中金发布研报称，维持和黄医药（00013）2025年/2026年归母净利润预测3.6亿美元/1.0亿美元不变。基于DCF模型，该行维持跑赢行业评级和目标价30港币不变，较当前股价有20.5%的上行空间。6月30日，公司公告赛沃替尼和奥希替尼联合疗法获得国家药监局批准，用于治疗EGFR突变且EGFRTKI治疗进展后伴MET扩增的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌患者，此项批准亦将触发一项来自阿斯利康的1，100万美元的里程碑付款。 中金主要观点如下： 该适应症为赛沃替尼目前获批的最大适应症 根据公司公告：美国和欧洲的非小细胞肺癌患者中约有10-25%存在EGFR突变，而亚洲患者中该比例则高达30-40%。MET扩增或过表达是EGFR突变的转移性非小细胞肺癌患者对EGFRTKI治疗产生获得性耐药的主要机制之一，在第三代EGFRTKI治疗后出现疾病进展的患者中，约有15-50%的患者伴有MET异常。该疗法成为国内获批的此类患者中唯一全口服联合疗法选择。 本次适应症获批基于SACHI三期研究，2025年美国肿瘤学会年会（ASCO）读出数据显示出较铂类化疗的良好无进展生存期（PFS）获益 根据公司公告，在SACHI意向治疗人群中，由研究者评估/独立审查委员会评估的赛沃替尼+奥希替尼联合疗法中位PFS分别为8.2个月和7.2个月，化疗组为4.5个月和4.2个月，分别较化疗组降低疾病进展风险66
香港股市 小亚 07月04日 12:02 49
摩根士丹利发布研报称，维持汇丰控股(00005)及渣打集团(02888)目标价不变，分别为90港元及121.5港元，均维持“增持”评级。料该行各银行在第二季继续进行股票回购，料渣打回购15亿美元，估计汇控预计回购25亿美元。 该行预期亚洲银行2025年第二季营运表现稳健，财富管理收入应可持续强劲，尤其受到香港业务活动水平的支持。同时，外汇与利率对冲需求持续，有助于资本市场收入保持强势。该行料香港HIBOR下降将影响净利息收入，预计将面临一定压力，不过，就汇控而言，英国净利息收入较好表现，加上受惠外汇因素，料可提供部分补偿，该行预期信贷质量方面不会出现重大问题。 大摩料汇控于7月30日公布今年第二季业绩，估计第二季总体收入166.12亿美元，同比跌1%(按季跌6%);料净利息收入104.57亿美元，同比下滑4%(按季跌1%);手续费及其他收入61.56亿美元，同比升7%(同比跌14%);料除税前盈利65.56亿美元，同比跌26%(按季跌31%)，相对市场同业料汇控第二季除税前盈利75.96亿美元;估计经调整除税前盈利82.06亿美元，同比跌10%(按季跌16%);该行料第二季每股派息10美仙及普通股权一级资本比率14.6%(同比跌44个基点)。
香港股市 小亚 07月04日 12:02 42
东方证券发布研报称，随着铝链及铝加工品库存的持续去化，原铝价格有望维持上涨，龙头公司或展现更高的利润弹性;电力成本方面，市场对今年动力煤价格下行带来的成本优化已有预期，当前板块整体股息率对比其他红利类资产仍具备较强的吸引力，建议关注中国宏桥(01378)。 东方证券主要观点如下： 短期需求侧无优，中期投资更关注供给侧逻辑 库存作为供需平衡的结果，在供给存在明显约束的电解铝行业，可以作为下游需求较好的间接观察指标。今年以来无论是铝链社会库存，还是铝加工下游细分品种的库存，均处于持续去化态势，当前部分品种库存已降至历史最低水平，逐渐打消了投资者对需求的担心。对于电解铝板块，由于铝材本身优秀的性质及良好的性价比，在工业领域应用广泛，各下游细分领域需求此消彼长，因此该行认为电解铝整体需求风险较小。相反，从产业投资的角度，中期来看电解铝板块的供给侧逻辑更为重要。 供给侧逻辑：长期稳定低成本的电力供给，是国内外电解铝产业的硬约束 大量能源消耗是电解铝产业的必备条件，且需同时满足长期、稳定、低成本三大约束。虽然近两年海外能源成本处于阶段性低位，但未来或有较大的上行风险;特定区域或可以阶段性满足电力的低成本要求，但存在稳定性不足的问题。综合来看，虽然近两年海外陆续有电解铝项目建设规划，但该行认为长期稳定低成本的电力供给，是国内外电解铝产业的硬约束，中期来看电解铝行业有望保持良好的供需格局。 盈利与
