2022-06-30 20:53:11
6月美元/人民币走势总体呈现小幅波动趋势。2022年上半年，人民币对美元中间价和即期汇率双双走低超过5%。今年上半年，人民币对美元即期汇率振幅达到了8%，盘中最高升值至6.3048，最低跌破6.80关口至6.8150，累计贬值3213个基点，幅度达到5.04%。从走势上看，人民币对美元汇率在一季度先涨，在俄乌冲突爆发下表现出一定的避险功能，人民币汇率升值到年内高点，逼近6.30关口。不过在二季度，伴随美元指数走高，人民币汇率大幅修复高估，经历了从大幅贬值到企稳的过程，央行也祭出了下调外汇存款准备金率1个百分点的举措，稳定市场预期。
人民币汇率市场基本面分析
1)欧美加息预期影响人民币走势
在美联储主席在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行峰会上发表鹰派言论后，美元指数受到提振。在包括克里斯蒂娜·拉加德和安德鲁·贝利在内的小组讨论中，杰罗姆·鲍威尔毫不含糊地重申，美联储致力于使用其工具将通胀率降至 2% ，并且不会让经济进入高通胀环境.鲍威尔还对市场信号（例如收益率曲线发出的信号）不屑一顾，指出经济状况良好，能够承受更高的借贷成本。当被问及金融状况收紧的威胁时，联邦公开市场委员会主席承认银行可能会走得太远，但这不是主要风险，并承认最大的错误不是恢复价格稳定并让预期成为未锚定。
鲍威尔的话表明，美联储专注于控制高通胀，并将这部分任务列为优先事项，这表明政策制定者完全打算在未来几个月内推进其提前加息的计划，即使强有力的措施对经济来说意味着一些痛苦和硬着陆。
尽管最近几周美国政府利率已经开始重新定价，因为人们押注一旦经济低迷变得无法忍受，美国中央将放松并退出激进的加息周期，但鲍威尔没有证实这些假设，也没有给出任何迹象表明银行会眨眼。在此背景下，美国国债收益率可能随时恢复上升，尤其是在通胀状况继续恶化的情况下，这表明美元仍处于保持货币市场领先地位的有利位置。
此外，欧洲央行预计将在7月进行10年来的首次加息，以试图推动快速攀升的通胀回落，但经济学家对加息幅度意见不一。市场关注将于北京时间7月1日17：00公布的欧元区6月通胀数据，以更好地了解欧洲央行在加息方面将有多激进。
2）全球增长担忧恶化
最近几周，对全球经济衰退的担忧一直困扰着投资者。随着强劲的货币紧缩伴随着强大的平行逆风到来，增长预测已被大幅下调。遏制新冠病毒的封锁令中国经济增长停滞，而乌克兰战争继续加剧地缘政治的不确定性。
随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济总体恢复有所加快。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间。与此同时虽然新兴市场至今的紧缩步伐较慢，但相信将在未来数月加快。美元强势将会褪去，亚洲货币有望在三季度触底及复苏。
3）人民币在全球外储中占比再创新高
2022年第一季度，美元仍是全球最广泛持有的储备货币，在所有外汇储备中的所占份额为58.88%，与去年第四季度持平，但同比去年第一季度的59.4%小幅下滑。今年第一季度末，人民币在全球外汇储备中所占比重为2.88%，环比高于去年第四季度的2.79%，同比高于去年同期的2.5%，再创纪录新高，位居全球第五位。俄乌冲突爆发后，IMF第一副总裁戈皮纳特此前接受采访时曾表示，西方国家对俄罗斯的金融制裁可能逐步削弱美元在全球的地位。不过，由于今年上半年美联储加速加息，推动美元指数一度创下近二十年新高，提高了美元的吸引力。
近日，中国人民银行与国际清算银行(BIS)签署了参加人民币流动性安排(RMBLA)的协议。人民币流动性安排由所有参加方共同出资建立，各方实缴资金不低于150亿元人民币或等值美元。在有流动性需求时，参加方除可提取其出资部分外，也可凭合格抵押品从储备池中借入短期资金。
4）美元指数走势预期
