一、行情走势回顾 上周受海内外经济数据影响，宏观情绪有所修复，加之空头资金获利了结，黑色系市场情绪回暖，板块整体上行，螺纹钢主力合约最高接近3400点，原料端双焦跟随板块上涨，焦煤2405合约周线涨92元/吨或8.49%，焦炭主力合约周线涨116.5元/吨或6.93%。 现货市场情绪相对偏弱，不过也有转好表现—产地焦煤线上竞拍流拍率下滑，个别煤种报价上涨；港口库存有所下滑，但下游采购意愿不足，价格窄幅震荡；蒙煤市场观望情绪较浓，蒙5#精煤与原煤价格小幅反弹。 焦炭开启第七轮提降，上周五午后河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，1月20日零点执行。 二、供给端 焦煤：春节前产量季节性回落 钢联统计1月17日当周523家样本矿山开工率为87.55%，环比降1.13个百分点，焦原煤日均产量197.3万吨，环比减2.55万吨，焦精煤日均产量78.98万吨，环比减1.32万吨；110家样本洗煤厂最新开工率68.94%，环比降0.85个百分点，同比去年同期减少2.12个百分点，洗煤厂日均精煤产量57.79万吨，环比减0.20万吨，同比减去年同期减少0.8万吨，同比减少2.56万吨。 元旦之后部分年前减产停产煤矿、洗煤厂复产，故上旬煤炭产量正增，随着春节的临近，煤矿陆续放假，年前供给见顶，本周煤矿开工率及产量将进一步下滑，季节性数据对比，当前焦精煤产量仍处同期高
商品指数 小亚 01月20日 23:02 63
行情终于还是迎来了回调，跟上周预判的节奏差不多，价格最终还是没有迈过成交密集区压力3390-3400之间。关于回调，其实没啥好说的，原因和理由在上周五和上周六都已经解释过了，行情整体还是震荡。 接下来的几天，能聊的话题可能不会太多，真的要放假了。今天发生了回调，但上涨趋势截止目前并没有完全破坏掉，另外能发现回调只是多头在跑路，新的空头并没有完全介入，接下来本周的行情大概率是要以震荡偏强的形式呈现，震荡区间在3260-3430。 在之前的文章中也给接下来一段时间的行情做过定性了，行情整体应该是震荡，震荡无非就是高高低低，本周如此，年后回来的行情可能也差不多。但因为放假时间有整整6个交易日，国外的盘面还在运行，建议有盘面操作的还是尽力在节前了结头寸，这是后话。 原料端的铁矿虽然今天跟随成材也发生了回调，但短期上涨趋势也没破坏掉，也就意味着，行情接下来的几天时间还有继续冲高的可能，今天最高806.5，811依然是这两天可能到达的点儿。在现有趋势未被破坏以前，暂时还应该当做上涨对待。但因为大趋势跟成材类似，都是震荡，震荡区间暂看780-820之间比较合适。 而另外一个原材料焦煤焦炭，走势还是弱了许多。焦煤在上周五曾数次试探双方平台压力1175，但最终都无功而返。行情短期想要实现突破上涨，可能还有段距离要走吧。 这个市场，其实想要保持完全的客观是很难的，因为每个人都是主观的存在。只要你深入介
商品指数 小亚 01月20日 23:02 73
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，1月20日全国生猪均价为7.76元/斤，较昨日下跌0.52%，同比上涨12.14%（去年同期全国生猪均价6.92元/斤）。
阿拉丁铝产业链服务平台 据国家海关最新发布的统计数据，2024年12月，我国烧碱（液碱+片碱）单月出口总量攀升至34万吨，较上月实现了25.19%的增长，与去年同期相比，更是取得了124.83%的明显增长，出口量直接翻倍。就全年而言（2024年1月至12月），我国烧碱（液碱+片碱）累计出口量达到307.45万吨，与2023年同期相比增长了23.87%。值得注意的是，这一出口量已逼近2022年的历史峰值（324.06万吨）（如下图），标志着2024年我国烧碱出口形势较为乐观。 中国出口烧碱（液碱+片碱）总量走势图 在2024年的烧碱（液碱+片碱）出口构成中，液碱占据了主导地位，全年出口量高达260.19万吨，同比大幅增长33.22%。这些液碱主要销往澳大利亚、印度尼西亚、中国台湾、巴布亚新几内亚及越南等地，具体出口量分别为108.51万吨、98.47万吨、21.95万吨、7.32万吨及5.69万吨。对比2024年与2023年的出口国别数据，可以发现我国对澳大利亚的液碱出口量环比增长仅为13.19%，在主要出口国中排名第四；而对印度尼西亚的出口量则实现了130.01%的同比大幅增长，成为出口增长最为明显的国家。 2023-2024年中国出口液碱国别同比 从时间趋势来看，自2023年末至2024年末，我国对印度尼西亚的液碱出口量逐步逼近并多次超过澳大利亚，显示出印度尼西亚近年来对烧碱需求
