2022-09-30 11:19:00
9月截止发稿，欧元/美元下跌2.45%，连续4个月走低，目前位于平价关口下方，最低位于0.9594附近，其中主要受美元走强影响较大。
欧元对美元持续大幅贬值，直接触发因素在于欧央行货币政策收紧节奏相对滞后；深层次的推动力则来源于，俄乌冲突对欧元区经济增长的冲击更为严重，以及部分欧元区成员国债务偿还风险上升。
欧元/美元汇率基本面分析
1）能源危机拖累欧元走势
愈演愈烈的能源危机正在重创欧洲市场，影响欧元区经济，也限制欧元反弹幅度。连接俄罗斯与德国的“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道本周接连发生3起罕见大型泄漏事件，使得投资者对于欧洲天然气供应短缺的担忧加剧，欧洲天然气价格大幅走高。
“北溪”天然气管道泄露，迭加乌克兰天然气管道减少输气的风险上升，加深了欧洲能源安全的不确定性。俄乌冲突所诱发的地缘政治竞争使欧洲能源的脆弱性暴露无疑。在失去了俄罗斯这一重要的能源供应方后，欧盟发展的瓶颈显露无疑。“北溪-1”和“北溪-2”泄露事故毫无疑问也将对欧洲经济造成影响。
由于能源危机，欧洲面临“去工业化和社会根本动荡的严重风险”。欧元兑美元还有更多下行空间。
2）俄乌冲突影响欧元区经济增长
俄乌冲突对欧元区经济增长的冲击更为严重，以及部分欧元区成员国债务偿付风险上升，是欧元对美元持续大幅贬值更为深层次的推动力。
其一，相较于美国而言，欧元区能源等资源品的对外依存度更高。随着能源价格的持续上行，欧元区进口增速持续高于出口增速，贸易差额逐渐由顺差逆转为逆差。俄乌冲突自2月加剧以来，能源危机愈演愈烈，欧元区贸易逆差进一步走阔，欧元区经常账户由净流入转为净流出，对欧元汇率形成压制。
其二，为了应对新冠肺炎疫情带来的冲击，美国和欧元区国家均实施了大规模的财政刺激政策，在对冲疫情对经济增长形成的冲击的同时，也进一步推升了政府债务规模。可以看到，2011年欧洲债务危机涉及的“欧洲五国”中，希腊、意大利、葡萄牙和西班牙的政府债务水平，目前仍处于全球主要国家前列。因而，在美联储加息预期升温后，债务付息压力的增加导致具有代表意义的意德利差持续上行。
3）欧洲央行加息预测
9月欧洲央行如期加息75个基点后，欧元反而遭到大幅抛售。欧元兑美元汇率跌破平价，跌幅一度达到0.8%。这凸显出，与俄乌冲突造成的经济破坏规模相比，欧洲央行的货币政策目前对交易员来说无足轻重。
欧洲央行的利率决议声明中语气强硬，称由于通胀仍“过高”，预计将进一步加息。据知情人士透露，如果通胀前景需要进一步大幅加息，欧洲央行准备在10月份会议上连续加息75个基点。
欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行在帮助欧元方面几乎无能为力。她表示：“我们不以欧元的任何汇率为目标，但我们当然会密切关注。”欧元策略师则一致认为，欧元未来的走势将更加疲弱。因此，欧央行想通过加息缓解欧元下行趋势，仍效果甚微。
与此同时，欧洲央行(ECB)态度强硬，可能会在10月27日的会议上实现预期的75个基点的加息。然而，我们怀疑这为欧元提供了多大的支撑。0.9500被证明是欧元/美元的一个很好的支撑区域，而英国央行的行动确实为非美元货币提供了一个全面的短暂提振。但我们认欧元/美元的强劲下行趋势尚未逆转，预计0.97上方的反弹将是短暂的。
4）欧元贬值将加剧通胀
上个月，欧元贸易加权指数EUREER=ECBF跌至2020年2月以来的最低水平。但在没有欧洲央行干预的2015年和2016年，该指数处于更低水平。
瑞士再保险宏观策略主管Patrick Saner表示，欧元贬值对通胀的影响没有很多人想象的那么大。他援引官方数据称，欧元名义有效汇率下跌10%会导致一年后CPI上升40至100个基点。
德意志银行的Saravelos指出，基于CPI的欧元有效汇率接近历史低点，但基于生产者价格的指数接近历史高位。这意味着欧元区的竞争力正在迅速减弱，贸易冲击将进一步损害该地区的经济。
