2015-03-09 13:07:44
近期发布的一系列欧元区数据包括就业市场、欧元区内部需求、德国通胀等等均优于预期，市场关于欧元区经济复苏迹象明显的乐观判断占据主流。而即便如此，欧元并未受到提振。上周，自欧版QE细节被公布，欧元兑多种货币均跌创新低，欧元/美元更是跌破1.10。今日亚市早盘，欧元/美元位于1.0855附近水平徘徊。欧元越跌越凶，市场普遍预计，欧元/美元跌至平价的概率越来越大，那么是什么让欧元的表现与欧元区经济脱轨的呢？
摩根士丹利认为，尽管欧元区经济小幅增长，但欧元将因结构性的变化继续下降。摩根士丹利在报告中称，欧洲央行即将开始实施QE，这极大地压低了欧元区各国国债的收益率。因此，欧元区国家国债的收益率与其他G3国家国债的收益率将继续扩大。欧元区国债收益率甚至可能低过日本。在这种环境下，投资者、企业甚至国家正远离传统的融资货币（美元和日圆）而是使用欧元。另外，虽然外国投资者因欧元区改善的经济大量购买欧元区股票，这些投资往往进行了货币保值。以上因素给欧元带来的支撑很有限，摩根士丹利认为，投资者正越来越多的进行外汇对冲。这可能会在未来一段时间内打压欧元。
野村证券(Nomura)也认为，当前欧元汇价的主要驱动因素无疑是收入净结算的资金流出，因此即便Eurostoxx股指持续走高，同时又可观的外国投资资金流入欧洲股市，但这也无力扭转欧元颓势，尤其是在贸易加权基准方面。另外，欧洲央行QE举措已撩开面纱，结算收入流出资金可能加剧，欧元所承受的冲击可能持续，尤其是欧洲央行将从外资手上拿回部分债券持有规模的情况下，同时外资持仓的对冲率也要比欧元区当地投资者要低。其还认为，欧洲央行相比其他央行正面临更大的“宏观缺口”，因此对于经济复苏萌芽的信号可能也更加“迟钝”。
花旗表示，“最近美国经济数据较为疲软，但美元并不会就此遭受大量卖盘承压。相反，欧元区经济数据改善可圈可点，但欧元并没有维持上涨动能。因此，美联储与欧洲央行(ECB)之间的货币政策背离或才是最近美元和欧元走势关键。因此，对于欧元交易者来说，或许应该摒弃经济数据改善、该抄底之类的噪音了”。
由此来看，即便欧元区经济持续出现改善信号，短时内，欧元的熊帽也难摘掉。
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