2025-08-20 23:02:13
工业品价格已行至何处
自7月1日中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”以来，包括焦煤、碳酸锂、钢铁、光伏等在内的多个行业纷纷落实“反内卷”具体工作，推动落后产能的有序退出，也带来了金融市场对于PPI上升的预期。那么截至目前，国内工业品价格的走势如何，我们进行阶段性分析。
首先从南华工业品指数来看，7月该指数环比上涨4.86%，8月截至20日环比下跌2.30%，显示工业品整体价格在7月出现脉冲式反弹后，在8月走势有所放缓。
分行业看，煤炭、石油燃料，黑色金属、化学原料、有色金属等行业在PPI中的占比较大，我们对这几个重点行业进行观察。
煤炭方面，焦煤期、现价格均有抬升。截至8月19日，8月焦煤期货结算价和主焦煤主要港口进口价月平均值环比分别上升24.6%和15.1%，较7月涨幅（23.1%、0%）有所提速。
石油燃料方面，燃料油价格延续跌势。截至8月19日，8月燃料油期货结算价和现货价平均值环比分别下降4.9%和1.6%，较7月跌幅（-5.5%、-9.4%）有所放缓。
黑色金属方面，螺纹钢价格涨幅放缓。截至8月19日，8月螺纹钢期货结算价和现货价平均值环比分别上涨1.5%和2.2%，较7月涨幅（6.3%、5.7%）有所放缓。
化学原料方面，纯碱期货带动现货提价。截至8月19日，8月纯碱期货结算价和现货价平均值环比分别上涨7.5%和5.4%，期货价格涨幅较7月的5.8%进一步提速，现货价格则从7月的-8.5%实现由跌转涨。
有色金属方面，铜价整体平稳。截至8月19日，8月铜期货结算价和现货价平均值环比分别下跌0.5%和0.6%，较7月涨幅（0.6%、0.6%）放缓。
综合来看，8月以来国内工业品价格总体涨幅温和，其中，煤炭燃料、化工原料价格上涨明显，石油燃料未改下跌态势，黑色和有色金属价格平稳运行。目前PPI的回升斜率应该还不构成债市的较大风险。
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