2025-09-28 08:38:00
周五(9月26日)，“强数据+关税阴影”双击美元，欧元低位挣扎：欧元兑美元美市盘前围绕1.1670交投，周线仍累计下跌约0.55%。
基本面：
本周以来，美方一揽子强于预期的数据与政策不确定性共同抬升美元的回撤难度。二季度实际GDP终值被上修至3.8%(此前为3.3%)，耐用品订单8月环比+2.9%(此前连降两月：6–7月分别-2.7%，且市场原先预期8月-0.5%)，同时截至9月20日当周初请失业金降至218K(前值232K，预期235K)。这组数据缓解了对增长放缓的担忧，令“缓慢宽松”的央行路径得到鹰派背书，推动美债收益率再度抬升、美元获得新动能。
政策层面，美方宣布对重型卡车、品牌药品与橱柜分别征收25%/100%/50%的新关税，风险偏好在亚洲时段明显回落；避险美元受支撑，欧元反弹空间随之受限。利率预期方面，在数据推动下，市场对短线宽松的定价有所降温：工具显示美联储10月降息概率约87%(早些时候超过90%)，年内两次会议合计“50bp”的概率降至62%(上周接近80%)。
焦点转向PCE物价指数。一致预期指向：头条同比2.7%(7月为2.6%)，核心同比2.9%持稳。若头条落在3%下方且核心不升，宽松预期的弹性仍在，但在更硬核的增长/就业数据面前，欧元的反攻仍可能“止于反弹”。
技术面：
日线图显示，布林中轨1.1717、上轨1.1845、下轨1.1588已给出清晰的区间框架。汇价当前1.1670位于中轨下方，近期K线出现上冲回落后再度下探，触及1.1645的低点后反抽至1.1670，显示下方买盘在中下轨间断续承接，但中轨1.1717已由“震荡轴心”转为动态阻力。
指标共振方面：MACD的DIFF=0.0016、DEA=0.0028、柱体=-0.0025，处在零轴附近轻微空方主导的结构，动能偏弱；RSI(14)≈45.6822，位于中性下沿，说明趋势性不强，偏向弱势盘整。结构上，若收于1.1717之上，将打开对1.1845的上行回测；反之，失守1.1645将再测1.1588，更下方关注前低密集区1.1573及更远的1.1391。在布林带宽度未显著扩张前，“中轨压制、下轨承接”的箱体特征仍是主旋律。
市场情绪观察：
本周“增长韧性+关税消息”的组合强化了避险与利差主题，美元的多头市场情绪占优，欧元反弹更多依赖空头回补与数据“失望”。权益市场在消息落地后出现风险偏好回落，交叉盘亦体现出“美元流动性溢价”的回流。就市场共识而言，短线资金更愿意在1.1588–1.1717的框架内执行均值回归/区间策略，在宏观催化(PCE)落地前对方向性敞口保持克制。
情绪层面尚未出现极端拥挤信号：一方面，核心通胀2.9%的“中段区间”使得“快速宽松”的想象空间受限；另一方面，欧洲当周数据乏善可陈，未能提供与美元“对冲”的新故事。
后市展望：
短线多头情境(修复反弹)：若PCE头条低于2.7%或核心低于2.9%，叠加任何“鸽向措辞”，美债收益率可能回落，欧元有望上测并尝试站上1.1717。上破并日线收于中轨之上，将开启对1.1760–1.1845的回撤—回测路径(对应布林上沿吸引力)。但在趋势验证前，1.1717仍视作首要阻力位与趋势分水岭。
短线空头情境(弱势延续)：若PCE头条2.7%且核心2.9%持稳/上行并伴随“韧性叙事”，美元将获动量指标支持。1.1645一旦被实体阴线有效击穿，日内或加速指向1.1588，失守后关注1.1573；若风险厌恶升温或美债再爬升，1.1391的远端支撑不排除被“顺势试探”。
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