美银证券发布研报称，老铺黄金（06181）拟配售431万股新H股，每股配售价630港元，较对上一日收市价每股685港元折让约8%，集资27亿港元。该行预期，配股将强化老铺黄金的现金状况，预期公司今年分别在中国内地及海外开设4间和2间门店，又相信资金将用于扩充及改善现有门店，并将部分资金用作补充库存。该行将公司目标价由946港元下调至932港元，重申“中性”评级，相信集团可在高增长及合理估值之间取得平衡，并认为今年6月禁售期届满属短期风险。
香港股市 小亚 05月09日 23:06 80
平安证券发布研报称，年初以来中证REITs全收益指数涨幅在大类资产中排名靠前，其中消费基础设施REITs涨幅居前，消费基础设施REITs涨幅居前，主要系底层资产运营良好，低利率环境下分红稳健且具备吸引力，叠加国内以旧换新等促消费政策催化、扩内需预期等，获得投资人追捧。另外值得注意的是，华夏华润商业REIT宣布启动扩募计划(拟收购苏州昆山万象汇项目)，为国内消费类公募REIT拟首次扩募，标志着消费类REITs进入“存量+增量”双轮驱动阶段。 平安证券主要观点如下： 消费基础设施REIT涨幅居前，受益于基本面及政策预期双催化 年初以来中证REITs全收益指数涨幅在大类资产中排名靠前，其中消费基础设施REITs涨幅居前，消费基础设施REITs涨幅居前，主要系底层资产运营良好，低利率环境下分红稳健且具备吸引力，叠加国内以旧换新等促消费政策催化、扩内需预期等，获得投资人追捧。促消费政策落地成效显现，2024Q4以来社零累计同比增速、消费者信心指数均有所回升。 消费基础设施REITs2024年报显示，底层资产经营状况稳定向好 消费类REITs底层资产为偏大众消费的商场、超市、农贸市场等，民生属性与消费韧性较强，2024年出租率及收缴率均维持高位，数据可得的7支消费类REIT中，4支超额完成年度预测。 从租金单价水平、2024年租金增幅维度看，华夏华润商业REIT、华夏大悦城商业REIT表现更优
香港股市 小亚 05月09日 23:06 95
美银证券发布研报称，上调对恒基地产（00012）投资评级，由“中性”上调至“买入”，目标价由22.7港元上调至26.7港元，为净资产值折让40%，对比此前的48%，较2018年以来平均值收窄1个标准差，反映潜在的较低利率环境。该行认为，恒地股息率7.9%相对香港发展商平均5.4%具吸引力。如果一个月期香港银行同业拆息（HIBOR）长期维持在2%水平，预计楼市投资需求将回升。且恒地产品主要针对投资者，即单位面积较小及市区地点。
香港股市 小亚 05月09日 23:06 84
大和发布研报称，统一企业中国（00220）今年第一季盈利较去年同期增长32%，符合该行预测，但远高于市场预测今年上半年增长14%。该行注意到公司的增长显著优于康师傅控股（00322），后者在第一季可能录得收入同比下跌。因此重申对统一企业中国的“买入”评级，因其市场占有率的快速增长及强劲的新产品表现，目标价由9.7港元升至10港元。
香港股市 小亚 05月09日 23:06 77
野村发布研报称，因华虹半导体（01347）顺应强劲的本地需求，重申“中性”评级，并上调目标价116%，由16.4港元升至35.4港元。然而，集团定价条件虽有改善，但固定成本负担可能仍然存在，故保持“中性”评级。 报告表示，华虹集团首季收入与其指引目标相符，而9.2%的毛利率低于预期，野村认为这或受新厂房折旧流转所致。由于持续的需求动能，管理层预测第二季收入按季增3.5%。尽管华虹半导体认为8英寸晶圆代工价格受压（暂未减价），但由于供不应求，预期12英寸晶圆代工价格将持续上涨，野村亦认为这对亚洲成熟节点晶圆代工的整体价格动态而言是好兆头。
香港股市 小亚 05月09日 23:06 74
