掌上贵金属：美元强势崛起，黄金退避三舍

　　国际金价周五亚洲早盘阶段弱势盘整于1455美元水平，日元跌破100大关且美元持续走强以及黄金ETF不断减仓令得黄金的反弹阻力重重。此外，美国昨日公布的初请失业金人数录得2008年1月以来的最低水平。美国劳工部周四公布的数据显示，美国5月4日当周初请失业金人数下降0.4万人，至32.3万人，预期为33.5万。今日经济数据较为清淡，可以适当关注美联储主席伯南克在芝加哥联储第49届年会上讲话。一旦黄金有效跌破5周均线处支撑，则新一波快速下行走势将旋即展开。

　　由于焦虑的欧洲人大量存储美元，自2008年以来，对百元美钞的需求暴增。这再次生动地证明了世界依然热爱美元，以及美元作为全球储备货币的地位。据一位美联储高层官员称，在过去5年中，流通中的百元美元数量上升了42%，这主要是由于欧洲的需求增加。当2010年春天欧洲危机恶化的时候，美元的持有量急剧上升。由于经济和政治动荡，以及未来的不确定性让欧洲人快速地将他们持有的欧元兑换成美元，这导致美元持有量继续上升。对于美元现金的巨大需求意味着全世界都担心他们银行的安全和欧元的未来，但却没有对通胀和美国债务违约的恐惧。美国的高额预算赤字已经导致了对债务危机的警告，但没有资产比纸币更容易违约或者提高价格，因为这些资产没有支付任何利息。对美元最强劲需求来自于俄罗斯，许多俄罗斯人在塞浦路斯银行拥有账户，此前塞浦路斯银行对储户进行减记，这可能会导致对美元新的需求。另外，雷曼兄弟在2008年破产的那天，对美元的需求发生了巨大的变化。2008年9月之前，流通中的美元以每年平均3.8%的速度增长，此后的5年中，平均增长速度上升到了7.5%。在2008年雷曼兄弟破产之后的6个月中，百元美钞的持有量剧增了580亿美元，上涨了10%。在过去的5年中，美国境外对美元的持有量已经从原来的56%上升到66%。最近几年来的低利率政策意味着持有现金的成本较低，但对美元的需求实际上意味着世界正以低息贷款给美国人民。换句话说，美国最赚钱的出口品是美钞。而从动态的盘面上看，美元眼下的持续走强，成为了压低金银价格的最大因素之一。

　　我们不妨把美元想成购物券，把世界看作大卖场，而且这个大卖场只能凭券消费。假设在发券的过程中，如果所有的券值加起来还没有商品多，那就会出问题。在这个世界上，有两种全球购物券最可靠最抢手，它们各有千秋但同样稀缺。一种叫做美元稀缺又实用，一种叫做黄金稀缺又坚挺。这两种购物券能相互兑换。平静的岁月里，它们的兑换比例基本不变。兵荒马乱时，哪个更稀缺哪个就更值钱，如果美元泛滥了，黄金就值钱。如果美元不够了，美元就值钱。但是还有一种情况，就是两种购物券加起来也不够了。曾经，金本位横行天下，各种货币盯住黄金。现在，美元统揽全球，大部分货币盯住美元。“盯住”就是与黄金保持一定的兑换比率，或者是与美元维持一定的兑换比率，也许略有浮动但是基本稳定。所有的“盯住”体系，都会有一个问题：当市场觉得“盯不住”的时候，就会要出现贬值的情况。

　　事实上，从理论的角度看，美元是全球最为重要的支付手段和储备货币，而国际金价又以美元标价为主，因此，美元汇率与黄金价格自然是具有深度联动的关系。即美元资产价格上扬，黄金价格就相应走低；美元资产价格下跌，黄金就会明显走高。美元与国际金价之间的作用机制如下：1) 黄金和美元外汇作为人们投资选择的重要金融资产工具，各自具有不同的特性。美元从本质上说，是一种不兑现的信用货币，仍然是一种债务性的金融资产。黄金，在信用时代，无疑是一种金融资产，而且是为数不多的非债务性金融资产。因为黄金的流通并不依赖于任何政府或者是公司所做出的“支付承诺”，这与通常意义的金融资产是不同的，黄金并非承诺性票据。因此，它不会受任何单个国家的经济政策的直接影响，也不会像纸质资产一样遭到拒付。同样，它还不会遭受管理或者商业风险，或者是违约及破产风险。美元的购买力会随经济的具体情况发生变化。故在美元疲软时，人们为了避免美元下跌的风险，就会竞相抛售美元，购入黄金，从而导致金价的上涨。反之，则依然。2) 美元是国际公认的硬通货，黄金非货币化以来，它与黄金共同成为人们最信赖的国际储备。既然同是国际主要储备资产，美元与黄金就存在着此消彼长的关系。如果美元走向衰弱，为了避免美元下跌的风险，将会使各国重新信赖黄金，把它作为国际储备，从而会黄金的需求增加，国际金价上涨。如果美元坚挺，就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位，各国因更多的追逐美元而减少对作为储备资产和保值作用的黄金的需求，国际金价就下跌。3) 世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值首先意味着黄金美元价格上涨，同时在其他货币汇率不发生变化或者变化很小的情况下，以其他货币衡量的黄金价格亦表现为相对稳定或略有下降，因此各国对黄金的需求将会增加，国际金价就随之而上涨。4) 美国GDP约占全球GDP份额的1/4，对外贸易总额居各国之首，世界经济深受其影响。而黄金价格与世界经济形势的好坏成反比例关系，因此美国经济和美元汇率直接影响着国际金价。

　　【国际现货黄金操作建议】

　　建议考虑在1463--1468美元区间做空，有效突破1475美元止损，1440--1445美元区间止盈。

　　【国际现货白银操作建议】

　　建议考虑23.80--23.90美元区间做空，有效突破24.05美元止损，23.25--23.35美元区间止盈。