2022-11-30 09:14:11
截止发噶，美元/离岸人民币下跌1.95%，整体呈现小幅波动，人民币汇率主要受美元回调影响，美元/离岸人民币进一步上行可能会挑战7.2800区域。美元指数11月以来强势逆转了此前单边上扬的走势。由此，越来越多的机构开始看空美元，本月美元可能录得2010年9月以来最大的单月跌幅，此前因强美元承压的货币或迎来“喘息机会”。因此，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率，反弹更为强劲。
业内人士表示，人民币对美元中间价的报价继续趋于正常化，预测值与实际值之差维持在低位，这或意味着人民币汇率恢复双边波动之后，中间价更多开始由市场决定。目前人民币汇率已企稳，未来国内经济的逐步复苏，以及美国“通胀见顶-加息放缓-中美利差预期稳定”两项支撑将助力人民币汇率触底回升。
美元/离岸人民币基本面分析
1、美元上涨动能趋缓
美元/离岸人民币上涨可能给美元一些支撑。与此相反，中国的好消息似乎是给当地银行带来了一些问题。散户投资者集体从中国的债券市场撤出，转而投资股票，这促使中国当局向当地银行检查他们是否有足够的流动性来满足这些撤出的资金。短期内我们略倾向于美元多头头寸可能进一步调整，但2022年第四季度105区域可能是美元的底部。
在美联储加息预期较难大幅上升，欧美货币政策差异可能收敛，美国经济出现恶化迹象以及美元今年已持续较长时间上行的背景下，预计美元已经接近大涨的终点。若美国经济或美联储加息幅度超预期，美元或再获升值动能，但大概率为强弩之末。
市场人士认为，美国经济衰退预期不断加剧，市场预期美联储加息的鹰派程度或接近峰值，偏鹰派表态对美元汇率的提振效果难以抵消市场对美国未来经济的消极预期。不过市场也担忧明年全球经济或进入衰退，避险情绪或将对美元提供短暂支撑。
周五美国还将发布就业数据，11月非农就业数据预计将增加20万，而10月为21.6万。尽管市场预期该数据将有所下降，但仍有望保持强势。此外，本周美联储主席鲍威尔将在12月会议前的最后一次公开讲话。
此外，通胀失控意味着美联储第二轮紧缩再度拉升实际政策利率，美国经济“软着陆”概率降低，上述路径对应着美元短期实际政策利率无法有效抬升，美元走弱；二次紧缩重新拉升实际政策利率后，美元重拾上涨。
2、人民币汇率贬值预期较前期有所回落
对于后续人民币走势，周骥指出，从银行结售汇方面的数据来看，显示当前企业部门层面对人民币汇率有一定的贬值预期但并不是非常强烈。从离岸与在岸人民币汇率价差来看，显示当前海外投资者对人民币汇率的贬值预期较前期有所回落。
从专业投资者预期来看，上周五离岸人民币一年期NDF（无本金交割远期外汇交易）收盘价为7.0047，相较于前一周周五贬值463个基点。美元/人民币风险逆转期权指标方面，多数指标均下行，表明目前市场整体看贬人民币的情绪有所回落，但短期仍存。
华泰证券宏观研究团队认为，由于美联储维持鹰派立场的时间及加息终点可能超出市场预期，迭加全球美元流动性加速收紧，美元指数或将到明年一季度才会见顶回落。随着美元指数冲高回落，明年二季度后人民币汇率可能明显回升。
他们并预计，今年底美元兑人民币汇率为7.28，但兑一篮子货币有望保持稳定。明年二季度后，随着美元指数回落，迭加中国内需企稳回升，人民币兑美元汇率可能逐季走强，到2023年底升值至6.98。
3、央行降准施压人民币
降准对人民币汇率造成一定的贬值压力，迭加疫情扰动下，国内经济修复速度或有反复，短期人民币汇率料将偏弱运行。11月28日-12月2日当周在岸美元兑人民币即期汇率运行区间或为7.05-7.30，但中长期汇率呈双向波动走势的可能性较高。