摩根士丹利发布研报称，美的集团（00300）目标是在2025年实现高于指引的销售增长，即望今年收入同比增10%，净利润率保持稳定。管理层表示将采取更积极的措施，以保护其于中国24-25%的整体市场份额。因此将更专注于低端市场，保障利润的同时进一步扩展高端市场。同时，海外长期目标是持续领先市场，实现海外平均市占率由目前的4-5%，上升至15%。 报告指，美的已见在美开展业务的机会，且已在第一季提前发货，有助于满足第二季度的需求。正在进一步迁移供应链（例如巴西、埃及），目标是在6月透过中国以外的生产满足美国大部分需求。考虑到缺乏全球供应链能力的小型企业的市场份额增长，集团预计其在美国的订单将超出预期。
香港股市 小亚 05月09日 23:06 73
高盛发布研报称，中国美妆行业在2024年经历触底后，2025年呈现改善趋势。需求从同比负增长转为持平，竞争趋稳，估值重估已反映中期趋势。高盛覆盖的中国化妆品公司2024/2025年业绩喜忧参半，除巨子生物外，其他公司销售额均未达预期，但部分公司(如珀莱雅、上海家化)通过强化成本管理，在利润端表现出色。该行看好处于上升周期、基数较低且执行能力较强的新兴领先企业，予巨子生物(02367)与上海家化(600315.SH)“买入”评级。 高盛主要观点如下： 中国化妆品行业2024/2025总结：需求与竞争态势趋稳，年初至今的估值重估已反映中期趋势 与高盛2025年的展望相符，中国美妆行业在2024年呈现出触底迹象，随后在2025年有所改善。需求从同比负增长转为持平，竞争也变得更加理性，这在妇女节期间表现得尤为明显。 特别是2025年第一季度，中国内地市场销售额同比增长3.2%，高于高盛预期的全年内地市场需求增长率1.2%。不过，这一增长被DFS渠道的滞后表现所抵消，韩国/海南地区的DFS渠道销售额同比分别下降23%/11%，而高盛预期的全年美妆门店需求增长率为2.9%。 这就解释了为什么尽管美妆行业业绩表现并不突出(价格指数上涨31%，而MSCI中国指数仅上涨12%)，但年初至今该行业表现优异，这得益于50%的估值重估(12个月预期市盈率从下行周期的20倍升至30倍)，以及盈利基数滚动至2
香港股市 小亚 05月09日 23:06 66
交银国际发布研报称，当前美联储的等待是合理的：一方面，关税影响可能逐渐在未来两个月体现，比如价格压力的传导，以及对港口、运输等行业的就业冲击。另一方面，“对等关税”暂停90天可能要到7月份，在此之前很难看到明朗的关税形势，而截至目前也尚未出现任何达成关税协议的范例。基准情形下，美元信用风险，尤其是美债市场的走势已成为特朗普“软肋”，后续关税力度仍有较大概率放缓，若关税冲击对通胀、就业影响有限，则全年降息仍有可能在1-2次，而首次降息可能将推迟到4季度。 交银国际主要观点如下： 2025年5月8日，美联储5月FOMC会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，也是连续第三次会议“按兵不动”。5月利率声明较3月更偏“鹰派”，强调“经济前景的不确定性进一步增加”(“Uncertaintyabouttheeconomicoutlookhasincreasedfurther.”)，并明确指出自上次会议以来“失业率和通胀上行风险已经抬升”，反映了美联储对特朗普关税政策可能带来的“三重风险”(通胀上升、失业上升、增长放缓)的担忧，当前操作空间已变得极其狭窄。 美国经济整体保持韧性，但软硬指标明显分化，加剧了对经济形势的判断难度。2025年1季度GDP出现三年来首次收缩，但主要是企业为规避关税而“抢进口”所导致的暂时扭曲。同时，4月非农就业数据强于预期，失业率维持在4.2%的低
香港股市 小亚 05月09日 23:06 38
