美国联储加息之后，黄金或许不会继续大幅下滑

　　昨日回顾

　　现货金昨天周一（12月14日）以1073.2美元/盎司开市，最高触及1077.5美元/盎司，最低下探至1063.3美元/盎司，全日波幅14.2元，收报1065.5美元/盎司，下跌7.7美元，下跌0.7%。

　　国际现货黄金周一(12月14日)受到美元打压，美元指数在周一有所回升，使得金价大幅走低跌破1070美元/盎司水平至1060美元/盎司附近。美联储于12月15-16日举行FOMC会议，几乎所有的分析师和投资者都在等待着美联储本周加息靴子落地，结束2008年12月以来的零利率状态。耶伦此前一再表示，加息与否取决于经济资料，启动加息前会对经济资料做进一步确认。自10月FOMC会议以来，美联储持续关注的经济前景相关的数据报括，劳动力市场、通胀和全球市场动向。截至周一，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量较前一个交易日保持不变，为634.63吨，处于2008年金融危机以来最低点。

　　基本分析

　　周一(12月14日)美元回暖也让黄金继续承压，美元走势主要受到日元下滑的提振。昨日美国没有重要的经济资料公布，因市场对美联储本周加息的预期进一步发酵，美市盘中尽管一度反弹重回1070以上，但最终仍然继续震荡走低。黄金目前处于五年半低点，多数市场分析认为本次决议在升息的同时可能释放出鸽派信息，这意味着黄金相对美元以及美国国债的吸引力下降，持有机会成本上升。在此之前投资者们将避免大额下注，现在的主要疑问是，美联储未来将以多快的速度让货币政策正常化。黄金自10月高点已经在近一个多月下跌超过100美元，市场怀疑价格走势已经将美联储加息影响计入，所以有部分人士认为，美联储加息之后，黄金或许不会继续大幅下滑。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，昨日印度国内市场的金价出现了贴水，这是一个月以来的第一次，金饰商和交易商们都在等待美联储会议之后再做购买。由于本周美联储FOMC会议即将召开，十年以来第一次的升息也即将到来，因此黄金市场会受到影响有所波动。今年至今，金价已经跌去了近10%，主要就是受到升息预期的影响，这也将是黄金市场连续第三年下跌。目前印度市场中金价升水在1美元/盎司左右，这是11月9日以来印度金价第一次出现升水。上周印度市场有1美元/盎司的金价升水。人们有资金放在银行中，他们需要黄金，但他们想要看到美联储会议后金价的表现。在11月初以来，印度黄金市场开始出现升水，而此前超过两个月的时间中印度市场都是贴水的状态。

　　美国即将迎来近10年来首次加息，与2013年中美联储暗示会削减量化宽松规模引发的“削减恐慌”不同，这一次金融市场呈现出不安的宁静这一普遍特征。黄金价格目前已经跌至五年半左右最低水平，美联储加息对于没有利息的黄金来说是下行压力。在经历8月的剧烈震荡后，金融市场于10月企稳。而10月美国公开市场委员会（FOMC）会议以及11月初出炉的强劲就业数据，让市场对美联储12月加息的预期上升。美国国债收益率因此上升，美元也再次走强。

　　在11月初美国就业资料公布后，2013年的“削减恐慌”似乎要在债券及外汇市场重演，新兴市场资产价格短时间内急速下滑。但是到11月中旬，新兴市场不同资产类别已基本收复了前期的跌幅，与“削减恐慌”后的市况大不相同。这或许表明，新兴市场能够抵御美国收紧货币政策带来的冲击。但是在金融市场状况本已不佳、宏观经济前景疲软以及市场对美国加息越发敏感之际，美国真正采取加息行动带来的负面溢出效应将对新兴市场带来巨大冲击。今年8月和9月，受新兴市场经济状况不佳以及中国金融市场动荡影响，国际金融市场出现大幅调整，国际股市创2012年来最大单季跌幅，市场波动性大幅飙升。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，随着美国就业市场稳健复苏，数以百万的美国人重返工作岗位，这也提振美国家庭的可支配收入，进而帮助提高感恩节等节假日期间的零售商业务量。随着薪资加速增长，美国民众的消费支出将得到支撑，从而扩大消费者对于汽车，以及家用电器等大件的消费。自10月FOMC会议以来，美联储持续关注的经济前景相关的资料数据报括，劳动力市场、通胀和全球市场动向。当中劳动力市场数据，包括非农就业数据、新增就业人数、失业率、月工资与小时工资增长、全职人数比例等。不过，核心是非农就业资料与失业率。