香港股市 小亚 07月04日 12:02 15
07月04日港股回购概况： 摩比发展（00947）、方正控股（00418）、富智康集团（02038）、安德利果汁（02218）、永安国际（00289）、百宏实业（02299）、津上机床中国（01651）、天福（06868）、嬴集团（00397）、信利国际（00732）、清科创业（01945）、世界华文媒体（00685）、腾讯控股（00700）、碧桂园服务（06
香港股市 书瑶 07月04日 09:15 46
热点聚焦 7月4日，阿里巴巴-W（09988.HK）宣布私募发行本金总额为120.23亿港元、2032年到期的零息可交换债券（“债券”）（“债券发行”）的定价，将参考阿里巴巴健康信息技术有限公司（“阿里健康”）在香港联交所上市的普通股（HKX：0241）（“阿里健康股份”）。债券将依据《1933年美国证券法》及其修订版（“
香港股市 章天 07月04日 08:10 50
高盛发布研报称，将汇丰控股（00005）2024至2029财年每股盈测微调到0%至降1%，因调整了银行净利息收入、外汇成本及2025至2026财年拨备费用预测。维持对汇控的“买入”评级，港股目标价由93港元升至109港元，因该行将估值年份由2025财年推进至2026财年并根据最新外汇汇率（英镑兑美元1.37，相较此前1.34）进行调整。 高盛料汇丰控股将于7月30日报告2025年第二季度基本税前利润为84亿美元，同比下降8%，原因包括收入基本持平、成本适度增长及信贷成本激增。拨备增加应在预期之内，因2024年第二季度受益于特定回收。财报的主要焦点将是银行净利息收入表现及2025财年指引（目前约420亿美元），因HIBOR大幅下降及对2025年下半年利润率的相关逆风。
香港股市 小亚 07月03日 23:08 76
摩根士丹利发布研报称，维持联想集团(00992)目标价11.4港元以及“增持”评级。 根据IDC，联想中国在5月销售情况为，个人电脑：5月销量为108万台(环比增26%，同比增4%)，年初至今销量为450万台(同比增1%)，市场份额约32%。平板电脑：5月销量为21.3万台(环比增101%，同比增28%)，年初至今销量为81.2万台(同比增38%)。智能手机：5月销量为5.95万台(环比增829%，同比增65%)，年初至今销售量为20.3万台。
香港股市 小亚 07月03日 23:08 61
里昂发布研报称，重申吉利汽车(00175)“高确信跑赢大市”评级，目标价为23港元。报告指，吉利公布6月交付数据，并将2025年销售目标从270万辆上调至300万辆。该行认为，此次上调支持了该行的论点，产品周期强劲，以及早期规模经济足以抵消市场压力。此外，吉利的出口盈利能力正上升至国内毛利率的4-5倍，该行预计将进一步推动未来盈利增长。
香港股市 小亚 07月03日 23:08 78
瑞银发布研报称，政府公布5月零售销售同比升2.4%至310亿港元，是14个月以来首次回升，好于该行的持平预期及市场预计的跌1.8%。该行料6月份零售销售将继续有低单位数升幅。政府数据显示，6月中国内地及国外访港旅客量分别升12%及10%，较5月有所放缓，但北上及出国旅游的人次则继续下跌。 另外，政府公布粤车南下计划将于11月起接受申请，该行认为虽然首阶段100个名额相对较少，但相信日后名额增加，可吸引更多高消费的内地旅客，商场经营者如九龙仓置业(01997)等可直接受惠。股份方面，该行认为5月零售销售好于预期，租户销售持续改善，有利于经营零售租赁的发展商，包括领展房产基金(00823)、新鸿基地产(00016)、九龙仓置业及希慎兴业(00014)。
香港股市 小亚 07月03日 23:08 65
