欧元面临意大利大选的风险 俄罗斯会切断北溪一号吗？

  随着乌克兰战争的外部影响继续蔓延到整个欧洲大陆，天然气期货价格一直在上涨。几周前，在 Nord Stream 1 管道的定期维护期间，其位于俄罗斯的运营商 Gazprom 将流向欧洲的天然气流量减少了 40%。

  该公司最近宣布，甚至将这一产能减半，理由是由于制裁导致技术法律困难，难以获得涡轮机。来自管道的气流现在预计仅以 20% 的容量运行。就背景而言，欧洲从俄罗斯进口约 40% 的天然气和 30% 的石油。

  西方决策者指责莫斯科进行能源勒索和报复欧洲和美国对俄罗斯入侵乌克兰的制裁。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京警告说，额外的经济措施可能会导致全球消费者的能源价格飙升，严重影响经济。

  对于欧洲来说，时机再糟糕不过了。上周，欧盟委员会向欧盟 27 个成员国提出了一项建议，要求在 8 个月内减少 15% 的天然气使用量。欧盟执行机构还强调，各国领导人应概述在天然气短缺的情况下优先考虑哪些部门。

  但是，该计划可以通过对某些州和行业的豁免形式进行修改来重写。能源部长将于本周召开会议，进一步讨论避免政治和社会动荡的策略，如果欧洲实施严格的天然气配给，这种动荡可能会出现。然而，最大的恐惧是俄罗斯在冬季完全切断天然气。

  普京不太可能完全关闭众所周知的水龙头——至少现在还没有。这样做不仅会影响莫斯科所拥有的任何剩余影响力，而且还会破坏数十年来为建立可靠的合作伙伴以消耗剩余天然气而付出的努力。逐渐放松让俄罗斯有空间让步，而不是展示所有底牌并寄希望于最好的结果。

  欧洲已经在努力在冬季需求高峰之前填补其地下储能。除了消费者使用之外，这可能意味着产量减少、裁员以及对依赖天然气的行业的区域供应链进行重组。

  这对欧盟来说会是什么样子？国际货币基金组织 (IMF) 估计，欧元区第三大经济体意大利的产出可能下降多达 5.7%。欧元区所谓的“经济引擎”德国可能损失近3%。随着食品价格上涨以及国内和全球信贷条件收紧以应对通胀飙升，经济衰退的乌云可能正在聚集。

  阅读更多：如何交易政治对全球金融市场的影响

  对于欧洲股市而言，这可能意味着在主权债券收益率上升的情况下面临更大的下行风险，尤其是对地中海国家而言。欧元兑美元继续下滑，美元无与伦比的流动性和收益率优势使其领先于欧洲同行。

  政治、经济和金融动荡对于一个依赖于许多不同民族国家团结的集团来说可能意味着麻烦，这些国家在历史上一直处于战争状态——直到最近才相互交战。《经济学人》发现， “增长下降 1 个百分点意味着右翼或民族主义政党的投票份额增加 1 个百分点”。我们在哪里可以看到这场比赛？

  意大利选举 - 再次？

  碰巧的是，欧元区创始成员国定于 9 月举行选举。后法西斯右翼意大利兄弟党领袖乔治亚·梅洛尼（Giorgia Meloni）在民调中领先。前欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）最近因未能团结他的联盟而辞去了意大利总理的职务。总统塞尔吉奥·马塔雷拉 (Sergio Mattarella) 已要求他临时留任，直到找到替代人选。

  对于欧元和意大利的债券收益率而言，这可能会重演 2018 年的动荡，在大选之后，罗马和布鲁塞尔之间展开了“预算之战”。在大选之前，主权债券收益率可能会出现更大幅度的波动，欧元的资本外流可能会增加。

  有关地缘政治风险的更多更新，请在 Twitter @ZabelinDimitri 上关注我。

  联邦公开市场委员会利率决定

  交易员预计美联储将再将目标政策利率上调 75 个基点，在 6 月加息幅度为四分之三的基础上进一步上调。面对肆虐的通货膨胀，货币当局正在加倍收紧货币政策。随着加息已经定价，波动性可能来自哪里？

  美联储主席杰罗姆鲍威尔的言论和前景可能会引发市场焦虑。投资者已经在对 2023 年 5 月降息 25 个基点进行定价，但他们可能走在了前面。因此，如果相对较高的利率制度看起来将成为“新常态”，那么在下次会议上果断的美联储可能会使市场处于守势。

  美元可能会受益于出乎意料的鹰派言论，在欧元/美元近期反弹后再度承压。这种不温不火的上涨是在本月早些时候短暂达到平价的急剧下跌之后出现的。十多年来一直享有超宽松信贷制度的股票市场也可能出现恐慌。溢出效应可能会流入另类资产。

  欧元/美元技术分析

  欧元/美元最近在触及 20 年低点后反弹，并可能很快重新测试可追溯到 3 月的下行阻力通道。在最终投降并继续下跌之前，该货币对多次试图突破贬值的斜率。抛售压力似乎已经耗尽，但暂时的喘息可能只是：暂时的。