中金发布研报称，维持滔搏（06110）FY26/27年EPS预测0.21/0.26元不变，当前股价对应12/10倍FY26/27年P/E，维持跑赢行业评级。考虑行业估值中枢有所提升，上调目标价10%至3.40港元，对应15/12倍FY26/27年P/E，较当前股价有19%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 公司公布1QFY26（3月至5月）运营表现：零售及批发业务总销售金额同比下滑中单位数，直营门店毛销售面积较2月末减少1.3%。 全域零售优化持续推进，1QFY26经营表现符合公司预期 1QFY26滔搏零售及批发业务总销售金额同比下滑中单位数（1QFY25同比下滑中单位数），与公司此前预期一致。 分渠道看，季内零售渠道销售额同比降幅好于批发渠道，主要受同店客流同比双位数下滑的影响。公司全域渠道发展以线下渠道持续精益、线上多场景拓宽、并同步聚集效率为核心，期末直营门店毛销售面积较2月末减少1.3%，同比减少12.3%，但平均单店面积继续保持同比增长；线上渠道季内销售额实现同比增长，线上直营销售额占整体直营销售额的约40%。 库存和折扣方面，5月末公司库存总额实现同比下降，存销比同环比保持稳定，库存优化进度符合管理层预期。受库存优化以及线上业务占比提升影响，1QFY26公司零售业务折扣同比有所加深，加深幅度环比有所缓和。 分品类看，专业运动品类增长好于整体大盘，大众运动品类销售
香港股市 小亚 06月26日 12:02 24
06月26日港股回购概况： 摩比发展（00947）、陆氏集团（越南）（00366）、蒙牛乳业（02319）、安德利果汁（02218）、威高股份（01066）、清科创业（01945）、嬴集团（00397）、中远海发（02866）、中国有赞（08083）、腾讯控股（00700）、周黑鸭（01458）、世界华文媒体（00685）、友邦保险（01299）、旭日企业（
香港股市 书瑶 06月26日 09:14 86
热点聚焦 6月26日，众安在线（06060.HK）发布公告，2025年6月26日（交易时段前），公司与配售代理（即J..organcuriti（Aiaacific）Liitd、中国国际金融香港证券有限公司及摩根士丹利亚洲有限公司）订立了配售协议。公司根据配售协议条款及受限于配售协议条件将予发行及配发2.15亿股新H股，配售价每股H股18.25港元
香港股市 章天 06月26日 08:25 73
中金发布研报称，上调恒隆地产(00101)目标价8%至8港元，维持“跑赢行业”评级。主要反映中金对该公司盈利预测保持不变。中金预计公司2025年底净负债率或较2024年底的33.4%有所上行、但维持40%以下水平。 中金指，内地商场经营压力或现缓释讯号。恒隆地产在内地商场去年以来零售额持续承压，全年同比减14%、2024年第四季单季跌11%;随着大陆消费环境整体向好、同时重奢消费外流压力减弱，中金预期今年年初以来公司内地商场组合零售额跌幅或较去年四季有所收窄，次高端商场表现优于上海外优质高端项目、优于上海高端项目，其中本地竞争压力大的武汉和沈阳高端项目料将持续调改以适应环境并维持客流。租金方面，考虑到固定租金占比接近八成，中金认为其表现有望优于零售额，同时考虑去年基数条件，预计大陆商场租金收入全年微跌。 香港本地物业延续既有经营态势，香港租赁收入2024年受个别零售物业及办公室较大规模租户租约续约整影响下降9%，若剔除此影响则微跌1-2%;中金预期2025年香港物业组合将延续去年大致趋势，全年租金收入微跌。公司资本开支或于年内达峰，净负债率料略上行。随着杭州计划逐渐落成开业，公司资本开支预计在2025年达峰、2026年起逐步下降。与之相应地，中金预计公司今年仍有望延续以股代息计划以缓解净负债率压力、2026年起或重新评估该计划必要性。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 65