商品指数 小亚 01月20日 14:24 60
周一，烧碱盘面快速走低，日内跌幅超5%，午盘略有反弹，但难改跌势。前期拉涨速度过快，市场多空分歧明显拉大，多种空头小作文冲击市场信心；同时，考虑到主力资金节前获利了结的预期，今日盘面减仓下行，有轻微踩踏式离场的迹象，短期价格波动率或继续放大。 从烧碱基本面情况来看，有2家装置计划检修，涉及产能较小，暂无新增检修产能，供给端无明显增量。需求方面，上周氧化铝行业开工率84%，周环比提升1个百分点；粘胶短纤开工率85.45%，周环比下降2.18个百分点；阔叶浆行业开工率79.52%，周环比提升1.67个百分点，下游采购维稳运行。据隆众统计，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存25.37万吨（湿吨），环比下滑0.78%，同比下滑28.01%。在低库存格局下，烧碱现货价格表现偏强，05合约后续或仍有反弹可能；02、03合约则需关注仓单情况，若仓单量快速增加需警惕价格回调风险。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本
商品指数 小亚 01月20日 14:16 69
摘要 受中储粮扩大增储以及临近春节上量减少的影响，上周玉米期货全线拉涨。其中主力2505合约最高运行至2298，周度上涨1.82%，远月主力2509合约最高触及2340，周度上涨1.70%。2501合约到期，交易所挂牌2601，主要在2250-2280之间运行。期限结构方面，近远合约维持升水结构，即contango结构，意味着市场长期看涨，但近期供需压力较大且期货升水过高。价格层面，在增储利好与市场情绪带动下，现货价格跟随期货价格上涨。东北锦州港平仓价由2050降至2110，华东地区由2060降至2090，南港东北二等玉米价格由2180降至2250。其中南北港口涨幅达到60-70，山东地区涨幅约30。价差层面，当前华东-东北港口玉米价差由10降至-20，倒挂幅度进一步加深，东北地区难以外流至华东地区；南方港口-东北港口玉米价差月初由130涨至140，基本维持稳定，价差逼近倒挂边缘，或阻碍后期发运。 （一）全国售粮过半，临近春节购销趋于平淡 Mysteel数据显示，截止1月17日，全国售粮53%，同比增加9%。分地区来看，东北地区基层农户售粮进度约49%，较去年同期偏快10个百分点。华北地区玉米售粮进度约51%，同比去年快9个百分点。整体来看，今年以来全国售粮过半，进度持续偏快。当前距离春节仅有10天左右，备货基本完成，各地逐步放假，市场购销趋于平淡，预计市场热情或有消散。 表：全国
商品指数 小亚 01月20日 13:56 72
转自：北京日报客户端 近日，有游客携带黄金饰品入境日本时因未向海关申报或未如实申报，所携物品被海关查扣，影响在日行程。中国驻日本大使馆提醒中国公民，携带黄金入境时如实认真填写海关申报单。 日本海关规定，所有人员入境时均须如实填写《携带品·分离运输行李申报单》。携带金制品（含项链、手镯、戒指等）、金条入境时，不分重量大小，均须申报。如携带物品为个人自用、数量符合规定且总价不超过20万日元，履行相应手续后可免税入出境。如携带超过1公斤的黄金等贵金属，或价值超过100万日元的现钞、有价证券，须另行填写《支付手段等携带进出境申报单》。
商品指数 小亚 01月20日 13:48 76
