周四，国际油价小幅回落，其中WTI原油主力收跌0.76%，布伦特原油主力收跌0.49%。 由于圣诞假期，EIA库存数据公布时间推迟至北京时间周六凌晨2点，市场预期该数据将对此前API发布的“美国原油库存环比回落”进行验证，若数据不及预期，或将在短期内给予盘面进一步压力。中长期来看，由于市场仍对原油需求前景持悲观态度，再加上市场认为美国原油产量将在特朗普上台后快速增长，因此油价整体或偏弱运行。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 2024-12-27 12:02 170
白糖： 昨日原糖期价再度下行，主力合约收于19.25美分/磅。广西制糖集团主流报价6020~6120元/吨，部分上调10~20元/吨；云南制糖集团新糖报价6020~6050元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间6320~6580元/吨，部分上调10~20元/吨。原糖方面圣诞节假期后盘面再度走弱，短期北半球增产压力下，市场情绪难以提振。国内现货价格止跌并小幅回升，关注未来成交情况。市场对于广西干旱的关注度较高，对于盘面的提振需借助原糖等多重因素叠加，目前尚难发力，继续以区间震荡对待。 棉花： 周四，ICE美棉假期后恢复交易，昨日交易时长较短，环比下降0.01%，报收68.77美分/磅，CF505环比下降0.07%，报收13445元/吨，新疆地区棉花到厂价为14436元/吨，较前一交易日下降9元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14725元/吨，较前一日下降6元/吨。国内市场方面，近期郑棉维持低位震荡走势，基本面的驱动力度偏弱，目前是纺服消费淡季，终端需求偏弱，节前备货意愿不强，而且处于阶段性供应高位，拖累郑棉价格。但目前郑棉期价已经位于阶段性低位，无新增利空驱动下，下方空间有限。综合来看，当前郑棉缺乏方向性驱动，基本面支撑偏弱情况下，预计短期维持弱势震荡走势，需要用时间换空间。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所
早盘开盘，国内期货主力合约涨多跌少，沥青、豆粕、豆二、氧化铝涨超1%。跌幅方面，尿素跌超2%，集运欧线、BR橡胶跌近2%，焦炭、焦煤、20号胶跌超1%。
商品指数 小亚 2024-12-27 12:02 158
来源：湖畔新言 主要观点： 1.2024年，俄罗斯和乌克兰之间摩擦增加，尤其是3月-4月期间，俄罗斯炼厂遇袭产能为80万桶/天，占总产能的13%，遭无人机袭击的俄罗斯炼厂，其运行负荷偏低，且检修时间较长，这影响了俄罗斯的高硫产量增长。此外，OPEC+多次延长减产时间，中质原油供应受到限制。今年炼厂利润较差，装置开工率偏低，导致全球重质馏分油库存处于近五年低位，因此高硫裂解表现较强。展望2025年，因脱硫塔的安装，高硫燃料油船燃需求继续增加。尤其是下半年地中海成为ECA地区，将硫含量从0.5%限制到0.1%，这对低硫燃料油形成需求利空，而安装脱硫塔的船舶可以将高硫燃料油排放的硫含量降低至0.1%，因此高硫在船燃加注中的占比提升。目前OPEC+的减产计划延长至2025年第一季度，但因美国对伊朗的制裁，预期中质原油供应增量有限，轻重原油价差预期维持低位震荡，从而支撑高硫裂解。 2.2024年，红海危机导致船舶绕行，增加了船燃加注需求，但下半年尼日利亚Dangote炼厂投产后，运往亚太的低硫供应增加，低硫裂解震荡下行。9月下旬，国内因第三批低硫出口配额下发量不及预期，引发市场对主营单位产量下降的担忧，低硫裂解继续走强。展望2025年，低硫燃料油面临一个供应增加、需求减少的情况。供应端，尼日利亚催化裂化装置重启后，将减少自欧洲的汽油进口，这对欧洲的汽油裂解形成压制，进而造成欧洲炼厂降低开工率
商品指数 小亚 2024-12-27 12:02 217
五矿期货微服务 金属研究员 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 金属研究员 刘显杰 从业资格号：F03130746 年度评估及策略推荐 2024年镍价走势回顾：2024年沪镍盘面宽幅震荡，上半年震荡上行，最高点反弹至16万元/吨，下半年震荡下行，最低回落至12万元/吨以下。全年来看，镍矿供应成为影响镍价走势的关键因素，预计2025年影响会有所加剧。现货市场上，全年现货供应宽松，价格走势平稳，升贴水低位波动，金川镍升水全年基本保持在5000元/吨以内，俄镍则小幅贴水盘面。 成本端：2024年，印尼镍矿配额发放缓慢持续影响矿端供应，在镍矿供应紧张下，镍矿价格重心不断上移。预计2025年印尼RKAB审批进度较难匹配市场需求，镍矿仍维持紧平衡格局，矿价或继续震荡上行。中间品方面，2025年印尼中间品产量会有进一步增长空间，新产能大约可带来10万金属吨左右的增量。 硫酸镍：2024年国内三元前驱体与三元材料需求表现平平，全年硫酸镍价格跟随镍价先涨后跌，镍豆溶解硫酸镍利润窗口阶段性打开，但时间短暂，年末硫酸镍相对镍豆再转向深度贴水。 精炼镍：2024年国内精炼镍产能持续释放，但消费端增速缓慢。供需过剩下，全球精炼镍全年维持累库趋势，截止11月中旬，国内+LME显性库存报19.6万吨，较年初大幅增长。2025年，预计不锈钢、合金、电池等领域对纯镍需求量仍将保持一定
