来源：蓝鲸新闻 在核心管理层经历长达一年有余的动荡后，横琴人寿保险有限公司（下称“横琴人寿”）终于迎来重要补位：审计责任人严志扬与总经理助理杨静波的任职资格于近日相继获批，通过“市场引进”加“内部提拔”策略补位，横琴人寿的管理队伍建设出现新节点。 不过，人事波动之外，横琴人寿更深层的挑战在于公司目前的经营困境：连续三年亏损后，今年上半年又再亏8亿，亦有业务结构、渠道“偏科”问题。这家曾打破“七平八盈”规律的中小险企，在行业深度转型与自身经营的压力下，正试图通过压降规模、推动个险“员工制”等改革动作自救，亦已短期成效。下一步，横琴人寿“专精特新”的转型蓝图能否在调整中落地，仍待时间检验。 四名高管相继离职后，新高管严志扬、杨静波接连获批 在多名高管连续出走后，近日，横琴人寿接连补位两名高管，先是严志扬审计责任人的任职资格获批，5日后，监管又发布关于杨静波总经理助理任职资格核准的批复。 横琴人寿随即将两名高管信息挂网，1976年出生的严志扬，为横琴人寿党委委员、纪委副书记、审计责任人。自2001年9月，严志扬踏入保险行业，先后在平安人寿、平安集团和合众人寿任职，主要任审计稽核部门经理、副总经理等职务；自2014年10月起任宝能控股（中国）审计监察中心副总监，2015年6月起，任珠海华发投资审计部副总经理、总经理，2018年6月起，任横琴华通金融租赁审计稽核部总经理，2024年5月加入横
债市资讯 小亚 08月15日 23:01 66
利率量化模型在不同标的下是否同样适用？我们从短端出发寻找答案。从结果来看，择时模型同样适用于预测2年国债走势，且延续了10年国债利率预测的优势——胜率较高、回撤有限、关注趋势、观点明确、左侧提示。 2年国债利率预测模型，短端走势的锚！我们的2年国债择时模型和10年国债择时模型相比胜率更高。从23年6月20日开始至2025年8月11日的18个区间，模型胜率基本满分，累计收益288.56bp。 2年国债模型与10年国债模型有什么区别？我们首先尝试仅将10年国债模型中的目标变量更换为2年国债到期收益率，结果较好、但还有优化空间。第一，从敏感性角度分析，2年国债模型需要重新调整超参数。第二，从因子选择及作用机制角度，2年国债需要新的因子集以及因子应用方式。 2年国债模型如何调整参数？第一，相比回测，预测更为重要。我们主要聚焦于最后一个具有实际预测意义的窗口，关注其训练集及验证集的表现来获得更为适宜的超参数。第二，参数的调整，要兼顾经济与统计逻辑。2年国债较为敏感，对于窗口和预测时滞的参数调整范围要符合市场逻辑，需要更为精确的模型，但也要避免复杂模型带来的过拟合问题。 2年国债模型如何选择因子？第一，2年国债模型需要减少部分基本面数据。第二，2年国债模型需要减少低频因子，增加高频因子。第三，2年国债需要丰富资金面因子与技术因子。第四，建立因子打分机制，对不同窗口应用动态因子。 是否存在过拟合
债市资讯 小亚 08月15日 12:01 70
今年以来，东方金诚助力科创债发行规模已达2022亿元，为130余家科技型企业提供评级支持，覆盖半导体、新能源汽车、光伏、信息技术、生物医药、高端装备制造等多个战略性新兴产业链。 近年来，科技创新已成为推动经济高质量发展的核心引擎之一。今年上半年，随着央行、证监会、交易商协会等监管机构的金融支持科创债一揽子政策陆续出台，债券市场不断完善支持服务机制和创新品种，对科创企业融资的政策支撑力度明显加大。 东方金诚作为国有信用评级机构，始终秉持服务国家战略的初心，立足于服务实体经济发展与防范化解金融风险的双重目标，不断推动公司科技创新债券信用评级体系优化完善，以专业评级服务赋能科创债券市场的创新发展。 据悉，今年以来，东方金诚助力科创债发行规模已达2022亿元，为130余家科技型企业提供评级支持，覆盖半导体、新能源汽车、光伏、信息技术、生物医药、高端装备制造等多个战略性新兴产业链。年内已在北京、上海、广州、深圳、苏州、成都等地成功举办了7次信用助力债市“科技板”系列沙龙活动，围绕信用评级如何助力“科技-产业-金融”良性循环、科技创新型企业信用评级方法与模型、信用评级如何赋能科创企业走向资本市场等议题进行了分享，以评级力量推动金融活水流向国家重点支持的科技创新领域。 同时，东方金诚在服务构建新发展格局的过程中体现了国有信用评级机构的使命担当。目前东方金诚对科技型企业开展评级主要应用三个评级方法
债市资讯 小亚 08月14日 23:02 67
