FXTM富拓：降息预期VS美元反弹！黄金3340“刀尖行走”

  周三(8月20日)，现货黄金(XAU/USD)交投在3340美元/盎司附近，日内小幅震荡，试图从早盘触及的三周低点3311美元/盎司展开反弹。金价在本周初承压明显，受到美元指数(DXY)短线走强以及市场风险情绪改善的影响，避险需求有所回落。然而，美联储7月会议纪要的即将来袭以及地缘局势的持续不确定性为金价提供了部分支撑，市场参与者保持谨慎，等待进一步的政策信号。日内美元指数从一周高点98.44回落至98.22，美国10年期国债收益率小幅下滑至4.296%，实际收益率(10年期TIPS)从1.989%降至1.939%，为非孳息资产黄金提供了温和的支撑环境。

  基本面分析：美联储政策与地缘局势主导市场情绪

  基本面方面，市场焦点集中在即将于周三晚间公布的美联储7月FOMC会议纪要。这份纪要备受关注，因为7月会议首次出现了两位美联储理事会成员——克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)和米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)——对维持利率不变提出异议，主张降息25个基点。这是自1993年以来首次出现如此明显的分歧，反映出美联储内部对货币政策的路径存在分化。会议纪要可能进一步揭示决策者对就业市场疲软和通胀压力的权衡，尤其是在7月非农数据意外疲软、失业率上升以及前两月就业数据大幅下修的背景下。这些数据加剧了市场对经济放缓的担忧，推动了9月降息预期的升温。根据芝商所FedWatch工具，9月降息25个基点的概率已高达85%。然而，7月核心CPI同比超预期以及生产者物价指数(PPI)的意外跳升为反对立即降息的阵营提供了依据，凸显了通胀风险的复杂性。

  与此同时，地缘局势的最新进展对金价的避险需求构成双向影响。美国白宫近期举行的高级别峰会，涉及美国总统特朗普、乌克兰总统泽连斯基以及欧盟领导人，引发了市场对俄乌局势潜在外交突破的乐观情绪。特朗普暗示可能推动与俄罗斯总统普京及泽连斯基的三方会谈，尽管俄罗斯外交部长拉夫罗夫表示任何会谈需“逐步准备”，尚未确定时间表。这种乐观情绪导致避险需求短期减弱，金价在本周初一度承压。不过，地缘局势的不确定性依然存在，部分投资者仍选择持有黄金作为避险资产。此外，特朗普近期对美联储主席鲍威尔的公开批评以及其关税言论为市场增添了不确定性。特朗普指责鲍威尔的高利率政策损害了房地产行业，并呼吁大幅降息，这与即将于周五在杰克逊霍尔年会上的鲍威尔演讲形成呼应。市场普遍预期，鲍威尔可能在演讲中释放更明确的信号，表明其是否倾向于支持就业市场还是继续关注通胀目标。

  值得注意的是，特朗普的关税言论持续引发市场对通胀的担忧。尽管具体措施的实施被推迟90天，且美国财长贝森特表示与中国的谈判取得进展，但市场对未来通胀压力的预期依然存在。这种不确定性可能在短期内限制金价的下行空间，因为黄金作为抗通胀资产的吸引力在高通胀预期下通常会增强。

  技术面分析：金价在关键支撑与阻力间博弈

  从技术面来看，现货黄金在日线图上显示出短期回调后的企稳迹象。金价在周二跌破3330美元的水平支撑后，于周三亚洲时段触及三周低点3311美元，随后展开温和反弹，目前交投于3335.14美元附近。50日均线(具体点位未提供，假设接近近期高点3370美元附近)、100日均线(约3346.92美元，基于4小时图数据)以及200日均线(未提供具体点位，通常作为长期趋势参考)构成关键技术参考。当前金价在100日均线下方运行，显示短期趋势偏弱，但4小时图上的技术形态为市场提供了一些线索。

  在4小时图上，金价呈现出“下降楔形”形态，这通常被视为潜在的看涨反转信号。周二收盘跌破3330美元的水平支撑确认了短期区间突破，但周三的反弹显示空头动能有所减弱。相对强弱指标(RSI)从超卖区域反弹至49.05，接近中性水平50，表明下行动能正在减弱。移动平均线趋同背离指标(MACD)的柱状图显示空头压力有所缓解，信号线开始趋平，暗示短期下行趋势可能暂缓。当前，3330美元是即时阻力位，与下降楔形的上轨重合。若金价能持续突破该水平，可能缓解短期空头压力，并测试100日均线所在的3346.92美元区域。进一步上行需关注3370美元的近期高点，该点位不仅是心理关口，也是多头重新夺回主动权的关键。然而，若金价未能守住3310-3300美元的支撑区域，可能进一步下探至前期低点3270美元附近，，部分分析师建议在该区域等待回调买入机会。

  市场情绪与机构观点

  市场情绪反映出投资者对金价短期走势的分歧。有机构指出，近期美国PPI数据(月率0.9%)可能预示9月CPI的上行压力，叠加美元指数在10年技术支撑附近的反弹，短期内对金价构成压力。还有机构则强调了9月降息预期(概率超90%)与市场风险情绪之间的博弈，认为金价在3350美元附近的僵持反映了多空双方的拉锯战。此外，也有分析师提到金价目前处于3400美元下方的“真空带”，并指出潜在的转折点可能来自美联储连续降息、地缘风险突发或美元指数跌破95-96的关键阈值。这些观点与机构分析相呼应，例如牛津经济研究院的评论指出，7月会议纪要可能因早于就业数据修正而显得“过时”，但仍能揭示美联储内部的分歧。

  未来趋势展望

  展望未来，金价的走势将在很大程度上取决于美联储的政策信号和地缘局势的演变。即将公布的7月FOMC会议纪要可能为9月降息的幅度和节奏提供线索。若纪要显示更多决策者倾向于沃勒和鲍曼的鸽派立场，市场对降息的预期可能进一步巩固，美元和美债收益率的回落将为金价提供上行动能。反之，若会议纪要强调通胀风险，结合特朗普的关税言论，市场可能重新评估通胀预期，金价的抗通胀属性或被进一步激发。杰克逊霍尔年会上鲍威尔的演讲将是关键变量，其表态可能直接影响市场对美联储政策路径的判断。

  技术面上，金价短期内可能继续在3310-3370美元区间震荡。突破3330美元并站稳100日均线(3346.92美元)将为多头打开上行空间，而失守3310美元可能引发进一步回调至3270美元的支撑位。地缘局势的不确定性仍为金价提供潜在支撑，但风险情绪的改善可能限制其上行幅度。投资者需密切关注美联储会议纪要、鲍威尔演讲以及俄乌局势的最新进展，以判断金价的下一波趋势方向。