2018-02-12 16:32:46
虽然作出尝试，但并不认为欧央行有能力打压欧元，仍预计未来欧元将上涨，今年目标指向1.30。
有三大阻力解释为什么欧洲央行央行无法有效打压欧元：
1） 尽管近期欧央行对欧元走强作出评论，但事实上欧元并不强势。虽然过去6个月欧元兑美元上涨了6%，但欧元贸易加权指数基本是持平的。
2） 欧元升值引发的潜在的通缩性压力被油价上涨抵消。近期欧元走强也是因为欧元经济表现强劲，这种强势对经济的损害应更小。
3） 若近期欧元升值不太可能对欧元区通胀和经济增长前景产生不利影响，则不会导致欧央行员工在3月8日例会上下调通胀和增长预期，这意味着欧央行行长德拉吉无法有效地打压欧元并释放更宽松的货币政策立场。
所有这些都意味着只有欧元更“狂暴”更广泛地反弹，才会促使欧央行采取行动。如何理解“狂暴”，我们认为欧元贸易加权指数升值将导致2020年CPI预期下降0.3个百分点（目前处于1.7%），才能打压欧央行对通胀持续上升的希望。
预计2020年通胀率将下修0.3%，其他条件不变情况下，欧元贸易加权指数需要在目前和3月初期间升值4%。这将引发欧央行下调通胀预期并引发欧央行释放更鸽派的立场。
虽然欧元贸易加权指数再次升值4%可能对于欧央行来说是痛苦的，但其痛苦阀值可能更高，这很大程度上取决于欧元兑美元背后上涨的驱动力。
若美元整体走弱仍是欧元兑美元走强的重要驱动力之一，那么欧元兑美元的涨势不一定会传导至欧元贸易加权指数上。这是因为1）欧元篮子中美元比例进展17%；2）欧元并不一定会兑欧洲货币升值；3）除了对欧元下跌，美元也兑人民币下跌
在欧元贸易加权指数上升4%之前欧元兑美元涨幅需要超过4%。
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