商品指数 小亚 2024-12-27 12:02 174
黑产掘金俱乐部 临近年关，黑色金属产业链近期进入了较低流动性，但价格整体弱稳的震荡市。后续钢材及炉料冬储还有多少空间，是否值得关注呢？针对这一疑问，我们对13家实体企业进行了详尽的电话调研，区域上涵盖了华北、华东、华中及华南，具体包括了3家钢厂、3家焦化厂、2家煤矿和2个煤炭贸易商、2家钢贸商、1家矿贸商。主要的调研要点总结为如下三个方面： 1．钢材冬储政策多数未确定，贸易投机诉求低迷 我们调研的3家钢厂所反映的自身及周边区域钢材销售情况的确差异较大：某主产品为较特殊板材的华中区域钢厂销售情况较好，利润也相对较为丰厚，但周边建筑钢材销售则明显要差很多；华中某综合性钢材厂商则反馈冬储销售较差的话就会适当自储，并将铁水从建材转向板材，但1月份板材订单情况目前看要差于11-12月。而唐山某钢厂反馈，其周边热卷厂的出口订单情况很好，其他品种利润则较差，部分钢材品种已经开始微亏。而华中某钢贸商则反馈虽然当地螺纹钢的冬储政策多数都还没最终确定，但基本价格预计在3250-3300元/吨。目前各家贸易商冬储积极性都较低，其自身库存量仅为往年常规库存的三分之一左右，预计今年冬储规模会显著小于去年。而华南某板材贸易商反馈，今年板带下游终端厂商的季节性休假情况目前还不多，不像去年有较多的提前休假现象。目前板材算是仍供需两旺，终端低价点价采买的情况依然不少，但也仅是谨慎乐观而已，市场对于春节后的板材订单情
商品指数 小亚 2024-12-27 12:02 180
本文源自：期货日报 2024年沪铅价格主要围绕原料紧张、供应缩减及宏观扰动运行。2月底至7月中旬，沪铅主力合约价格从15477元/吨一路涨至19683元/吨，创2011年上市以来新高。交易逻辑包括三个方面：一是3月1日，铅锭实施新国标，引发市场对交仓资源不足的担忧；二是4月初至5月底，海外再通胀预期升温，大宗商品价格普涨；三是5月废电瓶供应紧缺问题发酵，再生铅厂被迫减产，做多资金入场交易供应紧张矛盾，推升铅价。 7月下旬至9月底，铅供应逐步恢复，需求旺季不旺，叠加公平竞争条例倒逼再生铅对废电瓶压价，引发负反馈，铅价回落至16400元/吨左右。10月铅供应增量大于需求增量，但废电瓶成本支撑较强，铅价窄幅震荡。11月至12月上旬，环保管控影响铅市供应，且下游需求尚可，铅价上行至18000元/吨。12月中旬以来，由于环保管控缓解，下游需求边际下滑，铅价震荡偏弱运行。 废电瓶货量有限 再生铅原料基本来自废电瓶，所以废电瓶价格变动往往会对铅生产成本产生明显影响。中长期看，再生铅产能不断扩张，对废电瓶的需求增加，加上锂电池对铅酸蓄电池具有替代性、出口至海外的铅酸蓄电池报废后无法回流等因素，废电瓶具有供需结构性矛盾。短期看，废电瓶报废量处于传统淡季，回收商反馈市场货量有限，回收成本抬升，因此，虽然近期铅价震荡偏弱，但废电瓶价格却十分坚挺。截至12月25日，废电瓶报价在9725~10100元/吨。
商品指数 小亚 2024-12-27 08:48 173
转自：期货日报 昨日（12月26日），花生期货冲高回落，主力合约小幅收涨，结束“六连阳”。 市场人士表示，近期花生期货震荡下行，主要原因是基本面供强需弱。 “2024/2025产季我国花生产量环比持平，叠加陈季结转库存，整体来看，新季花生基本面延续供需宽松格局，期货价格重心持续下移。”华融融达期货花生分析师潘越凌说。 据潘越凌介绍，今年9月下旬至11月中旬，花生期货在国内商品普涨的乐观氛围中止跌反弹，主产区新米统货涨超1000元/吨，期货主力合约涨超500元/吨，基差走强，月差重回熊市结构。不过，11月中下旬大宗油脂共振行情中断，三大油脂走势分化，花生受结转库存压制再度俯冲下行，重回前低震荡调整。时至12月下旬，花生市场交易逻辑回归自身基本面，期现货价格波动区间有所收窄，主要随产区农户上货节奏调整方向。 供给方面，据浙商期货花生分析师郝天星介绍，2024/2025年度国内花生呈现明显扩种趋势，整体种植面积预计较上一年度增长9%左右，虽然生长期天气扰动频发，但根据空间遥感指标NDVI显示，河南、山东等主产区花生NDVI数值在历年均值附近波动，平均单产降幅有限。在种植面积增加、单产相对较好的情况下，2024/2025年度花生产量继续增加，产量规模处于历史高位水平。 “事实上，8月份以来，河南春花生陆续收获上市，现货价格一路下行，产区农户及商贩低价惜售情绪较重。同时，由于天气因素，东北产
