掌上贵金属：欧美股市火爆，金银恐受冷落

　　国际金价周三亚太盘初继隔夜损失逾1%之后继续在1450附近徘徊，欧美股市继续大涨引发资金继续撤离贵金属市场。此外，黄金ETF持续资金流失和保尔森麾下黄金基金4月份损失惨重等消息也令金市气氛变得更加凝重。澳洲央行周二意外宣布降息25个基点至记录低点2.75%，且暗示可能将采取进一步的行动刺激经济。但在会后声明中却发出了对于大宗商品市场利空的声音，澳联储表示：“降息是适宜的，大宗商品价格以历史标准看依然较高；资源投资价值今年可能触顶，其他领域有增长空间。”与之形成鲜明对比的是，中国大陆3月从香港进口黄金创下纪录新高，这凸显了中国消费者强劲的黄金需求。而由此看来，中国大妈对战华尔街大佬的好戏或正刚刚开始。

　　目前来看，此番国内的购金狂潮彰显出中国投资者对于黄金投资风险上的忽视。从众心理加羊群效应让大家认为黄金未来至少在长周期上是必涨无疑的，殊不知从1980年到2000年国际金市经历过20年的漫漫长熊。因此，很好地了解黄金投资风险并在投资过程中及时加以控制，将成为投资者在交易中的首要任务。以下就先从风险的来源与特征上入手，对黄金投资的风险进行区分。从理论上讲，黄金投资风险可能来源于投资过程中的各个环节，而基本上可以分为外部风险和内部风险两大类。

　　外部风险是指黄金投资的外部环境产生变化给黄金投资带来的风险。例如，在投资的过程中，资金存放于经纪商、交易所或银行，倘若经纪商或交易所出现账户结算问题、通信故障问题、重大自然灾害等因素，都会影响到黄金投资的正常执行，甚至使得投资资金的安全性受到威胁。在实际的黄金投资过程中，外部风险与投资参与者无关，同时部分可以事先识别并采取措施减少其发生的概率。特别是在选择黄金投资渠道的时候，对于外部风险的把握和预控应该尤为关注。内部风险则是指黄金投资过程中出现的各种非外生性风险，与投资资金管理者的操作情况相关。比如，投资决策和执行制度灵活性不足导致交易时机延误、黄金价格机制条件判断实失误导致投资战略失误、投资者没有严格执行事前计划而导致操作失误等。往往在黄金的阶段性调整的过程中，许多投资人会盲目进场摊低高位成本的行为，并最终引发的资金仓位风险，就是内部风险控制不利的体现。

　　此外，黄金投资风险还存在一些特征：首先，投资风险具有全面性。包括从投资研究、投资决策、风险控制、资金管理，到账户安全、不可抗力因素导致的风险等，黄金投资风险贯穿过程始终，几乎存在于黄金投资的各个环节。其次，投资风险客观存在。投资风险是不确定因素的结果，单一投资者的力量不可能控制所有投资环节并预期到未来影响黄金价格因素的全部变化。黄金市场参与者主体由于对未来预期存在着差异，在交易中的操作就会大不相同，从而形成了各种不同方向的市场力量，这会在短期内造成金价的预期外波动。再次，投资风险具有负面性。黄金投资风险主要就是涉及投资中可能发生的损失，是诸多不确定因素的消极、负面的可能性。最后，便是投资风险具有相对性、可变性和可测定性。相对性体现在相对于参照系的不同，像是美元和石油带对金价波动产生的影响就完全不一样；可变性就是投资风险会随着不确定因素的运动变化万恶增强或减弱；当然，只要黄金价格影响因素的变化趋势判断正确，投资风险在一定程度上可控、可测。

　　作为黄金市场的投资者来说，金价预测准确与否是黄金投资的最大风险来源，但是要较为准确的进行预测的确存在一定难度。所以在对自身的资金和仓位进行合理比例分配的基础上，寻求多样化黄金资产的配置，应该能够很好地回避某些时候市场的急剧波动。而积极的资产配置，如高比例的黄金衍生品、黄金股票，对应着未来较高的收益和阶段内较高的风险；保守的资产配置，如高比例的实物黄金、纸黄金，则对应着相对较低的投资收益和投资风险。

　　【国际现货黄金操作建议】

　　建议考虑在1465--1470美元区间做空，有效突破1475美元止损，1445--1450美元区间止盈。

　　【国际现货白银操作建议】

　　建议考虑24.10--24.20美元区间做空，有效突破24.40美元止损，23.50--23.60美元区间止盈。