海通国际发布研报称，内地各大车企陆续公布6月销量，为冲刺半年销量，主流厂商密集推出优惠促销抢占市场份额。展望下半年，随着监管力度持续加码，该行认为价格战或将逐步收敛，竞争焦点将转向服务升级、质量与价格平衡及技术迭代。小米集团-W(01810)创办人雷军透露，小米汽车目前国内排队的人实在太多，所以这两年先优先把国内的交付问题解决以后，大概2027年才会考虑出口。 该行指小米汽车6月销量超2.5万辆，环比回落约3,000辆。YU7于6月26日上市，18小时内锁单逾24万台;当前主要压力在交付端，工厂二期产能释放节奏将成关键变量，该行预计YU7年底单月交付有望破4万辆。 海通国际指，零跑汽车(09863)6月销量再创新高，理想汽车-W(02015)及小米环比销量下滑。零跑汽车6月销量4.8万辆，同比及环比续增139%及7%，月销再创新高，连续四个月蝉联新势力月度销冠，上半年累计交付22.2万辆。6月新款C16上市，全新B01于月底开启预售，后续C11更新、B05发布将延续强产品周期，该行看好下半年公司稳态月销突破5万辆。
香港股市 小亚 07月03日 23:08 79
瑞银发布研报称，将2025及2026年铜价预测分别上调7%和4%，至每磅4.24美元及4.68美元，逆转了此前较谨慎的需求展望，因关税不确定性的最大影响已消退。瑞银将紫金矿业(02899)目标价上调7%至25.3港元，将洛阳钼业(03993)目标价上调12.5%至9.9港元，对两公司评级重申为“买入”。 关税不确定性可能导致终端需求有所放缓，但瑞银的基准情景假设未来12个月需求将回归趋势水平，中国需求增长放缓将被欧洲和美国传统终端市场的复苏所抵消，后者受补库存及长期驱动因素(包括电气化、德国财政政策、国防和人工智能)支持。瑞银对铜价保持相当乐观的看法，受到供应端有利动态和长期需求驱动因素的支撑。 因此，瑞银将洛阳钼业的2025年盈利预测上调15%，2026年上调8%。考虑到稳健的铜价及潜在强劲的铜销售量(预计2025年第二季度铜销售量为17万吨，相较第一季度的12.4万吨)，洛阳钼业第二季度业绩应表现强劲。瑞银亦将紫金矿业的2025年盈利预测上调7%，2026年上调3%，以反映铜和金价格改善，但这在一定程度上被卡莫阿(中非加丹铜钴矿带)产量损失所抵消。在该行的模型中，已将卡莫阿的2025至2027年产量分别下调至40万吨、44万吨及54万吨。
香港股市 小亚 07月03日 23:08 58
亚汇网实时数据统计：截至7月03日收盘，阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W、国泰君安国际（01788）居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W、腾讯控股（00700）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 阿里巴巴﹣W（09988）成交金额：71.91亿 小米集
香港股市 书瑶 07月03日 18:09 65
港股收盘行情： 香港恒生指数7月3日（周四）收盘下跌151.47点，跌幅0.63%，报24069.94点； 香港恒生科技指数7月3日（周四）收盘下跌35.4点，跌幅0.67%，报5233.71点； 国企指数7月3日（周四）收盘下跌76.46点，跌幅0.88%，报8648.44点； 红筹指数7月3日（周四）收盘上涨5.17点，涨
香港股市 书瑶 07月03日 16:30 76
一、瑞银：升徽商银行（03698.HK）目标价至3.05港元资产质素仍存不确定 瑞银发布研报称，下调徽商银行（03698.HK）2025至2027年的股东除税后净溢利预测2.6至8.8%，而收入则录增长5.5%，又预计今年公司的净息差同比跌10个基点，贷款增长达11.8%，相比去年同期则为14.6%。该行将其目标价由2.01港元调升至3.05港元，
香港股市 书瑶 07月03日 16:28 91