文|煜明出品|天下财道 险企两位高管同时变动，引发市场关注。 近期，招商仁和人寿同时解聘副总经理、首席数字官（CDO）高宏，以及审计责任人，此种情况较为少见。这是公司要“换打法”了吗？ 当前利率下行、行业转向分红险，招商仁和人寿因传统险占比过高等原因，在市场竞争中处于劣势地位。 熬过6年亏损，招商仁和人寿近两年终于盈利，但业绩波动较大。2024年净利润增幅高达91%，今年上半年又回落至28%。 招商仁和人寿究竟经历了什么，盈利势头能保持吗？未来发展又会如何？ 业绩难题 招商仁和人寿全称是招商局仁和人寿保险股份有限公司，成立于2017年7月，由招商局、中国移动、中国航信三大央企联合多家企业共同发起设立，股东阵容可谓豪华。 尽管背靠实力雄厚的股东，招商仁和人寿基本上仍未能跳出保险行业“七亏八盈”的规律。自2017年成立起公司业绩起伏明显，直到2023年才迎来转机。 波动首先表现在收入方面。招商仁和人寿在2019年保险业务收入已成功跻身百亿级别，2022年攀升至154亿元，2023年回落至145亿元，2024年回升至153亿元。 净利润则更是跌宕起伏。2017年至2022年间，公司累计亏损28亿元。直到2023年扭亏为盈数千万元，2024年首次盈利超过1亿元。 持续数年亏损的原因何在？从数据上看，前期为了追求收入规模扩张，经营成本增长的速度更快。2017-2022年间，招商仁和人寿营收从
债市资讯 小亚 08月14日 12:02 65
近日，由东方金诚评级的“兴泰科贷-合肥高新区科创企业知识产权资产支持专项计划(未来产业专项)”（以下简称“本期专项计划”）在上交所债券市场成功发行。本期专项计划发行总规模1.5亿元，为全国首单“园区企业、科技创新、中小企业、知识产权、未来产业”ABS。其中，优先级发行规模1.425亿元，发行利率2.20%。 本期专项计划入池资产汇聚了19家科创企业的131项知识产权，覆盖量子科技、人工智能、生物医药等重点产业领域；其中5家为科大硅谷片区企业，融资金额达3800万元。安徽省兴泰融资担保集团有限公司在安徽省内及合肥市担保体系中发挥着重要作用，近年来资本实力不断增强，其提供的差额支付承诺可为优先级资产支持证券的本息兑付提供很强保障。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 08月13日 23:01 74
（来源：科创100ETF基金） 2025年以来，国家发展改革委认真贯彻落实党中央、国务院关于实施“两新”政策的决策部署，会同有关部门和各地方优化设备更新支持范围，完善项目申报审核标准，严格做好项目筛选把关，推动重点领域实施设备更新。近期，2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕，支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯、电子信息、设施农业、粮油加工、安全生产、回收循环利用等领域约8400个项目，带动总投资超过1万亿元。下一步，国家发展改革委将按照党中央、国务院决策部署，会同各有关方面持续加强统筹协调，扎实推进项目建设，推动尽快形成更多实物工作量，严格项目和资金闭环管理，确保中央资金用到实处，更好发挥“两新”政策效能。(国家发展改革委)
债市资讯 小亚 08月13日 23:01 71
华创资管 培训邀请函 “泛资管投研和策略体系培训” 华创证券资管产品线从低风险到中高风险全部覆盖，已发行的产品包括类现金管理、固收、固收+、权益等多种类型，产品线布局齐全。2025年，债券市场面临的市场环境更加复杂，市场整体呈现出低利率高波动的特征，机构投资者在通过短线、高频交易追求超额收益的同时，对多元化策略的需求也显著增加，并更加重视含权资产的投资机会。 为帮助资产管理行业的投研人员更加深入理解市场运行规律，华创证券资管定于2025年8月27日-8月29日在上海举办“泛资管投研和策略体系培-2025年第八季（线下培训+模拟盘+评估）”。此次培训将以东方财富Choice平台为依托，采用3天线下培训与1个月线上模拟盘相结合的形式开展。 在本次培训中，学员将首先参加为期3天的“泛资管投研和策略体系培”主题的线下培训。课程将从泛资管行业负债端诉求变化入手，深入资产端大类择时，覆盖权益类、固收+及固收类资产的投资逻辑，涵盖利率、信用、转债等细分工具介绍。 线下培训结束后，我们将为学员开通东方财富Choice平台，开展为期1个月的线上模拟盘培训。培训期间，我们会持续提供投研指导，包括实时解盘等。线上模拟盘培训结束后，我们还将为每位学员提供投资复盘和账户诊断报告，助力学员找到适合自己的投资风格和策略。我们期望通过此次培训，帮助资产管理投研人员掌握市场微观结构、提升实战交易思维、有效管理交易成