中金发布研报称，考虑地产科技等业务受地产行业下行拖累，下调美的置业(03990)2025年归母核心净利润预测11%至6.07亿元(同比+20%)，引入2026年预测6.76亿元(同比+12%)。维持跑赢行业评级，切换估值方法至股息收益率以反映公司积极的派息政策，同时上调目标价21%至4.25港元/股(对应7.5%目标2025年股息收益率和8%上行空间)。公司交易于8.1%2025年股息收益率。 中金主要观点如下： 轻装上阵华丽转身，2024年持续经营业务业绩稳健兑现 2024年公司收入同比增33%至37.3亿元，归母核心净利润同比增25%至5.04亿元，符合市场此前预期。作为公司业务重组变阵后的首份财报，该行认为公司持续经营业务整体实现稳健发展： 1)开发服务，2024年内业务开展两个月即实现结算收入2.93亿元，公司与控股股东按开发服务费单方100-120元、销售服务费率按合约销售额1-3%等原则收费，该行认为关联方业务在定价水平及回款能力等方面具一定优势; 2)物管服务，2024年收入同比增13%至18.4亿元，具体看，在管面积同比增长15%至7,538万平米，其中控股股东贡献约88%的增量在管面积; 3)资产运营，2024年收入同比大增92%至9.87亿元，主要得益于公司表内产业园逐步销售去化、贡献收入，且公司以轻、重资产形式运营的购物中心经营整体取得良好表现(销售额同比+3
香港股市 小亚 05月09日 23:06 36
亚汇网实时数据统计：截至5月09日收盘，中芯国际（00981）、阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W居港股通（沪）成交前三，中芯国际（00981）、阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 中芯国际（00981）成交金额：45.43亿 阿里
香港股市 书瑶 05月09日 18:00 56
港股收盘行情： 香港恒生指数5月9日（周五）收盘上涨91.82点，涨幅0.4%，报22867.74点； 香港恒生科技指数5月9日（周五）收盘下跌48.66点，跌幅0.93%，报5180.25点； 国企指数5月9日（周五）收盘上涨8.58点，涨幅0.1%，报8308.83点； 红筹指数5月9日（周五）收盘下跌11.78点，跌幅0
香港股市 书瑶 05月09日 16:25 54
一、野村：上调华虹半导体（01347.HK）目标价至35.4港元重申“中性”评级 野村发布研报称，因华虹半导体（01347.HK）顺应强劲的本地需求，重申“中性”评级，并上调目标价116%，由16.4港元升至35.4港元。然而，集团定价条件虽有改善，但固定成本负担可能仍然存在，故保持“中性”评级。投行对该股的评级以买入
香港股市 书瑶 05月09日 16:23 65
摩根士丹利发布研报称，美的集团(00300)目标是在2025年实现高于指引的销售增长，即望今年收入同比增10%，净利润率保持稳定。管理层表示将采取更积极的措施，以保护其于中国24-25%的整体市场份额。因此将更专注于低端市场，保障利润的同时进一步扩展高端市场。同时，海外长期目标是持续领先市场，实现海外平均市占率由目前的4-5%，上升至15%。 报告指，美的已见在美开展业务的机会，且已在第一季提前发货，有助于满足第二季度的需求。正在进一步迁移供应链(例如巴西、埃及)，目标是在6月透过中国以外的生产满足美国大部分需求。考虑到缺乏全球供应链能力的小型企业的市场份额增长，集团预计其在美国的订单将超出预期。
香港股市 小亚 05月09日 14:50 60
大和发布研报称，统一企业中国(00220)今年第一季盈利较去年同期增长32%，符合该行预测，但远高于市场预测今年上半年增长14%。该行注意到公司的增长显著优于康师傅控股(00322)，后者在第一季可能录得收入同比下跌。因此重申对统一企业中国的“买入”评级，因其市场占有率的快速增长及强劲的新产品表现，目标价由9.7港元升至10港元。
