长城证券发布研报称，预计迈富时(02556)2025-2027年实现营收23.58/30.26/37.17亿元，经调整归母净利润1.02/2.14/3.05亿元。当前股价对应PS为4.46/3.47/2.83倍。公司AI+SaaS产品矩阵丰富，AIAgent打开公司第二增长曲线，首次覆盖，给予“买入”评级。 长城证券主要观点如下： 我国企业数字化程度较低，营销及销售SaaS市场空间广阔 根据沙利文数据统计，从IT支出/GDP维度来看，中国2022年达2.6%，远低于全球的4.7%以及美国的7.2%。我国IT支出规模仍存在较大上涨空间。SaaS作为企业数字化重要组成部分，正处于快速发展期，预期将于2027年达到1556亿元，2022年至2027年的复合年增长率为28.6%。与主要专注于提高后端运营效率的其他解决方案如人力资源管理及供应链管理相比，企业更愿意为营销及销售SaaS解决方案付费，因为该解决方案可提高潜在客户获取并促进收入增长，效果显著可行。营销及销售SaaS市场规模有望从2022年的206亿元增长至2027年的745亿元，复合增速达29.3%。 迈富时为国内营销+销售SaaS龙头企业，具备完善产品矩阵 迈富时深耕营销及销售行业多年，于2015年和2021年推出两款标志性SaaS产品：营销SaaS产品T云以及销售SaaS产品珍客，二者分别主要面向SMB/KA客户。两款产品均结
香港股市 小亚 06月26日 23:16 94
中金发布研报称，中国旺旺（00151）交易在12.8/12.0倍25/26年P/E。考虑渠道扩张，上调FY25盈利预测5.2%至45亿元，引入FY26盈利预测47亿元，同时考虑市场估值上行，上调目标价10%至5.8港元，对应14.2/13.3倍25/26年P/E和11%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： FY24业绩符合市场预期 公司公布FY2024年业绩：收入为235.1亿元，同比-0.3%，归母净利润为43.4亿元，同比+8.6%；其中，2HFY24收入为126.3亿元，同比+2.6%，归母净利润为24.7亿元，同比+9.5%。净利润表现符合市场预期；派息低于市场预期，主因公司为应对可能的投资机会和capex增长、可能降低负债等；长期看公司股息及股份回购的策略不变。 需求疲弱背景下24财年收入表现稳健，新兴渠道及海外市场贡献增长 24财年分品类看，米果/乳饮类/休闲同比-1.2%/+1.3%/-2.6%，其中2HFY24乳饮及休闲增速环比改善。24财年乳品需求疲弱背景下，旺仔收入实现低单位数增长，主要受益于公司推动渠道多元化、发挥创意主题营销；米果中大礼包收入受春节送礼消费疲弱下滑高单位数，常规米果受益于副品牌推出，销量同增中单位数，收入同增低单位数；休闲中冰品受行业影响收入下滑低双位数，下半财年冰品同增20%+，除冰品外其他品类表现稳健。24财年分渠道看，新兴渠
香港股市 小亚 06月26日 23:16 117
花旗发布研报称，浙江三花智控（02050，002050.SZ）6月23日已正式于港交所挂牌上市，采用与A股相同的分类加总值法（SOTP）估值方法，首次覆盖三花智控港股，评级为“买入”，目标价为37港元。花旗认为，三花智控在香港上市对公司有利，将为研发项目提供更多资金，并让公司有机会接触到更大的海外机构投资者群体。报告提及，此前对三花智控A股目标价从37元人民币下调至34元人民币，以反映港股上市后的股权稀释，部分被上调的利息收入预测所抵消。
香港股市 小亚 06月26日 23:16 86
长城证券发布研报称，预计迈富时（02556）2025-2027年实现营收23.58/30.26/37.17亿元，经调整归母净利润1.02/2.14/3.05亿元。当前股价对应PS为4.46/3.47/2.83倍。公司AI+SaaS产品矩阵丰富，AIAgent打开公司第二增长曲线，首次覆盖，给予“买入”评级。 长城证券主要观点如下： 我国企业数字化程度较低，营销及销售SaaS市场空间广阔 根据沙利文数据统计，从IT支出/GDP维度来看，中国2022年达2.6%，远低于全球的4.7%以及美国的7.2%。我国IT支出规模仍存在较大上涨空间。SaaS作为企业数字化重要组成部分，正处于快速发展期，预期将于2027年达到1556亿元，2022年至2027年的复合年增长率为28.6%。与主要专注于提高后端运营效率的其他解决方案如人力资源管理及供应链管理相比，企业更愿意为营销及销售SaaS解决方案付费，因为该解决方案可提高潜在客户获取并促进收入增长，效果显著可行。营销及销售SaaS市场规模有望从2022年的206亿元增长至2027年的745亿元，复合增速达29.3%。 迈富时为国内营销+销售SaaS龙头企业，具备完善产品矩阵 迈富时深耕营销及销售行业多年，于2015年和2021年推出两款标志性SaaS产品：营销SaaS产品T云以及销售SaaS产品珍客，二者分别主要面向SMB/KA客户。两款产品均结