商品指数 小亚 2024-12-27 08:48 158
随着中国取消对铝材等产品13%的出口退税，铝材企业的发展呈现出更加明显的分化趋势。 “有技术含量并且能把制造成本控制好的铝材厂家，价格仍然有优势，市场也仍然在。”广东省一家铝材设备制造企业的相关负责人李青（化名）告诉第一财经，相反，那些技术门槛较低的铝材制造商，不管是内销还是出口，都在原材料价格上涨、出口退税取消乃至可能的关税加征等多重压力下，面临利润被严重挤压的挑战。 除了技术实力的分化，不同领域的市场发展也在两极分化。中国铝材制造企业也在应对政策和形势之变，展开短期与长期的策略调整。这无疑将对中国乃至全球的铝供应链产生影响。 出口激增，挑战仍大 随着12月1日出口退税政策正式落地，铝材企业短期订单抢着“窗口期”出货已告一段落。 根据海关总署的数据，2024年11月，中国出口未锻轧铝及铝材67万吨，同比激增36.6%；中国出口氧化铝19万吨，同比增长56.7%。2024年1~11月，累计出口未锻轧铝及铝材616万吨，同比增长18.8%；累计出口氧化铝160万吨，同比增长42.5%。 除了订单抢出的影响，今年以来出口的增长也受益于海外基建投入与终端消费需求回暖。从2024年二季度开始，中国的铝材相关出口同比增速就转负为正，一路攀升。 据央视报道，江苏一家铝箔生产企业今年出口海外的铝箔包装订单量增长10%以上，主要用于食品、医药等行业。江西一家铝模板生产企业的负责人也表示，今年来自东
商品指数 小亚 2024-12-27 08:48 184
说起“煤老大”或者“煤炭第一大省”，往往很多人都会想到山西。但根据国家统计局最新数据，今年1~11月，山西原煤产量115984.6万吨，内蒙古原煤产量117846.6万吨。今年以来，内蒙古原煤月度累计产量都保持领先山西，位居全国第一。因此，今年内蒙古有望抢下全国煤炭产量第一的位置。 但煤炭周期性变化给煤炭主产区经济带来重大影响，其在上行期非常耀眼，而在下行期则很艰难。山西和内蒙古这种此消彼长的变迁，一定程度上反映了煤炭工业的周期性变化，也折射了他们脱煤的冲动，迫切希望找到新的增长点。 轮流“称霸” 山西是我国重要的煤炭工业基地，煤炭产量长期占全国总产量的1/4以上，而且山西煤炭工业的主导地位十分突出，煤炭工业占山西全部工业比重超过50%。 但是，今年以来，山西原煤产量一直处于负增长，而内蒙古保持正增长，山西月度累计产量均低于内蒙古。1~11月，山西原煤产量增速为-7.3%，内蒙古原煤产量增长5.2%，内蒙古比山西高出1862万吨。不出意外的话，内蒙古继续领先到年末，将结束山西连续四年的第一。 山西煤炭产量下降与煤炭行情下行密切相关。业内人士曾在接受第一财经采访时表示，山西煤炭产量减少主要受安全监管加码和煤炭价格下调的影响。随着煤炭价格持续下行，无论是管理层还是市场面都有减产的计划。 《2023年山西省煤炭增产保供工作方案》提出，力争2023年全省原煤产量达到13.65亿吨以上，而2
商品指数 小亚 2024-12-27 08:16 178
转自：财联社 财联社12月26日讯（记者周晓雅）一天8张罚单，临近年末，期货行业严监管的趋势不减。 12月25日，福建、甘肃、湖北等3地的监管局合计发出关于期货经营机构及相关人员的8张罚单，中辉期货莆田营业部、华龙期货、宏源期货湖北分公司、国金期货湖北分公司等4家期货公司或其分支机构被罚。 部分处罚存在一事并罚机构和个人的情况，而从被处罚的人员来看，最高级别是期货公司的时任董事长。处罚的内容多在年内已有出现，涉及不规范提供期货交易咨询服务、风险管理及内控不规范、互联网营销、资管业务等多个方面。 近期，期货行业整体密集收罚单。第三方平台数据显示，随着12月25日多张罚单的发出，12月以来期货行业的罚单数量达到23张，远超此前11月（16张）、10月（15张）的水平。 截至目前，年内期货行业罚单数量已经超过160张，涉及的期货公司或其分支机构约为58家。这也意味着，行业内近四成机构今年都收到了罚单。从处罚内容来看，涉及期货交易咨询业务的罚单超过30张，内控、风险管理相关的罚单也较常见。 多家涉及期货交易咨询业务违规 具体来看，12月25日发出的罚单中，多家期货公司分支机构因期货交易咨询业务被罚。 先是中辉期货莆田营业部。福建证监局提到，该营业部存在两项违规事项。一是不规范提供期货交易咨询服务，反映出营业部内部控制存在缺陷；二是个别不相容岗位未分离。 为此，福建证监局对该营业部作出采取责
商品指数 小亚 2024-12-27 08:16 150