香港股市 小亚 05月09日 14:33 57
美银证券发布研报称，上调对恒基地产(00012)投资评级，由“中性”上调至“买入”，目标价由22.7港元上调至26.7港元，为净资产值折让40%，对比此前的48%，较2018年以来平均值收窄1个标准差，反映潜在的较低利率环境。该行认为，恒地股息率7.9%相对香港发展商平均5.4%具吸引力。如果一个月期香港银行同业拆息(HIBOR)长期维持在2%水平，预计楼市投资需求将回升。且恒地产品主要针对投资者，即单位面积较小及市区地点。
香港股市 小亚 05月09日 14:18 54
美银证券发布研报称，老铺黄金(06181)拟配售431万股新H股，每股配售价630港元，较对上一日收市价每股685港元折让约8%，集资27亿港元。该行预期，配股将强化老铺黄金的现金状况，预期公司今年分别在中国内地及海外开设4间和2间门店，又相信资金将用于扩充及改善现有门店，并将部分资金用作补充库存。该行将公司目标价由946港元下调至932港元，重申“中性”评级，相信集团可在高增长及合理估值之间取得平衡，并认为今年6月禁售期届满属短期风险。
香港股市 小亚 05月09日 13:59 46
建银国际发布研报称，百威亚太（01876）第一季净利较去年同期减少18%至2.34亿美元，尽管营收较预期逊色，但大致符合该行和市场预期。该行将百威亚太2025财政年度EBITDA预测下调2%，以计入因美元强劲而降低的韩国平均售价增长假设。目标价由9.5港元下调至9.4港元。该行预期百威亚太的新管理团队将通过策略转移来稳定公司的中国业务，并在中期带来更好的盈利增长，维持“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 05月09日 13:10 45
一、中信证券：印巴冲突升温或对军工、农业等题材有一定逻辑映射和催化 中信证券表示，自4月下旬克什米尔枪击事件发生以来，印巴边境局势持续升温。回顾历史，双方关于克什米尔的领土争端由来已久，冲突时有发生，但通常能较快平息。着眼当下，印巴虽展现强硬姿态，但或均无意扩大冲突，其他国家也积极呼吁双方保
香港股市 书瑶 05月09日 13:01 45
上午盘面： 港股上午盘三大指数盘中走低，尤其是恒生科技指数一度跌超2%，午间收跌1.61%，国企指数跌0.26%，恒生指数勉强飘红。盘面上，大型科技股多数下跌，快手跌近3%，网易、百度跌超1%，美团、腾讯、京东小幅下跌，阿里巴巴涨超1%，小米飘红；比特币突破104000美元，加密货币现货TF集体强势；香港零售股普遍
香港股市 书瑶 05月09日 12:14 47
中金发布研报称，统一企业中国(00220)公布1Q25经营情况，整体收入增长低双位数，净利润6.02亿元，同比+32%，超市场预期，主因饮料毛利率提升及费率收缩好于预期。公司当前交易在16/14倍25/26年P/E。考虑利润率提升好于预期，上调25/26年盈利预测3.1%/3.2%至22.2/25.4亿元，上调目标价7%至10.5港币，对应19/17倍25/26年P/E和17%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 1Q25收入低双位数增长，饮料及食品业务均延续较好增长 公司1Q25收入同增低双位数，分业务看，该行预计1Q25饮料收入同增低双位数，其中红绿茶、海之言及冰糖雪梨同比均实现双位数增长，主要受益于行业增长较好、公司4Q及1Q加大冰柜投入提升单点动销、冰红茶产品升级、新品推出等;据中金商超数据，1Q25茶饮料/包装水/果汁/功能饮料/碳酸饮料销售额同比+4.4%/+4.5%/+10.4%/+7.0%/+2.1%，考虑KA渠道自身人流量下降影响，软饮料全渠道1Q仍延续较好景气度。该行预计1Q25食品收入同增高单位数，其中茄皇、红烧牛肉面、老坛酸菜面同比均实现双位数增长，汤达人亦恢复低单位数增长，主要受益于汤达人及红烧牛肉面升级产品推广。新品方面，公司今年陆续推出无糖茶新口味春拂焙茶、小茗同学新口味产品等，以及开始更大范围尝试推广焕神能量饮料产品，积极拓展饮料品类。
