2022-11-29 17:24:39
11月欧元/美元整体上涨趋势，上半个月走低，下半个月走高，围绕欧元的价格走势预计将密切关注美元动态、地缘政治担忧以及美联储与欧洲央行的分歧。然而，围绕美联储可能采取转向政策的猜测再度升温，似乎削弱了后者的一些力量。此外，对欧元区可能出现衰退的猜测越来越多——情绪指标不断下降以及一些基本面因素开始放缓似乎支撑了这种猜测——加剧了欧元的长期脆弱情绪。
自欧洲央行宣布加息以来，德国两年期国债收益率下降了约18个基点至1.85%，且今天欧元也贬值了。如果美联储(fed)在下周的货币政策声明中未能做出调整，那么在未来几週甚至几个月裡，欧元可能会进一步下跌。
欧元/美元汇率基本面综述
1、欧洲央行加息75个基点并限制银行补贴
欧洲央行周四再次加息，并将缩减其庞大资产负债表提上日程，但表示其抗击处于历史高位通胀的努力已取得“实质性”进展。由于担心高通胀变得根深蒂固，欧洲央行正在以史上最快速度提高借款成本。进一步加息几乎是肯定的，央行撤走过去10年对经济的刺激的行动将需持续到明年甚至更长时间。
欧洲央行将其存款利率进一步提高75个基点，达到1.5%的2009年以来最高。在7月加息之前，欧洲央行的利率已经连续八年低于0%。欧洲央行还宣布取消对银行多年期贷款的补贴，以鼓励银行提前偿还贷款，此举旨在从系统中抽走多余的现金。央行并表示将在12月开始讨论缩减其持有的大量政府公债。虽然央行在政策声明中放弃了可能在今后“几次”会议上加息的提法，但欧洲央行行长拉加德似乎重新使用了这一措辞。
随着欧元区通胀率达到9.9%，欧洲央行也向缩减其8.8万亿欧元资产负债表迈出了第一步，此举可能会进一步推高借贷成本，并可能产生变相加息的效果。市场预计欧洲央行将再次加息75个基点，并为在今年12月的最后一次会议上进一步大幅加息敞开大门。我们预计，欧洲央行将在2023年放慢加息步伐，因为欧元区经济在今年下半年大幅放缓、通胀见顶的情况越来越明显。预计欧洲央行还将在今天的会议上更详细地讨论通过量化紧缩开始收缩资产负债表的计划，不过允许资产滚转而不被置换的计划在明年之前不太可能实施。总体而言，欧洲央行日益鹰派的政策立场应该会继续为欧元提供更多支持。在当前关头制定政策时，通胀应该继续成为增长担忧的主要因素。
2、欧元/美元汇率易受美国PCE再次上涨的影响
欧元/美元难以保持本周早些时候的涨势，因为欧洲央行强调，管理委员会“在撤回货币政策通融方面取得了实质性进展”，而克里斯蒂娜·拉加德总统和公司对推行限制性政策几乎没有兴趣“未来的政策利率决定将继续取决于数据，并遵循逐次会议的方法。”
因此，由于美联储计划将其加息周期延长至2023年，欧元/美元在今年剩余时间可能会面临逆风，而美国PCE报告的更新可能会鼓励央行将其现有的应对通胀的方法作为核心读数，美联储首选的通胀指标，预计9月份将从前一个月的4.9%增至5.2%。
核心PCE的另一次上涨可能迫使联邦公开市场委员会（FOMC）再次加息75个基点，欧元/美元可能难以在美联储11月2日的利率决定之前站稳脚跟，因为汇率的短期复苏似乎在9月高点（1.0198）之前停滞不前。反过来，未能延续最近的一系列高点和低点可能会将欧元/美元保持在9月的区间内，而近期零售市场情绪的波动似乎是短暂的，因为2022年大部分时间交易员都是净多头。
3、市场预计美联储12月加息幅度将降至50个基点
市场预计美联储将会从12月开始放慢激进加息的步伐。与美国短期利率挂钩的期货交易商仍然认为美联储在下周召开决策者会议时有很大的几率会连续第四次加息75个基点。但是，利率期货价格现在指向美联储在12月会议上加息50个基点--使政策利率目标区间达到4.25%-4.5%--以及在接下来的两次会议上进一步加息不超过50个基点。
根据芝商所(CME)的FedWatch工具，联邦基金利率期货消化的美联储在11月1-2日的会议 上将加息75个基点的可能性为81.4%，周三为89.3%，上周一度逼近100%。同时，对12月加息50个基点的预期升温，12月加息75个基点的概率降至37.1%（上周一度高达75%）。
4、欧元区通胀或将持续高企
欧洲央行在今年7月开始将三大关键利率上调50个基点，随后连续两次上调75个基点。到目前为止，欧洲央行已累计加息200个基点。连续大幅加息的背后是欧元区通胀高企的现状。受乌克兰局势影响，欧元区能源和食品价格持续飙升，根据欧盟统计局10月19日数据，欧元区9月调和CPI终值同比为9.9%，再创历史新高，超出市场预期。其中，9月欧元区能源价格同比上涨40.7%，是推升当月通胀的主因。粮食价格通胀也进一步上升，达到11.8%。