卓创资讯轮胎分析师郭娟 【导语】2025年1月春节假期效应显现，轮胎市场将经历一个特点周期的运行空白期，市场的各个环节运行将逐渐放缓，直至全面进入假期模式。轮胎市场将面临库存增加、销售动力减弱和停产放假等多重因素的影响，轮胎库存总量将继续增加。 供需双降全钢轮胎库存延续增势 针对2025年1月末轮胎企业成品库存变化表现，卓创资讯认为样本企业库存总量仍存增量预期，相对增幅有所收窄。首先，上旬国内多数轮胎企业维持正常生产，但由于发货节奏放缓，导致轮胎库持续增加。但中下旬后，国内轮胎企业陆续进入假期模式，产销均存在一定周期的空白期，轮胎库存增量压力有所减弱。其次，经过前期的库存储备，轮胎库存基本增至相对高位水平。由于需求市场持续弱化，轮胎企业销售动力减弱，导致轮胎库存难以消化。再者，春节期间轮胎企业通常会安排停产放假，轮胎企业更多选择暂停生产以稳定库存水平。 假期效应供应压力明显减弱 从排产预期表现来看，1月全钢轮胎产量将与季节性变化规律基本吻合，假期效应下，产量环比呈现趋势性减量。主要原因有：一是春节假期贯穿，部分厂家或从中旬开始将进入停产状态，生产停摆对开工运行呈现较大拖累。二是多数厂家生产时间将有所减少，日产水平随着外地工人提前返乡影响或有所降低，对正常开工亦将形成拖累。三是月初尚有元旦假期，小部分厂家仍有元旦假期短暂停产安排，月初开工或短暂走低。因此综合来看，多重因素的共同作用下
商品指数 小亚 01月20日 12:01 48
卓创资讯分析师耿雯 [导语]虽然随着多数地区道路项目收尾，沥青刚性需求已基本跌至年内低点，需求端对沥青现货价格存在明显利空影响。但由于美国原油库存持续去库，加之美国宣布对欧洲某国实施新的能源方面的限制，原油面临短期供应紧张问题，本周油价出现连续上涨，成本端对沥青价格利好提振明显，加之供应端支撑相对稳固，本周沥青现货价格出现明显上涨。 全国周度沥青均价环比上涨1.62% 本周沥青现货价格整体以偏强震荡为主，截至2025年1月16日当周，全国沥青周度均价为3789.14元/吨，环比上涨60.43元/吨，上涨幅度为1.62%，华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格均出现上涨。尽管从需求端而言，本周除华中、西南和华南等部分南方地区仍有项目收尾外，其他区域道路项目基本停工，沥青需求跌至年内低点。但由于美国原油库存持续去库，加之美国宣布对欧洲某国实施新的能源方面的限制，原油面临短期供应紧张问题，油价出现连续上涨，成本端对沥青价格利好提振明显，本周沥青现货价格环比出现明显上涨。 刚性需求持续走弱炼厂及社会库存小幅累库 从需求端来看，虽然本周华中、西南和华南等部分南方地区仍有项目收尾，带动沥青需求仍在少量释放，但是其他区域道路项目基本停工，沥青市场需求整体仍然持续走弱，已基本跌至年内低点。主要受到沥青需求季节性走弱的影响，截至1月15日当周，沥青样本炼厂总库容率为17%，较1月8日当周库容率上涨
商品指数 小亚 01月20日 12:01 53
高盛：上调央行黄金需求预测。
商品指数 小亚 01月20日 12:01 42
（转自：烧碱资讯网）
一、宏观 上周时间公布数据显示美国12月未季调CPI年率升至2.9%，为连续第三个月反弹，至2024年7月以来新高，月率升至0.4%，为2024年3月以来新高，其中CPI主要上升的推手被普遍认为是能源价格的反弹，占月度所有项目增长的40%以上。并且美国12月未季调核心CPI年率录得3.2%，为2024年8月以来新低，市场预期持平于3.3%；月率录得0.2%，为2024年7月以来新低，市场预期为0.3%，该结果公布之后市场对于年内降息次数的预期再度有所升温，这也进一步导致美元指数在上周有所走弱，进而缓解了油价上方的宏观经济压力。而在政治属性方面，上周时间经历了许久的加沙停火谈判终于取得了进展，以色列和哈马斯签署了停火和释放人质的协议，后续将分三个阶段实施，这标志着中东地区和平努力的重要一步，其中第一阶段于19日启动，以色列军队也将逐步退出加沙地区，而在42天之后的第二阶段将正式迎来永久停火，第三阶段则将聚焦于遗骸归还和加沙的重建工作。 二、基本面 基本面方面，近期原油商品属性的波动相对明显，这也是近期油价得到支撑的核心因素。在供给侧，前期美国及欧洲国家对俄罗斯实施制裁之后，前期可为俄油提供海路运输的油轮被制裁数量已经达到了去年年底的两倍之多，这导致俄罗斯的供给量再度引发了市场的担忧情绪，根据Kpler数据，俄罗斯12月的海运原油出口达到了近两年以来的最低位置，且预计1月的数据将同步较
