欧元/美元2019年预测

在美联储加息和美国政府关门的威胁加大了经济不确定性之后，金融市场普遍走低，原油也未能独善其身；与此同时，美国原油钻井数据激增加剧供给过剩担忧，美油和布油本周均下跌超过11%，创逾十五个月新低，自10月初触及多年高点以来，这两种指标原油均下跌逾三分之一，创三年来最大跌幅。

不过需要提醒的是，OPEC方面试图加大减产的执行力度，EIA原油库存连续第三周下降，可能会限制油价的下行空间，预计油价很快会迎来一波调整行情，目前可能只是黎明前最黑暗的时刻。

★股市大跌拖累需求前景

本周油市和全球主要股市同步下跌，因投资者担心明年全球经济体质。全球最大石油消费国美国政府可能关门的前景加剧了投资者的担忧，全球供应过剩促使买家在未来两周假期前远离油市，美原油一度刷新2017年7月14日以来新低至45.13美元/桶，收报45.42美元/桶。

根据收盘数据，道琼工业指数周五（1月21日2）收盘下跌419.79点，或1.84%，报22,439.81点，盘中创2017年10月2日以来新低至22396.34点；周线跌幅为6.87%，录得2008年10月以来最大周度百分比跌幅。

标普500指数收盘周五下跌50.85点，或2.06%，报2,416.57点；盘中最低曾触及2408.55点，为2017年7月7日以来新低；周线下跌7.05%，录得2011年8月以来最大周度百分比跌幅。

纳斯达克指数收盘下跌195.28点，或2.99%，报6,333.13点；收盘较8月29日收盘高位下跌逾20%，确认进入熊市区域，盘中最低触及6304.63点，为2017年8月30日以来新低。

其他国家股市也表现较差，上证指数本周一度跌创逾两个月新低；澳洲综合指数跌创两年新低，欧洲斯托克600指数也是跌创逾两年新低，日经225指数也曾跌创十四个月新。

“交易员仍然对全球经济放缓和金融资产遭到抛售感到担忧，”Ion Energy Group LLC.驻休斯顿的顾问Kyle Cooper说。“人们还担心迫在眉睫的政府关门问题”

“股市续跌所突显出的风险意愿进一步减弱，很容易让美国原油市场的投机实体出脱剩余的多头头寸，”Ritterbusch and Associates的总裁Jim Ritterbusch在一份报告中表示。

此外，交易商表示，圣诞和新年假期前的避险情绪和清淡交投也加剧了价格跌势。

OANDA亚太交易主管Stephen Innes在一篇报告中表示，流动性状况、风险偏好及假期市场参与程度偏低，强烈放大了市场波动程度。

★钻井数据激增，加剧供给担忧

此外，本周美国原油钻井数据三周来首次上涨，加剧了市场对美国原油供给进一步增加的担忧，也对油价有所拖累。

美国油田服务商贝克休斯数据显示，截至12月21日当周，美国活跃钻机增加10座至883座，为三周来首周增加，且创11月初以来最大增幅。

国际能源署（IEA）署长比罗尔周五称，美国石油产量到2025年将接近于俄罗斯和沙特的产量总和。

★OPEC减产行动可能大于预期，多头仍有希望

因有迹象显示石油输出国组织（OPEC）始于1月的减产行动力度将会大于预期，这将限制油价短线的下行空间，并有望帮助油价展开反弹行情。

根据周四（12月20日）传出的一封信件，OPEC秘书长巴尔金都在信中表示，OPEC计划发布一份表格，详细列出其成员国与俄罗斯等盟国的减产配额。之前OPEC和其它主要产油国同意减产以支撑原油价格。

巴尔金都表示，要达到120万桶/日的计划减产水平，成员国的有效减产幅度应为3.02%。由于伊朗、利比亚和委内瑞拉被允许不受减产要求限制，这一数字高于最初讨论的2.5%。

国泰君安期货原油研究总监王笑表示，当前油价水平将迫使OPEC提高减产协议的执行率。

瑞穗驻纽约的期货主管Bob Yawger也指出，OPEC成员国在说服国际石油界相信，他们将大力支持其减产计划。

★EIA原油库存连续三周下降，该利好本周被忽视

此外，原油市场还有一个利好消息本周被市场忽略，那就是EIA原油库存数据本周下降49.7万桶，为连续第三周下降，考虑到冬季能源需求增加，接下来的一周美国原油库存继续下降的可能性较大，这也有望给油价提供一定的支撑。

不过需要提醒的是，由于圣诞节假期，原定于每周三出炉的美国API原油库存数据和EIA原油库存数据将延迟公布，分别延迟至下周四（12月27日）凌晨5:30和下周六（12月29日）零点公布。年关将至，知名汇市分析网站FXstreet对2019年欧元/美元的前景作出了预期报告。其分析师Valeria Bednarik认为，央行政策和各国政治局势将继续导致波动，并将难再刺激增长。实际经济增长比数字显示出来的还要糟糕，经济衰退很可能会在明年实质化。