业内经济学家指出，欧元区通胀率甚至可能在10月达到两位数，并且在较长时间内保持这样的水平。标普全球市场首席经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）警告称，欧元区需求正在急剧下降，在冬季来临之际，企业对于高库存以及低于预期的消费“越来越担忧”，今年第四季度欧元区经济产出可能收缩。
5、欧洲能源危机尚未消散困局难解
欧洲天然气价格连日来大幅回落引发市场关注，其中素有“欧洲天然气价格风向标”的荷兰TTF即月期货24日跌破100欧元/兆瓦时关口，较最高点回落逾70%，欧洲部分天然气现货价格更是一度跌成负数，至-15.78欧元/兆瓦时，创下有史以来的最低价格。
而此前，由于俄罗斯对欧洲的油气出口骤减，欧洲天然气经历了一段凌厉的上涨行情，荷兰TTF即月期货曾在8月26日暴涨至339.2欧元/兆瓦时，刷新历史最高纪录。因此，有业内专业人士表示，本次欧洲天然气价格下跌，说明俄乌冲突对天然气市场带来的主要冲击波已经过去。
此外，需要注意的是，欧盟成员国能源部长在25日的卢森堡会议上就设置天然气价格上限展开了讨论，但仍有很多不同意见。包括意大利、波兰在内的15个成员国要求欧盟设置天然气价格上限，以应对居高不下的通货膨胀。德国和荷兰等国则表示反对，认为限制价格可能导致天然气需求上升、欧盟成员国难以在全球市场上购买到所需的天然气，继而影响能源安全。因此，截至当前，欧盟仍未能就设置天然气价格上限问题取得突破，将于11月24日再次举行会议。
展望后市，中信期货表示，短期在供强需弱的背景下，欧洲天然气价格或以震荡偏弱为主，但中期来看需求将相对走强，进入取暖季后天然气需求将季节性回升，且气价回落也可能推动部分工业需求回归。而供应端风险犹存，再气化产能受限，欧洲LNG进口进一步上升的空间有限。若天气超预期寒冷，库存迅速去化，欧洲气价或再次暴涨；若天气维持温和，去库速度缓慢，欧洲气价或延续下跌趋势。关注明年一季度后欧洲干预气价措施的落地情况。
欧元/美元最新技术走势分析
技术上，在尝试测试年低点（0.9536）失败后，欧元/美元交易至新的月高点（1.0094），最近一系列的高点和低点可能将汇率推回到1.0070（161.8%的扩张），因为它保持在50天SMA（0.9888）之上。
欧元/美元似乎不再对移动平均线的负斜率作出反应，因为它清除了10月的开盘区间，但缺乏保持在该指标之上的势头可能会将汇率保持在9月的区间内。
未能保持在1.0070（161.8%的扩张）以上，可能会将欧元/美元推回到0.9910（78.6%的回档）以下至0.9950（50%的扩张）区域，低于月度低点（0.9632）的移动将使年度低点（0.9536）再次出现。
1、汇丰银行:欧元兑美元在未来几个月将挑战0.95水平
汇丰银行(HSBC)经济学家预计，全球最受欢迎的货币对将挑战0.95的水平。我们预计欧元兑美元将走弱，未来几个月将挑战0.95水平。这场通胀之战所造成的国家经济衰退风险的增加，可能也会让欧元陷入困境。避险情绪是另一个可能使欧元走低的因素。
2、荷兰国际集团：欧元兑美元将向下移动至0.9910/20区域
荷兰国际集团(ING)经济学家预计，该货币对将小幅下跌至0.9910/20区域。欧洲央行加息75个基点，但在某些方面，它可以被描述为鸽派加息。当然，利率市场注意到了“退出宽松货币政策的实质性进展”这一说法，并将欧洲央行终端利率的定价下调了30个基点，目前的定价为2.50%。我们仍然认为它太高了。在下周的FOMC会议之前，美元应该会得到支撑，我们希望欧元兑美元今天能小幅下跌至0.9910/20区域，这是最近突破的熊市趋势通道的顶部。
3、丹斯克银行：欧元/美元将跌向0.90的低位
丹斯克银行的经济学家预计该货币对将跌向0.90的低位区域。欧央行宣布加息75个基点并公开承认滞胀风险（通胀面临上行风险，增长面临下行风险），市场可能维持对欧元兑美元的负面看法。这种滞胀主题以及欧洲利率上升对欧元仍然是负面的，这与我们长期坚持美元看涨观点完全一致，而且我们已经多次看到这种市场反应。因此，我们继续预测欧元兑美元将跌向0.90的低位。
（亚汇网编辑：汐雨）