商品指数 小亚 01月20日 12:01 52
周五，国际油价偏弱震荡，其中WTI原油主力收跌0.69%，布伦特原油主力收跌0.77%。 此前，美国对俄罗斯原油的新一轮制裁引发了市场对全球石油供应的担忧情绪，并推动国际油价快速走高。不过，考虑到市场已对这一因素充分计价，再加上巴以双方达成停火协议，中东局势或将全面降温，油价短期存在回落风险。在此背景下，交易者应保持谨慎，避免盲目追高。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 01月20日 12:01 54
来源：中粮期货研究中心 近期在商品市场整体偏强的情况下，食糖市场却有偏弱的表现，原糖远月跌破17美分/磅，而郑糖跌破5800元/吨的支撑位，那么未来市场将如何演绎呢？ 图1内外盘走势图（元/吨）（美分/磅） 一 巴西维持高产 巴西24/25榨季几成定局，在UNICA12月下半月数据发布后，巴西食糖产量本榨季达到4000万吨的悬念就落地了。UNICA数据截至2024年12月下半月，甘蔗累计压榨量为61360.2万吨，本榨季巴西累计产糖3978万吨。统计期双周压榨量共计173万吨，糖产量为6.4万吨。12月巴西本地糖厂将大部分进入收榨的状态，加上3月底新榨季部分糖厂提前开机的的产量，总产量将达到4000万吨。由于近期巴西主产区降水充沛，利于作物的生长，下榨季巴西的估产将达到4050万吨，并且仍具有一定的上行风险。 由于前期巴西出口速度较快，巴西食糖库存同比有大幅的降低的表现，但市场暂未交易。主要由于北半球开榨将补充一部分本该巴西补充的糖源。按照剩余食糖产量及库存情况，巴西中南部市场可供应糖源855万吨，近10年平均年水平986万吨，市场供应量处于均值附近。 印度由于上榨季干旱天气影响，榨季初甘蔗种植遇到一定的困难，甘蔗种植面积没有市场预期的多，估产调整为2880万吨，乙醇分流为400万吨；泰国方面，压榨进度较上个榨季偏快，估产为1100万吨，由于榨季末尾偏干天气，估产有一定的下行风险。
商品指数 小亚 01月20日 12:01 66
钢材总结：地产改善基建回暖，市场悲观情绪修复 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比减少6.12万吨至193.29万吨，公历同比减少40.88万吨，农历同比减少22.41万吨；社库环比增加8.31万吨至300.62万吨，公历同比减少169.6万吨，农历同比减少277.24万吨；厂库环比减少0.17万吨至125.37万吨，公历同比减少53.53万吨，农历同比减少71.3万吨。本周螺纹表需环比减少4.9万吨至185.15万吨，公历同比减少32.4万吨，农历同比增加53.29万吨。螺纹周产量连续第四周下降，库存连续第三周累积，表需连续第四周回落，数据表现偏中性。据国家统计局数据，2024年12月房地产投资、销售、新开工、施工、竣工同比分别下降3.23%、增长0.36%、下降16.86%、增长3.04%和下降26.02%，销售继续正增长，施工增速转正，投资、新开工、竣工降幅收窄。12月基建（不含电力）投资同比增长6.26%，增速较11月份加快2.91个百分点。地产、基建指标有所改善，对市场信心形成较强提振。目前螺纹呈现明显供需两弱，库存有所累积，但整体库存大幅低于去年同期水平，产业链供需维持紧平衡局面。预计短期螺纹盘面震荡偏强运行。 热卷方面，本周热卷产量环比回升16.3万吨至320.19万吨，公历同比增加26.38万吨，农历同比减少1.51万吨；社库环比回升4.84万吨至237.59万吨，公历同
商品指数 小亚 01月20日 12:01 60