债市资讯 小亚 08月13日 23:01 60
格隆汇8月13日|周二（8月12日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨0.39个基点，报4.2888%，北京时间20：30发布美国CPI通胀数据时，从4.28%上方的平盘跳水至4.24%下方刷新日低，随后反弹，在22：17涨至4.3160%刷新日高。两年期美债收益率跌3.76个基点，报3.7308%，日内交投于3.7745%-3.7018%区间，CPI数据出炉时也从3.77%下方的平盘跳水并刷新日低，后续持续低位震荡。20年期美债收益率涨2.56个基点，报4.8545%，数据发布时跌至4.7948%刷新日低，随后反弹至4.8802%刷新日高；30年期美债收益率涨2.62个基点，报4.8786%。 三年期美债收益率跌3.06个基点，五年期美债收益率跌1.40个基点，七年期美债收益率跌0.52个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨2.420个基点，报+5.155个基点。02/10年期美债收益率利差涨4.146个基点，报+55.586个基点，20：30跌至+48.092个基点刷新日低，随后反弹至57.414个基点刷新日高。02/30年期美债收益率利差涨6.382个基点，05/30年期美债收益率利差涨4.020个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨1.74个基点，报1.9010%，20：31跌至1.8481%刷新日低，22：18反弹至1.9332%刷新日高。
债市资讯 小亚 08月13日 07:48 57
近日，由东方金诚评级的“中山市嘉和德集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)”（以下简称“本期债券”）在深交所债券市场成功发行。本期债券为广东省中山市首单镇属企业债券，发行规模2年，发行期限3年，当期票面利率2.00%，创镇属平台同期限债券发行利率新低。 中山市嘉和德集团有限公司作为中山市三乡镇重要的国有资产运营主体，主要负责中山市三乡镇范围内的国有资产运营业务，主要包括租赁、房产销售、屠宰和商品贸易等。近年来，中山市经济持续发展，产业体系不断健全；三乡镇经济保持增长，经济实力较强。同时，广东粤财融资担保集团有限公司为本期债券提供的连带责任保证担保具有很强的增信作用。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 08月12日 23:08 61
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 ◇作者：中金公司固定收益部高级经理黄妤晴 ◇本文原载《债券》2025年7月刊 摘要 本文比较了国内外债券借贷市场在业务模式、担保品种类与所有权、交易目的上的差别，展望了我国债券借贷市场未来发展并提出相关政策建议。本文认为，我国债券市场推出集中债券借贷业务具有独特的市场优势，建议加速集中债券借贷业务落地，推动跨托管机构债券借贷清算与结算自动化。 关键词 债券借贷集中债券借贷债券融通风险管理 自2006年我国债券市场启动债券借贷1业务以来，历经近20年的制度建设与市场培育，债券借贷已逐渐成为服务债券市场高质量发展的重要工具。近年来，随着我国债券市场规模稳步扩容与开放持续深化，债券借贷在提升市场流动性、维护市场稳定方面发挥了重要作用，为建设多层次债券市场提供了有力支撑。从全球视角来看，国际债券借贷业务发展较早，形成了多样化的业务模式，在防范结算风险和担保品管理等方面开展了较多实践，为我国完善相关机制提供了一些参考。 国内外债券借贷市场概况 （一）国内市场：制度建设与市场深化持续推进 1．我国债券借贷制度建设情况 我国债券借贷制度框架逐步完善。2006年11月，为规范全国银行间债券市场债券借贷业务，维护市场参与者的合法权益，提高市场流动性，促进我国债券市场进一步发展，中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》。2015年，上
债市资讯 小亚 08月12日 12:02 65
债市资讯 小亚 08月11日 23:02 55
