。因此，巴以停火协议的达成意味着地缘局势趋于缓和，为油价带来了回落的风险。虽然美国对俄罗斯的最新制裁仍在发酵，但这一因素对油价的支撑作用已有所走弱。 综合来看，油价短期虽仍存一定支撑，但随着中东局势的降温，油价短期内面临回调风险，交易者应保持谨慎，避免盲目追高。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 01月17日 12:01 133
来源：中粮期货研究中心
商品指数 小亚 01月17日 12:01 142
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。集运欧线涨近3%，焦煤涨近2%，沪银、玻璃、纯碱涨超1%；跌幅方面，菜油跌超3%，氧化铝、豆油跌超2%，20号胶、甲醇、棕榈油、豆二跌近2%。
商品指数 小亚 01月17日 12:01 129
期货日报 今年1月中旬以来，国内合成橡胶期货2503合约呈现加速上涨的走势，期价自13500元/吨一线快速攀升至周四盘中的高点14870元/吨，累计涨幅达10.15%，创去年11月以来新高。 齐盛期货橡胶分析师高宁告诉期货日报记者，合成橡胶期货价格近期大幅上涨是受多因素影响。近期外围风险多发，且商品市场情绪明显改善。1月10日，美国公布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮。国际原油价格上涨，化工品联动偏强，商品指数呈现反弹走势，形成带动。 “值得注意的是，目前北半球处在冬季，北美多地仍面临寒潮影响。北美寒潮天气不仅导致美国原油产量受到影响，对冬季取暖用油的消费也有一定提振。在偏多基本面支撑下，国内外原油期货价格大幅走强也带动下游合成橡胶期货价格同步上行。”宝城期货能化分析师陈栋补充说。 “昨日合成橡胶大幅上涨的原因主要还是成本端上行所致。近期油价不断上涨，丁二烯急速跟涨，叠加合成橡胶估值相对偏低，因此合成橡胶持续大幅上行。”山金期货高级能化分析师朱美侠表示，从成本端看，目前，布油已反弹至82美元/桶，WTI原油反弹上行至79美元/桶，带动丁二烯价格上扬。1月国内丁二烯开工率仍维持高位，一季度丁二烯产能集中投放，供应或明显增多。亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，预计后期成本端支撑一般。 记者了解到，本周初，原料端丁二烯因北方货源现货流通量偏紧，且
商品指数 小亚 01月17日 08:32 132
期货日报 2024年纯碱行业强供应、弱需求、低价格、高库存特征明显。展望2025年，一方面，纯碱供应将继续增加，需求端弱于2024年，库存压力较大，价格大概率延续弱势；另一方面，预计国内现货价格以联碱成本至氨碱成本为价格中枢，企业经营压力较大。建议上游企业积极利用期货工具进行风险管理。 展望一：新产能释放加剧供应压力 受高利润影响，2023—2024年国内纯碱新增产能近800万吨，累计增幅约25%。新产能释放后，国内纯碱产量大幅增加。国家统计局数据显示，2024年1—11月，国内纯碱产量同比增加528万吨，至3486万吨，增速17.87%。 2025年国内纯碱产能释放仍将继续，年内计划投放的装置包括连云港碱业的130万吨联碱、连云港德邦的60万吨联碱、湖北双环的30万吨联碱、应城新都化工的70万吨联碱。2025年国内纯碱行业或新增300万吨产能，产能增速约7%。考虑到产能扩张和高成本企业减产影响，预计2025年国内纯碱产量将升至3800万吨附近，较2024年增加约40万吨。 展望二：短期产能出清难度大 2025年纯碱价格预期偏悲观，价格或运行在联碱成本至氨碱成本区间，多数企业或出现亏损。2025年纯碱需求端难有大的起色，供应端因亏损或出现减产，但难有企业主动退出市场。2021—2023年纯碱三年牛市，生产企业积累丰厚利润，现货利润一度升至2000元/吨。即使2025年氨碱企业全年亏