香港股市 小亚 06月26日 23:16 72
里昂发布研报称，京东物流（02618）宣布，随着近期京东集团（09618）连同其子公司京东外卖的发展，京东物流开始招募全职骑手，参与京东外卖的配送服务。该行称新业务将从2025年第三季开始贡献收入增长，由于送餐服务与包裹最后一英里配送服务可产生协同效应，预期长远而言，新业务将成为另一项利润改善动力。
香港股市 小亚 06月26日 23:16 89
美银证券发布研报称，建发国际集团(01908)年初至今股价已累升24%，为内房行业表现最好的股份，因投资者偏好其合同销售及盈利前景较明确。该行对其目标价由原先19.5港元上调8%至21港元，因预期公司最近收购所得的项目可带来可观回报，推动2027年的盈利;重申“买入”评级。 报告指，公司6月初斥123亿元人民币，以私人谈判形式收购了上海两个项目，相较于公开招标可产生更好的利润。据估算，两个住宅项目可为股东带来30亿元人民币的净利润，预期杨浦区项目将于今年下半年开始签约销售，第一期于2027年入账。因此，该行将2027年毛利率预测由13%升至13.8%，而项目剩余部分的利润将拨入2028年，从而提高27年后的盈利前景。
香港股市 小亚 06月26日 23:16 58
瑞银发布研报称，首次覆盖宁德时代(03750)，予“买入”评级，目标价390港元，相当于预测2026财年综合市盈率20.5倍。 该行认为电池并不只是商品，在电动车和储能系统(EES)的竞争中，安全、品质和技术的差异化越来越重要，预期公司今年的每单位的净利润将维持于每千瓦时107元人民币，由领先的技术、高速创新、持续效率改善及控制成本所支持。 另外，该行认为公司将可受惠于国内电动车加速渗透、商用车辆的潜在电动化、储能系统的增长，以及未来电池于建筑机械、电动船及机械人等应用;料公司2024至2029年销量的年均复合增长率为20%。
香港股市 小亚 06月26日 23:16 57
麦格理发布研报称，预期泡泡玛特(09992)今年海外收入同比升2.45倍至175亿元人民币，占总收入的57%，因市场对以TheMonsters为首的IP产品有强劲需求，将泡泡玛特的今明两年每股盈利预测分别上调60%及61%，以反映需求强过预期，以及支出比例降低的预测。目标价由223港元升至360港元，由2024至28年盈利年均复合增长率达56%，予其“跑赢大市”评级。 根据市场资料，目前Labubu系列的二手价较官方发售价有2.6倍的溢价。该行又认为Sanrio的授权及合作经验，反映泡泡玛特长远可延长IP周期，甚至强化粉丝基础及现有IP内容，以进一步变现。
香港股市 小亚 06月26日 23:16 36
美银证券发布研报称，建发国际集团（01908）年初至今股价已累升24%，为内房行业表现最好的股份，因投资者偏好其合同销售及盈利前景较明确。该行对其目标价由原先19.5港元上调8%至21港元，因预期公司最近收购所得的项目可带来可观回报，推动2027年的盈利；重申“买入”评级。 报告指，公司6月初斥123亿元人民币，以私人谈判形式收购了上海两个项目，相较于公开招标可产生更好的利润。据估算，两个住宅项目可为股东带来30亿元人民币的净利润，预期杨浦区项目将于今年下半年开始签约销售，第一期于2027年入账。因此，该行将2027年毛利率预测由13%升至13.8%，而项目剩余部分的利润将拨入2028年，从而提高27年后的盈利前景。
香港股市 小亚 06月26日 23:16 27
花旗发布研报称，上调五矿资源（01208）2025至2027年的盈利预测各92.5%、6.5%及0.8%，分别至5.42亿、7.46亿及10亿美元，以主要反映较高的铜价预测及铜C1成本预测下降。花旗考虑到今年上半年铜、金、银价格强劲，加上LasBambas于首季的铜C1成本优于预期及矿山营运表现强劲，预期五矿资源上半年净利润可达3.09亿美元，同比增加14倍，按半年比较则升1.2倍。该行将五矿资源目标价由4.1港元上调至4.3港元，续予“买入”评级。
