2023-11-06 15:45:14
总结
就业市场看起来还是在走软。10月新增15万个就业岗位，9月新增29.7万个就业岗位，增幅令人瞠目（向下修正）。不可否认，如果不是因为最近美国汽车工人联合会（UAW）罢工导致的汽车和零部件制造业下降3.3万辆，10月份的整体增长可能会更强劲。然而，随着过去三个月就业人数平均增长20.4万，招聘趋势已经从今年早些时候的30多万放缓。
失业率升至3.9%的近两年高点，进一步表明劳动力市场正在降温。与近几个月由劳动力供应稳步增长推动的失业率上升不同，10月失业率上升是由于家庭就业指标明显下降和失业工人人数上升。平均时薪的缓慢增长——每月增长0.2%，使三个月的年化增长率仅为3.2%——也表明工人的需求和供应正在恢复平衡，并缓解了通胀的上行压力。
我们认为，联邦公开市场委员会将把今天的就业报告视为通胀回到2%的漫长道路上的又一步。随着时间进入2024年，就业和工资的减速预示着通胀压力的进一步缓解。在12月12日至13日的下一次FOMC会议之前，还有两份CPI报告和一份就业报告，但今天的数据强化了我们的观点，即本轮紧缩周期的最后一次加息已经过去。
10月份就业增长缓慢
劳动力市场的疲软趋势在10月份的就业报告中表现得很明显。上个月非农就业人数增加了15万人，而市场普遍预期为增加18万人。修正后的数据也为负，前两个月的净增幅减少了10.1万。在过去的三个月里，平均招聘人数为20.4万人，延续了过去两年的下降趋势，但仍高于2018-2019年17.7万人的平均增长速度。
如果不是美国汽车工人联合会（United Auto Workers）的罢工，10月份的就业增长看起来会更强劲一些。在10月8日至14日的调查周期间，福特、通用汽车、斯特兰提斯和麦克卡车的罢工使就业人数减少了大约3万人，尽管汽车和零部件制造商的总就业人数减少了3.3万人，加上与停产有关的裁员。由于全美汽车工人联合会和美国三大汽车制造商自调查周以来已达成协议，11月份的报告应会扭转10月份约2.5万辆的损失（如果麦克卡车罢工也结束，可能会更多）。
除汽车制造业外，10月份就业增长收窄。衡量新增员工的行业净份额的扩散指数降至2020年4月大流行阵痛以来的最低水平。除去罢工导致的制造业就业人数下降，由于建筑业就业人数增加2.3万人，商品行业的就业人数继续增加。然而，服务业就业在9月份意外增长后大幅放缓。私营部门服务业增加了11万份工作，主要归因于医疗保健增加了7.7万份工作。上月零售业就业人数仅增加1,000人，而运输和仓储就业人数则减少了12,000人，这表明今年企业可能对假日销售持谨慎态度。政府招聘依然强劲。该行业的就业人数在10月份增加了5.1万人，现在已经超过了2020年2月的水平，这使得未来几个月“追赶”招聘的空间越来越小。
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