花旗发布研报称，巨子生物(02367)于6月24日的业绩电话会中定下了积极基调，维持2025年目标不变。且管理层有信心在2025年下半年弥补618促销活动期间短期挫折带来的损失。花旗认为，618活动结束后，KOL合作的恢复以及产品退货的正常化是初步的积极迹象，而2025年第3季对于衡量复苏步伐将更为关键。该行结束对其30天的负面催化剂观察，维持“买入”评级，并下调集团估价及目标价。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 64
招银国际发布研报称，首次覆盖绿茶集团(06831)予“买入”评级，目标价9.73港元。基于2025财年调整后市盈率12倍。目前公司2025财年预测市盈率仅8.5倍，调整后预测市盈率约8.1倍，预计未来12个月股息率更达11.1%。该行预计2023-26财年，该集团销售年复合增长率达18%，调整后净利润年复合增长率达25%。该行预计2025年上半年销售和净利润分别将增长超过20%和30%。 该行认为，该集团的外卖业务潜力巨大，有望成为未来增长新动力。报告指，绿茶集团是内地领先的中式休闲餐饮集团，2023年在行业中排名第四，市场份额达0.7%。受惠于高性价比和独特的装修风格，该集团的单店销售恢复率领先同业。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 84
摩根士丹利发布研报称，上调紫金矿业(02899)目标价7.3%，从23.4港元升至25.1港元，维持“增持”评级。基于2025年第一季度该公司的数据，大摩调整2025-2026年对Kamoa铜矿厂产量预测为40万吨，上调对平均销售单价/金价的比率。大摩上调对该公司2025-2027年每股盈利预测1%，4%和5%，至1.56元人民币、1.7元人民币和1.65元人民币。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 68
瑞银发布研报称，内地及香港上市医药股在上半年一系列创纪录的高价值授权交易及临床数据发表的催化下，A股及H股今年分别累计上涨27%及65%。该行认为具授权潜力和即将公布临床数据的公司仍有上行潜力。 该行把石药集团(01093)目标价上调至10港元，并重申“买入”评级，认为预期的授权交易和有效的销售费用控制尚未在股价反映。该行上调石药2025至2027年每股盈测分别62%、151%及26%，基于上调产品管线及重心产品收入预测，并降销售开支预测。 瑞银把科济药业-B(02171)目标价上调至32港元，并维持“买入”评级，基于其内地市场份额增加和开拓海外市场预期上升潜力。该行降其今年纯利预测13.1%，因推迟CT041上市时间预测由今年延至明年，并上调明后两年每股盈测，由原先各0.03元及1.6元人民币，分别上调至0.4元及2.16元人民币。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 81
高盛发布研报称，重申对宁德时代A股(300750.SZ)的“买入”评级及323元人民币目标价，并首予宁德时代H股(03750)目标价343港元，评级“买入”。 该行料公司2024至2030年每股盈利年均复合增长率达25%，受强劲销量增长、产品组合改善及单位盈利扩张推动，且按一年预测市盈率估值较韩国LG能源方案及国轩高科(002074.SZ)有显著折让，认为宁德时代A股及港股估值均吸引。 该行料宁德时代综合单位毛利将由今年的每千瓦时152元人民币升至2030年的每千瓦时169元人民币。公司料在未来五年保持全球约四成市占，奠基于中国本土市场的供应整合及在欧洲与其他地区的强劲地位，有效抵销美国市场逆风。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 53
