2024-03-14 20:05:12
周四纽盘，瑞郎兑美元交投于0.8786，跌幅为0.02%。
瑞郎基本面分析
近期，瑞银全球研究团队在欧洲及北美举行了客户会议，并就此总结出全球市场普遍关注的几大焦点问题，反映了当前的投资者情绪及市场预期。
总体而言，投资者普遍看涨股市，地区上最看好美国市场，行业上更看好芯片业、制造业。部分年轻的投资者认为，尽管科技股可能传递出风险信号，但AI的发展将推动生产率提升和企业盈利趋稳。
瑞银还指出，就整体经济环境而言，“不着陆”可能会取代“硬着陆”和“软着陆”成为共识，商业风险可能会成为首要的投资风险。
投资者普遍看涨
瑞银分析团队指出，投资者目前普遍看涨股市，主要原因如下：
今年来全球市场屡创新高，并且熊市结束后出现这种情况往往意味着还将继续创新高（报告数据显示，次年继续上涨的可能性为88%，通常平均涨幅为10%）；
投资者当下讨论更多的并非“硬着陆”或“软着陆”，而是“不着陆”，也就是美联储暂缓江西，美股整体呈现震荡走势；
企业盈利有望逐步修复；
部分投资者还认为生成式AI有助于提高生产力。其中，40岁以下的年轻投资者普遍看好AI技术发展将助力股市涨势。
生产率增速是关键问题
瑞银认为，最关键的经济问题在于，在AI加持下，美国生产率是能加速至2.5%的水平还是持稳在1.5%的增长轨道上。
不过，这一问题并未得到投资者普遍关注，仅有四分之一的受访客户表示了对这一议题的关注，这部分用户认为生产率的加速度将远超1%。还有投资者认为，去全球化、关税提高、去碳化会导致生产率下降。
瑞银指出，如果美国的生产率能在3年内加速到2.5%，那么股权风险溢价（Equity Risk Premium，简称ERP）将会从4%上升至5.1%，市场将有17%的上升空间。
更重要的是，报告分析道，生产率的提高很大程度上取决于市场信心。
比如在信息和通信技术革命期间，生产率的长期移动均值从1.5%上升到了3.5%。
“不着陆”成为共识
越来越多观点认为经济既不会“硬着陆”，也不会“软着陆”，而是“不着陆”——即经济较长时间内保持强劲，美联储暂缓降息时点。瑞银指出，有诸多因素支持乐观的经济增长前景。
四季度的财报季中，提及“经济衰退”的企业数量几乎恢复到疫情前的水平。
瑞银认为，积极的财富效应、实际工资上涨、财政政策逐渐放宽、美联储有望下调利率中枢四个因素均有助于推升GDP增速。
此外，市场对一年后1年期的隐含利率预期已调整至3.8%，一年通胀预期从7周前的2%上调至3.9%，这可能也是经济增长触底反弹的标志。
但瑞银同时警告，投资者似乎过于看重财政政策和积极的财富效应。
商业风险开始凸显
由于市场集中度增加，商业风险开始成为更首要的投资风险。
报告指出，今年以来，欧洲3只个股（LVMH、ASML、SAP）和美国5只个股（英伟达、Meta、微软、亚马逊、礼来）的涨幅分别达到50%和64%，这显示出十分显著的超买势头。
瑞银警告，如果以日本“泡沫经济”和2000年科网泡沫为参照，当下“过窄”的涨势可能会更久、更窄。
大多数瑞银客户认为，参照2000年科网泡沫，现在相当于1997-1998年的阶段。
瑞郎/美元技术走势分析
美元兑瑞郎价格的交易一直处于窄幅区间，在0.8755支撑位和0.8820阻力位之间波动，这使得我们一直保持中立态度，等待突破其中一个水平以明确发现下一个目标。你可以通过我们之前的美元兑瑞郎报告查看突破后的预期目标细节。
今天的预期交易范围在0.8690支撑和0.8850阻力之间。
趋势预测：中性
（亚汇网编辑：冰凡）
