展程投资：黄金价格连续下跌吸引了部分买家入场

　　【摘要】2013年黄金价格的波动特征将会是：上半年将维持弱势震荡，年度低点出现在第二季度的概率较大，7月至9月间价格呈现底部震荡的概率将逐渐加大，第三季度有望完成筑底过程，第四季度重返升势，价格年度高点出现在年末的概率较大。

　　基本面：　　

　　周二，黄金价格近期的连续下跌吸引了部分买家入场逢低吸纳，帮助金价自低位反弹至一周以来的最高价位；另一方面，美元汇率转向弱势也使得包括黄金在内，多种以美元定价的大宗商品期货合约价格受到一定程度支持，纽约商品交易所6月主力黄金合约周二涨14.20美元，收于每盎司1586.70美元，涨幅是0.9%。这也是该合约4月1日以来的最高收盘价。

　　国际黄金价格自2012年高点1795.75美元/盎司下跌到今年4月8日收于的1572.5美元/盎司，在此背景下，有观点认为，黄金市场将告别自2000年以来形成的牛市格局，逐渐步入熊市。2013贵金属市场可能不再光芒四射，却有望回归到2007年之前的表现，继续扮演对冲信用货币风险的工具，直到贵金属的避险作用再度得以凸显。

　　回顾2012年国际现货黄金价格的表现，可以看到，黄金价格整体呈现震荡的走势,运行区间1520美元/盎司至1800美元/盎司。2012年初金价以1560.09美元/盎司开盘，最高为1795.75美元/盎司，最低为1526.93美元/盎司，报收于1676.10美元/盎司，全年上涨116美元/盎司，连续12年保持上涨，年度涨幅达7.43%，震幅17.6%。虽然2012年国际黄金市场价格继续保持涨势，但却是12年以来年化收益最低的一年。

　　对于今年黄金价格的预测，经易金业公司根据23家投行以及伦敦定盘价为基础的最新数据的统计显示，预计年度黄金价格低点平均值为1529.09美元/盎司，高点平均值为1913.87美元/盎司，年度均价为1753美元/盎司。目前，各机构看涨与看跌的依据均是围绕宽松的货币政策与经济复苏进程的相互作用。

　　目前在发达经济体短期内难以调整货币政策基调的背景下，黄金作为对冲信用货币风险的工具，仍有望成为各国央行扩充外汇储备的选择，也将继续成为包括对冲基金在内的投资者们降低组合风险的工具，这将在宽松货币政策环境下继续支撑黄金价格，限制资金大幅流出黄金市场。但是经济的好转会导致投资者对高风险资产的兴趣增加，因此贵金属市场在2013年中可能不再光芒四射。

　　2013年黄金价格的波动特征将会是：上半年将维持弱势震荡，年度低点出现在第二季度的概率较大，7月至9月间价格呈现底部震荡的概率将逐渐加大，第三季度有望完成筑底过程，第四季度重返升势，价格年度高点出现在年末的概率较大。从价格运行区间来看，以2012年末的价格为基数，2013年黄金价格整体将呈现先抑后扬的格局。其年度低价区预计在1400美元至1450美元，高点在1800美元。年度简单平均价格将形成在1600美元至1650美元区域。

　　技术面：　　

　　黄金方面:

　　日K线图显示，现货金今日收于一根带上下影线的小阳线。技术面上，现货黄金日线阻力位位于2月26日高点1619.66美元/盎司和2月15日高点1637.20美元/盎司；支撑位则位于4月3日低点1549.70美元/盎司和2011月7月8日当周低点1486.80美元/盎司。

　　白银方面：

　　白银46%的需求来自于制造业，故制造业的景气与否对于白银需求具有重要的引导作用。然而数据显示，全球制造业复苏依然存在反复。

　　目前的水平已经开始低于2011年12月的低点，当时的COMEX白银期货价格在回调到了26-27美元/盎司一带后展开反弹。但至少目前看到的还是空头持仓的不断增加，这也并不是终点，在2003年COMEX白银期货甚至呈现出非商业净空持仓的状态。　　　

　　操作建议：

　　黄金T+D：反弹为主；

　　白银T+D：反弹为主；