西部证券发布研报称，2025年1-4月我国汽车整体出口增速同比6%，其中新能源车出口保持53%的高增长，占比提升至33%，预计将成为新的增长动力。建议重视中东北非及南美洲乘用车空间扩容叠加新能源车渗透率提升的机会以及欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高带来的机会。预计在性价比优势以及不断升级的产品竞争力优势下，我国新能源车出口量将保持较高速的增长，该行看好新能源车占比高的自主品牌出口销量持续高增。 该行推荐零跑汽车(09863)、比亚迪(002594.SZ，01211)、小鹏汽车-W(09868)，并建议关注长城汽车(601633.SH，02333)、吉利汽车(00175)、上汽集团(600104.SH)、理想汽车-W(02015)。 西部证券主要观点如下： 油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力 2025年1-4月汽车整体出口增速同比6%，较前几年高速增长有所放缓，主要在于传统车的出口下滑;而新能源车出口仍然保持较高速的增长且占比提升至33%。2025年1-4月我国新能源车出口销量64万辆，同比53%;其中纯电车出口销量43万辆，同比28%;插混车出口销量21万辆，同比155%，是2025年出口增长的主要增量。预计随着新能源车产品力的不断升级以及全球新能源渗透率的提升，我国新能源车出口有望成为新的增长动力。 中东北非/南美市场扩容，欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高
香港股市 小亚 06月25日 23:02 45
瑞银发布研报称，予小米集团-W(01810)“中性”评级，采用SOTP法计算12个月目标价为62港元。该行认为，小米集团的差异化优势在于其物联网平台，其通过互联网服务实现营收。小米一承诺将硬件业务综合净利润限制在每年低于5%，致力于以合理的价格生产高质量的产品。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 33
摩根士丹利发布研报称，预期普拉达（01913）将跑赢大市，但下调对Prada品牌的预估，并预计MiuMiu至今强劲的销售表现将放缓。该行降普拉达销售增长预测，料其今年按固定汇率计销售额将增长10.9%（原先料11.9%），每股盈利增长8.7%，且处于净现金状态。目前该股现价相当于预测今年市盈率16.1倍，计及Versace收购影响则相当于预测明年市盈率15.9倍，估值仍具吸引力。该行对普拉达目标价从70港元下调至66港元，维持“增持”评级。 该行对集团次季度内生销售增长预测由11.2%下调至9.3%，反映近期渠道调查显示的旅游消费减弱，但仍预期两品牌（Prada及Miu Miu）销售动能将持续。虽然今年店面扩张或在增长扮演更大角色，但仍估计增长主要由可比销售驱动，证明其品牌高度吸引力。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 24
里昂发布研报称，中国旺旺（00151）受惠于新兴渠道和海外市场的强劲表现，加上组织架构重组增强了渠道和市场之间的协作，截至3月底止的下半财年销售额同比略为增长。里昂预期，新兴渠道和海外市场仍是旺旺主要的增长动力，但奶粉价格上涨对其利润造成压力，料截至明年3月底止全年的毛利率将同比下降1个百分点，维持“持有”评级，惟计及2026财年每股盈测，并将目标市盈率由11倍提升至13倍，将其目标价由4.5港元上调至5.3港元。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 22
花旗发布研报称，覆盖三家亚太区班轮公司2026年市净率约为0.8倍，估计股本回报率约为5%至9%。该行认为中远海运（01919）年初以来股价同比上升约20%，加上中美贸易紧张局势加剧，带来负面风险回报，因此将中远海运H股评级由“买入”一举下调至“沽售”。H股目标价亦由13.3港元降至12.1港元。花旗指长荣海运现在是该行覆盖三家亚太区班轮公司唯一获“买入”评级，因其应可受惠于海洋联盟的运力调整，以及美国贸易代表署对中国内地制造船只的额外港口收费。 就最常与投资者讨论的是亚洲航运行业（投资故事）是否已经完结以及如何配置仓位的问题，花旗相信基于4月初对等关税率不会重临，集装箱行业在下半年仍有发展空间。美国零售商的货运温和放缓，而集装箱进口自5月以来同比下降，意味着重新补货的需求，此外到2026年行业新总吨位供应将逐步放缓。