12月26日，COMEX黄金震荡上行，报收2653.3美元/盎司，涨幅0.68%。国内SHFE金夜盘重心小幅上移，报收621.40元/克，涨幅0.30%。 美国经济数据喜忧参半，上周首申失业救济人数21.9万人，低于预期。续请失业金人数升至191万，创三年以来最高水平。11月1日至12月24日期间，美国零售销售同比增长3.8%。由于预计假日购物季竞争激烈，零售商推出大量促销活动，刺激了消费者的最后一分钟购物。数据未展现出明显衰退特征，美联储降息预期降温，配合特朗普政策及圣诞假日归来交投清淡，美元继续徘徊两年高位，金价上行阻力依然存在。不过地缘方面，俄罗斯袭击了乌克兰的电力系统，俄乌紧张局势加剧引发避险需求，对黄金起到托底作用。预计短期金价仍维持震荡偏强运行，但上行空间或需等待美元走弱后才能进一步打开。 （资料来源：WIND，光大期货研究所） 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 2024-12-27 08:02 135
来源|信达期货 01 品种数据 焦煤 现货偏弱，期货震荡。唐山主焦煤报1605元/吨（-0），京唐港山西产主焦煤报1610（-10）。活跃合约报1153元/吨（-0）。基差452元/吨（+0），1-5月差112元/吨（-11.5）。 供给回升，需求小幅下滑。110家洗煤厂开工率报69.95%（+0.54），小幅回升。230家独立焦企生产率报72.25%（-1.27），快速下滑。 上下游累库，中游去库。523家矿山库存报337.45万吨（+13.62），洗煤厂精煤库存211.35万吨（+3.48）。247家钢厂库存756.02万吨（+14.15），230家焦企库存872.96（+29.79）。港口库存448.91万吨（-5）。 焦炭 现货开启第五轮提降，期货下行。天津港准一级焦报1740元/吨（-0），部分地区钢厂开启第五轮提降。活跃合约报1817.5元/吨（+28）。基差58.8元/吨（-28），1-5月差-34元/吨（+1）。 供需双弱，缺口仍在。230家独立焦企生产率报72.25%（-1.27），快速下滑，247家钢厂产能利用率报86.13%（-1.15），铁水日均产量229.41万吨（3.06），铁水产量继续回落。 上游库存持平，下游补库。230家焦企库存47.1万吨（+1.56），247家钢厂库存631.59万吨（+8.04），港口库存167.16万吨（+0.98）。 02
商品指数 小亚 2024-12-27 08:02 150
来源|我的钢铁网 我的钢铁网讯：2024年焦炭市场整体呈现弱势运行，在“负反馈”的不断作用下，价格重心下移较为明显。一季度，春节过后传统“金三银四”的旺季表现迟迟未见兑现，市场活跃度较差。二季度四月中旬焦炭价格出现第一波反弹。但随着焦炭供应增量得以补充，钢焦供需走入平衡。钢厂利润开始承压，传统旺季淡去，叠加南方梅雨季节来临，带动焦炭二季度继续保持下跌节奏。三季度钢厂继续向淡季过渡，螺纹钢新旧国标的切换政策公布加剧钢厂成材去库压力，本季度内焦炭价格降至年内低点。九月中下旬，钢筋新旧国标切换带来的市场负反馈影响几乎消除，宏观利好政策频出下，钢厂利润修复，推动焦炭市场开始新一轮上扬。但近期钢材市场回归基本面逻辑，消费疲态暴露，焦炭价格重心继续下移。 PART 01 2024年焦炭市场回顾 1．价格走势 今年的跌幅主要来自终端消费复苏滞后，项目缺钱，下游地产基建复工节奏偏慢，加之市场负反馈的影响。上半年共下跌500元/吨；下半年焦炭在宏观利好带动黑色产业共振下，铁水迅速走高、需求回暖，焦炭市场价格震荡向上。 一季度主流地区焦炭价格累跌八轮，幅度800/880元/吨。二季度由于4月钢材价格开始出现反弹，部分钢厂库存已跌至安全库存以下，焦炭价格开始快速上涨。进入三季度，随着新旧螺纹的影响，钢材价格整体处于承压快速下行阶段，钢厂利润不足开始陆续公布检修计划，同时为了转移成本压力对原料开始提出降价
商品指数 小亚 2024-12-27 08:02 136
2024年，国内生猪养殖行业走出低谷，盈利水平同比大幅攀升。但上游饲料市场未充分享受下游回暖的“福利”，产品受成本处于低位拖累，售价不断下行。 作为饲料的重要原材料，2024年豆粕、玉米价格双双走弱。12月中下旬，国内期货市场上豆粕主力合约2505再度下行，触及2549元/吨的近五年低点。而玉米主力合约2505也在12月初触及2120元/吨的近年低位后，延续了震荡行情。 证券时报·e公司记者近日采访了解到，2025年饲料原料价格或仍整体维持低位。成本支撑持续疲软背景下，饲料企业拓展下游养殖业务，已成为对冲市场弱势的良方。 又有企业布局养猪 近日北交所上市公司大禹生物（871970）公告，根据发展规划，拟设立全资子公司，在主营业务饲料、饲料添加剂之外，延伸产业链进军生猪养殖业务。 成立于2014年的大禹生物，近十年来主营业务均为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料及兽药的研发、生产与销售，2022年成功登陆北交所。 对于选择此时拓展新业务板块的原因，大禹生物坦言，近年来，生猪养殖结构发生重大变化，规模养殖占比持续提高，家庭农场和中小散户养殖占比持续下降，公司日常服务的家庭农场和中小散户的养殖优势在逐渐萎缩；同时规模养殖集团客户全产业链逐渐形成，销售壁垒逐渐扩大，导致公司饲料及饲料添加剂销量和利润受到一定影响。 除下游客户需求缩水外，近年来饲料行业整体低迷，或也是促使大禹生物