来源：建信期货 研究员：聂嘉怡从业资格号：F03124070 一、行情回顾与分析 基本面上，本周下游需求不降反增，表现好于市场预期，从数据上来看，钢材五大品种周产量、表需均调头回升，尤其是线材、热卷的增量较为明显，日均铁水产量同样小幅回升。此外，据钢联调研，临近春节，高炉检修复产数量下降，预计下周铁水产量仍有小幅增加。供应方面，上周澳洲、巴西发运量均进一步下滑，且到港量回落至偏低水平，按船期推算，预计近期到港量将维持在较低水平。国内矿山产能利用率有所回升，国产矿产量略有增长。钢厂补库步入尾声，目前预计有500万吨左右缺口。港口库存受前期到港高位影响有所累积，但随着补库的进行，预计累积幅度并不会太大。 整体来看，受需求超预期上涨、下游节前补库、以及到港量阶段性回落的影响，近期铁矿价格明显反弹。但随着矿价涨至偏高水平，下游补库动力或将有所减弱，且春节假期期间，终端需求仍有再度回落预期，中期来看，本次反弹或难以持续至2月份。此外，美国新任总统将于1月20日正式就职，需警惕宏观情绪带来的价格波动。 二、行业要闻 1、国家统计局数据显示：2024年12月，中国粗钢产量7597万吨，同比增长11.8%；生铁产量6670万吨，同比增长9.4%；钢材产量11910万吨，同比增长7.1%。1-12月，中国粗钢产量100509万吨，同比下降1.7%；生铁产量85174万吨，同比下降2.3%；钢材产量1
商品指数 小亚 01月20日 12:01 51
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。氧化铝涨超2%，沪锌、燃油涨近2%，螺纹钢、热卷、淀粉、丁二烯橡胶、豆粕涨超1%；跌幅方面，沪银、集运指数（欧线）、20号胶、鸡蛋、液化石油气（LPG）跌超1%。
商品指数 小亚 01月20日 12:01 59
云南糖网 YNTW.COM糖网据海关总署今日（1月18日）公布的数据显示，2024年12月份我国进口糖39万吨，同比上年同期减少21.3%，2024年我国累计进口糖435万吨，同比上年同期增长9.4%。 上年（2023年）我国累计进口糖397万吨。动态查询我国历年每个月食糖进口数量统计请点这里>> 这一组数据反映了20多年以来中国食糖进口的趋势变化。我们可以从多个角度分析中国进口糖的演变、面临的挑战及建议。 2000-2024年我国进口糖数量回顾 2000年以前，中国食糖进口量维持较低水平，随着国内经济增长以及食糖消费量的提高，从2000年到2024年，中国进口糖数量呈现出明显的波动性，受多种因素的影响，包括国内食糖消费量的增长，国际国内糖价的变化、糖业政策的调整、全球气候变化及国际市场供求关系的变化等。 以下为几个主要的阶段： 未来挑战与建议 2024年我国的糖料种植面积为1396万公顷，糖料产量预计达到996万吨，国内食糖总产量预估为1100万吨，但据中国的消费数据，2024年的食糖消费量预计为1580万吨。这意味着，国产糖和消费量之间仍然存在约500万吨的缺口，需要增加约三分之一的进口糖，才能填补这一缺口并保障消费需求，目前来看，这一趋势可能会在我国长期存在。 长期来看，中国糖业的可持续发展依赖于提高国内生产能力、优化糖料种植结构、提高生产加工技术，以及糖业革新和
转自：期货日报 临近春节，聚酯产业链进入交货“扫尾期”，也出现了一些新情况。 “当前，全产业链各环节处于良性健康的运行状态。”新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰告诉期货日报记者，聚酯上游原料处于稳定生产阶段，PTA、MEG均正常开工，PTA开工率处于近五年的中位水平，MEG开工率则处于近五年高位水平。 对此，隆众资讯分析师麻琦也介绍，得益于良性的库存和持续的“超卖”现象，今年PTA下游聚酯负荷表现超预期，负荷较往年有所提升。 据了解，自2024年11月底起，聚酯行业促销得当，库存已实现连续6周去化。至2025年1月初，POY可用库存降至3天以内，为2019年以来的最低水平，而往年同期可用库存普遍在10天以上。 同样，聚酯及下游今年春节前的市场表现明显好于预期，主要体现在春节放假时间较之前预期推迟10到15天。 恒逸国贸研究总监王广前表示，聚酯下游终端的订单在去年12月出现了一波明显释放，织造工厂忙于交付订单，下游印染厂开机率也保持在74%的历年同期高位，说明终端订单比较充足。 据他介绍，下游织造在终端订单释放和原料丝价格触底后，将聚酯工厂的涤纶丝产成品库存特别是POY的产品库存大量搬空。目前，聚酯大厂的POY多个产品规格出现负库存欠货状态，涤纶长丝工厂的开工负荷处于历年最高水平。 往年临近春节，聚酯产业链也将迎来较为漫长的假期，今年春节放假也是在同步进行，但较往年有所不同。 “今年春节