商品指数 小亚 01月17日 08:32 148
期货日报 随着特朗普的入职典礼临近，全球贸易格局或将再次面临重大调整。特朗普政府以其鲜明的“美国优先”政策立场和强硬的贸易保护主义措施著称，其上台无疑将对全球产业链产生深远影响。 特朗普政府一直强调重振本土制造业，推动“再工业化”。在其第一个任期内，特朗普政府已经采取了一系列措施，如减税、发展传统产业、限制科技产业投资与技术流动等，以促进制造业回流美国。这些政策不仅影响了传统制造业，也对跨境电商产业链产生了间接影响。首先，制造业回流将导致美国本土产品供应增加，可能减少对中国等进口商品的依赖。其次，特朗普政府对科技产业的限制措施将影响跨境电商的技术创新和升级。 特朗普曾表示将对所有进口到美国的商品征收10%~20%的关税，并对中国商品征收60%的高额关税。这无疑会使我国众多品类商品的出口成本大幅上升，对跨境电商行业而言，这意味着短期内可能面临巨大挑战。根据华创证券的研究报告，如果特朗普政府实施全面加征关税政策，跨境电商平台及上游供应商将面临巨大的成本压力。 然而，特朗普政策的不确定性也为跨境电商企业提供了应对策略的空间。一些企业已开始通过提高非中国供给占比、吸收当地供给等方式降低关税影响。例如，Temu正逐步增加在美国本土的采购比例，以减少对中国供应链的依赖。此外，跨境电商企业还可以通过提高产品价格、优化产品结构等方式来应对关税压力。 特朗普的贸易政策不仅影响关税，还对供应链的物流环
商品指数 小亚 01月17日 08:32 147
1月16日，COMEX黄金价格上涨1.07%至2746.90美元/盎司，沪金主连上涨0.70%至642.50元/克。 降息方面，美联储理事沃勒表示12月份的CPI数据“非常好”，如果有更多像这样的数据，我们可以看到今年上半年降息。最新CME“美联储观察”数据显示，1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。到3月维持当前利率不变的概率为70.1%，累计降息25个基点的概率为29.2%，累计降息50个基点的概率为0.7%。 综合而言，美联储官员发表鸽派言论，市场对降息预期有所改善，短线支撑盘面偏强震荡。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 01月17日 08:16 132
来源：华尔街见闻 周四，美联储理事沃勒表示，1月15日发布的美国CPI数据非常不错，如果继续获得更多这样的数据，可能会看到美联储FOMC在2025年上半年降息，甚至不排除3月降息的可能性。 美国昨日公布的数据显示，12月CPI同比上涨2.9%，虽然创去年7月以来的最高，但符合预期，更重要的是，核心CPI同比和环比均低于预期，且涨幅都低于11月。 美国CPI数据发布后，市场对降息的预期升温，今年首次全面降息的预期是在7月的美联储会议上，而对于整个2025年，降息幅度预期从之前的34个基点上升至40个基点。在投资者眼中，5月份的会议决议现在就像掷硬币一样。 沃勒表示，如果未来的通胀数据与积极的12月CPI报告一致，美联储今年的降息次数可能会超过市场预期，也比市场预期的更早降息。他预计今年的首次降息可能在上半年，只要通胀和失业率等经济数据配合，接下来今年还有更多降息随之而来。 沃勒指出，美联储官员们对所谓中性政策利率（既不鼓励也不抑制经济增长）的中值估计意味着，今年降息三到四次是可能的，具体取决于即将公布的数据： 这取决于数据。如果我们取得很大进展，今年就可以降息更多次。降息次数可能为三次或四次，假设每次降息幅度为四分之一个百分点。 如果数据不配合，我们遭遇非常粘性的通胀，那么就会回到两次降息，甚至一次。 对于1月的FOMC政策会议，沃勒表示，“好吧，1月份，我们需要看看会发生什么。我们
商品指数 小亚 01月17日 08:02 133
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