美国联储局主席表示 货币政策非最佳的促进金融稳定工具

　　昨日回顾

　　昨日现货金价于1327.90美元开盘，全日最高价位水平1331.90美元，全日最低价位水平1320.90美元，全日波幅达11.00美元，收盘于1328.40美元，全日小幅上升0.50美元。

　　昨日现货银开盘于21.08美元，全日最高价位水平21.26美元，全日最低价位水平20.90美元，全日波幅达0.36美元，收盘于21.16美元，全日微升0.08美元。

　　基本分析

　　周三非美货币涨跌互现，英镑继续强势刷新近五年来新高；美元/日元在创下近一个月新低后反弹；澳元/美元受利空数据影响日内大幅下跌。美元指数自低位反弹，涨0.18%。昨夜美股部分小幅走高，标普收涨0.1%，实现五连涨并再创历史收盘新高，道指上涨0.1%，纳指下滑不到0.1%。美国10年期国债收益率上行6个基点，收报2.621%。纽约黄金期货收盘连续第四日上涨，涨幅0.3%， 创三个多月新高，报于1330.90美元/盎司。纽约原油期货收盘下跌0.8%，报于104.48美元/桶。

　　国际现货黄金周三（7月2日）纽约时段盘初继续在1325-1330美元间窄幅震荡，但整体基本持平，此前欧洲时段末由于美国ADP数据强劲，金价一度下探1320一线，但随后便触底反弹幷再次刷新1331.90美元/盎司的三个半月高位。随着“超级周”步入关键的压轴环节，周四（7月3日）市场即将迎来欧银利率决议及美国6月非农数据，料将掀起黄金市场的一阵热潮。

　　中国21世纪经济报导指，中国国家统计局目前已经初步完成新的国民经济核算修订方案，其中一个重大变化是将知识产权产品的研发投入等计入国内生产总值（GDP），这会导致GDP总量大增。该方案预计经过研讨修改后上报国务院批准，有望在明年实施。中国银行首席经济学家曹远征表示，中国企业的高杠杆降低信贷政策的有效性，基于当前防控风险的要求，银行的贷款意愿也不强。

　　解决中小企业融资难题，关键在于补充企业资本。对于最近银监会宣布的存贷比政策调整，曹远征指出，这显现出更多的是释放放松金融管制的信号而非总量扩张。房市方面，曹远征认为房价调整带来的金融风险不大。他解释，中国当前首套购房的首付比例为30%，如果房价跌幅不超过30%，购房者一般不会无故违约，因此也不会出现金融风险。这和美国次贷危机不同。美国次贷危机最核心的问题是零首付，造成购房者有钱不还。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜指出，美国联储局主席Yellen表示，货币政策非最佳的促进金融稳定工具，需要宏观审慎的监管扮演主要角色。她指美国现时未面对金融稳定的急切忧虑，货币政策可集中于通胀及失业。Yellen认为美国在促使银行更强的顺应性有相当进展，但仍需要收紧短期资金的运用，企业债券及杠杆贷款的风险增加可能导致将来问题，需要监察。Yellen指在2000年代初加息无法避免危机，或解决经济的体系风险，运用限制杠杆和短期融资，及迫使更强资格审查的政策，则可能可以避免危机。

　　本周四（7月3日）北京时间19:45，欧洲央行（ECB）将公布利率决议，当前市场普遍预期其将维持现有政策不变。而随后行长德拉基（Mario Draghi）将在20:30召开新闻发布会，而投资者希望从中获得有关进一步宽松，包括欧版QE的新信息。欧洲央行曾在6月利率决议后宣布下调利率，包括将银行存款利率下调至-0.10%的历史低位，幷推出4000亿欧元的长期再融资操作（LTRO）。不过，欧洲央行幷未进一步实施债券购买计划，即所谓的欧版QE。德拉基和欧银官员近期曾表示，如果有必要，欧版QE也在预备方案中。

　　除了比较谨慎乐观的基调之外，我们不认为会有别的什么。从上次欧洲央行会议算起，仅一个月的时间根本无法做出任何改变。因此，此次欧洲央行会议对黄金的影响将很有限，即便有也是短暂的，投资者更加关注同期公布的美国6月非农数据。然而，此前公布的欧元区5月CPI数据仍就企稳在0.5%,与欧洲央行2%的通胀目标相去甚远，暗示欧元区仍面临着通缩的威胁。此外，周二（7月1日）数据显示欧元区5月失业率仍位于11.6%。

　　近期欧银官员频繁表现出对欧元汇价走强的担忧。事实上，目前欧元/美元汇价已经反弹至6月欧银宣布降息前的水平。因此，不排除德拉基会进一步口头打压欧元的可能。 英伦银行首席经济师Haldane表示，认为罕有证据显示工资及通胀压力可能促使央行加息，而对于考虑加息时，英国的产出水平比增长率更为重要。他指英国经济在没有造成通胀压力的情况下仍有增长空间。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜还指出，今年欧洲央行可能不会再进一步的宽松，但如果未来欧洲经济数据继续走软，导致市场对欧银迫于压力采取非常规性措施的预期升温，那么无疑将打压欧元/美元，同时利空黄金。数据处理公司ADP周三（7月2日）公布的数据显示，素有小非农之称的6月ADP就业人数劲增28.1万人，为2012年11月以来的新高，预期增加20.3万人，前值增加17.9万人，表明美国就业市场延续强劲的复苏势头。

　　本周前两个交易日SPDR黄金ETF持仓累计增加11公吨，增幅达1.4%,为2012年9月来的最大两日增持量。同时ETF持仓量也重新回到两个月前的水平，至796.39公吨。全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至7月2日黄金持仓量持平，至796.39吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至7月2日的白银持仓量减持3.95吨，至10038.52吨。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1318至1338美元。

　　现货银：20.80至21.80美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1318（美元）做多，止赚设在1338（美元），止损设在1308（美元）。

　　计划二：在1338（美元）做空，止赚设在1318（美元），止损设在1348（美元）。

　　现货白银：

　　计划一：在20.80（美元）做多，止赚设在21.80（美元），止损设在20.20（美元）。