香港股市 小亚 05月09日 12:04 41
中金发布研报称，综合考虑中国区域需求疲软，分别下调百威亚太(01876)2025/2026年EBITDA6%/6%至17.88/18.86亿美元。当前股价对应2025/26年6.3/5.8倍EV/EBITDA，考虑百威亚太在高端啤酒市场龙头地位，该行维持目标股价9.80港币/股，对应2025/26年7.6/7.0倍EV/EBITDA，较当前股价有15.8%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 1Q25业绩符合市场预期 公司公布1Q25业绩：1Q25收入/销量/ASP/EBITDA分别同比-7.5/-6.1/-1.5/-11.2%(此处同比变动均为内生增长率，下同)，毛利率/EBITDA率分别同比+0.01/-1.83ppt，其中中国收入/销量/ASP/EBITDA同比-12.7/-9.2/-3.9/-17.1%，中国市场面临挑战，但被韩国市场强劲表现所抵消。 中国区：调产品、降库存，1Q25销售承压 量：1Q25中国区销量同比下滑幅度高于行业，主因：1)公司主动降低库存(约占销量下滑幅度的1/4)，经销商压力得以减轻;2)现饮场景表现疲软。价：因区域和渠道组合不利，非即饮渠道虽然在推进升级，但非即饮渠道产品以core&value为主，吨价低于即饮渠道，导致公司中国区1Q25吨价同比下降3.9%。为适应消费环境变化，公司积极推进非现饮渠道建设，1Q25非现饮渠道销
香港股市 小亚 05月09日 12:04 44
招商证券国际发布研报称，考虑吉利汽车(00175)进入持续强增长周期，予其估值相对历史平均估值溢价10%至2025年17.6倍的市盈率，同时上调盈测7%-8%及目标价18.5%，由23.2港元升至27.5港元，维持“增持”评级。该行认为，极氪的私有化不仅可降本增效，亦可将资源聚焦于香港上市公司。更利好吉利汽车内各品牌技术共享、通路协同及产品线互补，降低整体营运成本。该行上调集团2025-2027年净利润预测，料期内净利润CAGR达36%。
中金发布研报称，统一企业中国（00220）公布1Q25经营情况，整体收入增长低双位数，净利润6.02亿元，同比+32%，超市场预期，主因饮料毛利率提升及费率收缩好于预期。公司当前交易在16/14倍25/26年P/E。考虑利润率提升好于预期，上调25/26年盈利预测3.1%/3.2%至22.2/25.4亿元，上调目标价7%至10.5港币，对应19/17倍25/26年P/E和17%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 1Q25收入低双位数增长，饮料及食品业务均延续较好增长 公司1Q25收入同增低双位数，分业务看，该行预计1Q25饮料收入同增低双位数，其中红绿茶、海之言及冰糖雪梨同比均实现双位数增长，主要受益于行业增长较好、公司4Q及1Q加大冰柜投入提升单点动销、冰红茶产品升级、新品推出等；据中金商超数据，1Q25茶饮料/包装水/果汁/功能饮料/碳酸饮料销售额同比+4.4%/+4.5%/+10.4%/+7.0%/+2.1%，考虑KA渠道自身人流量下降影响，软饮料全渠道1Q仍延续较好景气度。该行预计1Q25食品收入同增高单位数，其中茄皇、红烧牛肉面、老坛酸菜面同比均实现双位数增长，汤达人亦恢复低单位数增长，主要受益于汤达人及红烧牛肉面升级产品推广。新品方面，公司今年陆续推出无糖茶新口味春拂焙茶、小茗同学新口味产品等，以及开始更大范围尝试推广焕神能量饮料产品，积极拓展饮料品类。