瑞银发布研报称，首次覆盖宁德时代（03750），予“买入”评级，目标价390港元，相当于预测2026财年综合市盈率20.5倍。 该行认为电池并不只是商品，在电动车和储能系统（EES）的竞争中，安全、品质和技术的差异化越来越重要，预期公司今年的每单位的净利润将维持于每千瓦时107元人民币，由领先的技术、高速创新、持续效率改善及控制成本所支持。 另外，该行认为公司将可受惠于国内电动车加速渗透、商用车辆的潜在电动化、储能系统的增长，以及未来电池于建筑机械、电动船及机械人等应用；料公司2024至2029年销量的年均复合增长率为20%。
香港股市 小亚 06月26日 23:16 24
亚汇网实时数据统计：截至6月26日收盘，国泰君安国际（01788）、香港中旅（00308）、中国光大控股（00165）居港股通（沪）成交前三，国泰君安国际（01788）、香港中旅（00308）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 国泰君安国际（01788）成交金额：242.
香港股市 书瑶 06月26日 18:23 94
港股收盘行情： 香港恒生指数6月26日（周四）收盘下跌149.27点，跌幅0.61%，报24325.4点； 香港恒生科技指数6月26日（周四）收盘下跌13.86点，跌幅0.26%，报5345.16点； 国企指数6月26日（周四）收盘下跌55.46点，跌幅0.63%，报8803.83点； 红筹指数6月26日（周四）收盘下跌19.69点
香港股市 书瑶 06月26日 16:19 96
一、里昂：京东物流（02618.HK）参与外卖配送服务助改善长远利润动力 里昂发布研报称，京东物流（02618.HK）宣布，随着近期京东集团（09618.HK）连同其子公司京东外卖的发展，京东物流开始招募全职骑手，参与京东外卖的配送服务。该行称新业务将从2025年第三季开始贡献收入增长，由于送餐服务与包裹最后一英里配
香港股市 书瑶 06月26日 16:12 87
一、中金公司：格局较好、弹性较大的硅料环节的政策值得期待 中金公司发研报指，组件功率差拉大，资金技术领先的企业市占提升，二三线加速退出：此次NC展会，龙头公司普遍推出680W左右的高功率组件（182x210版型），组件效率来到了24.8%左右。该机构认为，技术不是阻碍、而是是否有足够资金进行资本开支，当功
香港股市 书瑶 06月26日 13:06 117
上午盘面： 港股上午盘三大指数未能延续上涨行情，恒生指数、国企指数分别下跌0.48%及0.51%止步4连涨行情，恒生科技指数平收。盘面上，大型科技股走势分化，快手涨超2%，百度、京东小幅上涨，阿里巴巴跌超2%，美团、腾讯、小米走低；特朗普称以色列与伊朗的冲突可能会再次爆发，军工股、石油股、黄金股等有色金
香港股市 书瑶 06月26日 12:13 104
美国银行发表研报表示，中国宏桥(01378)近日发布盈喜超出市场预期，基于该行对铝行业的积极展望和可观的股息收益率，维持中国宏桥“买入”评级。 报告指出，中国宏桥发布盈利预喜，预计2025年上半年净利润同比增长35%，这一增长主要得益于铝合金和氧化铝产品价格的上涨以及销量的增加。根据美银测算，这意味着其上半年净利润将达到约124亿元人民币，达成市场共识的57%，表现超预期。 美银还表示，如果假设中国宏桥中期股息支付率与去年同期持平(56%)，则每股股息可达0.745元人民币，对应5%的中期股息收益率，这对投资者具有吸引力。此外，该行认为中国宏桥上半年业绩超预期的原因还包括成本下降，尤其是电力成本的降低。数据显示，2025年年初至今，行业铝利润率为每吨3100元人民币，其中第二季度达到每吨3700元人民币，高于2024年上半年的每吨2800元人民币。 对于铝市前景，美银持积极态度，认为供应紧张将继续支撑铝价。尽管太阳能领域(占铝需求的9%)和房地产市场的需求可能环比小幅下降，但汽车轻量化趋势以及电网需求的旺季将部分抵消这一影响。该行预计，2025年第三季度铝成本可能继续下降，下半年铝利润率有望维持在每吨3000元人民币以上。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 85