高盛发布研报称，将汇丰控股(00005)2024至2029财年每股盈测微调到0%至降1%，因调整了银行净利息收入、外汇成本及2025至2026财年拨备费用预测。维持对汇控的“买入”评级，港股目标价由93港元升至109港元，因该行将估值年份由2025财年推进至2026财年并根据最新外汇汇率(英镑兑美元1.37，相较此前1.34)进行调整。 高盛料汇丰控股将于7月30日报告2025年第二季度基本税前利润为84亿美元，同比下降8%，原因包括收入基本持平、成本适度增长及信贷成本激增。拨备增加应在预期之内，因2024年第二季度受益于特定回收。财报的主要焦点将是银行净利息收入表现及2025财年指引(目前约420亿美元)，因HIBOR大幅下降及对2025年下半年利润率的相关逆风。
香港股市 小亚 07月03日 14:32 79
花旗发布研报称，昨日(2日)，内地太阳能相关制造商股价反弹最多11%，因7月1日的会议上，国家领导人表示要规范无序价格竞争，推动落后产能有序退出，这是过去12个月内中央第三次倡导消除过度竞争。 其中包括：(i)2024年10月中旬，据称将设定电力消费上限以限制产能新增，太阳能股价在两周内上涨约40%;(ii)2025年2月底，国家市场监督管理总局召开会议讨论公平竞争，太阳能股价在一周内上涨约10%。此次太阳能股价上涨是否可持续，取决于是否发布有效政策。本周，多晶硅价格按周上涨6%至8%，但下游太阳能产品价格下降最多3%。
香港股市 小亚 07月03日 14:08 73
摩根士丹利发布研报称，香港5月总零售销售额同比增长2.4%，达到313亿港元（2025年4月同比下降2.3%），结束了自2024年3月以来连续14个月的同比收缩。这也超出了该行预估的同比下降2%。2025年前五个月零售销售额同比下降幅度继续收窄至4%（2025年前四个月为同比下降5.6%）。耐用消费品见大幅改善，但奢侈品零售销售仍在下降。 大摩预计，6月零售销售额同比增长1%，因失业率上升（2025年5月为3.5%）及近期餐饮和零售店关闭，导致该行对整体消费情绪仍持谨慎态度。尽管如此，新体育场举办的演唱会等大型活动及内地游客数量增加（2025年5月同比升19%，6月同比升12%）可能部分缓解这一情况。虽然该行对九龙仓置业（01997）和希慎兴业（00014）因租金负增长及商铺关闭而保持谨慎，但近期的14个月以来首个正增长的零售销售数据可能为其股价带来正面反应。
香港股市 小亚 07月03日 13:08 66
交银国际发布研报称，将云顶新耀（01952）的EVER001加入长期财务预测中，预计其经PoS调整后的销售峰值将超过15亿元人民币，上调其目标价至72.5港元，对应237亿港元目标估值和1.8倍收入达峰时的市销率，维持买入评级。 交银国际主要观点如下： AI+mRNA技术平台亮相研发日 公司近期举办研发日活动，集中展示其完全整合且本地化的AI+mRNA平台，及基于该平台的多款mRNA肿瘤药物研发进展： 1）个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16目前已在小鼠黑色素瘤模型中验证疗效并展现出与PD-1抗体存在协同作用。其IIT研究的初步结果显示，即使低起始剂量，也能在晚期肿瘤患者中激发特异性T细胞反应，具有良好的免疫原性。 2）通用型现货肿瘤治疗性疫苗EVM14同时靶向5种肿瘤相关抗原，适用于多种鳞癌，临床前研究发现其具备诱导免疫记忆、降低肿瘤复发的潜力，正同步推进中美双报。 3）自体生成CAR-T项目也已在动物模型中验证有效，具备现货型、无需淋巴耗竭、剂量可控等优势，展现了开发用于肿瘤及自身免疫疾病的潜力。 可逆BTK治疗膜性肾病更新优异数据 公司公布了共价可逆BTK抑制剂EVER001治疗膜性肾病的Ib/IIa期数据。试验招募抗PLA2R自抗体阳性的患者，分为低剂量组（100mgQDx4周+100mgBIDx32周）和高剂量组（200mgBIDx36周），36周治疗后接受16周随访。 结果显
香港股市 小亚 07月03日 13:01 61