商品指数 小亚 2024-12-27 07:48 133
来源：紫金天风期货研究所 【2025期货年度策略】推荐关注做多豆粕09合约机会 潜在驱动1：关税政策 特朗普将于2025年1月20日入主白宫，再次执政上台。若后续我国对进口美豆加征关税，则比起24/25季，实质上更有可能影响的是明年25/26季的美豆供应，09合于受影响较大，此外其执政上台前发表的一些言论，也可能影响到03近月合约的波动。 图1豆粕09合约价格季节性图 潜在驱动2：25/26美豆种植面积 从CBOT大豆与CBOT玉米的比价来看，目前比价在2.35附近震荡。一般来说，二者比价超过2.5，种植大豆收益可能会好于玉米。据市场消息，由于单产优势、作物保险和当前价格等因素，美国农民目前更青睐明年多种玉米而非大豆。关注明年2月底农业展望论坛对面积的讨论。 图2美国农作物面积讨论 潜在驱动3：生猪存栏 当前市场预期明年上半年生猪供应较多。出栏积极，生猪存栏较低，推演明年下半年生猪存栏逐渐增多，同比小幅增加。 潜在风险： 南美大豆生长、北美豆播种、生长风调雨顺；生猪存栏增长不及预期；中美贸易关系缓和，加征关税不及预期。 免责提醒：本文只是认为在较长的时间内可以关注相关机会，不代表现在应该立刻进行交易，也不代表没有亏损的风险，请自行做好相应决策，决策的结果与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 2024-12-26 23:02 69
来源：紫金天风期货研究所 【20241223】工业硅：压力尚存 观点小结 核心观点：震荡工业硅供大于求的基本面尚未扭转，社会库存亟需消化，市场价格较难全面提涨。多晶硅期货上市对市场情绪有一定提振，但在西北大厂高开工、下游需求增量不足、市场缺乏利好消息刺激下，短期内硅价仍将承压运行。 月差：中性暂无新驱动。 产量：偏空上周产量环比增加0.17万吨至7.65万吨，环比增2.31%。 利润：偏空上周毛利润、毛利润率环比分别减少121.43元/吨、1.06个百分点至-429.17元/吨、-3.64%。 社会库存（百川）：偏空上周工厂库存环比增加0.22万吨至20.53万吨，市场库存环比增加0.2万吨至15.5万吨，社库合计36.03万吨。 注册仓单：偏空截至12月20日，注册仓单共4.23万手、21.15万吨，环比12月13日增加0.33万手、1.67万吨。 多晶硅利润：偏多上周毛利润及毛利率环比分别增加0.01万元/吨、0.27个百分点至-5695.83元/吨、-15.31%。 多晶硅产量：偏多上周多晶硅产量环比增加0.15万吨至2.49万吨。 有机硅利润：中性上周毛利润、毛利润率环比分别持平于-1681.25元/吨、-13.15%。 有机硅库存：偏空上周库存环比增加0.14万吨至4.76万吨，环比增3.03%。 硅铝合金开工率：偏空上周再生铝合金开工率环比持平于55.6%，原生铝合金开
商品指数 小亚 2024-12-26 23:02 70
来源：紫金天风期货研究所 【20241225】氧化铝年报：脱轨后的定价 核心观点 预期海外铝土矿需求弹性高于国内，而国内氧化铝过剩大于海外； 国内进口铝土矿供应趋宽，GAC出口受限后有两大公司扩建产能弥补缺口； 氧化铝新增产能以新投产线为主，并向沿海城市转移； 氧化铝预期二季度走向宽松，定价随之重回“成本+利润”之轨； 【策略】1．关注可能的结构转变带来的月间反套机会；2．单边：关注背靠成本做多收基差机会；3．跨品种：空氧化铝多烧碱、做多铝厂利润； 【风险提示】海外矿山产能不及预期；氧化铝投产不及预期；几内亚雨季及突发事件。 市场回顾 现货市场 期货市场 “脱轨”的定价重回轨道 24年产量脱离利润驱动 由于新增产能有限，2024年氧化铝产量不尽如人意。2024年1-11月份，国内氧化铝累计产量录得7622.56万吨，同比增加4.1%。2024年11月，全国氧化铝建成产能录得10320万吨，较前一年同期增加3.02%；运行产能录得8929.77万吨，较前一年同期增加8.77%。开工率录得86.68%，较前一年同期增加5.58%，其中山西、河南开工率分别为81.4%和67.5%，较前一年同期分别增加4.36%和7.14%。 历史绝对高位的利润无法撬动产量。截止2024年11月底，氧化铝理论利润为2400元/吨左右，而前一年同期仅为220元/吨左右，同比增长愈900%。 氧化铝运行产能及