杰富瑞发布研报称，中国宏桥(01378)预计2025年上半年净利润同比增长约35%。该行维持对中国宏桥“买入”评级，目标价为17.70港元。此外，该行相信营业利润可能好于盈喜所显示的情况。 近日中国宏桥发布正面盈利预告称，受益于铝产品价格上涨等利好因素，2025年上半年公司的净利润与上年同期相比，预计将会增加35%左右。 杰富瑞的价格跟踪显示，2025年上半年与2024年同期相比，氧化铝价格大致持平在0.35万/吨人民币左右，而铝价上涨了每吨500元至2.03万元人民币。因此，假设铝销量稳定在320万吨，该行估计由于均价同比变动，归母净利润将增加逾10亿元人民币。 展望未来，杰富瑞对长期铝需求持建设性态度，尽管行业短期内进入淡季，且在赶装后，太阳能需求可能会暂时回落。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 80
招银国际发布研报称，复宏汉霖(02696)有能力从一家正在盈利的生物类似药公司，发展成为生物制剂领域的领先企业，包括HLX43、HLX22、斯鲁利单抗(Serplulimab)等多款正在研发的创新药临床数据均表现良好，相信发展潜力庞大，因此目标价从20.33港元一举上调至61.98港元，维持“买入”评级。 招银国际认为，复宏汉霖正积极通过与药企合作，拓展全球生物类似药业务，旗下“汉曲优”(曲妥珠单抗)及斯鲁利单抗商业化表现强劲，而HLX14和HLX11的上市许可申请目前正获FDA审查当中，相信可开拓海外收入来源。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 62
中银国际发布研报称，与中铁集团情况相似，中国铁建(01186)正面临经营压力，去年收入及净利润分别同比下降6.2%及14.9%，今年首季延续跌势，收入与净利润分别跌6.6%及14.5%，符合行业周期表现。该行预测中铁建2025年收入将可恢复3%同比增幅，净利润料同比增长6.1%，维持“买入”评级。考虑到销售管理费用及财务成本走势存在不确定性，中银国际基于较保守的2025年预测市盈率约4倍，将目标价从7.75港元下调至6.69港元。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 104
里昂发布研报称，国际车厂希望中国加速稀土磁铁出口，反映中国稀土磁铁的主导地位;目前稀土磁铁出口谈判凸显了上游供应紧张的局面。该行认为，由于市场仍然缺乏中国以外的产能，因此中国制造的稀土磁铁被取代的威胁仍然较低。另外，5月内地的电池数据仍然具韧性，产量及销售额分别同比升46%及56%，今年首五个月分别累计升51%及55%。5月电池出口同比增长38%，今年首5个月累计出口增长40%。 该行于稀土行业的首选为金力永磁(06680)，目标价25港元，予“高度确信跑赢大市”评级，因其在稀土中游仍处于领导地位，可受惠于新能源领域的长期增长。而电池行业的首选则为宁德时代(03750)，H股目标价447港元;宁德时代(300750.SZ)A股目标价380元人民币，均予“跑赢大市”评级，料公司在缓慢但竞争的国内电动车市场上可有良好表现，并认为公司的领导地位有助于其在尚未完全渗透的高端电动车市场进一步增长。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 58
美国银行发表研报表示，中国宏桥（01378）近日发布盈喜超出市场预期，基于该行对铝行业的积极展望和可观的股息收益率，维持中国宏桥“买入”评级。 报告指出，中国宏桥发布盈利预喜，预计2025年上半年净利润同比增长35%，这一增长主要得益于铝合金和氧化铝产品价格的上涨以及销量的增加。根据美银测算，这意味着其上半年净利润将达到约124亿元人民币，达成市场共识的57%，表现超预期。 美银还表示，如果假设中国宏桥中期股息支付率与去年同期持平（56%），则每股股息可达0.745元人民币，对应5%的中期股息收益率，这对投资者具有吸引力。此外，该行认为中国宏桥上半年业绩超预期的原因还包括成本下降，尤其是电力成本的降低。数据显示，2025年年初至今，行业铝利润率为每吨3100元人民币，其中第二季度达到每吨3700元人民币，高于2024年上半年的每吨2800元人民币。 对于铝市前景，美银持积极态度，认为供应紧张将继续支撑铝价。尽管太阳能领域（占铝需求的 9%）和房地产市场的需求可能环比小幅下降，但汽车轻量化趋势以及电网需求的旺季将部分抵消这一影响。该行预计，2025年第三季度铝成本可能继续下降，下半年铝利润率有望维持在每吨3000元人民币以上。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 30