在降准消息出现后，人民币汇率出现了一定幅度的下跌，且离岸人民币汇率较在岸人民币汇率的反应更大一些。此次降准，不论从时间还是力度上看，皆属市场广泛预期之内。预计人民币汇率大概率保持现状，有一定的贬值压力，但难以造成人民币汇率超越前期贬值高位的行情。
从历史规律的角度来看，根据历次降准后（3个月内）美元兑人民币汇率的走势情况统计结果分析，发现人民币汇率在降准后短期内趋于走弱的情况为多数。
美元/离岸人民币走势分析
技术上，MACD信号看跌，暗示汇价将进一步下跌，空头试探上升通道的支撑线，该线目前位于7.1780附近。不过应该注意的是，位于7.1600的100SMA均线成为美元/离岸人民币空头取得控制权之前的额外挑战。之后，汇价不排除将跌向月度低点7.0194的可能性。此外，短期关键支撑位于前一个月低点7.0126附近。
与此同时，反弹行情可能指向7.2000的整数位，然后为上升通道的上轨线，接近7.2780。一旦升破该位，7.2800的整数位以及自10月底以来的下降阻力线7.2820可能会挑战其上涨势头，之后汇价将努力刷新上个月录的历史高点。
美元/离岸人民币机构观点预测
1、富国银行：未来几个月美元兑人民币将在2023年初看向7.20
富国银行(Wells Fargo)经济学家下调了他们对2022年和2023年GDP增长的预测。儘管如此，他们只预测人民币将在当前水平上温和走软。我们下调了对2022年全年GDP的预测，现在预计中国经济今年将仅增长3%。由于此次下调，我们对2022年的预测进一步低于普遍预期。我们坚持零疫情政策的长期观点也支持了我们的观点，即中国在未来几年将以更低的水平增长。我们认为，2023年中国经济增速将低于5%，因为病毒爆发导致2023年整个期间的广泛流动限制。 ”
我们认为，中国人民银行(PBoC)将进一步放鬆货币政策，试图抵消部分经济放缓的影响。这种对中国央行货币政策的看法，促成了我们认为人民币在2023年初之前都将走软。我们认为，人民币在未来几个季度将趋于疲软，到2023年初，美元/人民币和美元/离岸人民币汇率可能达到7.20，兑美元汇率只有在2023年下半年才会回升。
2、三菱东京金融集团：美元/人民币近期将在7.00-7.15区间交易
三菱东京金融集团(MUFG)经济学家预计，短期内美元/人民币将在7.00-7.15的范围内移动。虽然新冠政策的放宽是一个积极的进展，但短期内国家和地方政府在遏制各地新冠疫情上升方面的挑战实际上变得更大，因为中国卫生部门强调，新冠新政的20点计划并不意味著我们可以鬆懈应对，甚至简单地结束新冠限制而躺平。
地缘政治担忧的重新出现以及美元在美联储潜在加息步伐推动下的走势将意味著美元/人民币的波动。我们认为目前存在双向风险，预计短期内美元/人民币将在7.00-7.15的范围内移动。儘管如此，由于我们对中国的中期增长（2023年为5.1%）持积极看法，并认为政府有决心促进中期增长，我们保持对美元/人民币的中期预测，即在2023年底达到6.65。
3、道明证券：美元兑人民币将在年底前触及7.40
道明证券(TD Securities)经济学家认为，人民币兑美元可能保持下行轨迹。美元兑人民币将在今年年底达到7.40。在零疫情战略没有明确路线图的情况下，人民币很难乐观，增长前景日益黯淡，而中国央行保持宽鬆的货币政策立场以支持增长。我们预计未来几个月人民币将进一步贬值，到2022年底，美元兑人民币将收于7.40，不过我们预计相对于远期汇率会有一些好表现。
（亚汇网编辑：汐雨）