商品指数 小亚 2024-12-26 23:02 66
来源：一德菁英汇 作者：郑邮飞/F0284348、Z0010566/ 周静怡/F3071192、Z0017374/ 一德期货能源化工/期权分析师 要点速览版 短期来看，9月份以后是聚酯瓶片的淡季，一直会持续到春节后，期间下游如果价格合适会适当补货做库存，12月以来下游确实有一部分补货，导致瓶片库存有一定降低，当前工厂聚酯瓶片库存处于相对中性水平。开工端当前同期略偏高，但由于产能基数问题产量处于历史偏高位置，后期春节前部分工厂亦存在检修计划，缓解供应压力。基于当前瓶片加工差已经压缩至偏低水平，继续大幅向下空间有限，同时供应端可能有逐渐减量，整体上瓶片的价格波动跟随成本。策略方面，瓶片加工差较低，安全边际高，同时5月处于上半年旺季，5月加工差低于400可做多。 瓶片期权上市以后2503合约的平值隐含波动率的合理区间为【10%，16%】，远月合约的平值隐含波动率会稍高一些，如果由于上市首日市场情绪较强而使得瓶片期权平值隐含波动率远高于合理区间水平的话，可以选择卖出虚值看跌期权做空波动率。 新朋友要来啦！郑商所瓶片期权将于12月27日（周五）闪亮登场。本文将重点对这它的基本面状况、波动率运行态势以及交易策略进行系统梳理，快来看看吧！ 瓶片 01 基本面 从瓶片大的供需格局来看，目前处于偏过剩的格局，主要原因是2022-2023年瓶片的高利润导致产能大投产，因此从2024年开始，瓶片的景气度
商品指数 小亚 2024-12-26 23:02 155
一、摘要 当前属于季节性售粮高峰期，叠加基层认卖，售粮进度偏快，供应压力不减，需求端由于价格偏低中下游逐渐补库，库存逐步抬升，但整体仍随采随用，投机性建库意愿薄弱，12月玉米现货市场延续弱势格局。北港锦州港平仓价由2150降至2030，下跌月120点。期货方面，由于11月底12月初的大幅下探为期货奠定了技术面支撑，叠加进口拍卖暂停与增储收购等政策性支撑，玉米期货维持低位震荡格局，其中主力运行区间为2160-2240，12月主力合约则由低点2120上涨至2200附近。与此同时，基差走弱，期货升水幅度扩大，现货产业主体择机卖出保值，仓单压力有所增加。 Mysteel数据，截止12月20日，全国基层玉米销售38%，去年同期33%，其中东北地区玉米售粮进度33%，华北售粮进度为38%，去年同期分别为26%、33%。整体来看，售粮进度普遍加快导致市场供应压力持续增加。今年粮质普遍不好，基层认卖情绪高涨，导致价格一路走跌。当前南方蛇口港、山东潍坊以及北港锦州港价格分别为2130、2050以及2030，而11月底分别为2270、2100以及2150。当下南方港口与东北港口仍维持顺价，有利于提升售粮情绪，但山东与东北港口价差虽有修复，但依旧维持倒挂状态，东北玉米入关仍困难。年前，中上游产业链主体仍有变现需求，叠加潮粮仍在上市，预计售粮进度依旧维持偏快节奏，供应压力依旧较大。 Mysteel数据，第
商品指数 小亚 2024-12-26 23:02 170
中粮资本（002423）12月26日晚间公告，为进一步增强中粮期货有限公司（简称“中粮期货”）的资本实力，提升其风险抵御能力和市场竞争力，以更好地服务实体经济，公司全资子公司中粮资本投资有限公司拟以自有资金9.5亿元向中粮期货增资。
来源：中期协 当事人：金石期货有限公司（以下简称金石期货），住所地新疆五家渠十六区青湖南路1025号新华苑小区综合楼B段8层,法定代表人吕廷华。 金石期货因内部控制和合规管理存在缺陷，违反了《期货公司监督管理办法》（证监会令第155号）第四十二条第一款、第五十六条、第九十九条第二款的规定，于2024年7月12日被中国证券监督管理委员会新疆监管局采取出具警示函的监督管理措施（〔2024〕17号）。 根据上述决定书认定的事实，协会认为：金石期货在公司治理、内部控制方面存在缺陷，违反了协会《中国期货业协会会员管理办法》第十七条第五项的规定。 根据当事人违规行为的事实、性质，依据《中国期货业协会失信及违规处理办法》第二十七条和《中国期货业协会纪律惩戒程序》第三十二条的规定，中国期货业协会第六届理事会纪律处分专业委员会审议决定： 给予金石期货“训诫”的纪律惩戒。 如果对本纪律惩戒决定不服，当事人可在收到本决定书之日起15个工作日内向中国期货业协会第六届理事会法律与申诉专业委员会提出书面申诉。 2024年11月5日 （转自：中期协）
商品指数 小亚 2024-12-26 23:02 173
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，12月26日全国生猪均价为7.88元/斤，较昨日下跌0.51%，同比上涨9.14%（去年同期全国生猪均价7.22元/斤）。 猪肉批发价格