美元指数在2022年下半年偏向高位震荡，虽然美国经济滞胀加剧，但是欧日边际政策转向的趋势明显变相支撑了美元指数，导致美元指数下半年高位震荡的走势。美国通胀持续远超预期引发大幅加息。由于美联储(Fed)加快收紧政策，美元走强势头有所扩大，但随着其他主要央行推进政策正常化，这种势头将在2023年消退。尽管鲍威尔主席对7月再次加息75个基点的可能性没有那么明确，但我们仍认为风险倾向于这个方向。我们最终认为，经济增长放缓和通胀转向将说服美联储放弃其最鹰派成员目前提倡的做法，为2023年美元走软铺平道路。但这在未来几个月不会很明显，因此短期风险仍然倾向于美元保持或延续近期涨势。
美国收紧货币政策仍有一段路要走，美国经济增长放缓可能会影响到世界其他地区。汇丰银行(HSBC)经济学家预计，美元将进一步走高。随着美国的紧缩政策慢慢扎根，它可能代表着全球增长动力的进一步下行风险。在我们看来，全球经济增长的下行风险越大，美元整体的上行风险就越大。反之亦然。我们的美元框架是基于两种共同导致美元走强的力量，即美联储的鹰派立场和全球经济增长放缓。这些因素已经并将继续支持我们在未来几个月对美元的强势看法。
技术上，美元指数将向109.25/110.25区域稳步推进。美元指数进一步上扬至2001/2008年跌势的78.6%斐波那契回撤位和2002年9月高点109.25/110.25区域前，下跌仍将被视为修正性回调。虽然我们预计新的盘整阶段将在109.25/110.25形成，但我们仍然倾向于在适当的时候最终走高，并认为没有理由不期待美元的牛市趋势在适当的时候扩大，以测试2001年高点121.02。支撑位102.55/15在理想情况下应能守稳并保持上行风险。
5）中国央行保持政策稳定
美联储(fed)和中国央行(PBoC)之间的货币政策路径分歧，已经是今年人民币走弱的关键因素之一。富国银行(Wells Fargo)经济学家继续预测人民币将走弱，尽管到今年年底人民币将出现贬值会非常温和。鉴于中国央行目前按兵不动，美联储上调政策利率，我们预计两家央行之间的货币政策分歧将持续下去。然而，鉴于目前货币政策设置可能会保持不变，而不是更加宽松，加上中国经济显示出复苏，我们预计人民币的贬值压力将会减小。展望未来，我们预计今年年底人民币只会温。
美元/人民币汇率走势预测
技术走势上，目前市场对美元兑离岸人民币将小幅上涨的预期没有实现，因为它交投于6.6930-6.7176之间并收平于6.7087 (+0.09%)。动能指标呈中性，汇价可能盘整。今日区间料为6.6900/6.7200。
1、道明证券：人民币获支撑 但未来将进一步贬值
道明证券的经济学家仍预计美元/人民币到年底将升向6.80。中国5月制造业和非制造业PMI依然处于收缩状态，但分别录得49.6和47.8，高于预期。人民币可能会受益于今天的数据，为货币提供进一步的短期支持。在未来几个月，人民币兑美元以及在贸易加权基础上进一步贬值，预计到2022年底，美元兑人民币汇率将为6.80，CFETS人民币汇率指数将为95.7，这可能会削弱经常账户头寸，而流入的减少将削弱对货币的基本支撑。
2、瑞士信贷：美元兑人民币预期将上涨至6.8475
美元兑人民币从6.8475/94区域下方开始修正走低。不过，瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家预计，美元兑人民币将在适当时候恢复上行趋势。美元兑人民币出现暂时修正，因此我们预计短期内可能会出现进一步的下行。然而，由于关键移动均线仍在上升，我们预计支撑位6.5791/5440将守稳，并使中期风险保持上行，我们仍然预计在适当的时候会升至6.8475。如果跌破3月/5月飙升的50%斐波那契回撤位6.5794/6.5440，将严重质疑我们的中期看涨前景，并为跌向4月下旬低点和61.8%斐波那契回撤位6.5117/6.4967区域打开大门。
3、荷兰国际集团：美元/人民币不太可能直接回到6.50 即便中国利率下降
对中国经济的一些支持措施和人民币汇率企稳，帮助外汇市场迎来了一段整固期。尽管如此，荷兰国际集团(ING)的经济学家认为，美元兑人民币不太可能回到6.50的低位。中国人民银行隔夜将5年期贷款优惠利率(Loan Prime Rate)下调15个基点(目的是支持房地产行业)，让人们对中国资产市场多了一点信心。我们不可能看到美元兑人民币直接回到6.50。相反，在近期人民币贬值后，6.65-6.80的交易区间可能正在形成。 ”
（亚汇网编辑：汐雨）