摩根大通发布研报称，香港5月零售销售货值同比转升，是自去年2月以来首次，呈谷底反弹。当中，非必需消费品同样录得自去年1月以来首次正增长。 小摩并不认为零售行业将会大幅复苏，但指出已现企稳迹象，并预期下半年的同比增速或会继续趋稳。该行将九龙仓置业（01997）的评级由“减持”上调至“增持”，目标价27.5港元，并将领展房产基金（00823）的目标价由43港元升至49港元，续予“增持”评级。
香港股市 小亚 07月03日 13:01 60
一、花旗：官媒呼吁出台更多政策应对行业内卷下调对钢铁行业的偏好 花旗发布研报称，近日中央重申不支持无序竞争，并鼓励加快淘汰低效产能，与此同时官媒发文评述如何在打破内卷式竞争后推动高质量发展，提到内卷式竞争会削弱整体竞争力，破坏行业生态，打破内卷式竞争将是目前的首要任务，又指观察到水泥、光
香港股市 书瑶 07月03日 13:01 67
摩根士丹利发布研报称，香港5月总零售销售额同比增长2.4%，达到313亿港元(2025年4月同比下降2.3%)，结束了自2024年3月以来连续14个月的同比收缩。这也超出了该行预估的同比下降2%。2025年前五个月零售销售额同比下降幅度继续收窄至4%(2025年前四个月为同比下降5.6%)。耐用消费品见大幅改善，但奢侈品零售销售仍在下降。 大摩预计，6月零售销售额同比增长1%，因失业率上升(2025年5月为3.5%)及近期餐饮和零售店关闭，导致该行对整体消费情绪仍持谨慎态度。尽管如此，新体育场举办的演唱会等大型活动及内地游客数量增加(2025年5月同比升19%，6月同比升12%)可能部分缓解这一情况。虽然该行对九龙仓置业(01997)和希慎兴业(00014)因租金负增长及商铺关闭而保持谨慎，但近期的14个月以来首个正增长的零售销售数据可能为其股价带来正面反应。
香港股市 小亚 07月03日 12:32 64
上午盘面： 港股上午盘三大指数持续走低，盘中跌幅均超1.2%以上，市场情绪低迷。截止午盘，恒生指数跌0.96%再度跌破24000点整数关口，国企指数、恒生科技指数分别下跌1.24%及1.2%。盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体表现弱势，尤其是小米跌4.4%，阿里巴巴跌3.56%，美团跌2.46%，京东、快手、腾讯皆下跌；昨
香港股市 书瑶 07月03日 12:09 50
中金发布研报称，维持美丽田园医疗健康(02373)25-26年净利润预测不变，当前股价对应25-26年扣非归母净利润口径下22/20xP/E。维持跑赢行业评级，基于公司股东结构改善带来的估值提振及公司商业模式优秀，中长期内生+外延成长空间广阔，上调目标价68%至37港元，对应25-26年扣非归母净利润口径下27/24xP/E，有22%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 公司近期公告，截至6月25日，原主要股东CPE已达成一系列相关协议或完成相关交易，拟出售其所持有的约5,132.9万股公司股份，完成该系列交易后将不再作为公司主要股东;本系列交易的投资者包括外资长线医疗健康领域基金、科技创新战略投资基金、国际领先的长线基金、国际优质对冲基金等。该行认为此次引资有利于公司股东结构优化及流动性改善，看好公司作为美丽健康连锁龙头实现资本市场价值提升。 原主要股东CPE退出落地，引入国际长线资本投资，带动股东结构优化、流动性改善 据公司公告，截至6月25日，原主要股东CPE已达成一系列相关协议或完成相关交易，拟出售其所持有的约5,132.9万股公司股份(占公司已发行总股数(不含库存股)的21.77%)，在完成该系列交易后，CPE将不再作为公司主要股东;本系列交易的投资者包括外资长线医疗健康领域基金、科技创新战略投资基金、国际领先的长线基金、国际优质对冲基金等。该行认为此次引资有利于公
香港股市 小亚 07月03日 12:02 175