　　根据美国公布10月非农就业人口新增29.8万人，大幅好于18.2万人的预期，10月失业率5.0%，创2008年以来新低。也正是10月的强劲资料，令市场一改此前的犹豫。12月2号发布的ADP就业人数新增21.7万，好于19万的预期。ADP资料素有“小非农”之称，每月在非农数据两天前发布，是非农的重要参考。12月4日公布的美国11月非农就业人口增长21.1万人，好于预期的增长20.0万人。失业率继续维持在5.0%低位。就在11月非农数据发布之前，美联储主席耶伦也一改此前“打太极”的风格，一周连续两次讲话均释放出强烈的加息信号。她强调，“总体来看，10月FOMC会议后的数据符合我们对劳动力市场持续改善的预期。劳动力市场已接近央行的充分就业目标。劳动力持续改善也有利于加强通胀在中期内回归2%目标的信心。”

　　国际能源署(IEA)周五公布的月报称，随着需求增速放缓以及OPEC实现产量最大化的决心再现，全球石油供应过剩的局面将持续到明年晚些时候。这一悲观的看法也令原油市场的人气再遭打压。随着油价暴跌拖累通胀预期，美联储会对核心通胀率、食品价格通胀率、能源价格通胀率、实际通胀率、名义通胀率等做进一步确认，对消费者物价指数、个人消费支出尤其是通胀走势密切关注。美国10月CPI同比0.2%，预期0.1%，前值0.0%。美国10月核心CPI同比1.9%，预期1.9%，前值1.9%。美国10月核心PCE物价指数同比1.3%，预期1.4%，前值1.3%。美国9月核心PCE物价指数同比1.3%，预期1.4%，前值1.3%。除此以外，美联储还会关注美国GDP资料并对包括欧洲、中国在内的全球市场做综合分析，密切关注海外市场风险。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在美联储会议即将到来的情况下，本周一黄金市场出现了明显的下行，金价下跌1%，没能维持住1070美元/盎司的水平。今年至今，受到升息预期的影响，金价已经跌去了近10%。黄金的下行趋势在继续，下行1062至1063美元/盎司的支撑水平被跌破后，金价就可能重新回到1045美元/盎司的12月低点。黄金市场维持住了技术面的支撑1060美元/盎司左右水平，是12月4日高点至12月3日低点的短期斐波那契回撤。金价到了关键的支撑水平，如果能维持住，那么可能走高。周三香港时间凌晨03:00美联储将公布12月政策声明，随后03:30美联储主席耶伦(Janet Yellen)将主持新闻发布会。根据利率期货资料，美联储本周升息概率超过70%，升息已然板上钉钉。更为重要的是，美联储本周将公布一系列新经济预估，而其在帮助外界预测未来升息步伐方面的作用，与美联储政策声明的措辞一样大。