商品指数 小亚 01月20日 08:32 66
（转自：国富研究）
商品指数 小亚 01月20日 08:16 36
商品指数 小亚 01月20日 08:16 33
来源：银河农产品及衍生品 （转自：银河农产品及衍生品）
商品指数 小亚 01月20日 08:16 48
商品指数 小亚 01月20日 08:16 45
商品指数 小亚 01月20日 08:16 53
1月19日，记者从自然资源部中国地质调查局获悉，新一轮找矿突破战略行动实施以来，该局在甘肃安坝里北、内蒙古哈达门沟和黑龙江塔河宝兴沟3个矿区取得金矿找矿突破，累计新增金资源量168吨。 其中安坝里北矿区新增102.4吨，达到超大型规模，哈达门沟大坝沟矿段新增41.3吨，塔河宝兴沟金矿新增24.3吨，均为大型规模。
商品指数 小亚 01月20日 08:16 59
CFC金属研究 作者|中信建投期货研究发展部张少达 本报告完成时间|2025年1月18日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要： 双焦现实层面依然偏弱，需求端低位走平没有明显改善，而高供给高库存压力未得到充分缓解，双焦弱现实对价格仍有压力。钢材低库存环境有利于春节后价格向上释放弹性，而年前的化债确实有缓解基建资金压力的效果，并且预下达的消费品以旧换新资金也有利于制造业需求维持，再考虑到3月初重要会议前的预期博弈，春节之后终端需求改善有望引领产业链出现一波正向循环。其中的不确定因素在于关税政策。然而，缺乏供给端的有效下降，双焦高供应问题有可能在重要会议之后再度成为价格的下行风险。 策略： 节前，双焦震荡对待为宜，焦煤05主要运行区间1100-1250元/吨，焦炭05主要运行区间1750-1900元/吨。 风险提示：宏观情绪明显好转，加征关税进度超预期 一、黑色系普涨尚未结束 本轮黑色系上涨已经延续一周，短期上涨有望延续，但品种分化或进一步加剧。本轮价格上涨起始于1月10日国内财政政策的再度表态，到3月初重要会议之前，市场对宏观政策消息将始终保持较高的关注度，对乐观预期的博弈仍未结束。海
商品指数 小亚 01月20日 08:16 50
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年1月19日 本周多晶硅期货价格持续走强，原因或是能耗相关预期驱动，但是政策预期兑现目前难有可靠依据，缺乏基本面支撑的持续上涨或是空中楼阁。 虽然多晶硅供给端维持低排产的状态，但是我们提示需求侧的压力正不断显现。一方面，多晶硅价格持续上涨使得下游态度逐步转向观望，且硅片环节仍有大规模的多晶硅隐性库存储备，短期备货需求或有减弱；另一方面，组件环节的持续低迷正不断向上游负反馈，体现在电池片环节减产预期走强、硅片涨价未能持续。市场预期节后需求或有好转，但除集中式或有增长动能外，其余市场包括欧洲均是亮点难循，因此我们认为当下的基本面并不能足够支持多晶硅期价连续反弹。但目前期货尚未注册仓单，非基本面因素易影响盘面，市场风险较高。 操作上，PS2506预计运行区间43500-45200元/吨，区间内观望为宜，区间上沿以外可逢高布空或卖出看涨期权。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货偏强运行，1月15日PS2506盘中高点44640元/吨突破上市新高后，