5）美联储持续加息刺激美元，欧元承压
9月以来，全球多国央行加息，其中不乏激进加息的经济体。其中，美联储持续第3次采用了75个基点的激进加息模式。从货币紧缩看，美联储激进加息助推形成全球性加息浪潮。今年以来，美联储已加息5次，合计300个基点，创下美联储近40年来之最。各国政府为了确保本国金融市场稳定，控制资金外流，不得已跟进加息，最终造成全球货币贬值潮愈演愈烈。
据不完全统计，全球已有18种货币对美元的汇率跌幅超过10%，有5种货币汇率跌幅甚至超过20%。由于美元仍然是全球贸易的主要计价货币，强势美元会显着增加众多国家的进口成本，基于价格粘性与贸易需求弹性，造成全球贸易市场萎缩。此外，资金也迅速从许多新兴市场国家和发展中国家流出。最终，加息浪潮也会严重推高全球实体经济融资成本，从而导致各类经济实体大幅放缓经济活动，经济增长动能必然不足。
我们预计美联储将加息75个基点，伴随着鹰派的基调和点阵图预测，最终利率可能在4.25-4.50%左右。我们认为，这可能使风险情绪保持脆弱，并为美元提供进一步的支撑。由于短期利率动态与大多数10国集团货币对之间的关係最近有所减弱，预计市场的大部分反应将由全球股市的反应驱动--在这方面，美联储仍持鹰派立场可能不会被解读为好消息，这是我们预计避险美元将保持买盘的另一个原因。美元指数表现坚挺，对欧元/美元来说无疑是一大利空消息，影响欧元走势。
欧元/美元汇率技术走势预测
技术上，欧元/美元测试四个月支撑反转后的阻力，以及9月13日以来的下降倾向阻力。不过，应该注意的是，MACD即将构筑金叉且相对强弱指标(14)持稳对多头有利。
也就是说，如果欧元/美元突破0.9830这一阻力，将推动欧元/美元接近50日均线，即截至发稿时处在1.0035附近。同样构成上行阻力是1.0000平价水平，然后是月线高位1.0200附近。
与此同时，若欧元/美元出现回调，在测试0.9690-75支撑位区域之前，欧元/美元将测试10日均线所构成的支撑0.9795附近。
随后，2001年高位和最新录得的低位分别在0.9600和0.9535附近，可能会成为空头目标。如果欧元/美元继续疲弱跌破0.9535，那麽5月以来下降倾向支撑线(0.9455附近)将成为目标。
1、道明证券：由于增长前景低迷，欧元兑美元将滑向0.92
在道明证券(TD Securities)的经济学家看来，短期内很难看到基本面朝着有利于欧元的方向转变。因此，到今年年底，欧元兑美元的汇率预计将达到0.92。我们认为欧元还没有脱离险境，因此成功地再次下调了对未来几个月的预测。
最大的驱动因素与持续的贸易条件冲击和增长前景之间的反馈循环有关。欧洲央行帮助缓解了下行压力，但欧元仍是这些持续冲击的减震器。我们对全球和欧元区增长驱动因素的追踪表明，目前欧元/美元将向0.92推进。
2、荷兰银行：欧元兑美元年底预测为1.00
欧元兑美元已跌破平价。尽管荷兰银行(ABN Amro)经济学家预计欧元将继续承压，但他们预计欧元兑美元今年年底将在平价附近徘徊。欧元区的能源危机和衰退，加上美国比欧元区更激进的加息路径，可能会使欧元兑美元今年承压。
由于对美元的避险需求，近期的避险浪潮将欧元兑美元推低至平价以下。当金融市场再次平静下来时，对美元的避险需求下降可能会导致欧元兑美元的反弹。我们对2022年底欧元兑美元汇率的预测是1.00。
3、法国兴业银行：通胀问题和俄罗斯经济衰退将打压欧元
在法国兴业银行首席全球外汇策略师Kit Juckes看来，该货币对将创下週期新低。欧元兑美元似乎确信会出现新的周期低点，不太可能守住0.95水平。Laender的早期迹象表明，德国CPI通胀可能超出共识，即从7.9%升至9.5%。与此同时，领先的德国研究所预测明年的GDP将下降0.4%，略低于普遍预期的-0.2%。利率市场将消化欧洲央行进一步加息的因素，欧洲央行的代表将发表强硬言论，但同时日益严重的通胀问题以及俄罗斯经济衰退，将打压欧元。 ”
（亚汇网编辑：汐雨）