2018年两件大事主导着金融市场——政治波动和对经济增长放缓的担忧。前者在英国退欧公投和特朗普当选美国总统后人们就有所预见，然而后者却在下半年像一场倾盆大雨泼在了市场上空。就在不久前欧盟的经济增长还突破了历史纪录，然而如今Markit的数据却显示其商业活动增长速度在12月缩减至四年最低。

回到3月份，美联储叩响了继续加息的板机，投资者们涌入美元，并对在美国坚实经济增长背景下长期的加息周期定价。即便是欧洲央行都有足够的信心宣布将终止QE。但何时以及为何这种情形急转直下了呢？

特朗普的“正面刚”

这可能应该起始于美国与世界其他国家的贸易紧张关系。美国的贸易保护主义旨在“让美国再度伟大”，尤其关注与中国的贸易逆差，此举成为全年引起恐慌的重点事件。

美国与中国的贸易逆差在2017年高达3470亿美元，但美国所采取的所有行动几乎都于事无补，2018年的前十个月内这一数额再次达成。美元的强势“功不可没”。

另外一个事实不容忽视，那就是美国已经忽略了经济增长，把精力都集中于外交关系，而非内部发展。尽管如此，美国的宏观经济数据仍令人鼓舞，但在亮眼的数据背后也存在令人感到恐惧的隐忧。比如，根据德意志银行的统计，2018年美国出口至中国的大豆2018年减少了98%。总出口在1至10月份也下降了1.0%，2017年曾上涨12.8%。中国不仅有可供选择的贸易伙伴，同时也削减了企业和消费者的成本以抵御美国提高关税的影响。这场战争远未结束，而美国看来胜算不大。

然后是美联储。货币政策的正常化路径令其在今年加息了四次。美国总统特朗普在下半年开始猛烈攻击美联储的加息政策，他的干预在往届美国总统中实属罕见。特朗普表示对美联储主席鲍威尔和他的紧缩政策不满。这是一个强有力的循环——美元在美联储加息预期中走强，这导致贸易赤字继续扩大并拖累经济增长。

而鲍威尔的言论也正在转变，从离中性利率“还有很长的一段路要走”到10月、11月的“已经逼近”。央行官员们将中性利率视为不会影响GDP和通胀的利率，既不算紧缩，也不算放宽。在最近的这份货币政策声明中，鲍威尔称，美联储基金利率现在处于中性利率范围的低端，进一步的加息将依据数据而定。他还补充说，货币和财政政策的刺激都已经不足以提振经济增长，也就是说，央行对于货币的影响力保持停滞。

美国面临经济衰退？

同时，美国国债收益率曲线正在趋平。美联储会议后，十年期美国国债收益率降至2.75%，达到七个月来最低水平，两年期美国国债收益率则保持在2.67%左右。低于10个基点的利差上一次出现还是在2007年6月份。收益率曲线的倒挂（两年期国债收益率反而高于十年期国债）被认为是经济衰退的迹象，虽然还不值得恐慌，但已足够令人担忧。

欧洲方面，情况也不容乐观。尽管履行了终止QE的承诺，但欧洲央行主席德拉基指出，经济风险正转向下行。在12月份的货币政策会议中，欧洲央行下调了经济增长和通胀预期，虽然对未来发展仍表现出信心，但现在看来其在2019年四季度前都会按兵不动。

不确定性不仅来自于美国的贸易保护主义政策，还来自本土的波动——法国正陷入衰退，意大利面临信贷危机，英国退欧也扔阴云密布。

可以肯定的是，今年主导外汇市场的因素将继续在2019年一季度发挥作用。在明年的头三个月内，将发生两个重大的事件，可能会影响欧元/美元的未来走向——中美为期90天谈判的结束以及英国正式退欧之日的到来。这两件事无一可以肯定会有一个好的结局。贸易紧张关系将对美元产生影响，英国退欧若结局不佳将对英国打击更大，但欧盟也不会幸免于难。

总之，货币政策和财政政策都不再能足以解决任何问题，金融市场的震荡很有可能将会恶化。

欧元/美元技术前景

在1月份的强力反弹延伸至2月份，令欧元/美元一度升至1.2554，随后进入波动下跌中，直至11月份跌至1.1215。目前该货币对又回升了大约200点。即便如此，持续的回升仍然可能性较低。年度下行23.6%回撤位位于1.1530，38.2%回撤位则位于1.1725，欧元/美元还须回升300点才能到达这一区域，以确保稳定的上行。位于61.8%的回撤位更加遥不可及。