里昂发布研报称，维他奶国际（00345）周二（24日）公布截至今年3月底止全年业绩，纯利2.35亿港元，同比升101.7%；收入62.74亿港元，同比升0.9%，2025财年净利润，较该行预测低4%。另外，因中国内地饮料行业竞争加剧，该行基于不变的8.1%加权平均资本成本（WACC），下调现金流量折现（DCF）基准，将其目标价从9.6港元下调至9.4港元，维持“持有”评级。 报告指出，里昂注意到中国大陆饮料行业的竞争加剧，多家领先企业采取营销活动，提供抽奖活动，使客户能以极低价格（例如每瓶1至2元人民币（下同））回购产品。维他奶表示，2024财年下半年因应竞争，对维他茶价格下调10%至15%后，无意进一步降价，并计划通过改善执行力、创新和分销来扩大市场份额。里昂指，尽管策略似乎有长远前景，但需要时间，因此对其短期销售表现保持谨慎。 里昂认为，维他奶在2025财年录得显著的净利润率扩张，主要得益于有利的原材料成本、改进的生产和营运效率，并计划在2026财年维持同比销售和盈利能力。而维他奶短期内营销成本的节省可能成为稳定盈利能力的驱动因素。考虑到2025财年下半年的业绩以及中国内地竞争加剧的压力，里昂将维他奶2026至2027财年的销售及净利润预测，分别下调5%和17%。
花旗发布研报称，京东物流（02618）宣布开始招聘全职骑手后，认为全职外卖骑手与京东物流的最后一公里快递业务存在一些协同效应，因两者业务的高峰时段不同。基于估值不高的考量，花旗维持京东物流“买入”评级及目标价18港元，相当于2025年预期市盈率12倍。花旗相信，京东可能会优先将流量分配给京东物流的自营平台骑手，这一新举措可能成为京东物流长期收入增长的新驱动力。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 28
瑞银发布研报称，中国旺旺（00151）截至3月底止2025财年的利润胜于预期。期内，销售同比下滑0.3%，而净利润则升8.6%，意味着下半财年的销售及净利润分别同比增2.6%及9.5%。公司全年派息率达40%。瑞银轻微上调旺旺2026及27财年的净利润预测3.3%和3.2%，料其2025至27财年的销售年均复合增长率为3%，而净利润年均复合增长率则为1%。该行维持旺旺“买入”评级，目标价由5.8港元调升至6港元。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 26
摩根士丹利发布研报称，日前，国家新闻出版署公布6月游戏发行审批，《鹅鸭杀》（《GooseGooseDuck》）名列其中。《鹅鸭杀》是一款正版授权的社交推理手游，在SteamHub上拥有12万粉丝，每月活跃玩家达2万。游戏将于6月26日启动Beta测试，金山软件（03888）则是其在中国的独家代理商。大摩认为，除了即将推出的《解限机》（《MechaBreak》）外，这款游戏对金山软件2025年的游戏渠道是一个有意义的新增项目。该行表示继续看好金山软件，因其游戏潜力巨大。暂维持“增持”评级及目标价45港元。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 25
中金发布研报称，上调恒隆地产（00101）目标价8%至8港元，维持“跑赢行业”评级。主要反映中金对该公司盈利预测保持不变。中金预计公司2025年底净负债率或较2024年底的33.4%有所上行、但维持40%以下水平。 中金指，内地商场经营压力或现缓释讯号。恒隆地产在内地商场去年以来零售额持续承压，全年同比减14%、2024年第四季单季跌11%；随着大陆消费环境整体向好、同时重奢消费外流压力减弱，中金预期今年年初以来公司内地商场组合零售额跌幅或较去年四季有所收窄，次高端商场表现优于上海外优质高端项目、优于上海高端项目，其中本地竞争压力大的武汉和沈阳高端项目料将持续调改以适应环境并维持客流。租金方面，考虑到固定租金占比接近八成，中金认为其表现有望优于零售额，同时考虑去年基数条件，预计大陆商场租金收入全年微跌。 