香港股市 小亚 05月09日 12:04 46
中金发布研报称，综合考虑中国区域需求疲软，分别下调百威亚太（01876）2025/2026年EBITDA6%/6% 至17.88/18.86亿美元。当前股价对应2025/26年6.3/5.8倍EV/EBITDA，考虑百威亚太在高端啤酒市场龙头地位，该行维持目标股价9.80港币/股，对应2025/26年7.6/7.0倍EV/EBITDA，较当前股价有15.8%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 1Q25业绩符合市场预期 公司公布1Q25业绩：1Q25收入/销量/ASP/EBITDA分别同比-7.5/-6.1/-1.5/-11.2%（此处同比变动均为内生增长率，下同），毛利率/EBITDA率分别同比+0.01/-1.83ppt，其中中国收入/销量/ASP/EBITDA同比-12.7/-9.2/-3.9/-17.1%，中国市场面临挑战，但被韩国市场强劲表现所抵消。 中国区：调产品、降库存，1Q25销售承压 量：1Q25中国区销量同比下滑幅度高于行业，主因：1）公司主动降低库存（约占销量下滑幅度的1/4），经销商压力得以减轻；2）现饮场景表现疲软。价：因区域和渠道组合不利，非即饮渠道虽然在推进升级，但非即饮渠道产品以core&value为主，吨价低于即饮渠道，导致公司中国区1Q25吨价同比下降3.9%。为适应消费环境变化，公司积极推进非现饮渠道建设，1Q25非现饮渠道
香港股市 小亚 05月09日 12:04 40
招商证券国际发布研报称，考虑吉利汽车（00175）进入持续强增长周期，予其估值相对历史平均估值溢价10%至2025年17.6倍的市盈率，同时上调盈测7%-8%及目标价18.5%，由23.2港元升至27.5港元，维持“增持”评级。该行认为，极氪的私有化不仅可降本增效，亦可将资源聚焦于香港上市公司。更利好吉利汽车内各品牌技术共享、通路协同及产品线互补，降低整体营运成本。该行上调集团2025-2027年净利润预测，料期内净利润CAGR达36%。
香港股市 小亚 05月09日 12:04 28
中信证券发布研报称，平安好医生(01833)发布2025年一季度业绩公告，业绩高增，维持公司2025-27年营收预测至54.29/60.96/66.83亿人民币;维持2025-27年归母净利润预测至1.88/2.47/3.16亿元人民币，按2025-2026年1.15xPEG对应94xPE，维持公司“买入”评级。 公司战略转型成效显现，营业收入重回增长轨道，F端医险协同+B端健康保障委托业务的双重催化带动业绩快速增长。该行看好O2O医疗、健管、养老领域的广阔前景，公司有望基于医险数据闭环的独特优势，利用AI大模型持续提升服务效能。
香港股市 小亚 05月09日 12:04 25
摩根士丹利发布研报称，尽管近期股价波动，相信小米集团-W(01810)智能手机+AIoT+互联网和电动车业务在市场份额持续扩大下可实现增长，因此其股价有可能在2030年前突破100港元。因此大摩上调集团目标价38%，由45港元升至62港元，维持“增持”评级。 随着小米SU7Ultra的推出已为其豪华汽车之旅揭开序幕，又因小米电动车及智能手机+AIoT+互联网部门成为集团的双重增长引擎，该行预计集团2030年总收入规模或超1000亿人民币，净利润超1000亿人民币。若是如此，小米市值将达2.5万亿元人民币，与主要同业比亚迪股份(01211)、特斯拉和苹果不相上下。