2015-01-12 11:18:05
瑞士央行12月外汇储备从4624亿瑞郎增加至4951亿瑞郎，7%的增长幅度远超市场预期。加之对于活期存款实施负利率以及12月瑞郎libor目标区间下缘扩大至负数，瑞士央行展现了一个相对积极的配置。然而当涉及到的宏观结果时，对外汇市场以及通货膨胀和失业率的影响均不甚明显。货币扩张有助于欧元兑瑞郎守住最低汇率1.20。这无疑是一个良好的开始，而非目标本身。瑞士央行变得愈发激进，冒着逐步损害其信誉的风险。这似乎预示着要发生什么，目前交易者不禁要问：如果无限外汇干预足以捍卫欧元兑瑞郎1.20之最低汇率，那么瑞士央行为什么要引入负利率？鉴于上月外汇储备增长7%以及欧元兑瑞郎汇率所面临的压力持续增加，肯定会有进一步的负利率行动。欧洲瑞郎利率期货交易于100.29(几乎达到2011年的峰值)，通缩是实施额外利率行动的最好理由。然而，瑞士央行行长乔丹却对该议题保持谨慎。其认为瑞士尚未处于通缩状态，“这不是我们的基本状况”。
这就是说，通缩或将不再是形成货币政策决定的可靠经济指标，因为我们看到金融市场和实体经济之间出现了显著差异。这打破了联系货币基础、通货膨胀、失业率和经济增长的学术理论。事实上，央行资产负债表的大幅扩张不会影响通货膨胀，成为流动性未能达到目标的最好佐证。在过去数年，瑞士低利率的影响主要体现在两个方面，即导致抵押贷款创下新的记录以及房屋市场显著上升。当前，瑞士央行警告表示，引入负利率不可能推动抵押贷款利率进一步下降。那么，谁又会受到影响呢？
鉴于积极的货币扩张未能对通货膨胀产生影响，但潜在风险的可见性却不断增加，而缺乏可见性成为未来经济发展的严重威胁。
伴随本周欧元全面抛售情绪，欧元兑瑞郎依然面临巨大抛售压力。为缓解压力，瑞士央行已经实施了干预，短期剧烈波动已经下降至1.06%。接下来的发展将有赖于欧元交易以及欧洲央行预期。我们应该记得，市场普遍预计欧洲央行将于1月22日的政策会议宣布全面QE。瑞士央行别无选择，只能做好随时捍卫其汇率的准备。
EURUSD欧元兑美元跌破支撑位1.1877(2010年6月7日最低价)，确认了强劲看跌势头。另一个关键支撑位于1.1640。小时图形阻力位于1.1897(盘中高点)和1.1976(盘中高点)。小时图形支撑位于1.1754。从长期来看，跌破强劲支撑位区域1.2043(2012年7月24日最低价)至1.1877(2010年6月7日最低价)就将确认签字看跌趋势。长期对称三角倾向进一步大幅下行。关键支撑位于1.1640(2005年11月15日最低价)和1.0765(2003年9月3日最低价)。关键阻力位于1.2252(2014年12月25日最高价)。
GBPUSD英镑兑美元尝试震荡靠近心理支撑位1.5000。小时图形阻力位于1.5165(2015年1月7日最高价)和1.5274(2015年1月6日最高价)。从长期来看，只要价格依然低于关键阻力位1.5620(2014年12月31日最高价)，技术结构就将表现为看跌。预期会完全回撤2013–2014年的涨幅。强劲支撑位于1.4814(2013年7月9日最低价)。
USDJPY美元兑日元继续全面盘整。小时图形阻力位于119.86(2015年1月8日最高价)和120.83。小时图形支撑位于118.85(盘中低点)，而更大的支撑于118.26。只要关键支撑位110.09(2014年10月1日最高价)持稳，我们就青睐长期看涨偏见。即使没有迹象表明长期看涨趋势的结束，但鉴于近期的陡然上涨以及主要阻力位于124.14(2007年6月22日最高价)，我们认为很可能出现中期盘整。关键支撑位于115.46(2014年11月17日最低价)。
USDCHF美元兑瑞郎突破了由0.9972(2012年7月24日最高价)和1.0067(2010年12月1日最高价)定义的强劲阻力位区域。小时图形支撑位于1.0095(2015年1月7日最低价)和1.0033(盘中低点)。突破由0.9972(2012年7月24日最高价)和1.0067(2010年12月1日最高价)定义的主要阻力位区域，将确认新的长期上涨趋势(始于2011年8月)。很可能出现新的长期上涨阶段，对先前出现于2011年8月至2012年7月的阶段形成呼应，而关键支撑位于0.9831(2014年12月25日最低价)。