香港本地物业延续既有经营态势，香港租赁收入2024年受个别零售物业及办公室较大规模租户租约续约整影响下降9%，若剔除此影响则微跌1-2%；中金预期2025年香港物业组合将延续去年大致趋势，全年租金收入微跌。公司资本开支或于年内达峰，净负债率料略上行。随着杭州计划逐渐落成开业，公司资本开支预计在2025年达峰、2026年起逐步下降。与之相应地，中金预计公司今年仍有望延续以股代息计划以缓解净负债率压力、2026年起或重新评估该计划必要性。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 23
招银国际发布研报称，首次覆盖绿茶集团（06831）予“买入”评级，目标价9.73港元。基于2025财年调整后市盈率12倍。目前公司2025财年预测市盈率仅8.5倍，调整后预测市盈率约8.1倍，预计未来12个月股息率更达11.1%。该行预计2023-26财年，该集团销售年复合增长率达18%，调整后净利润年复合增长率达25%。该行预计2025年上半年销售和净利润分别将增长超过20%和30%。 该行认为，该集团的外卖业务潜力巨大，有望成为未来增长新动力。报告指，绿茶集团是内地领先的中式休闲餐饮集团，2023年在行业中排名第四，市场份额达0.7%。受惠于高性价比和独特的装修风格，该集团的单店销售恢复率领先同业。
摩根士丹利发布研报称，上调紫金矿业（02899）目标价7.3%，从23.4港元升至25.1港元，维持“增持”评级。基于2025年第一季度该公司的数据，大摩调整2025-2026年对Kamoa铜矿厂产量预测为40万吨，上调对平均销售单价/金价的比率。大摩上调对该公司2025-2027年每股盈利预测1%，4%和5%，至1.56元人民币、1.7元人民币和1.65元人民币。
瑞银发布研报称，内地及香港上市医药股在上半年一系列创纪录的高价值授权交易及临床数据发表的催化下，A股及H股今年分别累计上涨27%及65%。该行认为具授权潜力和即将公布临床数据的公司仍有上行潜力。 该行把石药集团（01093）目标价上调至10港元，并重申“买入”评级，认为预期的授权交易和有效的销售费用控制尚未在股价反映。该行上调石药2025至2027年每股盈测分别62%、151%及26%，基于上调产品管线及重心产品收入预测，并降销售开支预测。 瑞银把科济药业-B（02171）目标价上调至32港元，并维持“买入”评级，基于其内地市场份额增加和开拓海外市场预期上升潜力。该行降其今年纯利预测13.1%，因推迟CT041上市时间预测由今年延至明年，并上调明后两年每股盈测，由原先各0.03元及1.6元人民币，分别上调至0.4元及2.16元人民币。
香港股市 小亚 06月25日 23:02 19
瑞银发布研报称，对恒隆地产（00101）评级由“中性”升至“买入”，认为该股风险回报状况吸引。受可持续派息、潜在资产置换及基本面展望改善所支撑，该行提升对其估值基础，资产净值（NAV）折让由75%收窄至60%，目标价相应由6.1港元升至8.4港元。 报告指，由于恒隆地产的股息率维持在7.5%的高水平，因此下行风险似乎有限。值得注意的是，目前的以股代息安排将比预期提早六个月结束，即在2025财政年度业绩公布后结束。展望未来，该行认为出售东半山豪宅“御峰”，以及内地零售业销售额持续复苏，将为集团带来潜在催化剂。另外，该行对恒隆地产2025至2027年基本盈利预测上调1%至2%，反映利息支出预测获下调。
瑞银发布研报称，予小米集团-W（01810）“中性”评级，采用SOTP法计算12个月目标价为62港元。该行认为，小米集团的差异化优势在于其物联网平台，其通过互联网服务实现营收。小米一承诺将硬件业务综合净利润限制在每年低于5%，致力于以合理的价格生产高质量的产品。