商品指数 小亚 2024-12-26 23:02 141
来源：芝商所CMEGroup 气头企业陆续停车后，日产仍维持在18万吨附近，同时企业库存持续处于较高水平，下游跟进缓慢，终端传导不畅，使得尿素工厂出货承压，报价持续下调吸单，场内买涨不买跌情绪浓厚，市场商谈重心顺势下移。 近期尿素市场关注点： 一、市场情绪恐慌价格再创新低 本周期国内尿素市场加速下跌，截止本周四山东中小颗粒主流出厂1660-1690元/吨，均价环比下跌80元/吨。较长时间的低位震荡并未托底尿素价格，随着尿素企业库存不断上涨，下游刚需呈现减弱趋势，储备需求也因市场情绪的恐慌，逐渐减少补仓量。尿素再次打破僵持局面，主产销区尿素出厂价格跌破1700元/吨，部分企业跌至1650元/吨收单。周三一则保供稳价会议的消息发出，加之出口“小作文”的烘托之下，周四期货价格大幅上涨，部分企业出货好转，市场交投气氛有回升趋势。但当前暂无出口官方确认，尿素企业库存高位运行，下游复合肥成品出货尚未好转，情绪面带动市场上涨或维持较短，预计，短暂的情绪引导降温后，行情将回归窄幅波动。 图1中国尿素期现及基差走势图 据隆众数据，本周（20241212-1218）供需差环比下跌4.99%，企业库存上涨3.94万吨。虽然近期尿素日产下降、现货供应收紧，但持续低位的行情，加上情绪的支撑不足，行情再一次跌破业内预期水平。随后低价、消息作用下，行情短时企稳小幅反弹。山东尿素企业报价明显下调后趋稳，截止周五现
商品指数 小亚 2024-12-26 13:56 110
期货市场：金融市场休市资金谨慎布局，隔夜沪锡收跌0.2%；12月26日外盘适逢圣诞节休市暂无数据更新；国内方面，夜盘沪期锡弱势震荡，尾盘小幅收跌。主力合约沪锡2501收报244350元/吨，跌490，跌幅报0.2%。 伦敦金属交易所（LME）12月24日伦锡库存量4860吨，较前一交易日库存量减少110吨。 长江锡业网讯：今日沪锡期货开盘涨跌不一，主力月2501合约开盘报245480涨640，9：05分沪锡主力2501合约报242350跌1310；沪期锡开盘高开后窄幅震荡；宏观面，昨日美国适逢圣诞节，LME金属休市，内盘金属受益财政利好发声支撑扩大国内需求提振市场情绪，内盘金属呈现偏强活跃，但基本面受市场情绪拖累承压，沪锡冲高回落，商品市场普遍走弱，锡精矿加工费下调，下游备货情绪谨慎观望，短线缺乏利好引导，锡价高位窄幅震荡，料今现锡涨跌不大。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）长江有色金属网
商品指数 小亚 2024-12-26 12:02 104
（卓创资讯分析师薛菲） 【导语】历经11月份至12月初持续累库，甲醇江苏库存攀升至年内高位，并对市场运行带来诸多困扰。12月中下旬开始，中东某国家停车检修装置增加至89.3%，装港量显著缩减，港口去库存预期强烈。同期，江苏甲醇波动围绕中高库存、下游预期集中停车检修和供应缩减强预期展开博弈，江苏甲醇低点逐步抬升。 随着11月甲醇和下游差价逐步放大，下游抵触高价情绪凸现，需求转弱。期间，内地和港口套利窗口打开，内地低价货物源源不断的流入港口，12月初江苏甲醇库存延续累积至年内高点。截至12月5日，江苏甲醇库存累积至72.2万吨，相比去年同期上涨22.1万吨，涨幅为44.11%。当前供应缩减，中期看多预期逐步增强，但重要下游工厂计划停车消息也频繁传出，未来市场价格变化愈发扑朔迷离。 高库存对于甲醇价格具有极强压制作用 11月份，虽然进口量环比10月有所下降，但下游和甲醇差价逐步扩大，需求转弱情况更为明显，高库存背景下，市场谨慎看空情绪增强，11月份江苏甲醇偏弱震荡中上涨。另外，11月份中东某国家停车检修装置增多，10月份停车检修装置仅有一套，11月份停车检修增多至5套，占到中东某国家整体产能的68%，12月停车检修装置增多至6陶，占到中东某国家整体产能的80%，目前当地整体日产量在4726吨，环比前期产量下降88%。供应宽幅下降增强了业者的反弹信心，但是近期江苏库存仍处于中高位置，港口的
商品指数 小亚 2024-12-26 12:02 116