杰富瑞发布研报称，中国宏桥（01378）预计2025年上半年净利润同比增长约35%。该行维持对中国宏桥“买入”评级，目标价为17.70港元。此外，该行相信营业利润可能好于盈喜所显示的情况。 近日中国宏桥发布正面盈利预告称，受益于铝产品价格上涨等利好因素，2025年上半年公司的净利润与上年同期相比，预计将会增加35%左右。 杰富瑞的价格跟踪显示，2025年上半年与2024年同期相比，氧化铝价格大致持平在0.35万/吨人民币左右，而铝价上涨了每吨500元至2.03万元人民币。因此，假设铝销量稳定在320万吨，该行估计由于均价同比变动，归母净利润将增加逾10亿元人民币。 展望未来，杰富瑞对长期铝需求持建设性态度，尽管行业短期内进入淡季，且在赶装后，太阳能需求可能会暂时回落。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 24
招银国际发布研报称，复宏汉霖（02696）有能力从一家正在盈利的生物类似药公司，发展成为生物制剂领域的领先企业，包括HLX43、HLX22、斯鲁利单抗（Serplulimab）等多款正在研发的创新药临床数据均表现良好，相信发展潜力庞大，因此目标价从20.33港元一举上调至61.98港元，维持“买入”评级。 招银国际认为，复宏汉霖正积极通过与药企合作，拓展全球生物类似药业务，旗下“汉曲优”（曲妥珠单抗）及斯鲁利单抗商业化表现强劲，而HLX14和HLX11的上市许可申请目前正获FDA审查当中，相信可开拓海外收入来源。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 27
中银国际发布研报称，与中铁集团情况相似，中国铁建（01186）正面临经营压力，去年收入及净利润分别同比下降6.2%及14.9%，今年首季延续跌势，收入与净利润分别跌6.6%及14.5%，符合行业周期表现。该行预测中铁建2025年收入将可恢复3%同比增幅，净利润料同比增长6.1%，维持“买入”评级。考虑到销售管理费用及财务成本走势存在不确定性，中银国际基于较保守的2025年预测市盈率约4倍，将目标价从7.75港元下调至6.69港元。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 26
大华继显发布研报称，季初至今室温牛奶产品的零售需求仍然疲弱，可能令乳制品公司继续采取较保守的出货策略，但受基数影响，料今年次季行业收入会按季改善。而原奶供需情况年初至今亦有改善，当中原奶价格有低单位数跌幅。该行料供需情况于今年第三季短暂取得平衡，零售需求将因节假日而略为改善，但不确定性依然存在，要视乎消费者需求的恢复以及上游产能调整的速度。 另外，该行预期乳制品公司提升效率，将有助支持全年的利润率，当中蒙牛乳业（02319）目标可维持稳定的经营利润率，而伊利则目标净利润率达9%。报告提到，目前企业（ToB）业务对乳制品公司收入的贡献较低，但公司认为当中有机会，可通过提供较高价值的定制化加工产品，从海外品牌中取得市场份额。该行将乳制品行业的评级由“增持”降至“与市场同步”，行业首选为蒙牛，目标价23港元，予“买入”评级，因集团专注于提高营运效率，且预期每股股息及总派息额不会少于现有水平。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 21
里昂发布研报称，国际车厂希望中国加速稀土磁铁出口，反映中国稀土磁铁的主导地位；目前稀土磁铁出口谈判凸显了上游供应紧张的局面。该行认为，由于市场仍然缺乏中国以外的产能，因此中国制造的稀土磁铁被取代的威胁仍然较低。另外，5月内地的电池数据仍然具韧性，产量及销售额分别同比升46%及56%，今年首五个月分别累计升51%及55%。5月电池出口同比增长38%，今年首5个月累计出口增长40%。 该行于稀土行业的首选为金力永磁（06680），目标价25港元，予“高度确信跑赢大市”评级，因其在稀土中游仍处于领导地位，可受惠于新能源领域的长期增长。而电池行业的首选则为宁德时代（03750），H股目标价447港元；宁德时代（300750.SZ）A股目标价380元人民币，均予“跑赢大市”评级，料公司在缓慢但竞争的国内电动车市场上可有良好表现，并认为公司的领导地位有助于其在尚未完全渗透的高端电动车市场进一步增长。
香港股市 小亚 06月26日 12:02 29