　　今日美联储(FED)将召开为期两天的12月货币政策会议，而当前市场普遍预期其将进行10年来的首次加息举措。美联储主席耶伦(Jannet Yellen)很可能通过让利率回归中性的方式来应对通胀压力上升的证据，因此美联储加息不会一次到位。此前美国劳工部公布的11月非农就业报告强劲，几乎可以确保12月份的首次加息。耶伦近期的讲话表明她了解美国经济快速增长的潜力非常有限，美联储本应今年早些时候就开始加息，才能将随后被急剧加息的风险最小化。今年6月和9月的预期中值均暗示，2016年会升息四次。投资者将密切观察这些预期，看看升息路径是否有所变化。原油市场继续处在低迷状态中，黄金也因此受到影响。黄金ETF的持有量依然低迷，而在印度市场，金价重新回到了贴水状态，表明需求疲软。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，由于本月初欧洲央行的宽松政策不及市场预期，相信对美联储议息会议上会做出的决策更加谨慎，尤其是就市场的总回报来看。欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)称他预期现有的刺激政策足以令欧元区通胀率达到2%的目标，不过欧洲央行也做好准备在必要的时候出台更多的刺激政策。昨日德拉吉在意大利演讲时称，要尽一切可能保证通胀目标。在12月3日的政策会议上，欧洲央行通过了一系列宽松政策，包括下调了存款利率10个基点、延长QE至少到2017年3月、扩大资产购买的范围。但刺激政策远不及市场预期，公布后当晚欧元暴涨近3%，创美联储QE1以来欧元最大的单日涨幅。

　　目前市场对美联储12月的可能进行的加息基本达成共识，但普遍认为美联储可能采取不同于往期的加息模式，关注的焦点已经转为未来的加息进程及通胀预期的变化，今日公布11月季调后CPI资料是一个重要参考依据。由于近来油价持续低迷，料11月通胀数据可能会受到影响，美元指数可能受此打压，短线支撑金价。美国10月CPI月率增长0.2%，符合市场预期，为三个月来首次出现正增长，前值为下降0.2%；未季调CPI年率增长0.2%，好于预期的增长0.1%，前值为持平。美国10月季调后CPI月率经过连续两个月下降后录得上涨，主要是因为汽油和其他一些商品成本上涨所致；表明美元走强和油价下滑对美国经济的拖累影响开始消退，10月通胀数据温和上涨将进一步支撑美联储12月将开始加息的预期。

　　图表分析

　　随着美国利率公布时间的临近，市场空头气氛更加浓重。但是无论本次加或不加后期金银均将持续反弹。日在线连续十字总算迎来一根大阴，这无疑对于空头来说是好消息，不过下方1058的支撑暂时限制跌幅，黄金要进入空头，还需要等突破这一线才有希望。隔夜金价跌破1065美元支撑，并录得大阴线，指标上MACD红色动能柱收缩，双线金叉开口，KDJ双线下跌，整体风险仍趋于下行，指标有走坏的迹象，短期下行风险加大。不过黄金在反弹之前必然还会受到打压，毕竟加息利空影响太大，先跌后涨，也是需要跌了再涨的。不过加息前预计也只是宽幅度的震荡，真正的突破行情还难以出现。小周期上黄金三角震荡区间失守下破，利于跌势走势，不过从形态上讲，黄金只是回归下行通道走势当中，下方1058一线继续形成支撑走势。不过局部形态的下破走势可能会有延续，三角下破1065后，技术上回调后或许还会有下方试探的可能，短在线可以逢高空。

　　今日支持位：1056，1050；

　　今日阻力位：1072，1080。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(12月14日)美元回暖也让黄金继续承压，美元走势主要受到日元下滑的提振。昨日美国没有重要的经济资料公布，因市场对美联储本周加息的预期进一步发酵，美市盘中尽管一度反弹重回1070以上，但最终仍然继续震荡走低。黄金目前处于五年半低点，多数市场分析认为本次决议在升息的同时可能释放出鸽派信息，这意味着黄金相对美元以及美国国债的吸引力下降，持有机会成本上升。在此之前投资者们将避免大额下注，现在的主要疑问是，美联储未来将以多快的速度让货币政策正常化。黄金自10月高点已经在近一个多月下跌超过100美元，市场怀疑价格走势已经将美联储加息影响计入，所以有部分人士认为，美联储加息之后，黄金或许不会继续大幅下滑。

　　今天波幅预计为1056美元/盎司至1072美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1056(美元)做多，止赚设在1072(美元)；如金价再下调至1046(美元)再加第二注，止赚设在1062(美元)，止损设在1036(美元)。

　　计划二：第一注在1072(美元)做空，止赚设在1056(美元)；如金价再上调至1082(美元)再加第二注，止赚设在1066(美元)，止损设在1092(美元)。