白糖： 昨日原糖市场休市。广西制糖集团主流报价6000~6100元/吨，个别集团二次报价上调10~20元/吨；云南制糖集团新糖报价6020~6050元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间6310~6580元/吨，少数调整10~20元/吨，涨跌不一。原糖期货市场因假期休市。国内现货市场较为平静，成交一般，以刚需为主。盘面暂时缺乏消息指引，以震荡思路对待。继续关注产区旱情。 棉花： 周三，ICE美棉因圣诞假期休假，CF505环比持平，报收13465元/吨，新疆地区棉花到厂价为14445元/吨，较前一交易日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14731元/吨，较前一日上涨9元/吨。国内市场方面，近期郑棉维持低位震荡走势，基本面的驱动力度偏弱，目前是纺服消费淡季，终端需求偏弱，节前备货意愿不强，而且处于阶段性供应高位，拖累郑棉价格。综合来看，当前郑棉缺乏方向性驱动，基本面支撑偏弱情况下，预计短期维持弱势震荡走势，需要用时间换空间。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 2024-12-26 12:02 127
来源：湖畔新言 2024年12月26日，多晶硅期货将在广州期货交易所上市交易。12月27日，多晶硅期权上市。首批上市交易合约为PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512，各合约的挂牌基准价为38600元/吨。本文主要分析了多晶硅期货的策略逻辑。 1、产业基本面情况 多晶硅目前整体基本面偏宽松，供过于求格局明显。光伏产业链负反馈之下，多晶硅价格持续承压。今年4月经历一波宽幅下行行情后，硅料价格维持弱稳。近期N型多晶硅现货价格约在39，500元/吨左右。 供需数据体现了多晶硅行业的产量持续增长，到2023年开始，供需差扩大，供给过剩情况愈发明显。年初开工率至今大幅下降的情况下，供需差有所收敛。 虽然开工率已降至偏低水平，但多晶硅产能仍在增长。自2022年开始，多晶硅产能保持高增长，至今年仍有67%的同比增速，明年虽然产能增速有所放缓，但在今年的高基数水平上，多晶硅产能增量依然可观。 截至2024年11月，国内多晶硅表观消费量约169.8万吨左右，全年可达到179.5万吨左右。增速同比上年有明显下降，相较于去年的70%，今年预计增速在23%以上。 基于季节性数据，行业表观消费在二季度开始持续下行，年末降至2022年水平。下游硅片行业产能及开工率在今年3月达到了高点，随后一路下行。开工率由最高时期的90%，逐步降至12月的43%。由于供
商品指数 小亚 2024-12-26 12:02 121
来源：湖畔新言 一、2024年甲醇市场价格回顾 2024年甲醇期货主力价格波动区间在2292-2696元/吨附近，江苏太仓现货价格波动区间在2340-2980元/吨附近，浙江宁波现货价格在2450-2970元/吨附近，广东现货价格波动区间在2340-2760元/吨附近，山东现货价格波动区间在2120-2700元/吨附近，河南现货价格波动区间在2080-2590元/吨附近，河北现货价格波动区间在2070-2630元/吨，内蒙古现货价格波动区间在1880-2440元/吨附近。 一季度市场价格先跌后涨。1月上中旬到港较多，下游烯烃装置有检修，港口库存维持，期货主力自2400元/吨以上下跌至2300元/吨附近。1月中下旬后，外盘伊朗地区装置限气停车影响开始显现，前期检修的烯烃装置重启，港口库存去化，对甲醇价格形成支撑。 二季度市场价格震荡调整后再度推升。国内外上游检修增加，进口量同比偏低，下游烯烃利润走差但尚未出现大面积降负或停车，港口库存降至同期低位，宏观情绪较为乐观，市场价格涨至年内高点，基差大幅走强。 三季度市场价格下跌为主。6-7月甲醇市场国内上游开工下滑，但国外装置趋于稳定，开工回升，进口略有增加，下游方面，因利润亏损或有检修计划，港口多套外采烯烃降负或停车，港口库存开始累积。原料端煤炭价格在其旺季期间表现一般，支撑不足，加之宏观情绪转向，价格连续下跌，并在8月加速，9月初跌至年
商品指数 小亚 2024-12-26 12:02 130
12月25日，COMEX黄金休市。国内SHFE金夜盘先跌后涨，尾盘冲高，报收619.64元/克，涨幅0.36%。 周三适逢海外圣诞节，数据及交易清淡，此前澳洲联储会议纪要显示已经接近降息，对通胀更有信心，但宣告胜利仍为时过早，在12月会议上继续维持利率在十三年高位不变。韩国在野党称即刻开始代总统韩德洙弹劾程序。受政局动荡影响，外国投资者疯狂逃离韩国股市，13个交易日净卖出超过3万亿韩元，韩元逼近十五年最低。市场关注焦点逐渐从上周美联储的鹰派降息转为地缘局势的动荡，黄金的避险属性得以凸显，近两日内盘独立走强。不过，考虑到今日外盘将恢复正常交易，强美元或继续干扰黄金涨幅，需警惕外盘影响下，内盘黄金的价格回调风险。 （资料来源：WIND，光大期货研究所） 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 2024-12-26 08:32 129
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