2018-01-05 14:10:04
美银美林(BofA)预计2018年欧元/美元将呈“U”形走势，和目前市场广泛的看涨预期有所不同，该银行认为汇价将在今年上半年跌至1.10，目前汇价接近1.2100附近，意味着未来数月汇价将大幅下跌。得出该预期的主要理由是市场误读了美国税改计划的影响。
市场忽略或低估了美国减税计划对经济可能的提振作用。企业一直表示将利用额外的现金用以非增长活动，如回购股票、进行企业并购，但美银美林认为这有些夸大了，事实上减税将极大地提升美国GDP增长。
美银美林策略师Athanasios Vamvakidis和 John Shin.指出，“我们认为美国税改计划将在2018年初提振美元，有两大理由：1）美国经济已经接近充分就业，美联储正处于加息周期中，这种环境下增加财政刺激将利好经济；2）资本回落将提振经济。”
更具争议性的是资金回流对美元的一姑娘：美企业海外利润以美元为主导的比例为25%-90%之间，因此不会直接影响汇率。该银行基于其企业调查得出的头寸数据显示40%的海外盈利是美元为主导，因此资金回流将对美元产生相当大的影响。
根据美国国税局的数据，在小布什当政期间于2004年底出台的资金回流减税措施推动下，美国公司汇回了3120亿美元资金。衡量美元兑一篮子16种货币币值的华尔街日报美元指数打破持续数年的下行趋势，在2005年上涨近13%，不少分析人士将这一变动归因于现金流入美国。成分股包括许多跨国公司的标准普尔500指数当年上涨3%，涨幅较之前两年收窄。
而2018年美国企业海外资金将得到3.5万亿美元，占到GDP的18.8%，而2005年仅为3.5%。
美银美林估计，这一次，美国企业海外资金汇回总额可能在2000亿-4000亿美元之间。该行预计，2018年上半年，欧元兑美元汇率将降至1.10美元；2005年欧元兑美元曾下跌12.6%。
目前市场预期过低，我们的调查数据显示市场预计税改计划对资本回落影响有限。
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