CFC金属研究 分析师|楚新莉 期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎 期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年1月19日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 基本面有边际修复预期，供给端，本期远端发运继续下滑，近端到港下降，未来几周到港亦有下行预期，供给端有一定支撑。需求端，本期247家钢厂的盈利率小幅下滑，环比下降0.43%至50.22%，高炉开工率持平，日均铁水产量止降回升0.11万吨至224.48万吨，铁水产量在11月见顶后一路下行后本周终于有见底迹象，另外目前临近春节，按照往年来看，节前1周的补库幅度会显著下降，或限制矿价上方高度。综合来看，国内宏观情绪渐起，但海外不确定性仍在，基本面矛盾不大，继续上涨需配合宏观刺激以及基本面的超预期改善，但短期暂未看到更多利空因素，故以震荡偏强思路对待为主。 策略：铁矿2505合约750-820元/吨区间操作。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况 正文 一、铁矿石价格：进口矿价格上行 本周铁矿石进口矿价上涨30元/吨左右，国产矿中五矿标准粉上涨33元，鞍钢、河钢
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期货日报 随着春节临近，当前玻璃市场进入放假收尾期。据江苏兴化市宝鑫玻璃有限公司总经理陈辉介绍，本周玻璃深加工基本处于扫尾阶段，1月15日至1月20日陆续放假。 “从放假时间来看，今年春节放假时间与往年相差不多，较小的加工厂元旦之后就开始陆续放假，一些加工厂在农历腊月十五之后不接单，腊月二十以后会关停。”武汉长利玻璃相关负责人胡正学表示。 就玻璃市场规律来看，往年的11月和12月，因房地产赶工，玻璃市场会存在部分刚需。“2024年年底，基于市场的刚需，叠加政策提振，消化了一定的市场需求。”胡正学称。 “通常来看，放假早，开工晚；放假晚，开工早。这一情况与订单的强弱有着直接关联。”在胡正学看来，订单处于饱和状态的加工厂仍坚持开工，有些加工厂会选择提前放假。“从与贸易商的交流中了解到，2024年贸易回款压力较大，需求走弱，订单较弱，今年春节后仍存较大压力。”他说。 期货日报记者近日在沙河玻璃市场走访时了解到，当地玻璃市场下游已陆续进入放假阶段。下游深加工方面，有订单的工厂停工时间晚，无订单的工厂农历腊月二十左右就停工放假。 沙河当地玻璃企业普遍认为，今年放假普遍偏早，目前只剩low-E和制镜，好一点的深加工工厂农历腊月十四至十五停工。历年春节后复工时间多在正月初八，近两年通常在正月十五之后。以往下游春节前后开停工存在明显规律，但目前深加工开停工存在较多变数。 在沙河当地的正玻玻璃园区走
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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 报告摘要 地缘政治变化重塑贸易格局，美制裁俄油轮引发运价快速上行 2022年以来，中东、俄乌地缘冲突加剧，地缘政治重塑全球贸易路径，对海运行业造成了深远影响。1月10日，美国财政部针对俄罗斯石油生产和出口实施制裁，涉及该国两家最大石油天然气公司及183艘油轮，其中155艘是“影子船队中的油轮以及俄罗斯船队运营商拥有的油轮”。新措施还包括对多个能源相关实体的封锁，并限制俄罗斯通过能源出口获取美元收入。截至1月14日，制裁影响已经传导至油运市场，原油和成品油现货运输价格大涨，1月14日BDTITD3C-TCE报收49615美元/天，环比上周五上涨83%；BCTITC1-TCE报收36100美元/天，环比上周五上涨35%。 本次制裁原油轮占25年1月全球总运力2.82%，带来原油轮运力缩减 制裁规模方面，本次制裁的183艘俄罗斯船舶中，共有113艘原油轮，其中VLCC7艘，占全球VLCC总数的0.77%；苏伊士型21艘，占全球苏伊士型总数的3.14%；阿芙拉型85艘，占全球阿芙拉型总数的7.35%。若按载重吨计，本次制裁涉及的原油轮占全球原油轮总Dwt的2.82%。制裁令生效后，俄罗斯石油运输出现中断和延误，带来短期运力缩减，原油和油运市场受到供给冲击，价格快速上行。 西方国家持续制裁“影子船队”，有望推动合规原油
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