海通国际发布研报称，结合亚盛医药-B(06855)ASCO公布的数据，提高lisaftoclax在MDS适应症的研发成功率，及全球潜在销售峰值。该行预计公司FY26-27营收分别为29.9/28.0亿元(不变)，对应FY26-27的净利润为12.5/9.1亿元(不变)。该行使用经风险调整的贴现现金流(DCF)模型及2026-2033财年的现金流预测对该公司进行估值。基于WACC10.0%，永续增长率3.5%(原为3.0%)，对应目标价84.6HKD/股(前值：53.1HKD/股)，维持“优于大市”评级。 海通国际主要观点如下： Lisaftoclax治疗髓系恶性肿瘤数据亮相ASCO年会 公司宣布在第61届美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上，口头报告了在研Bcl-2抑制剂APG-2575(lisaftoclax)联合去甲基化药物阿扎胞苷治疗治疗初治(TN)或既往接受过维奈克拉治疗的髓系恶性肿瘤(AML)患者的Ib/II期临床研究最新数据。Lisaftoclax此次口头报告研究为一项全球多中心的Ib/II期研究(NCT04964518)，截至2025年4月，共入组澳洲、美国103例患者，其中包括新诊断和复发/难治的AML和MDS患者。 截至2025年4月，在28例既往维奈克拉耐药的复发/难治AML/混合表型急性白血病(MPAL)患者中，疗效可评估的患者有22例，总反应率(ORR)为31
香港股市 小亚 06月26日 12:02 22
中金发布研报称，维持滔搏(06110)FY26/27年EPS预测0.21/0.26元不变，当前股价对应12/10倍FY26/27年P/E，维持跑赢行业评级。考虑行业估值中枢有所提升，上调目标价10%至3.40港元，对应15/12倍FY26/27年P/E，较当前股价有19%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 公司公布1QFY26(3月至5月)运营表现：零售及批发业务总销售金额同比下滑中单位数，直营门店毛销售面积较2月末减少1.3%。 全域零售优化持续推进，1QFY26经营表现符合公司预期 1QFY26滔搏零售及批发业务总销售金额同比下滑中单位数(1QFY25同比下滑中单位数)，与公司此前预期一致。 分渠道看，季内零售渠道销售额同比降幅好于批发渠道，主要受同店客流同比双位数下滑的影响。公司全域渠道发展以线下渠道持续精益、线上多场景拓宽、并同步聚集效率为核心，期末直营门店毛销售面积较2月末减少1.3%，同比减少12.3%，但平均单店面积继续保持同比增长;线上渠道季内销售额实现同比增长，线上直营销售额占整体直营销售额的约40%。 库存和折扣方面，5月末公司库存总额实现同比下降，存销比同环比保持稳定，库存优化进度符合管理层预期。受库存优化以及线上业务占比提升影响，1QFY26公司零售业务折扣同比有所加深，加深幅度环比有所缓和。 分品类看，专业运动品类增长好于整体大盘，大众运动品类销售
海通国际发布研报称，结合亚盛医药-B（06855）ASCO公布的数据，提高lisaftoclax在MDS适应症的研发成功率，及全球潜在销售峰值。该行预计公司FY26-27营收分别为29.9/28.0亿元（不变），对应FY26-27的净利润为12.5/9.1亿元（不变）。该行使用经风险调整的贴现现金流（DCF）模型及2026-2033财年的现金流预测对该公司进行估值。基于WACC10.0%，永续增长率3.5%（原为3.0%），对应目标价84.6HKD/股（前值：53.1HKD/股），维持“优于大市”评级。 海通国际主要观点如下： Lisaftoclax治疗髓系恶性肿瘤数据亮相ASCO年会 公司宣布在第61届美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，口头报告了在研Bcl-2抑制剂APG-2575（lisaftoclax）联合去甲基化药物阿扎胞苷治疗治疗初治（TN）或既往接受过维奈克拉治疗的髓系恶性肿瘤（AML）患者的Ib/II期临床研究最新数据。Lisaftoclax此次口头报告研究为一项全球多中心的Ib/II期研究（NCT04964518），截至2025年4月，共入组澳洲、美国103例患者，其中包括新诊断和复发/难治的AML和MDS患者。 截至2025年4月，在28例既往维奈克拉耐药的复发/难治AML/混合表型急性白血病（MPAL）患者中，疗效可评估的患者有22例，总反应率（ORR）为31
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