里昂发布研报称，近期太阳能股票的势头来自供应方面政策的一些积极信号，包括7月1日的会议强调依法治理企业低价无序竞争，指导企业提升产品质量，推动有序退出落后产能，规范政府采购和招标。此外，官媒上周末曾发文指太阳能行业过度竞争，并推动高质量发展。上海有色金属市场报告也称，部分国内太阳能玻璃生产商计划自2025年7月起减产30%。 里昂表示，对太阳能行业的看法保持不变。对太阳能需求持谨慎态度，供给端仍在等待更多催化剂或供给侧政策以助行业复苏。该行预期将有关能源消耗控制、转换效率及产量配额的关键措施会适度放松。在太阳能行业中，里昂相信多晶硅材料领军者协鑫科技(03800)及太阳能玻璃龙头信义光能(00968)、福莱特玻璃(06865)将成为供给侧政策的主要受益者，因为行业整合度较高且成本曲线更陡峭。
香港股市 小亚 07月03日 12:02 58
中金发布研报称，维持美丽田园医疗健康（02373）25-26年净利润预测不变，当前股价对应25-26年扣非归母净利润口径下22/20xP/E。维持跑赢行业评级，基于公司股东结构改善带来的估值提振及公司商业模式优秀，中长期内生+外延成长空间广阔，上调目标价68%至37港元，对应25-26年扣非归母净利润口径下27/24xP/E，有22%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 公司近期公告，截至6月25日，原主要股东CPE已达成一系列相关协议或完成相关交易，拟出售其所持有的约5，132.9万股公司股份，完成该系列交易后将不再作为公司主要股东；本系列交易的投资者包括外资长线医疗健康领域基金、科技创新战略投资基金、国际领先的长线基金、国际优质对冲基金等。该行认为此次引资有利于公司股东结构优化及流动性改善，看好公司作为美丽健康连锁龙头实现资本市场价值提升。 原主要股东CPE退出落地，引入国际长线资本投资，带动股东结构优化、流动性改善 据公司公告，截至6月25日，原主要股东CPE已达成一系列相关协议或完成相关交易，拟出售其所持有的约5，132.9万股公司股份（占公司已发行总股数（不含库存股）的21.77%），在完成该系列交易后，CPE将不再作为公司主要股东；本系列交易的投资者包括外资长线医疗健康领域基金、科技创新战略投资基金、国际领先的长线基金、国际优质对冲基金等。该行认为此次引资有利于公
海通国际发布研报称，信达生物(01801)举办研发日活动。管理层发表2030年愿景为本次会议较大亮点。信达生物创始人俞总在演讲中重申愿景，2030年成为跻身国际一流的生物制药公司。其中，5个产品管线进入全球多中心3期临床，2个产品在海外上市，公司在产品、管线、市值层面都将在国际市场取得一席之地。 海通国际主要观点如下： IBI363的发展及BD预期 IBI363(PD-1/IL-2α-bias双抗)基于信达生物多年的积累和对分子的理解，临床策略清晰，I期尽量暴露问题，提高对MOA/用药理解，II期选择有代表性的瘤肿进行POC，奠定其它瘤肿开发，III期对确定性高的适应症推进。一线适应症需针对剂量，人群和联合用药等因素做出判断。目前一线肠癌、胃癌、肺癌符合预期，预计在2026年读出一线POC数据。 BD层面上，管理层表示对合作伙伴主要有两点要求。①对方需有肿瘤管线及完善的美国注册和商业化能力，以便信达更多参与并提高自身能力;②对方需有精力和能力赋予产品更好的销售峰值。 不良反应总体可控，有望随着临床经验积累得到进一步改善。25ASCO上公布的数据显示在3mg/kgQ3W组的三级以上不良反应率(TRAE)为43.9%，其中关节痛和皮疹的发生率较高。管理层在交流中表示不良反应总体可控，临床团队有针对不良反应处理的经验。具体而言，关节痛和皮疹等都可以通过在症状发生早期进行干预以缓解不良反应
香港股市 小亚 07月03日 12:02 36
里昂发布研报称，近期太阳能股票的势头来自供应方面政策的一些积极信号，包括7月1日的会议强调依法治理企业低价无序竞争，指导企业提升产品质量，推动有序退出落后产能，规范政府采购和招标。此外，官媒上周末曾发文指太阳能行业过度竞争，并推动高质量发展。上海有色金属市场报告也称，部分国内太阳能玻璃生产商计划自2025年7月起减产30%。 里昂表示，对太阳能行业的看法保持不变。对太阳能需求持谨慎态度，供给端仍在等待更多催化剂或供给侧政策以助行业复苏。该行预期将有关能源消耗控制、转换效率及产量配额的关键措施会适度放松。在太阳能行业中，里昂相信多晶硅材料领军者协鑫科技（03800）及太阳能玻璃龙头信义光能（00968）、福莱特玻璃（06865）将成为供给侧政策的主要受益者，因为行业整合度较高且成本曲线更陡峭。