大摩相信，在接下来的十年，小米电动车的成功可能会加速其品牌资产的提升，并看到其在高端或奢侈品领域逐渐获得更多的市场份额。该行认为产品组合、平均售价和利润率存在上行风险，并将基准情境下的企业价值估计从2040亿人民币上调至4970亿元人民币。 同时该行上调其汽车2025-2026年销量、平均售价(ASP)和毛利率预测，2025年销量预测提高至37万辆，2026年提高至75万辆;毛利率分别提升至20.7%和22.2%。2024-2026年累计电动车毛利由481亿人民币增至676亿人民币。大摩预测三大传统业务部门的总收入将从2024年的3330亿元人民币增至2027年的4510亿元人民币，2030年6000亿人民币。利润将从202
香港股市 小亚 05月09日 12:04 22
中信证券发布研报称，看好阿里巴巴-W（09988）的长期投资价值，维持港股目标价165港元/股，对应集团FY26Non-GAAPPE15x，维持“买入”评级。 2025年5月7日，淘宝天猫与小红书官宣达成战略合作，打造“红猫计划”，首次实现小红书至淘宝天猫的全链路打通，在内容种草与交易转化之间建立高效闭环，有望显著提升品牌营销效率与生意增长确定性。通过打通内容流量与交易能力、强化数据与工具协同、构建新品快速孵化机制，“红猫计划”将成为淘系全域经营体系的重要抓手，助力品牌实现从种草到成交的可持续增长路径。继微信支付、微博、知乎、B站等渠道之后，小红书的接入有望进一步丰富淘外流量来源，拓展内容型消费者的转化场域，进一步强化电商生态构建与交易达成。
香港股市 小亚 05月09日 12:04 23
中信证券发布研报称，平安好医生（01833）发布2025年一季度业绩公告，业绩高增，维持公司2025-27年营收预测至54.29/60.96/66.83亿人民币；维持2025-27年归母净利润预测至1.88/2.47/3.16亿元人民币，按2025-2026年1.15xPEG对应94xPE，维持公司“买入”评级。 公司战略转型成效显现，营业收入重回增长轨道，F端医险协同+B端健康保障委托业务的双重催化带动业绩快速增长。该行看好O2O医疗、健管、养老领域的广阔前景，公司有望基于医险数据闭环的独特优势，利用AI大模型持续提升服务效能。
摩根士丹利发布研报称，尽管近期股价波动，相信小米集团-W（01810）智能手机+AIoT+互联网和电动车业务在市场份额持续扩大下可实现增长，因此其股价有可能在2030年前突破100港元。因此大摩上调集团目标价38%，由45港元升至62港元，维持“增持”评级。 随着小米SU7Ultra的推出已为其豪华汽车之旅揭开序幕，又因小米电动车及智能手机+AIoT+互联网部门成为集团的双重增长引擎，该行预计集团2030年总收入规模或超1000亿人民币，净利润超1000亿人民币。若是如此，小米市值将达2.5万亿元人民币，与主要同业比亚迪股份（01211）、特斯拉和苹果不相上下。大摩相信，在接下来的十年，小米电动车的成功可能会加速其品牌资产的提升，并看到其在高端或奢侈品领域逐渐获得更多的市场份额。该行认为产品组合、平均售价和利润率存在上行风险，并将基准情境下的企业价值估计从2040亿人民币上调至4970亿元人民币。 同时该行上调其汽车2025-2026年销量、平均售价（ASP）和毛利率预测，2025年销量预测提高至37万辆，2026年提高至75万辆；毛利率分别提升至20.7%和22.2%。2024-2026年累计电动车毛利由481亿人民币增至676亿人民币。大摩预测三大传统业务部门的总收入将从2024年的3330亿元人民币增至2027年的4510亿元人民币，2030年6000亿人民币。利润将从202
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