2022-12-15 16:27:22
市场焦点回到今天的欧洲央行会议。 11月欧元区核心通胀企稳，加上经济增长前景趋弱，可能使欧洲央行有足够的理由将加息速度放慢至50个基点（与市场定价基本一致）。 然而，我们预计它将继续引导未来进一步加息，同时减少资产负债表（QT），因为“粘性”高核心通胀可能在一段时间内仍然是欧洲央行的担忧，因为新的经济预测也可能会证实（阅读欧洲央行预览-鹰派50个基点，12月8日）。
我们还预计英国央行将恢复更温和的立场，因为衰退风险越来越明显（参见英国央行预告- 12月12日，英国央行接近加息周期结束，回到50个基点），而瑞士国家银行（SNB）也可能加入加息50个基点的俱乐部。
在通胀见顶的明显迹象和增长前景恶化的情况下，我们预计挪威央行将进行最后一次加息25个基点，但最新的政策路径显示，23年上半年进一步加息的可能性约为50%（详见12月12日阅读挪威市场-“最后一次加息”和三个新的贸易建议）。
美国11月零售销售数据也将在今天下午提上议程，在消费者信心近期略有反弹后，该数据将提供更多有关消费者支出状况的线索。
欧盟领导人将齐聚布鲁塞尔，讨论第九套对俄制裁方案、有争议的天然气价格上限，以及考虑到美国的IRA，欧洲的竞争力。
60秒概述
美联储：美联储昨晚宣布了广泛预期的50个基点加息。 更新后的点阵图显示，利率路径比市场最近反映的更为鹰派，19个个人预测中有17个认为2023年联邦基金利率将超过5%。 尽管鲍威尔对经济前景的看法听起来并不是特别鸽派，但他仍然为在疲弱的数据支持下，在2月份进一步放慢加息步伐敞开了大门。 欧元兑美元在新闻发布会上扭转了最初的跌势，随后在隔夜小幅回落，而标准普尔500指数收盘走低。 联邦基金定价受到的影响相对较小，最终利率被认为比会议前高5-6个基点，约为4.87%，而市场仍然认为2月会议是25 - 50个基点的抛硬币决定。 尽管经济正在降温，通胀数据将在2023年继续下降，但鲍威尔强调，通胀中潜在的工资敏感成分仍处于明显过高的水平，我们昨天在《全球通胀观察》（Global inflation Watch）中也指出了这一点——11月和12月14日的通胀信号不一。 因此，我们保持对美联储的看涨预期不变，仍预计2月利率为50个基点，3月利率为25个基点，2023年剩余时间的终端利率为5.00-5.25%，与美联储的预测一致。 查看美联储完整审查：FOMC暗示联邦基金在2023年超过5%，12月14日。
中国：昨天，11月零售销售和工业生产数据显示，由于不断增加的新冠肺炎病例对经济活动造成压力，放缓幅度比普遍预期的还要大。 12月，情况变得更加糟糕，因为中国现在正在逐步放弃零冠政策，我们预计疫情激增将持续到整个冬季。 在今天上午发布的这篇短文中（Research China - COVID激增已经开始-应该在2月初，12月15日达到峰值），我们利用其他亚洲地区的经验，研究了COVID浪潮如何演变，这些地区在欧米克隆是主要变体时开放。 这表明，中国可能会在2月初达到每天1000万例的峰值。 如果中国遵循类似的模式，到4月初病例可能会显着下降。 因此，在艰难的2-3个月之后，中国应该会在另一边，并从第二季度开始逐渐复苏。
金融时报：在联邦公开市场委员会（FOMC）的决定之前，昨天的利率市场相当波动，市场的焦点是德国2023年创纪录的发行前景。 这导致10年期德国国债盘中最高上涨11个基点，略高于2%的水平。 在DFA发行声明发布后，德国国债资产互换暴跌近5个基点。 当日，欧洲利率小幅走高，外围国家国债收益率息差扩大，意大利-德国国债收益率息差再次超过190个基点，这差不多是本月最宽的水平。 在FOMC会议上，利率市场曲线趋平，因为鲍威尔为更温和的加息敞开了大门。 2年UST上升3个基点，而10年UST下降4个基点至3.47%。
外汇：
美联储如市场普遍预期的那样加息50个基点，更新后的“点状图”表明2023年政策利率将超过5%。 尽管利率预测相对偏鹰派，但欧元兑美元仍维持在会议前的水平，因为鲍威尔保留了如果数据有必要减少加息的可能性。 G10汇率在会议后总体上相对持平，我们可能还需要一两个交易日来完全消化会议结果。 今天，我们看到不少于四个十国集团央行，包括欧洲央行、英国央行、瑞士央行和挪威银行（也包括丹麦国家银行）。
信贷：在联邦公开市场委员会利率决定之前，信贷市场继续保持谨慎情绪，导致iTraxx Main小幅扩大1.2个基点，至83.4个基点，而iTraxx Crossover扩大1.7个基点，收於437.4个基点。
北欧的宏观面
瑞典：普洛斯佩拉的季度“大”调查于今天上午（欧洲中部时间08.00）发布。 除了通胀预期，市场还将关注社会伙伴的工资预期，因为我们即将开始第一季度的工资谈判。
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