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嘉盛集团:美债殖利率曲线可能回撤,关注西得州原油走势

文 / 夏歌 2019-10-24 15:09:22 来源:亚汇网

  我们在9月初的时候讨论过殖利率曲线是如何一度转为负值的。这里的殖利率曲线是指美国10年期与2年期债券殖利率之差。为什么转为负值如此重要?因为在过去的7次里,转为负值都导致经济衰退(但衰退发生在倒挂后的6-9个月)。当时我们比较了倒挂的殖利率曲线与西得州原油2019年四季度的走势后认为,殖利率曲线在下跌并筑底后可能形成头肩底形态并回到整个跌势的61.8%回档位,正如西得州原油在2019年四季度那样的呈现。

  一个半月后,美国殖利率曲线已到达61.8%回档位,触及头肩底形态的目标,并且于周二在日图上形成看跌吞噬K线形态。

  殖利率曲线后市何去何从?要回答这个问题,我们先来看西得州原油的日图。我们看到,油价假上破61.8%回档位后回撤,在50.50-63.80的宽广通道内盘整。在通道形成半年后的今天,西得州原油仍交投于该通道,朝200天均线的均值回归。但价格确实四次考验低点。

  如果聚焦西得州原油4月23日创下高点66.48后的回撤,我们会发现价格回到了12月24日低点到4月23日高点的61.8%回档位并形成双底。该低点是价格目前交投的通道的底部。

  现在,假设美国债券殖利率差的走势和西得州原油一致,那么可以期待美国债券殖利率曲线回撤到8月27日低点到周二高点的61.8%回档位0.038。

  如果回撤到上述水平,接下来又如何呢?会再次进入负值区域吗?

  让我们一边等待一边观察 ……但请从西得州原油的价格走势中寻找线索!


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