2022-02-08 16:02:03
疫情与美国紧缩政策对亚洲经济的影响
奥密克戎毒株或推迟亚洲经济体重开时间，但整体影响可控。
美联储收紧政策或使亚洲货币一定程度承压，亚洲经济增速优势有望继续吸引资金流入。
花旗私人银行研究团队依然看好中国股市的未来走势，并认为2022年中国市场有望跑赢。
市况回顾：
随外围市场走强，A股三大指数虎年首个交易日高开，截至收盘，三大指数集体上涨，其中沪指涨2.03%,基建和能源板块领涨，传媒、影视股则逆势下挫。
现状分析：
奥密克戎毒株或推迟经济体重开时间，但整体影响可控今年以来，奥密克戎毒株在亚洲开始快速传播。不过正如在南非与英国等地区观察到的情况一样，奥密克戎毒株具有较高传染性，但重症发病率较低。实际上，在亚洲地区，澳洲和菲律宾疫情顶峰可能已经出现，消费者信心也在逐步升高，预计未来印度、泰国、日本和新加坡也将出现类似情况。
当前，由于疫情急速反弹，日本、泰国和菲律宾一定程度提高了疫情防控要求，但整体收紧程度比过去更加克制。同时，数据研究发现，尽管防控措施导致流动性指数有所降低，但是流动性指数降低对于经济增速的影响程度也在大幅降低。
整体而言，花旗预计奥密克戎毒株对于亚洲经济体的影响相对可控且相对短期，因此花旗没有改变对亚洲经济体增速预测。
美联储未来加息对亚洲影响几何？
美国通胀持续处于高位，多位美联储官员发表鹰派言论，市场普遍预计美联储或加快加息节奏。美联储收紧政策，或导致美元走强、流入新兴市场资金减少。
与此前相比，菲律宾与泰国货币受到资金流出影响更明显。2022年泰国旅游业改善或给泰国货币更多支撑。新兴市场国家央行或接受货币一定程度贬值以对冲美联储的加息风险。
2021年，由于中国创纪录贸易盈余、以及更低的服务业贸易赤字，资金持续流入中国债券市场，人民币汇率坚挺，保持了亚洲货币汇率整体稳定。未来，随着美联储加息后利差逐步收窄，预计2022年净流入中国债市资金或为去年的一半。中国继续实施宽松的货币政策，人民币汇率兑美元或小幅承压。
此外，资金流动也取决于经济体增速情况。美联储加息后贸易增长势头或明显放缓，但周期性的汽车和部分半导体行业或继续保持韧性。中国经济增速或在2021年末触底，随着宽松政策逐步落地，2022年中国经济有望加速增长。中国经济增速优势或超过美国，但是由于近期散发疫情的影响，短期吸引资金流的效果尚未显现。
投资策略：
中国近期多方面的宽松政策似乎并未完全反映在企业信用利差中，花旗认为这个被忽视的情况给债券提供了更大的上行空间。花旗相对看好亚洲高收益债券，尤其是中国高收益债券。
面对市场波动，花旗继续看好防御性较强的股息增长策略。区域方面，非美市场估值较低、受美股波动影响有限，或可作为分散风险、实现多元化布局的工具之一。
今年中国政策将着重于经济发展与稳定，未来政策可能将继续偏向宽松以支持经济增长。尽管开年以来中国市场出现一定波动，但花旗私人银行研究团队依然看好中国股市的未来走势，并认为2022年中国市场有望跑赢。
相关配置标的：亚洲高收益债，中国股市。
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