Swissquote：美联储决定不足以成土耳其降息的理由

　　为期两天的FOMC会议即将闭幕，美联储将于今天宣布政策决定。我们认为美联储立场不会出现任何重大转变，委员会最有可能对于首次上调美联储基金利率的时机保持谨慎口吻。鉴于油价的走软、全球经济增长的担忧以及国外的超扩张货币政策，美联储没有匆忙退出的理由。在美联储预测/投注上，耐心是我们经常读到的词语。FOMC将肯定会提及低油价对于美国和世界经济增长的好处，以及美国劳动力市场的疲软局面有所好转。低通货膨胀环境无疑将会成为加息的障碍，然而预期委员会还是会采取必要的谨慎措施，而非定格于CPI的下滑，这只是为了避免潜在溢出效应蔓延至通货膨胀预期以及因此而陷入不想要的通缩螺旋之中。然而，市场依然保持美联储于2015年6月实施首次加息的希望，但我们认为朝2015年9月延迟的可能性更大。

　　鉴于较低欧元区和日本国债收益率的下行压力依然偏紧，美国国债收益率曲线表现持平，而其后端的表现尤为突出。美国10年期国债收益率依然低于2%，而美元指数从11年的高位回落下来。

　　土耳其不应该急于紧急降息

　　令市场感到失望的是，1月20日的MPC会议宣布将基准回购利率下调50个基点，这无疑加大了土耳其央行肩上的担子。土耳其央行似乎在为进一步降息做准备，理由是官方通货膨胀预期从6.1%下降至5.5%，而2015年CPI预期目前正在向其5%的目标靠近。

　　土耳其央行行长巴师哲据此提出了一个充分考虑到下周CPI(2月3日)释放后之各项经济数据的好主意，他补充表示，这次例外会议同样要取决于美联储会议和高波动欧元。在2月24日的MPC例行会议之前，“如果通胀率跌幅超过1个百分点，那么有可能需要做出评估”。但在2月24日到来之前，还有相当长的时间。

　　自2014年年中以来，12月高度依赖能源的土耳其标题CPI年率从9.66%下降至8.17%，而同期石油跌价逾50%，将核心CPI(排除食品和能源)年率从9.75%稳定拉低至8.73%。这无疑利好政府和货币政策委员会，理由是显然没有人料到在2014年上半年通货膨胀突破10%之前，石油市场会出现如此大幅度下滑，以致奇迹般地阻止了过热的通货膨胀。从一个侧面说明，我们也应记得，决策者曾寻求替代方式来推算通货膨胀，以人为减缓其上行的紧张局势！有一点是非常明确的，只要油价的影响一过，土耳其将不得不面对其怪异的基本面，其在我们看来不利于宽松，甚至不值得实施紧急行动。

　　由于土耳其债券收益率此刻的水平表明其实际收益为负值，在确认通货紧缩的具体的CPI释放之前(2月3日)，我们会维持盈亏平衡下方的水平。2、5以及10年期政府债券收益率分别达到6.59%、6.75%和6.84%。即使通货膨胀下滑超过1个百分点，降息也很难具备实质理由，并且考虑到土耳其里拉对于巴世哲昨天演讲所出现的条件反射式下滑，其还应该被视为错误定价。此外，在2015年中期选举之前，土耳其投资还面临政治风险，这迟早会令市场抛售零实际回报/零风险溢价框架！因此，意外行动将承载推动美元兑土耳其里拉朝2.40–2.4146的记录高位上行的潜力。

　　EURUSD欧元兑美元有所上涨。建议密切关注小时图形阻力位1.1460(也见于下行趋势线)。另一个小时图形阻力位于1.1541(2015年1月20日最低价)。小时图形支撑位于1.1224(2015年1月27日最低价)和1.1098。从长期来看，对称三角倾向朝平价进一步下滑。关键支撑位于1.1000(心理支撑位)和1.0765(2003年9月3日最低价)。阻力位于1.1679(2015年1月21日最高价)，而关键支撑位于1.1871(2015年1月12日最高价)。

　　GBPUSD英镑兑美元大幅上涨，价格目前正在向关键阻力位1.5274靠近。另一个阻力位由下行趋势线(于1.5417附近)给出。小时图形支撑位于1.5060(2015年1月27日最低价)和1.4952。从长期来看，只要价格依然低于关键阻力位1.5274(2015年1月6日最高价，也见于下行趋势线)，技术结构就将表现为看跌。预期会完全回撤2013–2014年的涨幅。

　　USDJPY美元兑日元依然低于小时图形阻力位118.87。然而，对称三角(持续格局)倾向短期看涨偏见。支撑位于117.18。关键阻力位于119.96(也见于下行通道)。只要关键支撑位110.09(2014年10月1日最高价)持稳，我们就青睐长期看涨偏见。即使中期盘整即将到来，也没有迹象表明长期看涨趋势的终结。主要阻力位于124.14(2007年6月22日最高价)。关键支撑位于115.46(2014年11月17日最低价)。

　　USDCHF美元兑瑞郎在大幅抛售后出现上扬。建议密切关注对于关键阻力位0.9132(也见于61.8%的回撤位)的测试。另一个阻力位于0.9368(2014年10月15日最低价)。小时图形支撑位于0.8936(2015年1月27日最低价)和0.8765(2015年1月26日最低价)。在移除欧元兑瑞郎汇率下限之后，主要顶点已经形成于1.0240。我们认为将会出现全面盘整阶段。关键阻力位于0.9132，而关键支撑位于0.8353(盘中低点)。