西部证券发布研报称，2025年1-4月我国汽车整体出口增速同比6%，其中新能源车出口保持53%的高增长，占比提升至33%，预计将成为新的增长动力。建议重视中东北非及南美洲乘用车空间扩容叠加新能源车渗透率提升的机会以及欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高带来的机会。预计在性价比优势以及不断升级的产品竞争力优势下，我国新能源车出口量将保持较高速的增长，该行看好新能源车占比高的自主品牌出口销量持续高增。 该行推荐零跑汽车（09863）、比亚迪（002594.SZ，01211）、小鹏汽车-W（09868），并建议关注长城汽车（601633.SH，02333）、吉利汽车（00175）、上汽集团（600104.SH）、理想汽车-W（02015）。 西部证券主要观点如下： 油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力 2025年1-4月汽车整体出口增速同比6%，较前几年高速增长有所放缓，主要在于传统车的出口下滑；而新能源车出口仍然保持较高速的增长且占比提升至33%。2025年1-4月我国新能源车出口销量64万辆，同比53%；其中纯电车出口销量43万辆，同比28%；插混车出口销量21万辆，同比155%，是2025年出口增长的主要增量。预计随着新能源车产品力的不断升级以及全球新能源渗透率的提升，我国新能源车出口有望成为新的增长动力。 中东北非/南美市场扩容，欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高
香港股市 小亚 06月25日 23:02 21
亚汇网实时数据统计：截至6月25日收盘，泡泡玛特（09992）、山东墨龙（00568）、中国银行（03988）居港股通（沪）成交前三，泡泡玛特（09992）、腾讯控股（00700）、美团-W（03690）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 国泰君安国际（01788）成交金额：134.25亿 中芯
香港股市 书瑶 06月25日 18:25 82
港股收盘行情： 香港恒生指数6月25日（周三）收盘上涨297.6点，涨幅1.23%，报24474.67点； 香港恒生科技指数6月25日（周三）收盘上涨61.06点，涨幅1.15%，报5359.02点； 国企指数6月25日（周三）收盘上涨98.84点，涨幅1.13%，报8859.29点； 红筹指数6月25日（周三）收盘上涨38.46点
香港股市 书瑶 06月25日 16:25 58
一、中金发布研报称，上调恒隆地产（00101.HK）目标价8%至8港元，维持“跑赢行业”评级 中金发布研报称，上调恒隆地产（00101.HK）目标价8%至8港元，维持“跑赢行业”评级。主要反映中金对该公司盈利预测保持不变。中金预计公司2025年底净负债率或较2024年底的33.4%有所上行、但维持40%以下水平。投行对该股的评
香港股市 书瑶 06月25日 16:18 60
摩根士丹利发布研报称，日前，国家新闻出版署公布6月游戏发行审批，《鹅鸭杀》(《GooseGooseDuck》)名列其中。《鹅鸭杀》是一款正版授权的社交推理手游，在SteamHub上拥有12万粉丝，每月活跃玩家达2万。游戏将于6月26日启动Beta测试，金山软件(03888)则是其在中国的独家代理商。大摩认为，除了即将推出的《解限机》(《MechaBreak》)外，这款游戏对金山软件2025年的游戏渠道是一个有意义的新增项目。该行表示继续看好金山软件，因其游戏潜力巨大。暂维持“增持”评级及目标价45港元。
香港股市 小亚 06月25日 14:24 58
里昂发布研报称，中国旺旺(00151)受惠于新兴渠道和海外市场的强劲表现，加上组织架构重组增强了渠道和市场之间的协作，截至3月底止的下半财年销售额同比略为增长。里昂预期，新兴渠道和海外市场仍是旺旺主要的增长动力，但奶粉价格上涨对其利润造成压力，料截至明年3月底止全年的毛利率将同比下降1个百分点，维持“持有”评级，惟计及2026财年每股盈测，并将目标市盈率由11倍提升至13倍，将其目标价由4.5港元上调至5.3港元。
香港股市 小亚 06月25日 14:08 58
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