为全面提升团队专业素养、凝聚战略共识，2025年8月初，联合资信评估股份有限公司市场团队全员培训工作会在平谷金海湖顺利举办。公司董事长王少波、总裁万华伟及部分兄弟公司负责人出席会议，市场部门93名成员齐聚一堂，围绕最新市场战略、业务攻坚等核心模块开展系统性深度学习。 本次培训紧扣行业前沿与市场实际需求，内容聚焦宏观经济形势解读、城投企业产业化转型路径分析、科创债业务产品体系详解等核心板块，既立足行业发展大势，又深耕具体业务场景。公司领导全程参与指导，强调要以此次培训为契机，精准补齐能力短板，将所学知识与实战经验深度融合，切实转化为市场突破的强劲动能。 通过系统培训，团队进一步统一了战略执行思路，强化了专业业务能力，为后续工作开展明晰了方向。下一步，市场团队将以学促干、以知践行，聚焦年度目标任务全力攻坚，为公司市场业绩持续增长筑牢坚实根基。
债市资讯 小亚 08月11日 23:02 58
01 信用研究方向 1、社招要求2022年及以后毕业，校招要求2025-2026年毕业，重点大学硕士及以上学历。 2、喜爱卖方研究，对企业融资、信用定价、债券市场有研究兴趣。具有强烈的进取心和责任感，具备较强的抗压能力，以及扎实的逻辑推理能力。 02 考核要求 独立完成1篇深度报告，并完成答辩；配合完成其他日常工作。 如有兴趣，烦请以“姓名-校招/社招-工作单位-毕业院校”命名简历及邮箱标题，发送至mengwl@ctsec.com。
债市资讯 小亚 08月11日 12:00 55
8月8日，银行间市场交易商协会连发5份自律处分信息，涉及企业包括复熙资产、上海寰财、江苏煜宁、中原期货以及中证鹏元5家。 具体来看，这些企业有的通过资管产品协助多家发行人非市场化发行，并收取大额财务资助或代持服务费；有的评级机构出具的评级等级评级依据充分性、可靠性不足……交易商协会分别对这些企业进行警告、严重警告或者通报批评。 复熙资产被交易商协会自律处分。经查，复熙资产作为相关资产管理计划管理人，通过自身管理的资管产品协助多家发行人非市场化发行，并收取大额财务资助或代持服务费。相关行为违背了发行公平、公正、公开的原则，影响市场秩序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对复熙资产予以严重警告。 上海寰财被交易商协会自律处分。经查，上海寰财作为相关私募基金管理人，通过自身管理的私募基金嵌套相关资产管理计划后协助某发行人“自融”发行。相关行为违背了发行公平、公正、公开的原则，影响市场秩序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对上海寰财予以警告。 被交易商协会自律处分的还有江苏煜宁。经查，江苏煜宁作为相关资产管理计划管理人或投资顾问，通过自身管理的资管产品协助多家发行人非市场化发行，收取大额财务资助。相关行为违背了发行公平、公正、公开的原则，影响市场秩序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对江苏煜宁予以严重警告。 中原期货也被处分。经查，
债市资讯 小亚 08月09日 23:02 74
本周主要关注点：本周一线新房销售大幅走弱，周五北京出台楼市新政，预计其他一线城市也将陆续出台新一轮楼市新政。螺纹钢价格震荡、水泥价格持续下降，反内卷聚焦重点行业；出行强度维持偏强；SCFI继续下行。 本周一线新房销售大幅走弱。新房方面，新房成交环比大幅下降，同比降幅略有收窄，但一线城市新房成交面积大幅弱于去年同期。重点城市二手房方面，除上海、深圳外，其余城市二手房销售均低于去年同期。 投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格窄幅震荡，成本端受焦煤超产严查支撑，但需求端依旧平淡，累库持续；玻璃价格下降，反内卷情绪回落，弱需求下价格缺乏上涨动能；水泥价格指数延续弱势运行，受天气需求影响，局部降价难抵库存压力；沥青价格下降，或受成本端原油波动影响。 工业生产方面，开工率表现分化。焦化企业开工率、钢厂高炉开工率上行，石油沥青开工率、涤纶长丝开工率下行，PTA开工率大幅下行，汽车轮胎开工率基本持平。 消费方面，出行动能较强。汽车消费、国内执行航班强于季节性，地铁出行符合季节性，电影票房低于季节性。 通胀方面，猪肉价格下行，蔬菜价格大幅上升，油价下降。本周蔬菜价格大幅上升，主因北方强降雨引发洪涝冲毁菜田，蔬菜供应能力下滑；原油价格下降，主因全球贸易需求下滑预期、供给过剩加剧、地缘政治风险溢价消退等。 出口方面，本周SCFI下行、BDI下行。本周，运输需求缺乏进一步增长的动能，市场运价继续调整
债市资讯 小亚 08月09日 23:02 63
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