香港股市 小亚 07月03日 12:02 45
交银国际发布研报称，将云顶新耀(01952)的EVER001加入长期财务预测中，预计其经PoS调整后的销售峰值将超过15亿元人民币，上调其目标价至72.5港元，对应237亿港元目标估值和1.8倍收入达峰时的市销率，维持买入评级。 交银国际主要观点如下： AI+mRNA技术平台亮相研发日 公司近期举办研发日活动，集中展示其完全整合且本地化的AI+mRNA平台，及基于该平台的多款mRNA肿瘤药物研发进展： 1)个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16目前已在小鼠黑色素瘤模型中验证疗效并展现出与PD-1抗体存在协同作用。其IIT研究的初步结果显示，即使低起始剂量，也能在晚期肿瘤患者中激发特异性T细胞反应，具有良好的免疫原性。 2)通用型现货肿瘤治疗性疫苗EVM14同时靶向5种肿瘤相关抗原，适用于多种鳞癌，临床前研究发现其具备诱导免疫记忆、降低肿瘤复发的潜力，正同步推进中美双报。 3)自体生成CAR-T项目也已在动物模型中验证有效，具备现货型、无需淋巴耗竭、剂量可控等优势，展现了开发用于肿瘤及自身免疫疾病的潜力。 可逆BTK治疗膜性肾病更新优异数据 公司公布了共价可逆BTK抑制剂EVER001治疗膜性肾病的Ib/IIa期数据。试验招募抗PLA2R自抗体阳性的患者，分为低剂量组(100mgQDx4周+100mgBIDx32周)和高剂量组(200mgBIDx36周)，36周治疗后接受16周随访。 结果显
香港股市 小亚 07月03日 12:02 24
海通国际发布研报称，信达生物（01801）举办研发日活动。管理层发表2030年愿景为本次会议较大亮点。信达生物创始人俞总在演讲中重申愿景，2030年成为跻身国际一流的生物制药公司。其中，5个产品管线进入全球多中心3期临床，2个产品在海外上市，公司在产品、管线、市值层面都将在国际市场取得一席之地。 海通国际主要观点如下： IBI363的发展及BD预期 IBI363（PD-1/IL-2α-bias双抗）基于信达生物多年的积累和对分子的理解，临床策略清晰，I期尽量暴露问题，提高对MOA/用药理解，II期选择有代表性的瘤肿进行POC，奠定其它瘤肿开发，III期对确定性高的适应症推进。一线适应症需针对剂量，人群和联合用药等因素做出判断。目前一线肠癌、胃癌、肺癌符合预期，预计在2026年读出一线POC数据。 BD层面上，管理层表示对合作伙伴主要有两点要求。①对方需有肿瘤管线及完善的美国注册和商业化能力，以便信达更多参与并提高自身能力；②对方需有精力和能力赋予产品更好的销售峰值。 不良反应总体可控，有望随着临床经验积累得到进一步改善。25ASCO上公布的数据显示在3mg/kgQ3W组的三级以上不良反应率（TRAE）为43.9%，其中关节痛和皮疹的发生率较高。管理层在交流中表示不良反应总体可控，临床团队有针对不良反应处理的经验。具体而言，关节痛和皮疹等都可以通过在症状发生早期进行干预以缓解不良反应
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摩根大通发布研报称，香港5月零售销售货值同比转升，是自去年2月以来首次，呈谷底反弹。当中，非必需消费品同样录得自去年1月以来首次正增长。 小摩并不认为零售行业将会大幅复苏，但指出已现企稳迹象，并预期下半年的同比增速或会继续趋稳。该行将九龙仓置业(01997)的评级由“减持”上调至“增持”，目标价27.5港元，并将领展房产基金(00823)的目标价由43港元升至49港元，续予“增持”评级。
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